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E148.站在美股之巅，满眼山雨欲来

· 1 h 27 min

Episode E148.站在美股之巅，满眼山雨欲来

0:00 1:27:26

🎤 本期嘉宾

林晓明｜「周期循环图谱」作者，《经济周期实证理论及应用》作者，思睿首席经济学家

⏯️ 节目简介

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本期节目录制于2026年2月中旬

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林老师上次来面基坐客的节目：《周期上行，欣欣向荣但人也累｜周期下行，追求舒服等待涌现》

⚠️ 风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

🎯 时间轴

00:20 买方和卖方的区别

02:33 看空美元信用，因此看多美元，有点反直觉

流动性稀缺时，流动性本身就是价值

10:29 黄金的另个一表征作用

13:22 下一轮QE的约束

18:34 比特币和美股背离的潜台词

25:40 偏离的修正

28:39 美股的状态

33:42 看空和做空

35:50 市场的学习效应，周期的相似韵脚

40:08 叙事的「这次不一样」vs. 价格的「每次都类似」

44:55 市场在极值区域的钝感

47:44 再谈康波的萧条期

52:05 分配问题

57:30 新问题的新解法

1:00:34 具体观点 → 资产配置

1:07:45 三大不破金刚

1:09:52 科网股泡沫的顶，次贷危机的顶，这一轮的顶

1:14:13 写书计划

1:17:43 股市是勾勒经济最好的指标之一

📁 本期内容相关资料

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15:39 处提及美国债务时钟

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19:40 处提及纳斯达克同比 vs. 比特币的同比

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31:43 处提及的 3 轮美股牛市终结前夜的梳理

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44:06 处提及本轮AI的渗透率：

每一个小方块代表320万人，整张网格代表 81 亿人类。

84%从来没用过AI，大约 68 亿人。

16% 用过免费的聊天机器人，就是底部那条绿色带。0.3%会为AI每月付20美元，就是那一小撮黄色。

0.04% 用过像Claude Code这种编程Agent产品，大概就是角落里几乎看不见的红点。

在技术革命的导入期，小红点的人赚了，其他人都变穷了。再然后，大家没需求了，小红点也穷了。进入转折期。最后大家在新技术范式的技术上，在生产组织范式，商业范式，社会制度范式上重新达成共识，进入展开期。

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1:24:50 处提及m7/标普500（是m7的平均股价）：

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1:25:17 处提及商品的第一主成分和汇率的第一主成分的对比：

🎬 后期制作、声音设计：Dong

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