# Episodio 87 | 🚨💥 DÓLAR EN CRISIS: colapso de confianza, oro fuera de control 🟡📉

An episode of [ECONOMEX Podcast](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1761474013), 3 Feb 2026, 12 min.

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Durante décadas, el dólar fue el ancla del sistema financiero global: estabilidad, previsibilidad y poder. Hoy, esa ancla se está moviendo. Un dólar debilitándose mientras el presidente de Estados Unidos celebra su caída. Un posible nuevo líder de la Reserva Federal con una agenda disruptiva. Metales preciosos comportándose con la volatilidad de las criptomonedas. Y más de 12 billones de dólares borrados de los mercados en solo dos días, no por una sola noticia, sino por el colapso de una narrativa completa: dinero barato, liquidez infinita y desconfianza en las monedas fiduciarias. Nada de esto es contradictorio. Todo está conectado.En este episodio explico por qué lo que estamos viendo no es una crisis aislada, sino una reconfiguración estructural del sistema financiero global, y qué nos dice el comportamiento del dólar, el oro y la plata sobre el nuevo desorden que viene. Ve aqui el episodio: This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit economex.substack.com/subscribe

## Transcript

[0:04] SPEAKER_00: Economex,
[0:05] SPEAKER_00: entendiendo la influencia política,
[0:07] SPEAKER_00: económica y macroeconómica del mundo en tu día a día.
[0:18] SPEAKER_00: Hola, qué tal?
[0:18] SPEAKER_00: Bienvenidas y bienvenidos a un episodio más de Economex Podcast.
[0:23] SPEAKER_00: Hoy vamos a hablar de un momento en el que el mercado deja de creer.
[0:27] SPEAKER_00: Vamos a hablar del dólar,
[0:28] SPEAKER_00: del oro y del nuevo desorden financiero internacional,
[0:32] porque lo que hemos estado viendo en estos últimos días de
[0:35] ninguna manera son
[0:36] SPEAKER_00: hechos aislados,
[0:37] son síntomas de un sistema que ha entrado en un periodo de
[0:41] reacomodos importantes.
[0:43] Y es importante entender que durante décadas el dólar ha sido
[0:46] el ancla del sistema
[0:48] SPEAKER_00: financiero internacional.
[0:49] SPEAKER_00: Como todos ustedes saben,
[0:50] SPEAKER_00: el dólar ha sido la moneda de reserva,
[0:53] SPEAKER_00: símbolo de estabilidad,
[0:55] SPEAKER_00: previsibilidad y poder económico.
[0:57] Pero hoy lo que vemos es que esa ancla se está moviendo por una
[1:01] combinación de
[1:02] SPEAKER_00: factores políticos,
[1:03] SPEAKER_00: de mercado y de expectativas.
[1:05] SPEAKER_00: Y por eso un dólar debilitándose,
[1:07] SPEAKER_00: un presidente Trump que dice que es algo positivo para Estados Unidos,
[1:12] un nuevo aspirante a presidir la Reserva Federal con una agenda
[1:16] disruptiva,
[1:17] Y un mercado de metales preciosos con una volatilidad que
[1:20] solamente caracteriza las
[1:21] SPEAKER_00: criptomonedas,
[1:22] SPEAKER_00: pues todo esto no puede entenderse por separado,
[1:24] sino como partes de una misma reconfiguración estructural que
[1:28] se está dando o que
[1:30] SPEAKER_00: está ocurriendo ante nuestros ojos.
[1:32] SPEAKER_00: Entonces,
[1:33] SPEAKER_00: bueno,
[1:33] SPEAKER_00: pues antes de continuar,
[1:34] SPEAKER_00: quiero darles la bienvenida al episodio 87 de Economex Podcast.
