# Episodio 89 | ⚠️Peso en Alerta: ¿Qué viene para la moneda mexicana? 💱

An episode of [ECONOMEX Podcast](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1761474013), 25 Feb 2026, 21 min.

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El tipo de cambio vuelve a estar en el centro del debate. Mientras el promedio de febrero ronda los 17.20 pesos por dólar, algunos analistas ven posible que baje de 16, y otros advierten que podría subir arriba de 18 ante la incertidumbre por la revisión del T-MEC. En el episodio 89 de Economex Podcast, Alejandro Gómez Támez conversa con un invitado de lujo: Jorge González Lozano, economista, fundador y director de firmas como Asesores en Divisas y Riesgos, ADRFX Payments, ADRFX Capital y de la escuela de trading Entendiendo Forex. En esta charla analizan qué está moviendo al peso mexicano, los escenarios para el dólar y cómo interpretar la volatilidad del mercado cambiario en 2026. 📊💱 This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit economex.substack.com/subscribe

## Transcript

[0:06] Entendiendo la influencia política,
[0:08] económica y macroeconómica del mundo en tu día a día.
[0:18] Muchas personas tienen una enorme expectativa con respecto a lo
[0:20] que va a pasar con
[0:21] SPEAKER_01: el tipo de cambio.
[0:22] SPEAKER_01: El promedio de febrero lo ubica en torno a los 17,
[0:25] SPEAKER_01: 20 pesos por dólar y hay quien dice que puede bajar a menos de 16 pesos,
[0:30] mientras que hay otros que lo ven registrándose arriba de los
[0:34] 18 pesos por la
[0:35] SPEAKER_01: incertidumbre del T-MEC.
[0:36] SPEAKER_01: Bienvenidos,
[0:37] este es el episodio 89 de Economex Podcast y hoy tendremos un
[0:41] episodio de lujo
[0:42] SPEAKER_01: porque tendré una charla con Jorge González Lozano.
[0:45] SPEAKER_01: Él es economista por la Universidad de Monterrey,
[0:49] SPEAKER_01: mejor conocida como la UDEM,
[0:50] tiene un máster en la Universidad de Chile y es el fundador y
[0:54] director de la
[0:55] SPEAKER_01: empresa de consultoría Asesores en Divisas y Riesgos.
[0:59] también de la empresa para operaciones cambiarias y de
[1:01] derivados ADRFX Payments,
[1:04] SPEAKER_01: y de otra empresa más,
[1:06] SPEAKER_01: la financiera ADRFX Capital.
[1:08] Además,
[1:09] es el fundador de la Escuela de Trading Entendiendo Forex,
[1:12] todo un currículum.
[1:13] SPEAKER_01: Pero bueno,
[1:13] SPEAKER_01: antes de comenzar esta charla con Jorge,
[1:15] SPEAKER_01: quiero invitarlos a que se suscriban al canal,
[1:17] SPEAKER_01: que de una vez le den like al video,
[1:19] que le piquen a la campanita para que les lleguen las
[1:22] notificaciones de nuevos
[1:24] SPEAKER_01: contenidos.
[1:24] SPEAKER_01: Jorge, ¿cómo estás?
[1:25] SPEAKER_01: Muchas gracias por estar en Economics Podcast.
[1:29] SPEAKER_00: Muchas gracias por tu invitación, Alex.
[1:31] SPEAKER_00: Acá desde Monterrey, muchas gracias.
[1:33] SPEAKER_01: Al contrario, un placer.
[1:35] SPEAKER_01: Hace poco nos conocimos porque ambos tenemos un Substack.
[1:40] SPEAKER_01: Cada quien tiene el suyo.
[1:41] Tú tienes una especialización muy cañona en cuanto a todo lo
[1:46] que tiene que ver con
[1:47] SPEAKER_01: tipos de cambio.
[1:48] SPEAKER_01: Yo me especializo más en temas de economía industrial,
[1:51] SPEAKER_01: de indicadores económicos,
[1:53] SPEAKER_01: de cómo está el país,
[1:54] SPEAKER_01: la inflación,
[1:55] SPEAKER_01: etc.
[1:56] Pero tú tienes bien mapeado el mundo de las finanzas de los
[2:00] tipos de cambio.
[2:01] Y bueno,
[2:02] para ya no entretenernos más,
[2:04] bueno,
[2:04] ahí yo veo tres elementos en el entorno actual.
[2:08] SPEAKER_01: Por un lado, vemos esta fortaleza del peso.
[2:10] SPEAKER_01: El superpeso está de regreso.
[2:12] SPEAKER_01: Y bueno,
[2:13] pues nuestra moneda ha demostrado una fuerza enorme impulsada
[2:17] por el carry trade y
[2:18] aprovechando el diferencial de tasas de interés entre el Banco
[2:21] de México y la Fed.
