# Episódio #10 - Tesouro interrompe mercado de títulos e mundo segue em tensão

An episode of [Tá no preço?](https://invisiblenetwork.ai/podcast/6791758487), 23 Apr 2026, 19 min.

Audio: https://anchor.fm/s/11134a258/podcast/play/118953550/https%3A%2F%2Fd3ctxlq1ktw2nl.cloudfront.net%2Fstaging%2F2026-3-23%2F422739701-44100-2-dce721091d5d5.m4a

Hoje falamos sobre a interrupção das negociações no Tesouro Direto e o que esse movimento revela sobre o momento do mercado de renda fixa. Alpem disso, no mercado financeiro brasileiro, a Copel divulgou dividendos bilionários. No cenário internacional, o conflito no Oriente Médio continua sem sinais de resolução, e mantém a pressão sobre os mercados globais. Os economistas já adotam um tom mais cauteloso, com perspectivas mais pessimistas e pouca visibilidade para o fim das tensões. Um episódio para entender como eventos locais e globais estão se conectando e impactando decisões de investimento.

## Transcript

[0:09] Nem tudo que parece barato é oportunidade e nem tudo que
[0:12] parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
[0:16] Eu sou especialista em investimentos e todos os dias
[0:19] depois do fechamento de mercado, eu venho aqui com Tatiana
[0:22] Pinheiro, doutora em economia, traduzir o que está na tela e o
[0:26] que realmente importa para sua decisão de investimentos.
[0:30] Todo dia um olhar de economia e investimentos para te ajudar a
[0:34] entender o mercado financeiro e o que fazer com ele.
[0:38] Hoje é dia 23/04/2026. Estamos gravando às 8:12 da
[0:44] noite, 20 horas e 12 minutos, com um pouquinho de atraso por
[0:47] causa de um outro compromisso, mas ainda aqui para comentar
[0:51] esse fechamento do dia de hoje. Hoje, o Ibovespa recuou zero
[0:55] ponto, 78%, fechando aos 191. 1000 pontos, aproximadamente.
[1:02] Pressionado pela aversão ao risco no cenário Internacional,
[1:06] que continua do mesmo jeito que ontem e que anteontem, que antes
[1:09] antes de ontem, assim sucessivamente, o índice tentou
[1:12] recuperar algumas perdas interiores, mas ele acabou
[1:15] sucumbindo ao peso de bancos, que são muito relevantes dentro
[1:19] da composição do índice Bovespa e da vale, que acompanharam a
[1:23] cautela Internacional e a queda do preço de minério de ferro.
[1:27] Esse desempenho só não foi pior por causa do suporte das ações
[1:32] da Petrobras, que subiram hoje, claro que subiram hoje, porque
[1:36] adivinha o que também subiu hoje?
[1:38] O preço? Do barril de petróleo brent, que
[1:41] fechou próximo ali dos 105 USD, passou de novo o patamar dos 100
[1:46] USD. Tati?
[1:48] É? Pois é.
[1:49] A gente vinha ressaltando isso, né?
[1:51] Que é essa conclusão de de acordo de paz não parece estar
[1:56] próxima. Não parece estar próxima.
[1:59] O ministro da fazenda da Arábia Saudita sinalizou, fez questão
[2:02] de sinalizar isso. Uma placa enorme é no FMI, no
[2:07] prédio do FMI, na semana passada.
[2:09] E assim, o que a gente vê é esses impasses acontecendo
[2:14] diariamente, né? Então é, estamos longe,
[2:18] infelizmente, de um de um acordo mais sólido.
[2:23] Aí eu posso já falar do do seminário que eu participei, que
[2:29] então dentro desse, dessa, dessa indicação, hoje eu eu eu
[2:34] participei de um seminário Superinteressante com um com uma
[2:39] pessoa falando da perspectiva é da do da ação militar
[2:44] israelense, né? Sobre o conflito entre Estados
[2:47] Unidos e Irã, e de acordo com a perspectiva do do palestrante.
[2:53] É um acordo de paz mais sólido, mais firme, mais duradouro.