[1:38] SPEAKER_00: Si este contenido les aporta valor,
[1:40] SPEAKER_00: les invito a que le den like,
[1:41] SPEAKER_00: a que se suscriban al canal de YouTube,
[1:43] SPEAKER_00: que activen las notificaciones y que también,
[1:46] SPEAKER_00: bueno,
[1:46] SPEAKER_00: se suscriban a nuestro newsletter en economex.substack.com,
[1:51] donde publicamos análisis todos los días y les llegan
[1:54] directamente a su correo
[1:55] SPEAKER_00: electrónico en temas de economía,
[1:57] SPEAKER_00: finanzas y geopolítica.
[1:59] SPEAKER_00: Bueno, retomando el tema.
[2:01] SPEAKER_00: Entre el jueves 29 y el viernes 30 de enero,
[2:03] SPEAKER_00: más de 12 billones de dólares fueron borrados de los mercados globales.
[2:08] SPEAKER_00: Y esto no ocurrió por una noticia en particular,
[2:11] sino por el colapso simultáneo de los activos que habían sido
[2:15] impulsados en sus
[2:16] SPEAKER_00: valoraciones por una narrativa de dinero barato,
[2:20] SPEAKER_00: liquidez infinita y la desconfianza en las monedas fiduciarias.
[2:24] Y en este contexto fue que Donald Trump ha dicho que el dólar
[2:28] débil es genial.
[2:29] SPEAKER_00: Por otra parte,
[2:30] SPEAKER_00: Kevin Warch,
[2:31] SPEAKER_00: que es el candidato a ocupar la titularidad de la Fed,
[2:33] ha prometido recortar tasas de interés y reducir el tamaño del
[2:37] banco central.
[2:39] Por otra parte,
[2:39] el precio del oro superó los 5,600 dólares por onza y luego se
[2:44] desplomó.
[2:45] SPEAKER_00: Por su parte, la plata cae casi 40% en un solo día.
[2:49] SPEAKER_00: Y bueno,
[2:49] SPEAKER_00: todo esto que les cuento parece contradictorio,
[2:52] pero en realidad todo está conectado dentro de este proceso que
[2:55] podemos llamar un
[2:56] SPEAKER_00: proceso de transición que evidentemente no es lineal,
[2:59] SPEAKER_00: tampoco es cómodo y mucho menos es predecible.
[3:02] SPEAKER_00: Entonces,
[3:03] SPEAKER_00: cuando Donald Trump afirma que un dólar débil es algo positivo,
[3:06] él revive la idea de que la depreciación cambiaria es una
[3:09] herramienta para impulsar
[3:10] SPEAKER_00: las exportaciones y el empleo.
[3:12] SPEAKER_00: En México hemos escuchado muchas veces ese argumento.
[3:15] SPEAKER_00: Pero es una tesis que, aunque ha sido repetida durante muchas décadas,
[3:20] SPEAKER_00: Hay estudios recientes,
[3:22] varios estudios que mencionan que esta tesis carece de sustento
[3:26] empírico porque en
[3:27] una economía moderna los bienes de alto valor agregado no
[3:30] compiten solo por
[3:31] SPEAKER_00: precios,
[3:31] SPEAKER_00: sino por la tecnología,
[3:32] SPEAKER_00: la marca,
[3:33] SPEAKER_00: la seguridad,
[3:34] SPEAKER_00: el diseño y el ecosistema.
[3:37] SPEAKER_00: Entonces,
[3:37] SPEAKER_00: por ejemplo,
[3:37] SPEAKER_00: nadie compra un auto solo porque es más barato,
[3:39] SPEAKER_00: porque por alguna cuestión del tipo de cambio.
[3:42] SPEAKER_00: Entonces,
[3:42] SPEAKER_00: por eso,
[3:43] SPEAKER_00: aunque Trump diga que un dólar débil es algo positivo,
[3:46] SPEAKER_00: el movimiento que estamos viendo en los mercados sugiere otra cosa,
[3:50] porque la caída del dólar no está siendo interpretada como una
[3:52] ventaja competitiva
[3:54] SPEAKER_00: de Estados Unidos,
[3:55] sino como una señal de inestabilidad ahí en el vecino del norte
[3:59] que genera salidas
[4:00] SPEAKER_00: de capital y una mayor búsqueda de refugio.
