15. 2025 忘记共识，拥抱全球秩序重构 | 大卫翁X蓝小康X牟一凌
· 1 h 57 min
Episode 15. 2025 忘记共识，拥抱全球秩序重构 | 大卫翁X蓝小康X牟一凌
2024年渐行渐远，但太多的事情在这一年或发端，或发酵，势必会在2025年乃至之后不断回响、延续。
从每日都会发生的消费，到所投身、接触到的各行各业；从呼啸而来的AI，到个人的应对与成长；从汇率的起起伏伏，到全球关系、秩序的错综复杂。当然，还有落实到每一天、每一笔投资决策时的心力与思考。
这一切成像背后的逻辑，如果只是顺着以往的成例共识去寻找，很可能变成刻舟求剑。不妨来听听这期播客，由中欧基金价值策略组负责人、基金经理蓝小康与民生证券研究院策略首席分析师牟一凌，以及《起朱楼宴宾客》的主理人大卫翁一起畅聊带来的“非共识”解读。
这次邀请到的对话嘉宾是两位老朋友，去年我们和大卫翁有过一场关于黄金资源品的深度讨论，感兴趣的朋友可以回听这场对谈；而蓝小康与牟一凌也在去年3月围绕“资产周期”展开过一场书面访谈。这次我们通过播客的新形式汇聚起三位“最强大脑”，敞开心扉畅聊，希望这次有些突破传统常识的对谈能为你带来看待世界的新视角。
聊天的人
大卫翁，《起朱楼宴宾客》主理人
蓝小康，中欧基金价值策略组负责人
牟一凌，民生证券研究院策略首席分析师
时间轴：
Part1 关于2024年的反思和总结
02:07蓝小康的2024反思：年初开始拿着不动是对的，但没有配置消费是不应该的
05:35牟一凌的2024总结：也无风雨也无晴，成长风格和红利风格殊途同归
11:51大卫翁的2024总结：“金”字的三重含义。
Part2 全球秩序重构，美国面临的挑战与矛盾
19:46中美关系的变化是表象，世界秩序的变化、多极主导体系的分化才是根本
28:34当大国秩序重构，投资框架势必要提升宏观的权重
31:40特朗普的政策优先级，可能是制造业回流
33:40如果油价被压低，真的利于美国吗？受损的到底会是谁？
39:42相比过去两年逐渐收敛的美股波动来说，2025年市场的波动会加大
41:49逆全球化的结果是海外的美元会越来越少，新的货币秩序也可能因此孕育而生
44:27AI是美国向全世界发起的一个新议题，但是否能成功还未可知
Part3 中国经济转型背后，分配体系向劳动者倾斜
54:12国家的竞争力变强，是否一定意味着上市公司更赚钱？
65:00提升劳动者回报的比例，长期对于中国产业生态是更有利的
70:22日本从属于美国秩序，而中国必须也只能构建新秩序
76:00劳动者在分配体系的提升是长期的好事，但短期企业端会承压，甚至居民端体感也并不明显
Part4 新秩序下，价值判断发生变化了吗？
78:18关于企业价值的判断，新秩序下会不会和以前不同了？
82:32中国的央国企所承担的社会价值被严重低估
84:30稳定的现金流和在精细化发展阶段依然能够胜出的竞争力，是新阶段企业价值的基础
90:10基金经理不应被简单地标签化，更需要传递的是投资的底层逻辑
97:16究竟什么样的投资者适合指数基金，什么样的投资者适合主动管理型基金？
Part5 展望2025：一带一路、消费表现、估值修复值得关注
101:52牟一凌的2025展望：一带一路的突破是最期待的事情
105:39蓝小康的2025展望：股市向好的核心是估值的修复
114:48大卫翁的2025展望：现在看上去的非共识，在新的秩序下或许会成为新共识
相关名词
“特里芬困境” (Triffin Dilemma)，由美国经济学家罗伯特·特里芬提出，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，美国国际收支就会发生长期逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定，这又要求美国必须是一个国际贸易收支长期顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。
- 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室 -
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。
在小宇宙查看该单集文稿
Links in the notes 3
Shows are listed from Apple Podcasts' charts and directory, and Podcast Index where it is used. Every show and episode belongs to its publisher and plays from the publisher's own feed; this site hosts none of them. Explicit shows are for adult profiles only, and children’s profiles hear only children’s shows. More about this list.