[2:59] Ele vem. Se no caso é Oo Irã entregar,
[3:04] né? É a maioria das exigências dos
[3:08] Estados Unidos. Agora é eu me pergunto e
[3:12] pergunto pra Ana e pergunto pra vocês, ouvintes, qual a chance
[3:18] de, no curto prazo, o Irã? Se submeter a todas ou quase
[3:24] todas as exigências dos Estados Unidos, que inclui entre elas
[3:28] passar o controle do straight jormus, é reduzir ou parar, né?
[3:34] No caso com OOOO, refinamento de urânio, parar com toda a parte
[3:40] de é de desenvolvimento, é nuclear no Irã, entre outras
[3:48] coisas, né? Qual a chance?
[3:50] No curto prazo, no médio prazo, quiçá no longo prazo do Irã é,
[3:56] né? Acabar entregando todas essas
[3:58] exigências, né? É, eu devo colocar aqui que eu
[4:02] fiquei é um pouco um pouco mais pessimista sobre essa.
[4:09] Essa conclusão é desse conflito no esse ano.
[4:14] Né, ou nos próximos meses, né? Eu acho que a sinalização e
[4:19] quando você vai ver é pessoas que entendem mais do assunto
[4:23] falando sobre o assunto é você, você vê que é muito complicado,
[4:29] né? De ambas as partes é pra chegar
[4:32] num num acordo de paz, né, que seja duradouro no tempo, né?
[4:37] Não adianta um acordo de paz que dura aí um mês, 2 meses ou uma
[4:40] semana. EEE volta tudo de novo.
[4:43] AI, Tati nem fala isso porque eu não gosto de economistas
[4:48] pessimistas, porque é muito difícil a gente conversar com
[4:52] com economistas quando eles estão pessimistas.
[4:55] A gente não vê nenhuma luzinha ali no final do túnel pra achar
[4:59] que a gente vai ser salvo em algum momento.
[5:01] É, ou se vê, vê um trem vindo, né?
[5:04] A gente pinta um trem vindo, não.
[5:06] Mas você sabe que eu não sou pessimista, né?
[5:08] Eu, eu naturalmente sou otimista.
[5:12] Aliás, pra por ser brasileira, né?
[5:15] Nem não vou falar brasileiro. Ser brasileira é um ato de de fé
[5:20] e de otimismo sempre, né? É, mas realmente é as
[5:25] indicações, seja das diplomacias, seja desses fóruns
[5:30] mais qualificados que eu tenho participado, elas não são muito
[5:35] é otimistas. No curto prazo vamos colocar
[5:39] sim, no curto prazo vai, vamos colocar No No nas próximas
[5:42] semanas. Eu acho que vai demorar mais
[5:44] para quem tava acreditando que a gente IA ter uma resolução em 10
[5:48] dias, que era o prazo lá do que é o que era o prazo anterior do
[5:52] csat fogo do. Dos Estados Unidos, que agora o
[5:54] Trump, ele estendeu, não tem mais data, né?
[5:57] Mas pra o mercado que estava acreditando é em 10 dias, é pra
[6:02] um acordo, é entre as partes. Eu acho que isso ficou no
[6:08] passado mesmo, é EE, vai demorar bem mais do que isso, né?
[6:12] E aí, obviamente é esse resultado que você falou nas
[6:15] bolsas, é, tem que realizar, né? Inclusive a brasileira.
[6:20] O real que estava abaixo de 5 BRL, o dólar voltou pra cima de
[6:26] 5 BRL. O dólar agora tá 5 fechou hoje 5
[6:30] EE 2 centavos, 5,02 BRL. O dólar que assim ainda é um
[6:35] câmbio muito bom, perto do que a gente já viveu de taxa de
[6:40] câmbio, é recentemente, né? E ajuda continua ajudando aí o
[6:45] banco central No No, né, no na ancoragem da.
[6:49] Um pouco de ancoragem de inflação, diminuindo aí Oo custo
[6:54] desse choque do preço do petróleo, né?
[6:57] Mas é, é isso assim, não, não. Tem.
[7:02] Não tem motivo do curto prazo de se precificar, de estar no
[7:07] preço, aí um otimismo muito grande com é a resolução do
[7:11] conflito. E sabe quem também estava bem
[7:14] pessimista hoje, né? O mercado de título público
[7:18] brasileiro. Hoje, o Tesouro direto suspendeu
[7:21] as negociações depois que as disparadas de taxas aconteceram.
