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我不想做有执念和偏执的人，我想做一个“滑头”

18 Jan 2026 · 1 h 39 min

👨本期嘉宾：浩哥｜《三点下班》主理人

2025年，对很多投资者来说，是一轮情绪被反复拉扯的一年。上涨来得很快，故事也讲得很满；而回撤同样迅猛，很多曾经“看起来已经很便宜”的资产，依然在下跌。可能真正困难的，并不是判断一家公司好不好，而是在市场不断给出噪音的时候，如何安放自己的判断、仓位和情绪。

这一期节目，我们邀请到了《三点下班》的浩哥，进行了一场极其坦诚的对谈。表面上，这一期从泡泡玛特聊起，延伸到蜜雪冰城、中金黄金、新消费与出海；但更深层的，是一次对“个人投资者如何形成、修正并持续迭代投资框架”的系统复盘。浩哥并不把自己定义为一个“把公司研究到极致”的投资者。他更关注的是：当你说自己“懂”一家公司时，这个“懂”究竟意味着什么？是模型跑出来的结论，还是长期观察后形成的信念？当市场情绪站在你对立面时，你是否真的比市场多懂一些，还是只是情绪更自信？

在节目中，他详细讲述了自己如何通过门店、坪效、消费者表情这些“非标准化指标”，去判断一家消费品公司是否具备持续增长的潜力；也坦率复盘了自己在泡泡玛特高位阶段的减仓逻辑——不是因为看空公司，而是因为在股价持续上涨时，对风险必须保持足够的敬畏。

这期节目同样花了大量篇幅，讨论“出海”这件事。浩哥分享了自己在东南亚、欧美多地的实地观察，解释了为什么蜜雪冰城这样的效率型生意，在不同国家会呈现出完全不同的结果；以及为什么他认为，真正成立的出海，必须同时在商业逻辑和财务结果上自洽，而不仅仅是品牌声量的展示。

更重要的是，我们并没有停留在个股或行业层面，而是不断回到投资者自身。随着年龄、家庭与风险偏好的变化，浩哥的投资结构也在发生调整：更重视仓位管理、更强调安全边际，也更愿意承认“不参与”，本身就是一种重要决策。在他看来，中年之后的投资，不再是“打打杀杀”，而是在不确定的市场中，找到一条可长期走下去的路径。

本期剧透

1、02:14 2025年，我的投资做得怎么样？

2、07:54 作为个人投资者，浩哥更相信直觉、时间优势与抗波动能力，而不是和大机构拼数据、拼模型

3、10:11 不看高频数据，但会拉长周期看趋势——数据不是不用，而是要用在正确的尺度上

4、18:05 品牌“被选择”的临界点，往往来自最硬的业绩，而不是叙事

5、20:24 商业地产视角下的“坪效”：为什么卖金子的门店，能站进奢侈品区？

6、24:56 效率生意vs品牌生意：不同商业模式，决定了完全不同的门店与扩张逻辑。

7、27:16 出海实地观察：蜜雪冰城在东南亚为什么成立，在欧美又为什么更难？

8、29:22 真正的出海，必须同时赚声量和赚钱；长期不成立的生意，逻辑本身就有问题

9、31:51 数来数去我其实就靠4只股票赚钱

10、36:30 不要被“能力圈”困住：认知不是天生的，而是时间和投入换来的

11、38:29 什么才是你定义的“懂”？可能是当你敢去对抗市场的时候

12、43:33 为什么说“略懂”就够了：不追求把一家公司研究到极致，而是把精力留给更广阔的生活

13、51:40 股价越涨，内心越要谨慎——上涨阶段，补给链一断，回撤往往来得更猛

14、58:06 止盈的前提是“有利好不涨”+“图走坏了”

15、01:04:32 要跟公司共成长？价值投资并不是一直拿着不卖

16、01:09:36 高确定性×高成长：动态价值兑现得快，才有资格上大仓位

17、01:14:30 “我不想做有执念和偏执的人，我想做一个滑头”

18、01:30:53 新能力圈的试错方式：小仓位买入，是研究真正开始的前提

19、01:37:50 中年投资者的底色：管理风险、保持热情，在市场里“不要再打打杀杀”

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创作团队

主持/七一

嘉宾/浩哥

封面设计/VV

后期/Layla

关于我们

《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。

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