[2:23] SPEAKER_01: Por otro lado,
[2:24] vemos en cuanto a la política monetaria que el Banco de México
[2:28] mantiene una postura
[2:28] SPEAKER_01: restrictiva para,
[2:30] SPEAKER_01: pues de alguna forma,
[2:31] SPEAKER_01: asegurar la convergencia de la inflación,
[2:32] que hay que recordar cerró en 3.79% en enero y se espera que la
[2:38] tasa de referencia
[2:39] pueda bajar probablemente hacia el segundo semestre del año a
[2:43] un nivel de 6.5%
[2:43] SPEAKER_01: desde el actual 7%.
[2:47] SPEAKER_01: Y el tercer elemento del entorno actual son los riesgos,
[2:51] sobre todo riesgos percibidos por la incertidumbre ante la
[2:54] renegociación del TEMEC
[2:56] y también porque México no está creciendo o está creciendo muy
[2:59] lentamente,
[3:00] SPEAKER_01: 0.5% en 2025.
[3:02] SPEAKER_01: Entonces,
[3:03] SPEAKER_01: con estos tres elementos como contexto,
[3:05] SPEAKER_01: Jorge,
[3:06] SPEAKER_01: yo quisiera preguntarte,
[3:08] SPEAKER_01: bueno,
[3:09] si México está proyectando un crecimiento magro de apenas un
[3:12] 1.3% para el 2026 y el
[3:13] SPEAKER_01: peso está cerca de 17%.
[3:18] SPEAKER_01: Bueno,
[3:21] ¿en qué punto la debilidad del PIB real comenzó a pesar en la
[3:26] confianza del
[3:27] inversor de divisas o es que el mercado ya solamente está
[3:30] operando bajo la lógica
[3:32] SPEAKER_01: del diferencial de tasas de interés?
[3:34] SPEAKER_00: Es una pregunta bien interesante,
[3:35] SPEAKER_00: bien importante,
[3:36] SPEAKER_00: porque,
[3:37] SPEAKER_00: digamos,
[3:37] los que estamos en temas económicos y en temas financieros lo
[3:41] podemos entender más
[3:42] SPEAKER_00: fácil,
[3:42] SPEAKER_00: pero la gente que está en sus casas,
[3:44] SPEAKER_00: en sus negocios,
[3:45] SPEAKER_00: etc.,
[3:47] se nos ha hecho ver que el tipo de cambio es un reflejo del
[3:52] estado de la economía.
[3:53] Y tú lo acabas de mencionar,
[3:55] el PIB ve el crecimiento que hemos tenido,
[3:58] que es nulo,
[3:59] SPEAKER_00: Y tenemos un tipo de cambio muy abajo, un peso bastante apreciado.
[4:03] SPEAKER_00: Entonces, en sí no es un factor de bienestar.
[4:08] O sea,
[4:08] decir un tipo de cambio,
[4:09] una moneda apreciada,
[4:10] no quiere decir que la economía esté bien.
[4:12] SPEAKER_00: Y hay un punto bien importante ahí, en la parte del PIB.
[4:17] SPEAKER_00: El tema es, cuando no hay crecimiento, no hay inversión.
[4:23] o sea más bien bueno pues nace primero la inversión de la
[4:25] inversión viene el
[4:26] crecimiento pero si no se da ese ciclo ese ciclo ese círculo
[4:29] virtuoso de la
[4:29] inversión y la inversión fija bruta etcétera pues no hay
[4:32] importación de bienes de
[4:33] capital entonces no hay quien le ponga la mano por abajo pues
[4:37] como para decir vamos
[4:37] SPEAKER_00: a demandar divisas
[4:40] SPEAKER_00: Y necesitamos pesos para comprar esas divisas y necesitamos las divisas,
[4:44] SPEAKER_00: ya sea dólares o euros o alguna otra cosa,
[4:46] SPEAKER_00: para comprar los bienes de capital.
[4:47] SPEAKER_00: Y hoy en día no está sucediendo, ¿no?
[4:49] Entonces,
[4:49] si le quitas esa parte,
[4:50] pues tienes la parte de que es el carry trade.
[4:53] SPEAKER_00: Precisamente el carry trade, ¿no?
[4:54] SPEAKER_00: Pero el carry trade, este...
[4:57] SPEAKER_00: Pues también tiene sus temas porque no es nada más México el receptor.
[5:03] O sea,
[5:04] tenemos Hungría,
[5:05] tenemos Chile,
[5:05] tenemos Colombia,
[5:08] tenemos Sudáfrica.
[5:09] SPEAKER_00: O sea, son las monedas emergentes.
[5:12] SPEAKER_00: Entonces,
[5:13] SPEAKER_00: pues ese es un factor bien importante,
[5:14] SPEAKER_00: pero que las tasas que muestra México hay que ajustarlas por riesgo.
[5:19] SPEAKER_00: Y eso es donde el carry trade se desenvuelve después.
