# Episódio #80: Recuperação Judicial de Casas Bahia reacende preocupação com o varejo

An episode of [Tá no preço?](https://invisiblenetwork.ai/podcast/6791758487), 18 Aug 2026, 33 min.

Audio: https://anchor.fm/s/11134a258/podcast/play/124408606/https%3A%2F%2Fd3ctxlq1ktw2nl.cloudfront.net%2Fstaging%2F2026-7-18%2F430095718-44100-2-7c2c7f5fb8e2b.m4a

O episódio de hoje foi marcado pelo pedido de recuperação judicial da Casas Bahia, que expõe as dificuldades enfrentadas pelo varejo brasileiro em um ambiente de juros elevados, crédito mais caro e maior inadimplência. A companhia, que acumula prejuízos e anunciou o fechamento de quase 300 lojas, busca reorganizar cerca de R$ 17,3 bilhões em dívidas. O caso acende um alerta para o setor e mostra como o custo do dinheiro pode pressionar empresas altamente dependentes de crédito e capital de giro. Também comentamos o IBC-BR, considerado uma prévia da atividade econômica brasileira, que recuou 0,6% em junho, sinalizando uma perda de ritmo da economia. O indicador reforça a discussão sobre os efeitos de uma política monetária ainda restritiva sobre consumo, crédito e atividade, justamente em um momento em que o mercado acompanha de perto os sinais de desaceleração. Link para o artigo da Tati: https://www.linkedin.com/posts/tatianapinheiro_comparativo-programas-econ%C3%B4micos-dos-candidatos-ugcPost-7495484274779987968-pYMc/?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAAAkwRdgBCeWqcmpRnfDyVmeihDa4_hrjoBY

## Transcript

[0:00] Nem tudo que parece para ter oportunidade e nem tudo que
[0:03] parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
[0:07] Eu sou especialista em investimentos.
[0:09] De segunda à sexta-feira, venho aqui com Tatiana Pinheiro,
[0:11] doutora em economia. Para traduzir para vocês o que
[0:14] aparece aqui na nossa tela. Depois de todo o fechamento de
[0:17] mercado, dias de negociação, a gente traz um olhar de economia
[0:21] e investimentos para ajudar a entender o mercado financeiro e
[0:24] o que fazer com ele. Se esse é um assunto que te
[0:26] interessa, eu te convido a seguir a página aqui no podcast
[0:29] em qualquer plataforma que você esteja ouvindo, para que você
[0:32] sempre aprenda conosco sobre esse universo.
[0:35] Hoje é dia 18/08/2026. São 17 horas e 56 minutos.
[0:40] Esse é o episódio número 80. Tudo bem com você, Tatiana?
[0:43] Tudo bem, tudo ótimo. 80 em número redondo.
[0:48] Passa. Rápido 880 passou.
[0:51] Passou muito rápido porque a economia ela dá essa sensação,
[0:55] né? Tanta coisa que acontece ao
[0:56] mesmo tempo que parece que tudo é muito.
[1:00] Faz muito tempo que aconteceu. Passou um.
[1:03] Passa tudo muito rápido, é economia.
[1:06] Faz tanto tempo, né? Na verdade, a gente está aqui ó,
[1:09] sempre se falando, mesmo com essa ideia de trazer informação,
[1:12] e a gente está crescendo, nosso podcast está crescendo.
[1:15] Agradecemos aí essa audiência pelo pela fidelidade aqui em nos
[1:21] acompanhar. Está muito legal.
[1:23] É, é muito curioso porque toda vez que a gente publica um
[1:27] episódio, outra dá algum errinho, algum atraso, eu tenho
[1:30] recebido mensagens. De alguns seguidores perguntando
[1:33] cadê o episódio de hoje? Tentei ouvir, não deu certo.
[1:36] Eu fico calma, a gente está tudo bem, ou seja, está tendo
[1:39] realmente uma adesão e isso deixa a gente muito contente
[1:42] mesmo com o retorno assim, né? Essa ideia de que vocês estão
[1:45] assistindo. É muito obrigada, gente, muito
[1:48] obrigada pela. Pela audiência, né?
[1:51] Exato. E a gente está transformando a
[1:53] Tatiana Pinheiro na pessoa mais online.
[1:55] Inclusive para quem ouviu o episódio de ontem, sabia que ela
[1:57] tinha uma tarefa de casa, que era publicar no LinkedIn dela
[2:00] sobre um artigo novo. Ela fez isso.
[2:02] Então, na descrição desse episódio, vocês vão ver essa
[2:05] informação. E lembrando que ela deu uma
[2:07] entrevista para a folha de São Paulo para falar sobre os
[2:11] candidatos eleitorais, os nossos futuros possíveis presidentes,
[2:14] né? E a volatilidade que tudo isso
[2:16] traz? Essa reportagem está no link,
[2:18] né? Tem um link dessa reportagem na
[2:21] descrição do episódio de ontem, mas no episódio de hoje eu vou
[2:25] deixar aqui o link. Então, para esse novo artigo da
[2:27] Tatiana, que está muito legal, é muito mais focado em política
[2:30] monetária, é outra. Mas tá bem interessante onde ela
[2:34] fala ali muito sobre a forma como os bancos centrais no mundo
[2:38] guiam, né? Tem essa questão de guiar mesmo.