[7:26] Quem está ouvindo aqui o episódio é um pouquinho mais de
[7:28] tempo. A gente é super recente, é um
[7:31] projeto recente, mas hoje, inclusive, é o nosso episódio
[7:33] 10. Quem está acompanhando aqui os
[7:35] episódios tem ouvido ou tem acompanhado a gente comentar
[7:38] sobre as variações de preço e de rentabilidade dos papéis do
[7:44] Tesouro direto. E hoje?
[7:46] Dia 23 de abril teve uma volatilidade tão grande no
[7:50] movimento de juros e juros futuros disparados que isso
[7:54] pressionou os leilões de título de dívida pública.
[7:58] O que acontece é que a Secretaria sempre interrompe as
[8:01] compras e vendas de Tesouro pré fixado e Tesouro IPCA mais
[8:04] quando os juros estão muito roláteis.
[8:07] E mesmo que não tenha acontecido nenhuma novidade muito
[8:10] exorbitante do que a gente tem vivido nesses últimos dias sobre
[8:13] o impasse desse conflito no Oriente médio, os mercados de
[8:17] renda fixa acabam absorvendo também o que está acontecendo no
[8:21] mundo afora e as nossas taxas internas hoje tiveram uma
[8:24] volatilidade tão relevante que o Tesouro direto fechou.
[8:30] E esse movimento vai ao encontro dos lotes que tinham sido
[8:33] ofertados. Com algumas emissões que estavam
[8:36] até relativamente mais altas do que o que a gente comentou
[8:39] recentemente, para vocês terem uma noção, o Tesouro pré fixado
[8:44] para 2029 estava entregando uma rentabilidade de 13 e 30% ao ano
[8:50] bruta e o Tesouro IPCA mais uma rentabilidade para papéis com
[8:55] vencimento em 2032, entregando o IPCA mais 7 e 46%.
[9:01] É, e nesse momento aí você vê que as as pessoas que acharam
[9:06] que compraram ONTNB é com folga aí No No no começo do ano
[9:12] passado, tipo, né? No caso eu.
[9:16] Começam a perder, começam a perder dinheiro, né?
[9:21] Então é, é complicado, mas Ana, é aconteceu então um circuit
[9:27] break No No mercado de de, de, de títulos, só pra explicar pro
[9:33] ouvinte. Aqui é geral, acontece isso, por
[9:38] exemplo, quando a bolsa a gente está numa crise econômica e a
[9:41] bolsa? Cai muito, cai mais de 10%, né?
[9:44] Se não me engano é é acionado o circuit break, quer dizer, isso
[9:49] para, né? Para a negociação.
[9:53] Então isso a gente já tinha é, já tinha esse dispositivo e a
[9:57] gente já viu isso acontecer algumas vezes na história.
[10:00] Aí é no do dos últimos 20 anos na bolsa brasileira, mais
[10:06] recentemente, a gente a gente conseguiu.
[10:09] Essa proeza de ter que de de de ter que fazer um circuit Bank
[10:14] tanto no mercado de câmbio. Lembra lá em dezembro de 2024,
[10:18] quando o câmbio chegou ali a bater 6 e 30.
[10:22] Em algum daqueles dias, teve circuit Bank no mercado de
[10:25] câmbio, porque o câmbio estava subindo muito rápido, estava
[10:29] depreciando muito rápido. E a gente também já teve esse
[10:32] esse dispositivo sendo usado também no mercado futuro de
[10:35] juros, mas é a primeira. Vez.
[10:38] A gente o Brasil inovando, né? O Brasil ele vai evoluindo, né?
[10:42] É, é a primeira vez que eu ou que eu assim pode até ter
[10:46] acontecido, aí falha a minha não ter visto, mas é a primeira vez
[10:49] que eu escuto isso. É No No mercado de títulos é
[10:54] realmente, né? Quer dizer, o mar não tá para
[10:57] peixe. Não, né?
[11:00] É legal você comentar isso? Não.