[5:22] SPEAKER_01: He tenido por ahí un reporte,
[5:23] SPEAKER_01: creo que fue de Banco Base,
[5:25] SPEAKER_01: que decía que del 100% de flujo de divisas,
[5:31] SPEAKER_01: básicamente la economía real solamente explica como el 5%.
[5:36] SPEAKER_01: ¿Es verdad o tú traes otro dato?
[5:38] SPEAKER_00: Es algo cercano.
[5:39] SPEAKER_00: Vamos a decir,
[5:40] SPEAKER_00: mira,
[5:40] SPEAKER_00: las operaciones cambiarias se mueven cerca de 150...
[5:43] SPEAKER_00: En la última encuesta del Banco Internacional de Pagos,
[5:47] SPEAKER_00: en la cuesta trienal,
[5:48] SPEAKER_00: arroja un dato de 153 mil millones de dólares diarios que se mueven.
[5:52] SPEAKER_00: Y es ochenta y tantos por ciento que se mueve fuera de México.
[5:56] SPEAKER_00: Entonces, bueno, sí.
[5:58] SPEAKER_00: Ahí está el dato, ¿no?
[5:59] SPEAKER_00: Más o menos.
[5:59] SPEAKER_00: Y de ahí todavía partes en intermediarios financieros bancarios,
[6:04] SPEAKER_00: no bancarios y otros intermediarios.
[6:06] SPEAKER_00: Entonces, pues ahí viene toda la fiesta de hedge funds y demás.
[6:09] SPEAKER_01: Bueno,
[6:09] eso que acabas de decir es súper importante y probablemente no
[6:12] lo sepa muchos de
[6:13] SPEAKER_01: los que nos están viendo.
[6:14] Y es lo que acabas de decir de la cantidad de pesos que se
[6:19] comercializan donde
[6:20] SPEAKER_01: México ni siquiera está involucrado.
[6:22] SPEAKER_01: O sea...
[6:23] SPEAKER_01: vemos otros países fuera de México que comercian con pesos,
[6:27] SPEAKER_01: por así decirlo,
[6:28] SPEAKER_01: aprovechando diferenciales de tasa de interés.
[6:31] SPEAKER_01: ¿Es así?
[6:31] SPEAKER_00: Es correcto.
[6:32] SPEAKER_00: Y el fenómeno,
[6:33] SPEAKER_00: como te decía,
[6:34] SPEAKER_00: el fenómeno del carry trade,
[6:35] SPEAKER_00: bueno,
[6:37] SPEAKER_00: no es nuevo,
[6:37] SPEAKER_00: ha existido siempre.
[6:39] SPEAKER_00: Y se piensa que es de Japón hacia otras monedas,
[6:41] SPEAKER_00: porque Japón ha mantenido su tasa de interés cercana a niveles de cero.
[6:45] SPEAKER_00: Hoy en día ya no es el caso,
[6:47] SPEAKER_00: pero porque tuvo épocas de inflación durante más de 10 años,
[6:50] SPEAKER_00: tuvo casi 20 años,
[6:52] este estuvo luchando con una deflación hoy en día ya tiene
[6:54] inflación después del
[6:55] COVID pues estuvo caminando y ha logrado tener inflación
[6:58] entonces bueno vamos a
[6:59] decir que las monedas fondeo son los países desarrollados en
[7:02] especial Japón y Suiza
[7:04] que mantienen sus tasas a veces negativas a veces en cero y
[7:07] esos flujos se van a
[7:08] otras economías pero como te decía es bien importante el tema
[7:11] del ajuste de riesgo
[7:12] SPEAKER_00: entonces hoy en día tenemos un exceso de liquidez global
[7:15] SPEAKER_00: Ya hemos venido bajando las tasas,
[7:17] SPEAKER_00: los bancos desarrollados,
[7:18] SPEAKER_00: los bancos centrales desarrollados han venido bajando las tasas y eso es,
[7:21] SPEAKER_00: pues digo,
[7:22] SPEAKER_00: no que sea una política monetaria laxa,
[7:24] SPEAKER_00: ¿verdad?
[7:25] SPEAKER_00: Pero sí menos restrictiva y entonces hay un exceso de liquidez.
[7:29] También hay que acordarnos que no todo se mueve por el nivel de
[7:33] tasa de referencia,
[7:33] sino también por el circulante que existe y la liquidez que
[7:37] ponen los bancos
[7:38] SPEAKER_00: centrales.
[7:39] Y ahí tenemos el QE en Estados Unidos,
[7:41] tenemos expansión en Inglaterra,
[7:43] en Europa,
[7:44] en Japón.
[7:44] SPEAKER_00: En Japón mismo es una locura, ¿verdad?
[7:46] SPEAKER_00: Entonces todo ese dinero va a entrar a las economías emergentes.
[7:51] SPEAKER_01: Y a ver,
[7:52] nosotros tuvimos una tasa objetivo del Banco de México hace un
[7:56] par de años en
[7:56] SPEAKER_01: 11.25%,
[7:56] SPEAKER_01: si mal recuerdo.