[2:41] Quais vão ser os comportamentos dos mercados em relação às
[2:45] decisões de taxa de juros? Bem legal Tati, parabéns muito
[2:48] online. Muito online, né?
[2:50] Ah, eu, eu, eu não posso lição. Eu não posso ter lição.
[2:54] Lição eu faço, né? Então eu não vi a hora de.
[2:58] Ganhar estrelinha. Agora eu quero estrelinha que eu
[3:00] fiz. As 2 lições que eu tinha para
[3:02] fazer. Eu quero estrelinha.
[3:03] Tá arrasando, tá sempre melhorando, a gente tá sempre
[3:06] evoluindo. Mas vamos para o mercado de
[3:08] hoje, porque o mercado de hoje, hoje gente tá todo tumultuado,
[3:12] tá uma muvuca, o assunto é um só e a gente vai comentar sobre ele
[3:17] aqui. Até quero trazer um impacto
[3:19] aqui, porque hoje o Ibovespa caiu novamente.
[3:22] A gente tá na 11ª sessão consecutiva de perdas.
[3:25] A gente está ali operando nesse terreno negativo e não só mais
[3:30] por causa do cenário fiscal, que traz uma cautela, o cenário
[3:34] político local também. Tem algumas coisas acontecendo
[3:38] ali. Parece que está tendo mesmo 11
[3:41] liberação ali da tramitação da PEC do fim da escala 6 para um,
[3:45] que a gente comentou aqui em outros episódios também quando
[3:47] isso chegar. Numa necessidade de
[3:49] aprofundamento, a gente também vai trazer.
[3:52] Agora, um ponto curioso é que a alta da Petrobras hoje ajudou a
[3:55] limitar as perdas da sessão, porque foi encontrado ontem 111.
[4:00] Novo terreno de petróleo ali, né?
[4:02] No Amapá. Então, parece que a gente vai
[4:04] ter ali uma nova expansão também.
[4:07] De petróleo. Mas quando eu disse da
[4:09] introdução que a gente tem aí um assunto só para comentar que tá
[4:13] uma bagunça, que tá um furdunço. Hoje no mercado financeiro, a
[4:16] gente tá falando de varejo. E é muito curioso porque as
[4:22] Casas Bahia, como é um nome conhecido de forma mais ampla.
[4:27] Pediu recuperação judicial. E eu me lembro que na pandemia,
[4:32] tinha bastante conteúdo ali para comprar compra via varejo,
[4:35] compra via varejo. Tava ali muitos, muitos
[4:38] influenciadores falando sobre isso, acreditando muito no
[4:41] consumo, né? E nessa questão da do mercado
[4:46] mesmo, brasileiro de compras e varejo no geral.
[4:50] Mas hoje a gente teve mesmo esse pedido oficial de recuperação
[4:52] judicial das Casas Bahia, que faz com que os bancos parem de
[4:58] revisar agora as ações. Quem cobria, né?
[5:01] Os analistas de bancos ou analistas de corretoras ou casas
[5:06] de análises independentes que faziam ali. 11 resumo um estudo
[5:11] fundamentalista dos balanços, né?
[5:14] Dessa companhia para tentar indicar.
[5:16] Estava na hora de comprar, vender ou ter uma posição neutra
[5:20] ali na bolsa, nos papéis dessa empresa.
[5:23] Agora também não cobrem mais esse tipo de investimento.
[5:27] O Itaú BBA encerrou a cobertura ativa do do papel também.
[5:32] E a gente tá vendo ali que fica tudo meio que em revisão.
[5:36] Agora é curioso porque a gente vê que essa esse movimento, né?
[5:43] Das casas Bayer agora pedindo recuperação judicial, é só um
[5:47] pedaço do que está acontecendo na nossa economia brasileira.
[5:51] O número de recuperações judiciais cresceu 20%, em média,
[5:56] nos últimos 12 meses. E a gente tem ali mais ou menos
[6:00] umas 686. Empresas falidas.
[6:05] Essa informação é feita através de um levantamento do monitor
[6:09] rgf bisdock, que é elaborada a partir dos dados da receita
[6:14] federal. E a gente vê que numa primeira,
[6:15] numa primeira vista, esses números podem mostrar ali uma
[6:18] grande deterioração, né? Da saúde financeira, do
[6:22] comércio. Mas talvez a fotografia seja um
[6:25] pouco mais complexa. Do que isso?
[6:28] São muitas empresas que a gente está falando e também quando tem
[6:31] ali uma questão de olhar para outras companhias do varejo que
[6:36] ainda estão listadas na bolsa. Quero trazer aqui um ponto de
[6:39] atenção antes de passar a palavra para Tati.