[11:02] Não é realmente a primeira vez que o Tesouro fecha as
[11:04] negociações. É um pouquinho diferente do
[11:07] circuito breaker. Vou até comentar sobre isso,
[11:09] porque como o Tesouro na verdade é o mercado de dívida do governo
[11:13] federal e ele precisa captar recursos através disso, eu acho
[11:17] que como é ele que tem que pagar esse rendimento de volta pro
[11:20] investidor, quando ele vê essa taxa disparando muito
[11:22] rapidamente, ele fala, pera aí, será que eu vou dar conta de
[11:25] fazer isso aqui? Vou suspendendo as negociações.
[11:28] Mas é super legal você realmente ter lembrado de circuito
[11:31] breaker, porque isso realmente acontece em renda variável.
[11:34] Esse circuit breaker ele acontece quando o índice
[11:37] Ibovespa atinge uma queda muito significativa em relação ao
[11:41] fechamento de mercado do dia anterior.
[11:44] E ele tem 3 estágios. O primeiro que você comentou que
[11:48] é quando o Ibovespa cai 10%. Aí a bolsa entende que o mercado
[11:53] pode entrar em pânico e como uma forma de contenção de risco, ele
[11:58] fecha as negociações por 30 minutos até dar uma acalmada,
[12:02] tentar entender o que está acontecendo.
[12:04] Né? Entender como que essas
[12:06] negociações vão acabar se desenrolando, porque senão os
[12:10] investidores começam a vender com mais velocidade ainda e isso
[12:14] acaba contribuindo também para o índice cair mais ainda.
[12:19] E aí a gente entraria no estágio 2, que é quando o Ibovespa cai
[12:22] 15% depois da reabertura. E aí essas negociações são
[12:26] interrompidas de novo, se isso acontecer por 1 hora.
[12:29] Se o Bovespa ainda cair, +20% que seria o terceiro estágio, AB
[12:35] 3 pode determinar a suspensão das negociações por um período
[12:38] definido. E aí pode ser o dia inteiro,
[12:39] pode ser 2 dias, pode ser uma semana, enfim, o circuito
[12:42] breaker. Ele vem ali.
[12:43] Para proteger o mercado e os investidores dessa volatilidade.
[12:47] E realmente ficou muito comum a gente ver.
[12:49] Circuito breaker está acontecendo durante o período da
[12:52] pandemia da COVID-19, OAB 3 acionou o circuito breaker 6
[12:57] vezes só em março do ano. Ano de 2020, tamanho.
[13:01] Pânico que aconteceu? No mercado, e eu me lembro
[13:03] também ali em 2018, 2016, a gente teve também alguns eventos
[13:09] significantes de mercado pra causar esse movimento.
[13:14] É, mas, mas é. E antes também, né?
[13:17] Na Na época lá de 2015, é durante ali.
[13:23] No No começo da discussão do impeachment, né, da presidente
[13:26] Dilma, a gente também teve. Quando a gente perdeu é logo
[13:30] depois que a gente perdeu. OOO investment grade, né?
[13:34] O Brasil já teve investment grade?
[13:37] É já foi um país de investimento high grade.
[13:43] Né? É, e a gente teve circuit break,
[13:45] como teve também esses acionamentos de parar o mercado
[13:48] pra dar uma acalmada no câmbio e no juros, né?
[13:52] E aí câmbio mais recentemente, é pra evitar a profecia auto
[13:57] realizável, né? Porque aí começa, né?
[13:59] Aí as pessoas começam a achar que vai dar errado e aí cai mais
[14:04] o mercado e aí mais mais pessoas acham que dá errado.
[14:08] E aí, de repente, você acaba tendo esse efeito, né?
[14:11] Por por conta disso, no caso é do dos títulos, do do, do, do
[14:16] Tesouro, é esse essa potencialidade, né, de Ah, não
[14:21] vai conseguir pagar OOOO título, né?
[14:25] Isso isso é mais grave, mas. Oo funcionamento, né?
[14:30] Essa suspensão que ele fez de mercado, hoje ele assim não é o
[14:34] nome circuit Bank, mas acabou funcionando como né?
[14:36] Pra dar uma acalmada nos ânimos, né?
[14:39] Exatamente. Eu acho que a gente não usa esse
[14:41] nome técnico pro mercado de Tesouro direto, mas é
[14:43] basicamente a mesma coisa, interromper negociação pra não
[14:47] entrar num problema maior. Então a sua a sua interpretação
[14:51] está corretíssima? Achei legal ver você falar de
[14:54] 2015, 2015. Eu ainda não trabalhava no
[14:56] mercado financeiro só jovem. Ah, é, então, mas eu já tava e.