[7:57] SPEAKER_01: Fue bajando y cerró el 2025 en 7%.
[8:06] SPEAKER_01: Después,
[8:06] SPEAKER_01: bueno,
[8:06] SPEAKER_01: ya se dio la primera reunión del Banco de México,
[8:09] SPEAKER_01: no movieron la tasa,
[8:10] pero la expectativa es que haya dos recortes en este año y que
[8:15] cerremos en 6.5%.
[8:17] ¿Tú crees que ese movimiento del 7% actual al 6.5% esperado le
[8:23] vaya a afectar de
[8:24] SPEAKER_01: alguna manera al peso?
[8:25] Sí le podría afectar,
[8:26] pero como lo digo yo,
[8:27] es como un billar de tres bandas.
[8:28] SPEAKER_00: O sea,
[8:28] SPEAKER_00: vamos a acordarnos primero la tasa de Estados Unidos,
[8:31] SPEAKER_00: que ahorita está en 3.50,
[8:32] SPEAKER_00: y también se tiene una expectativa de que sean dos recortes en el año.
[8:35] SPEAKER_00: Entonces vamos a decir que vamos al 3%, ¿no?
[8:37] SPEAKER_00: Y Banco de México,
[8:38] SPEAKER_00: que está en 7,
[8:39] SPEAKER_00: pues un recorte,
[8:40] SPEAKER_00: dos recortes,
[8:41] SPEAKER_00: o no creo que sea uno de 50,
[8:43] SPEAKER_00: sino más bien dos de 25%.
[8:45] SPEAKER_00: y que llegue a $6.50.
[8:45] SPEAKER_00: Entonces, el spread se va a mantener de cierta forma.
[8:48] SPEAKER_00: Lo más importante,
[8:49] aunque sí el spread es muy chiquito y tal vez ya cueste menos
[8:52] financiarte dólares,
[8:53] SPEAKER_00: por ejemplo,
[8:54] SPEAKER_00: si hicieras una operación de forward,
[8:55] SPEAKER_00: si tú fueras un importador y necesitas comprar una maquinaria y hacer una
[9:00] SPEAKER_00: cobertura,
[9:00] SPEAKER_00: ¿no?
[9:00] SPEAKER_00: Entonces, tu spread de tasa es ya bien chiquito.
[9:04] SPEAKER_00: El costo de financiarse dólares...
[9:07] SPEAKER_00: en la tasa implícita del forward, es muy bajita.
[9:10] SPEAKER_00: Entonces, ahí el ingrediente es, te digo, es el ajuste por riesgo.
[9:14] SPEAKER_00: Y hoy en día,
[9:15] SPEAKER_00: toda esa calma que le da el exceso de liquidez a los mercados de riesgo,
[9:20] SPEAKER_00: vamos a decir,
[9:21] SPEAKER_00: equity,
[9:22] SPEAKER_00: otras monedas,
[9:23] SPEAKER_00: algunos commodities,
[9:24] SPEAKER_00: etcétera,
[9:25] SPEAKER_00: todo eso hace que la volatilidad implícita esté bastante baja.
[9:29] Si te fijas,
[9:30] ¿por qué no podemos decir,
[9:31] oye,
[9:31] cuando estábamos al 11,
[9:32] 11.25%,
[9:34] SPEAKER_00: ¿por qué no teníamos un comportamiento más dramático de carry trade?
[9:38] SPEAKER_00: Porque teníamos un spread más alto en cierto momento.
[9:41] SPEAKER_00: Entonces, ¿por qué no se daba?
[9:43] Porque la volatilidad implícita estaba al 14 o 16 por ciento y
[9:47] hoy en día ha venido
[9:48] SPEAKER_00: en diciembre,
[9:48] estuvo al 5.8 la volatilidad implícita un mes de las opciones y
[9:52] ahorita está en
[9:52] SPEAKER_00: niveles del 8 por ciento.
[9:54] SPEAKER_01: Oye, y a ver, ¿cuál es tu perspectiva?
[9:56] Ahorita acabas de comentar un recorte de medio punto porcentual
[10:00] este año por parte
[10:02] SPEAKER_01: de la Fed en la tasa de fondos federales,
[10:05] pero ¿tú crees que Kevin Walsh no se vaya a alinear más con los
[10:09] intereses de Trump
[10:10] SPEAKER_01: y haga una baja muchísimo más acelerada?
[10:13] SPEAKER_00: Eso es una pregunta tan importante.
[10:15] SPEAKER_00: Leyendo un poco de lo que opina Kevin Walsh,
[10:19] SPEAKER_00: él no es partidario del QE,
[10:22] SPEAKER_00: de que el Banco Central tenga un balance tan abultado,
[10:24] SPEAKER_00: o incluso ni que tenga un balance,
[10:26] SPEAKER_00: ¿verdad?
[10:27] SPEAKER_00: ¿Qué quiere decir con eso?