[4:03] Un dato importante,
[4:04] el Wall Street Journal Dollar Index ha caído cerca de 8% en el
[4:08] último año.
[4:09] Esto frente al euro,
[4:11] bueno,
[4:11] pues se ha depreciado alrededor de 14% el dólar.
[4:15] El yen japonés también ha rozado niveles de básicamente 160 yen
[4:20] por dólar.
[4:21] SPEAKER_00: Eso es algo que no veíamos desde los años 80.
[4:23] El peso mexicano también,
[4:25] aquí lo vimos,
[4:25] estuvo cerca de 17 pesos por billete verde.
[4:29] Mientras que,
[4:29] por ejemplo,
[4:30] el won coreano también ha estado oscilando violentamente.
[4:33] SPEAKER_00: El oro,
[4:33] SPEAKER_00: que es el termómetro histórico de la desconfianza,
[4:36] pues ha subido de menos de 2.800 dólares por onza hace un año a
[4:41] más de 5.600
[4:42] SPEAKER_00: dólares en su punto máximo.
[4:44] SPEAKER_00: Y con todo esto,
[4:45] pues es difícil saber con certeza si la caída del dólar
[4:48] verdaderamente es producto
[4:49] de una estrategia deliberada de un Donald Trump que juega en 20
[4:53] dimensiones o si
[4:54] SPEAKER_00: esta caída del dólar es más bien una reacción
[4:57] SPEAKER_00: de los mercados ante la incertidumbre.
[4:58] Pero sea como sea,
[4:59] los mercados no están premiando a Estados Unidos por un dólar
[5:02] barato.
[5:03] SPEAKER_00: Están básicamente reaccionando a la incertidumbre fiscal,
[5:06] al caos político y a la percepción de que las reglas nos va a
[5:10] seguir cambiando
[5:11] SPEAKER_00: Trump de un día para otro.
[5:13] Entonces,
[5:14] el problema es que un dólar débil también no es gratis para los
[5:18] estadounidenses.
[5:19] Sabemos que es un impuesto oculto esta depreciación porque
[5:23] alimenta la inflación,
[5:24] SPEAKER_00: encarece importaciones y también erosiona el poder adquisitivo.
[5:28] Y justo cuando la inflación subyacente sigue cerca del 3% y
[5:32] esto es por encima del
[5:33] SPEAKER_00: objetivo de la Fed.
[5:34] SPEAKER_00: Y aunque algunos economistas cercanos a Trump argumentan que la inversión
[5:38] SPEAKER_00: extranjera sobrevalora el dólar y les quita competitividad,
[5:43] SPEAKER_00: además de destruir su industria exportadora,
[5:45] pues esa inversión también cabe señalar que existe precisamente
[5:48] porque el mundo
[5:49] SPEAKER_00: confía en la economía de Estados Unidos.
[5:51] SPEAKER_00: Así que castigarla con una depreciación cambiaria,
[5:54] SPEAKER_00: con impuestos o con barreras,
[5:55] pues sería como romper el termómetro simplemente porque no te
[5:58] gusta la temperatura.
[6:00] Esta analogía refleja cómo las decisiones políticas pueden
[6:04] agravar las cosas en
[6:06] SPEAKER_00: lugar de corregir los desequilibrios.
[6:08] Entonces,
[6:09] también señalar que en Asia también se están incubando riesgos
[6:12] mayores.
[6:12] Japón atraviesa un proceso de normalización monetaria tras
[6:15] décadas de tasas de
[6:16] SPEAKER_00: interés negativas y su yen débil refleja un reequilibrio interno,
[6:21] SPEAKER_00: no una estrategia nacional.
[6:23] SPEAKER_00: Por otra parte,
[6:23] China enfrenta un riesgo distinto porque no le tiene miedo a
[6:27] una moneda débil,
[6:28] SPEAKER_00: sino a una apreciación rápida del yuan,
[6:30] porque esto puede incrementar las presiones deflacionarias en
[6:33] una economía
[6:34] SPEAKER_00: altamente endeudada.