[15:04] 16 a minha carreira, 10 anos e olha que já teve chão, Hein?
[15:09] É, você começou numa época boa, né?
[15:11] Porque a época que começou a organizar o reorganizar o
[15:16] arcabouço, né, é macroeconômico. Com o governo Michel Temer e
[15:21] tal, você foi foi 11 período. Não teve muito crescimento, né?
[15:25] O Brasil não cresceu muito ali. É de 2016 até 2000 EE 20, quando
[15:31] teve o COVID, mas foi uma época que a gente teve grandes avanços
[15:35] institucionais, né, que a gente recebe os frutos hoje, né,
[15:40] continua recebendo os frutos hoje, né, desses avanços
[15:43] institucionais, fim da TJLP, redução do da participação do
[15:47] BNDES no mercado, é reforma Mini Mini reforma trabalhista, né?
[15:54] É, foi um momento bom, você você começou.
[15:57] Pé direito No No momento que o Brasil tava dando passos a
[16:01] frente. Bom saber.
[16:03] E quem também tá com pé direito hoje para trazer mais uma
[16:06] informação relevante que aconteceu no mercado, foram os
[16:08] investidores de Copel. Quem tava posicionado na ação
[16:12] acabou recebendo um dividendo bem interessante.
[16:16] Hoje a companhia de energia paranaense Copel, que tem o
[16:20] ticket na bolsa de cpl e 3. É informou que os dividendos
[16:27] declarados no dia 10/12/2025, no valor de um ponto 35 bilhões de
[16:34] reais, vão ser pagos no dia 30/06/2026.
[16:39] Isso corresponde a 45 centavos por oração.
[16:42] E quem vai receber o provento era quem era acionista da
[16:46] empresa até o final do pregão do dia 30 de dezembro do ano
[16:51] passado. Legal, né?
[16:54] Joia maravilhoso para todo mundo que estava posicionado em Copel
[16:58] até o final do ano passado, é uma ótima.
[17:01] Notícia ótima notícia, aproveitando que os dividendos
[17:03] ainda são isentos de imposto de renda, que a gente não teve uma
[17:06] reforma tributária nesse quesito.
[17:09] Né? Acabaram se saindo bem.
[17:10] Sim, sim, sim, sim. Boa notícia.
[17:13] Tá vendo? Em meio AA desesperança com
[17:17] relação ao conflito. Ainda você tem oportunidades,
[17:20] oportunidades acontecem e ganhos, principalmente ganhos
[17:24] acontecem, né? É o que me chama atenção.
[17:27] Só é que a Copel é uma empresa de energia elétrica, né?
[17:30] Tanto de geração, transmissão, distribuição e comercialização
[17:34] de energia. É sediada em Curitiba, mas.
[17:37] Tem toda essa cadeia de energia, que é o nosso grande problema,
[17:41] sempre discutido. Querendo ou não, petróleo também
[17:43] é fonte de energia e a gente pode continuar acompanhando a
[17:47] evolução dos mercados. Com o tempo, vamos ver, vou, vou
[17:50] deixar a Copel aqui no meu radar para acompanhando ela até o
[17:53] final do ano. Gostei.
[17:54] Bom, Tati, então acho que hoje a gente encerra aqui para os
[17:57] nossos ouvintes, muito obrigada por ficarem conosco até o final
[18:01] desse episódio. Quero convidar vocês para seguir
[18:04] essa página aqui do podcast está no preço para a gente entender a
[18:09] evolução do conhecimento de vocês, entender o quanto vocês
[18:12] estão gostando de ouvir a gente falar aqui todos os dias sobre
[18:15] mercado financeiro. E quero lembrar também vocês que
[18:19] nem tudo está no preço. A gente volta amanhã com nosso
[18:23] episódio 11 com mais uma leitura de mercado hoje, esse episódio
[18:27] teve fonte de valor. Invest, InfoMoney.
[18:31] ECDPP centro de debates de política pública até amanhã.
[18:36] Até mais gente, tchau, tchau.

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