[10:27] SPEAKER_00: Que el Banco Central está
[10:30] predominantemente treasuries y ese intercambio es liquidez al
[10:35] mercado y esa es la
[10:36] liquidez que te menciono entonces Kevin Walsh lo que sugiere es
[10:41] tal vez sí recortar
[10:42] tasas alinearse a lo que quiere Trump en la tasa objetivo pero
[10:45] no necesariamente en
[10:46] el nivel de balance entonces eso lo que haría es hacer una
[10:50] curva mucho más steep
[10:52] SPEAKER_00: Y entonces también,
[10:53] SPEAKER_00: o sea,
[10:54] SPEAKER_00: el que la que hace referencia esté en 2,5,
[10:57] SPEAKER_00: 3%,
[10:57] SPEAKER_00: si la inflación lo permite,
[10:59] SPEAKER_00: no quiere decir que un movimiento de treasuries de estar de 4,10,
[11:02] SPEAKER_00: 4,20,
[11:02] SPEAKER_00: que se vaya a 4,70,
[11:03] SPEAKER_00: no vaya a mover el dólar.
[11:07] SPEAKER_01: Bien,
[11:07] SPEAKER_01: bueno,
[11:07] SPEAKER_01: y en ese sentido,
[11:08] SPEAKER_01: porque algo que ha llamado la atención muchísimo en la gente es,
[11:13] SPEAKER_01: bueno,
[11:13] SPEAKER_01: todos estos análisis de que no es fortaleza del peso,
[11:17] SPEAKER_01: sino debilidad del dólar.
[11:18] Y ahí están los indicadores de cómo el dólar se ha venido
[11:20] depreciando frente a una
[11:22] SPEAKER_01: canasta de monedas en lo que fue,
[11:23] SPEAKER_01: bueno,
[11:24] SPEAKER_01: 2025 y lo que va de 2026.
[11:24] SPEAKER_01: Y en ese sentido, bueno...
[11:30] nuevamente me quiero ir hacia el lado de la expectativa del
[11:33] tipo de cambio.
[11:35] Sabemos que si hay una variable difícil de predecir en este
[11:38] universo es el tipo de
[11:39] SPEAKER_01: cambio,
[11:40] SPEAKER_01: pero,
[11:41] SPEAKER_01: por ejemplo,
[11:43] SPEAKER_01: con todo esto que estamos comentando,
[11:45] SPEAKER_01: más esta posible depreciación adicional del dólar estadounidense como un
[11:50] SPEAKER_01: instrumento de política económica,
[11:52] SPEAKER_01: ¿tú sí crees que el dólar pueda...
[11:54] SPEAKER_01: estar inclusive a niveles de 16 pesos o por debajo de 16 pesos?
[12:00] SPEAKER_00: Mira, yo pensaría que no.
[12:01] No quiero decir que es un cambio de tendencia,
[12:03] que ya este es el fondo,
[12:04] etcétera.
[12:05] SPEAKER_00: No.
[12:05] Y tengo una respuesta que a veces suena hasta bastante tonta,
[12:09] pero me gusta decirla.
[12:10] SPEAKER_00: Me preguntan, oye, ¿hasta cuándo va a bajar el tipo de cambio?
[12:13] SPEAKER_00: ¿Hasta qué nivel?
[12:14] SPEAKER_00: Y les digo, ¿va a bajar hasta que deje de bajar?
[12:17] O sea,
[12:17] nunca sabes,
[12:18] no sabes ese punto,
[12:19] pero a $16 pesos lo veo muy complicado.
[12:21] SPEAKER_00: Si un $16.80 sí tiene,
[12:23] SPEAKER_00: digo,
[12:24] SPEAKER_00: estamos a $17.12,
[12:26] SPEAKER_00: entonces $16.80 no está mal,
[12:28] mientras la liquidez sigue en el mercado y todas las monedas y
[12:31] todos los activos de
[12:32] SPEAKER_00: riesgo siguen esa inercia.
[12:34] El fantasma aquí o el terror que tenemos que cuidar es la
[12:38] liquidez en dólares.
[12:39] SPEAKER_00: O sea, la gente dice, no, pues es que hay que vender South America, ¿no?
[12:43] SPEAKER_00: Y se están deshaciendo de treasury,
[12:44] SPEAKER_00: se están comprando oro y el dólar ya no es la moneda de reserva.
[12:46] SPEAKER_00: Claro que no,
[12:47] SPEAKER_00: o sea,
[12:48] SPEAKER_00: el dólar tiene,
[12:50] SPEAKER_00: o sea,
[12:50] SPEAKER_00: la par,
[12:51] SPEAKER_00: o vamos a decir,
[12:52] SPEAKER_00: el casi 90% de las operaciones en divisas siempre traen dólar.