[6:41] Para Magazine Luiza, por exemplo, é uma empresa que há
[6:44] títulos de curiosidade ali em 2021, ó, estou aqui com gráfico
[6:48] aberto na minha frente. 24/08/2021 praticamente 5 anos
[6:53] atrás, dado que hoje é dia 18/08/2026.
[6:57] Uma ação da Magazine Luiza custava 175,14 BRL.
[7:03] O preço de fechamento hoje é de 4,28 BRL.
[7:07] É uma degradação muito grande. Só nesse ano, né, que a gente tá
[7:13] vendo aqui. Do ano de 2026, do começo do ano
[7:17] até agora, já foi 11, perda muito significativa.
[7:20] E a gente tá vendo varejo se se deteriorizando assim, né?
[7:25] Eu queria muito ouvir a opinião da Tatiana como economista pra
[7:28] saber se isso é um fato isolado, se a gente tá vendo só Casas
[7:31] Bahia lidando com esse tipo de informação ou se a gente tá
[7:34] vendo a Magazine Luiza caminhando pra um lugar
[7:36] parecido, que que a gente pode trazer pra uma ótica econômica
[7:40] nesse setor de varejo. E é muito importante aqui para
[7:44] segurar a economia brasileira, não?
[7:46] Bastante Ana. A economia brasileira, grande
[7:50] parte do PIB, ele vem do setor de serviços, que inclui
[7:56] comércio, ou seja, essas empresas de varejo.
[7:59] É para você ter uma ideia. Do total do nosso PIB, do que a
[8:03] gente produz no ano, 60% vem do setor de serviços.
[8:08] E o setor do comércio? Ele é bastante relevante dentro
[8:11] de serviço. Outros setores que são
[8:13] importantes dentro é outros segmentos que são importantes
[8:18] dentro do setor de serviços. É o setor de transporte,
[8:21] logística, setor de informação e comunicação que aí entra.
[8:26] Toda parte é de tecnologia. Né?
[8:30] Então esses 3 setores, serviço são 4 setores, aliás, bastante
[8:36] importantes, né? Então, serviço, transporte e
[8:39] logística, informação e comunicação.
[8:42] E também o de hotelaria, né? De serviços prestados as
[8:47] famílias, restaurantes, hotelaria, esses são segmentos
[8:50] mais importantes, que tem mais peso aí no setor de serviços.
[8:54] Então, quando a gente tem aí. Essas informações, né?
[8:58] Um pedido de recuperação judicial da do das Casas Bahia.
[9:04] Nome, né? Popular que é na bolsa, aparece
[9:08] como via varejo ou Magazine Luiza, né?
[9:12] Tem uma performance ruim e o preço deteriorando desse jeito.
[9:16] Notícias sobre Lojas Renner é isso acaba impactando muito a
[9:22] expectativa sobre tudo, né? A gente sempre fala nessa tecla.
[9:27] Os mercados. Eles vivem os preços que os os
[9:30] mercados formam os preços dos ativos com base em expectativa.
[9:35] Então você tem uma notícia dessa no setor de serviços, que
[9:40] corresponde a 60% do que é produzido no país no ano.
[9:45] E essa notícia, além de ser desse setor tão importante para
[9:50] o PIB, é de uma empresa que. É muito tradicional e também
[9:55] muito representativa dentro do setor, que é o caso de vias
[9:59] varejo. Barra é Casas Bahia.
[10:02] Isso acaba impactando preços, né?
[10:04] Então impactando em expectativas também.
[10:07] E assim, Oo tem várias, tem vários aspectos aqui, né, e
[10:12] vários motivos, mas eu acho que o principal é é a questão do da
[10:18] taxa de juros, né? Então a taxa de juros.
[10:22] Ela está alta há muito tempo, né?
[10:26] E justamente o objetivo é esse, né?
[10:28] O objetivo da taxa de juros alta era realmente fazer a atividade
[10:33] econômica desacelerar para fazer com que a inflação fique baixa,
[10:41] né? Que a inflação, né?
[10:42] Os preços desinflem. Desinflem e aí a inflação que
[10:47] tava rodando chegou a rodar, aí em é um pouco acima dos 4 e meio
[10:53] por cento, caia para meta de inflação que é de 3%, vai cair
[10:58] agora. Fizeram tudo isso para trazer a
[11:01] inflação para agora? Não, né?
[11:02] Lembra política monetária, ela olha a inflação lá na frente,
[11:06] mas essa essa inflação tem que ceder e o jeito dela ceder, um
[11:11] da uma da um dos canais. Né, que a política monetária usa
[11:15] para fazer a inflação? CD, é desacelerando a atividade
[11:20] econômica. Então, um ponto que a gente
[11:22] sempre ressalta aqui, a taxa de juros, a gente teve lá, depois
[11:26] do pós passada a pandemia, o banco central começou a subir
[11:30] taxa de juros. Então, lá durante a pandemia, a
[11:33] Selic, a taxa básica de juros da onde se derivam todos os outros
[11:37] juros, Oo juro do, do do crédito pessoal, o juro do cartão de
[11:41] crédito, o juro da do. Do do cheque especial, o juro do
[11:46] empréstimo para as empresas da conta garantia, do do desconto
[11:50] de duplicado, todos os do do do financiamento imobiliário, todos
[11:56] os juros derivam desse básico, que é a Selic, que é decidida
[12:01] pelo banco central. Pois bem, depois passada o né?