[6:35] SPEAKER_00: Por eso históricamente Washington ha defendido un dólar fuerte o estable,
[6:39] SPEAKER_00: porque no es solo una moneda más,
[6:40] SPEAKER_00: sino el eje del sistema financiero global.
[6:43] SPEAKER_00: Y abandonar esa tradición no es solamente una señal de audacia,
[6:49] sino es asumir un riesgo innecesario que puede tener
[6:52] consecuencias profundas en la
[6:54] SPEAKER_00: estabilidad financiera internacional.
[6:57] SPEAKER_00: Por otra parte,
[6:58] pues la nominación de Kevin Warch introduce una nueva capa de
[7:01] complejidad porque ha
[7:03] SPEAKER_00: pasado 15 años criticando a la Fed por crecer demasiado,
[7:06] SPEAKER_00: por distorsionar los mercados y permitir que la inflación se desborde.
[7:10] SPEAKER_00: Y su agenda es clara.
[7:11] SPEAKER_00: Él va a reducir la hoja de balance de la Fed,
[7:14] SPEAKER_00: va a disminuir la inflación,
[7:16] SPEAKER_00: él quiere llevarla al 2%,
[7:18] SPEAKER_00: que es la meta,
[7:19] SPEAKER_00: Y hacerlo todo esto sin someterse a la presión política de Donald Trump.
[7:24] Pero el balance pasó de 900 mil millones en el 2008,
[7:28] perdón,
[7:30] a 9 billones en el 2022.
[7:32] SPEAKER_00: Y hoy ronda los 6.6 billones de dólares.
[7:35] SPEAKER_00: Entonces reducir el balance implica...
[7:38] SPEAKER_00: drenar reservas del sistema financiero y vender bonos.
[7:41] Y esto implica elevar entonces las tasas de interés y encarecer
[7:44] las hipotecas,
[7:44] lo que choca directamente con la exigencia política de Donald
[7:48] Trump de recortes y
[7:49] SPEAKER_00: con la realidad de los mercados financieros.
[7:52] Walsh también cuestiona el marco tradicional de la Fed para
[7:55] explicar la inflación,
[7:57] SPEAKER_00: porque su enfoque toma en cuenta los precios de los activos,
[8:00] SPEAKER_00: la cantidad de dinero,
[8:01] SPEAKER_00: la productividad y el gasto público.
[8:04] Entonces el reto mayor también va a ser político porque Trump
[8:08] no cree en la
[8:08] SPEAKER_00: independencia de la Fed,
[8:09] eso lo hemos estado viendo con todos los ataques que tuvo
[8:12] contra Jerome Powell y
[8:14] Trump ha convertido el recorte de tasas de interés en una
[8:18] condición explícita.
[8:20] Lo que deja abierta pues una presión permanente entre lo que
[8:24] podemos decir la
[8:24] SPEAKER_00: teoría económica y la presión política.
[8:27] Y es una atención que el mercado está observando con atención
[8:30] porque tiene
[8:30] implicaciones directas sobre la credibilidad del banco central
[8:33] más importante del
[8:34] SPEAKER_00: mundo.
[8:35] SPEAKER_00: En ese contexto,
[8:36] el oro y la plata se convirtieron en el canal de la narrativa
[8:39] del creo que se llama
[8:40] SPEAKER_00: comúnmente como el debasement trade.
[8:43] Esta idea de que las monedas pierden valor real cuando se
[8:46] expanden para financiar
[8:47] déficits y deudas y la plata entonces había registrado nueve
[8:51] meses consecutivos de
[8:52] SPEAKER_00: alzas,
[8:53] SPEAKER_00: algo que nunca se había visto,
[8:55] SPEAKER_00: subió más de 300 por ciento en 12 meses,
[8:59] SPEAKER_00: mientras que el oro pues también ha avanzado de manera parabólica.