[12:58] SPEAKER_00: ha crecido más,
[12:58] SPEAKER_00: vamos a decir,
[12:59] SPEAKER_00: el par euro peso o algunos otros que están ya fuera del dólar,
[13:03] SPEAKER_00: que se pueden cotizar,
[13:04] SPEAKER_00: pero el dólar sigue siendo la moneda vehículo.
[13:06] SPEAKER_00: Entonces,
[13:07] SPEAKER_00: en el momento que se dé una crisis de liquidez por alguna razón,
[13:10] SPEAKER_00: vamos a decir,
[13:11] podemos monitorear la SOFR y si vemos un aumento en el spread
[13:15] de la SOFR sobre la
[13:17] SPEAKER_00: tasa de referencia,
[13:18] SPEAKER_00: pues vamos a ver un impacto en la liquidez en los mercados.
[13:20] Y eso se traduce como hace 15 días que vimos la plata,
[13:23] que cayó treinta y tantos por ciento.
[13:25] SPEAKER_00: O sea,
[13:25] esos movimientos de mercado lo que hacen es crean riesgos y
[13:28] jalan liquidez del
[13:29] SPEAKER_00: mercado en ese momento,
[13:30] SPEAKER_00: y por eso vimos que el tipo de cambio se fue hasta 17.58.
[13:32] SPEAKER_00: El COVID pasó exactamente lo mismo, fue una crisis de liquidez.
[13:36] SPEAKER_01: Eso es muy importante,
[13:37] porque tú sí tienes el ojo clínico como para efectivamente
[13:40] poder distinguir cuando
[13:42] SPEAKER_01: hay un cambio en la tendencia estructural o simplemente es un asunto de
[13:46] SPEAKER_01: desapalancamiento masivo,
[13:47] SPEAKER_01: por así decirlo.
[13:49] Pero bueno,
[13:49] aquí el tema que yo veo es que,
[13:52] por ejemplo,
[13:52] el Banco de México,
[13:53] SPEAKER_01: Si el dólar,
[13:54] SPEAKER_01: vamos a suponer,
[13:56] SPEAKER_01: llega a niveles de 16.90,
[13:57] SPEAKER_01: 16.80,
[13:57] por un lado el Banco de México va a estar muy contento porque
[14:01] eso va a ayudar a que
[14:02] SPEAKER_01: la inflación sea más baja.
[14:04] SPEAKER_01: Pero por otra parte,
[14:05] SPEAKER_01: pues eso perjudica a los exportadores,
[14:07] SPEAKER_01: perjudica a los hogares que reciben remesas.
[14:10] SPEAKER_01: Entonces,
[14:12] SPEAKER_01: entendiendo que no quiera que baje tanto el tipo de cambio,
[14:15] pues entonces pudiera ser su excusa para bajar más las tasas de
[14:19] interés y que
[14:20] entonces nos veamos un recorte de medio punto porcentual a lo
[14:23] largo del año.
[14:24] SPEAKER_01: No todo junto,
[14:25] pero pues a lo mejor si nos dan un recorte de un punto
[14:28] porcentual a lo largo del
[14:29] SPEAKER_01: año,
[14:30] SPEAKER_01: pues precisamente para evitar que el peso se siga apreciando.
[14:35] SPEAKER_00: En mi experiencia,
[14:37] SPEAKER_00: o sea,
[14:38] SPEAKER_00: sí he visto muy claro el rol de Banco de México en decir,
[14:41] SPEAKER_00: bueno,
[14:42] SPEAKER_00: mi tema es la inflación,
[14:44] aunque sí cuida mucho que no se deprecie el peso porque tiene
[14:47] un impacto en la
[14:48] SPEAKER_00: inflación.
[14:48] SPEAKER_00: Y cuando baja,
[14:49] SPEAKER_00: pues te da esa posibilidad de recortar,
[14:51] SPEAKER_00: pero no que recorte las tasas como para modificar el tipo de cambio.
[14:55] sino más bien el tema inflacionario y tenemos yo lo que veo es
[14:58] que tenemos stick
[14:59] inflation y sobre todo en la parte de en la subyacente que no
[15:03] logra no logra este
[15:05] SPEAKER_00: bajar y es ahí donde Jonathan
[15:10] SPEAKER_00: de Banco de México y la tasa.
[15:12] SPEAKER_00: ¿Qué ha hecho Banco de México, la Comisión de Cambios en el pasado?
[15:15] SPEAKER_00: ¿Qué es lo que ha hecho?
[15:16] Cuando hemos tenido periodos de apreciación mayor que impacta a
[15:21] los exportadores,
[15:21] el sector exportador y por ende el crecimiento o algo del
[15:26] crecimiento económico,
[15:26] SPEAKER_00: ha implementado un mecanismo que se llama de acumulación de reservas.