[12:05] Qual AA mobilidade das pessoas sendo liberadas lá em 2022?
[12:11] É, o banco central começou a subir juros, né?
[12:14] Então, ali, durante a pandemia, a Selic chegou a 2%.
[12:18] O patamar mais baixo da história é do Brasil de taxa de juros.
[12:24] E aí, a partir de 2000 EE 22, o banco central começou a subir
[12:27] juros, subiu os juros lá pra quase 14% até 2023.
[12:30] Em agosto de 2023, começou a cortar juros.
[12:38] Chegou ali, em meados de 2024, a 11%.
[12:42] É por volta ali de 11%. É.
[12:45] E não pôde continuar cortando juros.
[12:48] Por quê? Porque a inflação começou a
[12:50] acelerar. E aí ali, em meados de 2024, ele
[12:53] voltou a subir juros e subiu juros até meados do ano passado,
[12:59] para 15%. E ficamos com esse 15%, a Selic
[13:03] em 15%. Ele começou a cortar juros, a
[13:05] reduzir a Selic agora em março desse ano, e nós temos a Selic
[13:10] de 14. Então tá cortando bem
[13:11] devagarzinho que que é essa história de taxa de juros muito
[13:14] alta durante, contando aqui 232425 e agora 26.
[13:18] Isso olhando porque realmente importa da atividade econômica.
[13:19] É uma taxa de juros real, né? Eu pego essas taxas de juros
[13:24] desses anos e desconto a inflação.
[13:30] Que é uma taxa de juro real, que ficou aí entre 7 e 10%.
[13:35] No último ano. Essa taxa de juro real ficou
[13:38] entre 9 e 10%. Só para vocês terem uma ideia, a
[13:42] taxa de juro neutra estimada pelo banco central, aquela taxa
[13:46] real, né? Descontada a inflação, que não
[13:48] faria nem atividade acelerar nem desacelerar, é de 5%.
[13:53] Então a gente tá há 1 ano com quase o dobro.
[13:58] A taxa neutra, considerada neutra pra economia, então em
[14:02] algum momento IA IA fazer efeito na atividade econômica.
[14:06] Alguns economistas, eles ressaltam que a política fiscal
[14:10] expansionista atrapalha, né? Essa essa taxa de juros tão alta
[14:14] a fazer efeito na atividade econômica.
[14:17] Pode ser, mas o fato é que pelos números de falências que você
[14:22] acabou ressaltando, pelos números de recuperação judicial
[14:27] nos vários setores, não só em serviço, mas tem um setor que
[14:31] antigamente a gente não via recuperação judicial e agora a
[14:34] gente vê bastante, que é o setor agrícola.
[14:38] Agropecuário, né? Então você tem muita recuperação
[14:41] judicial no agropecuário, você tem muita recuperação judicial
[14:44] na indústria, tem muita recuperação judicial no serviço.
[14:47] Isso é uma indicação de que a atividade realmente ela tá
[14:51] desacelerando. Outra, outra, outro outro
[14:54] indicador que finalizava que esse consumo IA cair e que, por
[14:59] exemplo, a esses setores de comércio e o sofrer, e a seus
[15:02] primeiros a sofrer quando o consumo cai, esses são os
[15:05] setores. Que são primeiros a sofrer é o
[15:08] endendamento das famílias que todo mundo discute aí que tá as
[15:12] famílias estão No No recorde escutórico de endividamentos aí
[15:16] por n questões, taxa de juros alta, a questão das bets que
[15:21] levou as famílias a gastarem Oo dinheiro que era reservado para
[15:26] as contas do dia a dia e levou as famílias.
[15:30] A terem que se endividar para pagar essas contas do do dia a
[15:33] dia e isso acaba comendo espaço. É do consumo para para outras
[15:38] coisas que não seja a subsistência, né?
[15:40] Então tem esse impacto também, né?
[15:43] Então tudo isso culmina é nessa desaceleração econômica, para
[15:47] você ter uma ideia, só para fechar o ibcbr, que é uma
[15:52] pesquisa que o banco central faz, é uma prótese para o PIB,
[15:56] né? Então, o PIB ele é divulgado
[15:57] trimestralmente. Mas o banco central, ele precisa
[16:01] olhar a atividade econômica. Então ele olha, ele faz essa
[16:04] essa prótese, essa conta aproximada de como é que tá a
[16:08] evolução da economia brasileira mensalmente.
[16:10] E ele divulgou essa semana, Oo esse essa prótese do PIB para o
[16:16] mês de junho. Então ele completou o segundo
[16:19] trimestre e a fotografia é essa de desaceleração que eu comentei
[16:26] aqui. Então, para vocês terem uma
[16:27] ideia, no o segundo. Trimestre, a economia cresceu em
[16:32] relação ao primeiro trimestre, só zero 18%.