[9:03] SPEAKER_00: Hasta que,
[9:03] SPEAKER_00: bueno,
[9:03] SPEAKER_00: pues el dinero que llegó tarde a comprar oro y plata,
[9:06] SPEAKER_00: pues entró con un nivel de apalancamiento extremo.
[9:09] SPEAKER_00: Y cuando entonces el precio empezó a caer la semana pasada,
[9:11] SPEAKER_00: se activaron lo que se llama margin calls,
[9:13] SPEAKER_00: llamadas al margen.
[9:14] SPEAKER_00: Y esto provocó liquidaciones forzadas,
[9:17] SPEAKER_00: de tal forma que en un solo día la plata cayó más de 35 por ciento.
[9:22] SPEAKER_00: Y no fue porque los inversionistas decidieran salir,
[9:26] sino porque fueron básicamente expulsados del sistema al no
[9:29] poder cubrir esas
[9:30] SPEAKER_00: llamadas al margen.
[9:31] A lo que se sumaron también incrementos importantes en los
[9:36] márgenes obligatorios
[9:37] SPEAKER_00: que aceleraron aún más el movimiento de derrumbe del precio.
[9:41] SPEAKER_00: En paralelo,
[9:42] el mercado físico mostró una realidad distinta porque mientras
[9:45] los contratos de
[9:46] SPEAKER_00: papel se desplomaban,
[9:47] SPEAKER_00: la plata física se seguía negociando a precios mucho más altos,
[9:51] entre 85 y 90 dólares en Estados Unidos y cerca de 136 dólares
[9:54] por onza en
[9:54] SPEAKER_00: Shanghái.
[9:59] Evidenciando así pues esta tensión entre el mercado financiero
[10:03] dominado por
[10:04] posiciones apalancadas y la demanda real de plata que se mueve
[10:08] con una mucho mayor
[10:09] SPEAKER_00: lentitud,
[10:10] SPEAKER_00: lo que confirma que no hubo un colapso de la demanda,
[10:14] sino un ajuste estructural por una sobreextensión histórica del
[10:18] apalancamiento y
[10:20] SPEAKER_00: también un cambio súbito en la narrativa monetaria por lo de Kevin Walsh.
[10:24] SPEAKER_00: Nada de esto es obra de la casualidad.
[10:27] SPEAKER_00: El dólar débil,
[10:28] SPEAKER_00: la fiebre del oro,
[10:29] SPEAKER_00: la volatilidad extrema,
[10:30] SPEAKER_00: la nominación de Walsh y la retórica de Trump,
[10:34] pues todo esto forma parte de un proceso de transición hacia un
[10:37] sistema financiero
[10:39] SPEAKER_00: mucho más inestable.
[10:40] Donde la confianza ya no se da por sentada y por eso debe
[10:44] quedar claro que no
[10:45] SPEAKER_00: estamos ante una tormenta financiera pasajera,
[10:48] sino ante un cambio estructural que pues hemos visto no es
[10:52] lineal y no va a ser
[10:53] SPEAKER_00: lineal,
[10:54] SPEAKER_00: tampoco va a ser cómodo,
[10:55] SPEAKER_00: tampoco va a ser predecible.
[10:57] SPEAKER_00: Yo sé que este episodio fue bastante técnico,
[10:59] SPEAKER_00: pero yo les quiero agradecer que se hayan quedado hasta el final.
[11:02] SPEAKER_00: Gracias por ver Economex Podcast.
[11:04] SPEAKER_00: Si les aportó valor,
[11:05] SPEAKER_00: les invito a que le den like,
[11:07] SPEAKER_00: a que se suscriban al canal en YouTube,
[11:09] SPEAKER_00: a que activen las notificaciones y que también se suscriban a
[11:12] SPEAKER_00: economex.substack.com.
[11:15] Me gustaría leer sus comentarios para poder resolver cualquier
[11:18] duda de lo que aquí
[11:19] SPEAKER_00: les he exposido.
[11:20] SPEAKER_00: Muchas gracias y hasta la próxima.

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