[15:33] SPEAKER_00: Y entonces mete,
[15:35] SPEAKER_00: digamos que vende puts a los intermediarios,
[15:37] SPEAKER_00: a los bancos,
[15:38] SPEAKER_00: y eso le permite a los intermediarios,
[15:40] en vez de salir al mercado y vender dólares que le están
[15:42] entrando de flujo
[15:43] SPEAKER_00: extranjero,
[15:43] SPEAKER_00: lo que hacen es que si hay algún mejor momento con un strike price,
[15:47] se lo vende a Banco de México y ese dinero va directo a la
[15:50] acumulación de reservas
[15:50] SPEAKER_00: y no entra al mercado.
[15:51] SPEAKER_00: Vamos a decir como las operaciones de Pemex que no entran al mercado,
[15:54] SPEAKER_00: van directo a Banco de México.
[15:56] SPEAKER_00: Es correcto.
[15:57] Con eso puedes frenar el ritmo de baja o el ritmo de
[16:01] apreciación del peso,
[16:02] SPEAKER_00: pero no vas a cambiar su tendencia,
[16:03] SPEAKER_00: ¿verdad?
[16:04] SPEAKER_01: En pocas palabras,
[16:05] habría otros instrumentos antes que utilizar las tasas de
[16:07] interés para ese fin.
[16:09] SPEAKER_01: Yo pensaría que sí.
[16:10] SPEAKER_01: Nada más, un último punto.
[16:13] O sea,
[16:13] ¿cuál sería entonces la recomendación que tú le haces,
[16:17] sobre todo a un exportador?
[16:20] SPEAKER_01: Por ejemplo,
[16:20] SPEAKER_01: yo platico mucho más con exportadores que con importadores y están súper
[16:24] SPEAKER_01: preocupados por el tipo de cambio.
[16:25] Entonces,
[16:26] si quieres de una vez,
[16:27] pues también platícanos un poco de lo que haces en tu negocio.
[16:31] SPEAKER_01: Para que,
[16:32] SPEAKER_01: bueno,
[16:32] te conozcan y sobre todo este tema que debe hacer un exportador
[16:36] que ahorita está
[16:37] SPEAKER_01: paniqueado,
[16:38] SPEAKER_01: no sabe cómo cotizar.
[16:39] SPEAKER_01: Yo tengo mucha relación con zapateros.
[16:41] SPEAKER_01: Me dicen Alejandro, ¿cómo cotizo mis zapatos ante esta incertidumbre?
[16:46] SPEAKER_01: Y no lo puedo cotizar tampoco a 17 pesos porque no puedo vender.
[16:49] SPEAKER_00: Un punto bien importante.
[16:50] Mira,
[16:51] algo que yo le platico a mis clientes es la disciplina,
[16:54] tener disciplina.
[16:56] SPEAKER_00: Y en el momento,
[16:56] SPEAKER_00: ahorita,
[16:57] SPEAKER_00: podemos decir,
[16:58] SPEAKER_00: ya ahogado el niño,
[16:58] SPEAKER_00: quieres tapar el pozo,
[16:59] SPEAKER_00: pues está muy complejo.
[17:00] Pero vamos a decir para el futuro,
[17:01] cuando tengas un tipo de cambio que es cómodo,
[17:04] SPEAKER_00: y que dices,
[17:05] SPEAKER_00: estoy cotizando,
[17:06] haciendo mi presupuesto en 18.50 y estás por debajo del
[17:09] presupuesto y no tienes
[17:10] SPEAKER_00: afectación en tu margen de contribución,
[17:12] SPEAKER_00: utiliza coberturas.
[17:13] SPEAKER_00: O sea,
[17:14] SPEAKER_00: hay que hacer un manual de coberturas,
[17:16] SPEAKER_00: hay que hacer un proyecto y estar haciendo coberturas parciales.
[17:19] SPEAKER_00: No, tampoco te voy a decir que todos los flujos de todo el año, ¿verdad?
[17:22] Pero sí un 70%,
[17:22] en tranches de tres meses y diferentes instrumentos puedes
[17:26] hacerlo.
[17:28] lo bueno de hacer unas coberturas en forwards es que siempre
[17:31] tienes el carry a tu
[17:32] favor o sea siempre el tiempo te va a premiar nada más que
[17:35] ahorita 17-10 yo no
[17:36] estaría haciendo coberturas tan agresivas yo me estaría yendo
[17:40] si con algo tal vez
[17:42] algo de puts los puts siempre salen más baratos que los calls
[17:44] por el skew que tiene
[17:46] SPEAKER_00: el tipo de cambio que es alcista entonces si puedes proteger
[17:51] meramente como para hacer una cobertura protección y en rebotes
[17:55] sí tener mapeado
[17:56] dónde son las zonas de resistencia y en los rebotes vender tus
[18:00] flujos que necesitas
[18:02] para tu costo operativo con forwards o en spot e irte
[18:06] acomodando así hasta que
[18:07] SPEAKER_00: cambie la tendencia porque algo también bien importante Alex
[18:12] en todos los mercados financieros jugamos con el tema de la
[18:15] esperanza matemática,
[18:17] SPEAKER_00: la media,
[18:18] SPEAKER_00: tendencias a la media.