[16:37] A economia tinha crescido no primeiro trimestre contra o
[16:40] quarto trimestre do ano passado 1 e 23.
[16:44] O 1,23% e desacelerou do primeiro trimestre para o
[16:48] segundo trimestre para zero 18%. E aí, como você vai ver a
[16:53] abertura dessa desse índice que o banco central faz?
[16:57] Quem chama atenção é o setor de serviços.
[16:59] O setor de serviços que tava crescendo lá no primeiro
[17:03] trimestre, contra o quarto trimestre do ano passado, tinha
[17:05] crescido 1%, 106. Agora no segundo trimestre,
[17:08] contra o primeiro trimestre, ele caiu 0,07.
[17:11] Então ele tava crescendo lá no ritmo de 1% em relação ao final
[17:17] do ano passado e ele desacelerou no segundo trimestre para uma
[17:20] queda de 0,07. Né?
[17:27] Já a indústria, ela também está desacelerando, mas não tão feio
[17:31] quanto serviços. Ela estava crescendo lá no
[17:33] primeiro trimestre em relação ao final do ano passado, 1 e 49 por
[17:38] cento, e agora no segundo trimestre, em relação ao
[17:41] primeiro trimestre, ela cresceu zero. 51, então?
[17:46] 1/3 do que ela estava crescendo no primeiro trimestre e o setor
[17:51] de agropecuária estava crescendo 1 e 82 no primeiro trimestre em
[17:57] relação ao final do ano passado e agora no segundo trimestre,
[18:00] desacelerou para zero. 33 esse essa desaceleração da da
[18:05] agropecuária, tudo bem, era esperada.
[18:07] A desaceleração da indústria também está.
[18:11] Eu Acredito que as pessoas já estavam esperando por conta do
[18:15] efeito da taxa de juros. Agora, essa desaceleração do
[18:19] setor de serviço, eu acho que está um pouquinho além do que as
[18:21] pessoas esperavam. Então realmente é um sinal de
[18:25] economia desacelerando o que tem 2 lados.
[18:29] Aí você decide qual dos lados a gente quer ver.
[18:32] Né? É é ruim, né?
[18:34] A gente tem essas notícias de recuperação judicial que devem
[18:37] continuar, e esses segmentos que são mais ligados a consumo vão
[18:41] sofrer mais. Mas o outro lado dessa moeda é
[18:45] que, olha, a política monetária está fazendo efeito.
[18:48] Então a gente pode, em algum momento começar a ter um qual
[18:53] essa, ver a taxa de juros da Selic cair de uma maneira mais
[18:57] rápida mais à frente, o que vai dar um Alívio.
[19:00] Para as empresas que sobreviverem, né?
[19:03] É, eu gosto dessa sua frase da política monetária fazendo
[19:06] defeito, porque como você falou no na primeira parte da sua
[19:09] fala, é importante a gente lembrar que o objetivo da
[19:13] política monetária ao subir juros, que é o que a gente tá
[19:18] vivendo recentemente, é o de desacelerar a economia e vem
[19:23] como consequência essa. Essa perspectiva de desinflar o
[19:27] preço. Eu adorei que você usou essa
[19:29] palavra desinflar preço, porque eu acho que dá para entender um
[19:32] pouco do que significa inflação, que é o inflar o preço.
[19:36] Então, o que a gente quer aumentando os juros é desinflar
[19:39] o preço. E aí, desde que você trouxe a
[19:41] perspectiva da pandemia, em que a gente chegou no menor patamar,
[19:44] que foi 2% ao ano. Imagina essa taxa de juros,
[19:48] gente a 2% ao ano? Realmente é um estímulo
[19:51] interessante para a economia, porque o consumo fica mais
[19:53] barato, o crédito é mais barato, o financiamento é mais barato.
[19:57] Mas pode se dizer, então, que agora a gente está vivendo uma
[19:59] consequência. 5 anos depois do que foram decisões de políticas
[20:03] monetárias daquela época. Porque se a gente reduziu tanto
[20:07] essa taxa de juros ali, significa que a gente estimulou
[20:10] tanto essa circulação de dinheiro que agora a gente tá
[20:13] vendo essa consequência. Acho que é um pedaço das coisas
[20:14] que você disse. Taxa de juros agora é muito
[20:17] alto, né? A taxa de juros agora é muito
[20:19] alta. A gente percebe que fica mais
[20:20] complicado mesmo para as empresas conseguirem sobreviver.
[20:24] Hoje de manhã, até trazendo um adendo, aqui eu ouvi um podcast
[20:28] muito legal. É um podcast que chama café da
[20:30] manhã da folha de São Paulo. O episódio de hoje, dia 18 de
[20:34] agosto, ele tem o título de casas da e a crise do varejo.
[20:37] E nesse episódio eles entrevistam o Ricardo Meireles
[20:41] de faria, que é um professor da gv, e ele é um pesquisador de do
[20:46] centro de estudos em varejo e consumo.