[18:19] SPEAKER_00: Entonces,
[18:20] ahorita el tipo de cambio en una gráfica y le ponemos dos
[18:24] desviaciones estándar o
[18:25] SPEAKER_00: tres desviaciones estándar sobre la media móvil de 200 días,
[18:27] SPEAKER_00: que es la de largo plazo,
[18:29] SPEAKER_00: estamos a 2.3 desviaciones estándar.
[18:32] SPEAKER_00: Entonces estamos muy estirados, muy estirados.
[18:34] SPEAKER_00: No quiere decir que vaya a cambiar de tendencia,
[18:35] SPEAKER_00: como te dije,
[18:36] pero sí la probabilidad de baja cada vez es menor por el mismo
[18:39] estiramiento.
[18:40] Y cualquier estornudo que pueda haber en el resto de los
[18:42] mercados te va a dar un rebote rápido.
[18:44] SPEAKER_00: Y la media móvil de 210 está en 18.30.
[18:46] SPEAKER_00: Entonces,
[18:48] SPEAKER_00: por eso te digo,
[18:49] SPEAKER_00: en rebotes,
[18:49] SPEAKER_00: que veamos 17.40,
[18:51] SPEAKER_00: 17.50,
[18:51] SPEAKER_00: que es una zona de resistencia,
[18:53] SPEAKER_00: y lo hemos visto,
[18:54] SPEAKER_00: 17.58,
[18:54] SPEAKER_00: es hacer flujo de corto plazo.
[18:57] SPEAKER_00: No todo el año, hacer una parte.
[18:59] SPEAKER_00: Y esperar a ese regreso a la media,
[19:04] SPEAKER_00: ¿Qué nos pasa?
[19:05] SPEAKER_00: Que cuando empieza a subir,
[19:06] SPEAKER_00: ya ahí viene,
[19:07] SPEAKER_00: ahí viene,
[19:07] SPEAKER_00: ahí viene y ya,
[19:08] SPEAKER_00: ahora sí se va a ir a 25 pesos y no necesariamente,
[19:10] SPEAKER_00: ¿verdad?
[19:11] SPEAKER_00: Entonces hay que saber leer los mapas,
[19:13] SPEAKER_00: usamos mucho análisis técnico para tener esos mapas y poder decir,
[19:16] SPEAKER_00: bueno,
[19:17] SPEAKER_00: aquí voy a deshacer el flujo necesario para mi costo operativo,
[19:20] SPEAKER_00: ¿no?
[19:21] SPEAKER_01: Jorge, bueno, ya se nos agotó el tiempo.
[19:22] No nos dijiste cómo te pueden contactar los que requieran de
[19:26] tus servicios de
[19:26] SPEAKER_01: asesoría o servicios financieros de lo que hacen tus empresas.
[19:30] SPEAKER_00: Sí, perdón, Alex.
[19:31] SPEAKER_00: Estamos en las páginas de Internet que tenemos asesoresdir.com.
[19:37] SPEAKER_01: Aquí pueden ver las imágenes en un banner.
[19:40] Estamos en LinkedIn,
[19:41] como mi nombre completo,
[19:42] Jorge Eugenio González Lozano.
[19:43] SPEAKER_00: Ahí me pueden mandar un mensaje muy fácil.
[19:45] SPEAKER_00: Y en Twitter también, jorgegl2502.
[19:48] SPEAKER_00: ¿Qué otros tenemos?
[19:51] SPEAKER_00: Bueno, pues está Substack.
[19:53] Pueden ver los reportes que hacemos en Substack y ahí nos pueden
[19:56] mandar un mensaje
[19:56] SPEAKER_00: también.
[19:57] SPEAKER_01: Muchísimas gracias, Jorge.
[19:58] SPEAKER_01: De verdad, tus conceptos muy claros, muy técnicos, pero muy claros.
[20:03] SPEAKER_01: Yo creo que vamos a tener que hacer otro episodio profundizando.
[20:06] SPEAKER_01: Tal vez en lugar de cinco preguntas, pues una, pero más a detalle, ¿no?
[20:12] SPEAKER_01: La verdad es que es información de gran utilidad para la audiencia.
[20:15] SPEAKER_01: Y bueno,
[20:16] SPEAKER_01: pues antes de terminar,
[20:17] SPEAKER_01: a todos solo quiero agradecer que hayan visto este episodio,
[20:21] SPEAKER_01: que se hayan quedado hasta el final.
[20:23] SPEAKER_01: Si les gustó este episodio y no lo han hecho,
[20:25] SPEAKER_01: denle like,
[20:26] SPEAKER_01: suscríbanse al canal y no olviden suscribirse a nuestros Substacks.
[20:30] El de Jorge es jorgegonzalezfx.substack.com y el mío es
[20:34] economex.substack.com
[20:37] SPEAKER_01: Muchas gracias y hasta la próxima.

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