[20:49] E ali eles falam, né? Traz um Panorama ali de que essa
[20:52] recuperação judicial das Casas Bahia, na verdade que foi, que
[20:58] foi declarada no domingo agora, dia 16, foi por causa de uma
[21:03] dívida de 17 bilhões de reais. E o grupo?
[21:07] Casas Bahia está ali precisando de um empréstimo de um bilhão de
[21:10] reais. Agora, imagina pegar, você já
[21:12] está endividado em 17 bi, aí você precisa de um bi de
[21:16] empréstimo, mas aí você você já não tem 17.
[21:19] Aí você pegar esse empréstimo, vai pagar com que juros?
[21:21] Para os seus credores depois, essa taxa de juros de 15 que a
[21:24] gente está vivendo agora, realmente é bastante complicado.
[21:27] Fica aqui a sugestão desse podcast, que explica
[21:29] detalhadamente o que que aconteceu com as Casas Bahia,
[21:33] mas só para trazer uma paráfrase do e o convidado lá, o Ricardo
[21:36] falou, ele fala, com essa taxa de juros muito alta, fica muito
[21:39] difícil mesmo para as empresas terem qualquer tipo de margem.
[21:42] Porque imagine, você tem 15% de taxa de juros ali pressionando o
[21:46] seu negócio. Então, quando a Tati traz aqui
[21:49] essa perspectiva de política monetária histórica e a gente
[21:52] nem tá falando de tal de tempo assim a gente tá falando de 2021
[21:54] por 2026, a gente percebe que houve uma mudança muito brusca
[21:59] na nossa taxa de juros nominal, o que impacta ali também na
[22:03] nossa taxa de juros neutra, que ela comentou, o que torna muito
[22:07] difícil para que as pessoas consigam conviver com o preço do
[22:10] nosso dinheiro. O real hoje está muito caro.
[22:14] Agora, um outro ponto que eu acho que é muito legal é quem
[22:18] afundou as Casas Bahia. Então foram os esses juros,
[22:21] foram as dívidas da empresa, foram as bets, já que a nossa
[22:25] população está intimidada ou foram erros de estratégia da
[22:29] companhia? Porque no geral, a gente está
[22:31] vivendo um cenário completo, com todas essas variáveis em
[22:34] conjunto, fora o cenário eleitoral que vai trazendo a
[22:37] volatilidade e fora o conflito global que a gente nem mencionou
[22:41] aqui. Causou inflação aqui dentro, não
[22:45] é mesmo? Então assim, não, esse esse esse
[22:48] problema da crise das Casas Bahia, eu acho que ele não
[22:50] resume só em venda, ele não é um problema só pontual ali, né?
[22:55] Da questão da companhia. Assim microeconomicamente, ele
[23:00] vem dentro de um cenário macro muito importante.
[23:03] É muito legal essa resposta da Tati, porque a gente vê mesmo
[23:06] que. Essa dívida.
[23:08] Imagine uma dívida desse tamanho ali sendo influenciada por essa
[23:11] Selic que está crescendo desde 2021.
[23:13] Então, a empresa tem tem 5 anos que ela tenta se organizar e há
[23:17] 5 anos o dinheiro fica mais caro ali dentro para que ela
[23:20] realmente consiga se organizar. Fora que o consumo também mudou.
[23:23] Aqui a gente nem entrou na pauta de comportamento de consumo.
[23:27] Mas imagine a quantidade de lojas que as pessoas não vão
[23:29] mais, o custo da estrutura física, de se ter um espaço pra
[23:33] mostrar ali todos aqueles eletrodomésticos que as pessoas
[23:36] hoje conseguem ver online ou muito rapidamente comprar com um
[23:40] clique através de um celular. Então essas empresas também de
[23:43] varejo, se tornaram grandes empresas de logística no final
[23:46] das contas, porque é muito mais sobre a experiência de compra e
[23:49] entrega, né? Do que você ter um lugar ali pra
[23:52] pessoa entrar e fazer um consumo.
[23:54] E aí eu quero trazer só um adendo aqui.
[23:56] Que eu vi uma notícia muito interessante também sobre um
[23:59] fundo imobiliário logístico, que é o hslg 11, que hoje caiu 9%,
[24:06] que vem ali também com essa justificativa da recuperação
[24:09] judicial das Casas Bahia. Por quê?
[24:11] Porque a gente sabe que agora que a recuperação judicial de
[24:13] uma grande varejista no Brasil, que provavelmente utilizava ali
[24:17] um espaço considerável de galpão, também acaba
[24:21] influenciando aqui nesse quesito.
[24:22] Então é realmente tudo muito mais conectado.
[24:25] Né? AA concentração especificamente
[24:28] do hsl. G 11 estava ali mesmo, atrelada
[24:33] a contratos ligados a Casas Bahia.
[24:35] Então a receita desse fundo imobiliário tinha uma
[24:38] dependência muito forte. Era mais ou menos ali 27% de
[24:42] receita concentrada neste fundo imobiliário especificamente, que
[24:46] deixa aí uma preocupação para os investidores.
[24:49] A gestora do hslg 11. É a hsi, a hsi tem vários outros
[24:55] fundos imobiliários. Provavelmente deve estar
[24:56] acontecendo ali grandes discussões em relação a uma
[24:59] reorganização de lógica, né? Ou de ou ou estratégica para
[25:04] entender como que esse fundo agora vai reposicionar sua
[25:07] carteira de investimentos, porque realmente estava ali
[25:10] bastante concentrada. Mas é muito para dizer que a
[25:14] gente tem outros pontos aí, né? Vou passar a palavra para a
[25:17] Tati. Só lembrei aqui na minha última
[25:19] fala que a gente tava discutindo varejo aqui no Brasil.
[25:22] Muito sobre o grupo Pão de Açúcar também, né?
[25:25] Que tá numa recuperação extrajudicial que parece que tá
[25:28] funcionando. É diferente de uma recuperação
[25:30] judicial, mas também deu uma patinada.
[25:34] Agora a gente tá falando de consumo básico, né?
[25:37] Alimento. É diferente da gente falar de
[25:39] consumo de eletrodoméstico, por exemplo.
[25:41] Acho que o consumo ele muda. Dentro dessa ótica do que a
[25:44] pessoa deixa de consumir quando ela fica sem dinheiro, é, olha.
[25:49] Tem a questão da da da subsistência.
[25:51] Quando a gente fala de alimentos e eletrodomésticos, é uma outra
[25:56] camada, né? Uma camada superior, vamos dizer
[25:58] assim, de consumo. Mas de qualquer maneira, é.
[26:02] Eu acho que a raiz do do do problema é a mesma, né?
[26:06] Porque é, são cadeias de. Ou seja, de supermercados,
[26:11] hipermercados ou cadeias de venda de linha branca e marrom,
[26:14] que são eletrodomésticos e eletroeletrônicos, que tem
[26:17] lojas, que tem galpões que agora migraram desde a época do COVID,
[26:22] por uma lógica também de e Commerce, né?
[26:26] De de comercialização eletrônica, de entregas e tal.
[26:30] Então é bem esse ponto que você ressaltou, não é só.
[26:35] O setor de comércio. Mas aí começa a impactar também
[26:38] o setor de transporte, logística, que eu comentei com
[26:41] vocês que dentro do setor de serviços é um segmento também
[26:45] importante, né? Então a gente tá vendo, por
[26:48] exemplo, eu acho que muito dessa desse fundo imobiliário que a
[26:52] gente viu hoje, desse movimentação do preço do fundo
[26:54] imobiliário que a gente viu hoje.
[26:56] Essa expectativa, né? O mercado forma a expectativa,
[26:59] então ele está vendo uma grande varejista ou uma ele está vendo
[27:03] novamente agora uma outra varejista passando aí tendo 11.
[27:09] Questão aí de é de fluxo de caixa.
[27:14] Ele está vendo alguns indicadores de atividade
[27:17] econômica realmente acelerando para Brasil como um todo.
[27:20] Ele vê o alto endividamento das famílias, ele vê que a taxa de
[27:23] juros está caindo. A passos de tartaruga, né?
[27:27] É lógico que ele pega tudo isso, precifica e fala assim como é
[27:29] que eu, como é que eu vou precificar esse fundo
[27:31] imobiliário, que é basicamente logística e logística dessa,
[27:35] desse setor de comércio, né? É, seja ele supermercado,
[27:41] alimentos ou não. Então acho que é bem expectativa
[27:44] mesmo. É, esse é um primeiro ponto,
[27:47] então eu acho que é esse efeito em cascata, a gente deve
[27:51] continuar vendo, infelizmente. Por quê?
[27:53] Porque as condições não vão mudar no curto prazo, a taxa de
[27:55] juros vai continuar, Selic vai continuar alta, todas as demais
[27:59] que vem dela também vão continuar alta.
[28:01] As famílias estão endividadas, o governo fez aí 11 plano, né,
[28:06] soltou aí uma linha de crédito para ajudar no endividamento das
[28:09] famílias, mas isso é muito marginal e são é para as
[28:12] famílias que participam do. Do cadastro geral, né?
[28:16] Do CAD único, né? Que as famílias, principalmente
[28:20] as pessoas que recebem famílias que recebem o bolsa família.
[28:23] Então EE tem um tempo para isso ter efeito no realmente um
[28:28] efeito significativo No No, no endividamento, para baixar o
[28:33] endividamento das famílias. Então, a situação que a gente
[28:36] tem hoje, que a gente chegou hoje, ela vai permanecer assim
[28:39] durante um tempo. Então eu acho que esses efeitos
[28:42] em cascata e outras varejistas outros.
[28:46] Segmentos dentro de do do setor de serviços, seja de transporte,
[28:51] de comunicação por conta, né? OE Commerce também vai sofrer em
[28:55] algum momento? É, a gente deve continuar vendo
[28:59] mesmo a hotelaria e os restaurantes também, a gente
[29:02] deve continuar vendo, porque eu acho que finalmente a política
[29:06] monetária bateu na porta, porque será que a Selic de 2% é?
[29:14] Né? Responde.
[29:15] É a grande responsável por toda essa desaceleração que a gente
[29:18] tem que causar agora na economia.
[29:20] Eu acho que lá não dá para dizer que só foi a Selic de 2%, foi
[29:25] tudo dentro do COVID, né? Então, para vocês terem uma
[29:28] ideia, em 2019 a gente aprovou a reforma da previdência.
[29:32] Eu acho que todo mundo já tava aqui, todo mundo que nos escuta
[29:35] já, já já participava do mercado de trabalho.
[29:39] Quem não participava, só dar uma pesquisadinha aí de.
[29:42] Reforma é da previdência em 2019.
[29:45] Ali eu lembro que a reforma deu uma poupança entre 800 bilhões
[29:52] de reais a 900 bilhões de reais. Isso em 2019.
[29:56] Lembra que a pandemia aqui no Brasil aconteceu?
[29:58] Começou a acontecer em 2020, março de 2020, que a gente teve
[30:03] que fechar tudo, todos os gastos de bolsa, é.
[30:09] Oo bolsa família era um outro nome, era auxílio emergencial e
[30:13] tal. Todos os gastos, né?
[30:15] Todo, todo, toda, toda AA forma que o governo conseguiu de dar
[30:21] dinheiro, seja para empresa, seja transferência direta para
[30:24] família, para as famílias. No total, chegou quase no total
[30:29] da poupança da previdência. A gente poupou na reforma da
[30:32] previdência para gastar no primeiro ano de pandemia.
[30:37] Né? Então foi muita injeção de
[30:39] dinheiro em cima disso, tinha a taxa de juros que chegou a 2%,
[30:43] em cima disso tinha toda AA situação Internacional que
[30:47] também não ajudou. Então 2%, ele não explica tudo,
[30:51] mas ele fez parte aí da história.
[30:54] É, eu acho que é importante a gente ficar falando aqui de
[30:56] recuperação judicial, talvez uma parte do nosso pessoal aqui não,
[31:01] não, não saiba é a diferença de recuperação judicial e falência,
[31:04] por exemplo, né? Né, recuperação judicial, né, de
[31:08] uma maneira simples, recuperação judicial, a empresa tá tentando
[31:13] salvar, né? Então ela consegue ganhar um
[31:16] tempo para fazer o as dívidas que ela tem para pagar as
[31:20] dívidas que ela tem para ela fica sem pagar essas dívidas
[31:23] para reorganizar o fluxo de caixa e salvar a empresa, né?
[31:28] A falência é já é um é liquidação da empresa, acabou a
[31:32] empresa. Né?
[31:33] Então é seja extrajudicial, que é o Pão de Açúcar, seja agora
[31:38] via varejo. É, há uma ainda há uma grande
[31:43] possibilidade, que essas empresas continuem aí, que elas,
[31:47] que elas levem esse tempo para se organizar e que elas
[31:50] continuem aí. Que a atividade, que que.
[31:53] A atividade dessas empresas continuam e tem várias empresas
[31:57] que já entraram em em recuperação judicial e continuam
[32:00] funcionando. Saíram da recuperação judicial e
[32:02] continuam funcionando. Então isso é importante dizer,
[32:05] então não acabou, é Casas Bahia. A operação vai continuar
[32:09] funcionando, mas é um sinal de muita atenção na hora que a
[32:14] empresa pede um waver, né? Pede para não pagar algumas
[32:17] coisas para. Porque ela precisa se organizar
[32:21] financiamente. Sempre se tá pedindo ajuda, né?
[32:24] Tá pedindo ajuda. Quer sobreviver, não quer deixar
[32:27] os investidores na mão, não quer deixar os consumidores na mão.
[32:30] Ainda tem uma fase ali até realmente decretar falência.
[32:34] Bom, a gente vai continuar acompanhando esse assunto e
[32:36] todos os outros impactos que isso pode acontecer no nosso
[32:40] mercado, bem como outras outros assuntos, outras pautas que
[32:43] podem surgir ao longo da semana. Mas se você gostou do que
[32:46] aprendeu aqui hoje, siga a página do podcast em qualquer
[32:49] plataforma que você utilize para nos ouvir, comente, conte aqui o
[32:53] que você mais gostou e conheça mais do nosso trabalho através
[32:56] dos LinkedIn dos nossos perfis que estão na descrição deste
[32:59] podcast e na descrição deste episódio.
[33:03] Eu vou deixar o link para o último artigo da Tatiana onde em
[33:06] que ela fala sobre política monetária, que a gente comentou
[33:09] na que a gente comentou também na introdução aqui, né?
[33:11] Né? De hoje, amanhã a gente volta
[33:13] com mais uma leitura. E o episódio de hoje contou com
[33:16] fonte de Broadcast, Banco Central do Brasil, InfoMoney,
[33:21] folha de São Paulo, podcast, café da manhã, a gente se fala
[33:25] amanhã, então obrigada, Tati, tchau, tchau.
[33:28] Tchau, tchau.

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