# Episodio 91 | Adiós Superpeso💵: Petróleo🛢️, dólar y presión sobre el tipo de cambio💱

An episode of [ECONOMEX Podcast](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1761474013), 11 Mar 2026, 20 min.

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En este episodio del Economex Podcast, Alejandro Gómez Támez conversa con Jorge González de ADR FX Payments sobre el impacto económico del conflicto entre Irán, Israel y Estados Unidos. La escalada geopolítica ha sacudido a los mercados: el petróleo llegó a 120 dólares por barril y se activó un fly to safety hacia el dólar, presionando al peso mexicano y poniendo en pausa al llamado “superpeso”. En la conversación analizan petróleo, inflación, tipo de cambio, riesgos para exportadores y el futuro del peso mexicano, además de las implicaciones económicas del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) en un entorno global cada vez más incierto. This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit economex.substack.com/subscribe

## Transcript

[0:06] Entendiendo la influencia política,
[0:08] económica y macroeconómica del mundo en tu día a día.
[0:18] SPEAKER_01: Después de haber vivido un nuevo super peso,
[0:21] donde llegamos a apreciar el tipo de cambio en niveles de 17
[0:25] pesos con 20 centavos
[0:27] SPEAKER_01: o inclusive por debajo,
[0:29] pues llega la guerra entre Estados Unidos e Israel en contra de
[0:35] Irán y parece que
[0:37] SPEAKER_01: el super peso se acabó.
[0:38] SPEAKER_01: De hecho,
[0:39] hace unas horas el peso llegó a tocar niveles de 18 unidades
[0:45] por dólar y en el
[0:47] SPEAKER_01: momento de grabar este episodio está,
[0:50] SPEAKER_01: si mal no recuerdo,
[0:52] SPEAKER_01: en $17.65.
[0:55] Es un episodio de mucha volatilidad y sigue siendo la gran
[0:59] pregunta para los
[1:01] SPEAKER_01: exportadores y para muchas empresas,
[1:04] qué va a pasar con el tipo de cambio y las últimas 24 horas han
[1:07] sido de una
[1:08] SPEAKER_01: volatilidad extrema.
[1:10] SPEAKER_01: Y este es el episodio 91 de Economics Podcast.
[1:13] SPEAKER_01: Muchas gracias a todos por estar aquí nuevamente.
[1:17] Si no lo han hecho,
[1:18] activen la campanita,
[1:20] suscríbanse al canal,
[1:21] compártanlo con sus conocidos.
[1:23] SPEAKER_01: Y nuevamente,
[1:24] SPEAKER_01: como hace dos semanas,
[1:25] SPEAKER_01: me acompaña Jorge González,
[1:27] SPEAKER_01: que es experto en temas de tipo de cambio.
[1:31] SPEAKER_01: Tiene varias empresas dedicadas a gestión de riesgos cambiarios.
[1:35] SPEAKER_01: Y bueno, una de ellas es ADRFX.
[1:40] Jorge,
[1:40] muchas gracias por estar aquí para platicar de lo que está
[1:44] pasando con el dólar.
[1:45] SPEAKER_01: Entonces,
[1:47] SPEAKER_01: como lo comentaba hace un momento,
[1:48] SPEAKER_01: ahorita el dólar está en $17.65,
[1:50] SPEAKER_01: pero estaba en $18 pesos hace 12 horas aproximadamente.
[1:57] ¿Cómo ves esta situación y qué podemos esperar para el corto y
[2:00] mediano plazo?
[2:02] SPEAKER_00: Hola Alex, ¿cómo estás?
[2:03] SPEAKER_00: Gracias por la invitación de nuevo.
[2:05] SPEAKER_00: Pues sí, como dices, fue una jornada muy volátil.
[2:09] SPEAKER_00: En la sesión asiática que empezamos ayer a las 6 de la tarde,
[2:12] SPEAKER_00: pues bueno,
[2:14] SPEAKER_00: sí,
[2:15] SPEAKER_00: vimos el petróleo dar un brinco más de 20%,
[2:19] SPEAKER_00: 25%,
[2:19] SPEAKER_00: una cosa así,
[2:19] SPEAKER_00: llevó a tocar 118 dólares.
[2:20] SPEAKER_00: Entonces eso ocasionó mucho estrés.
[2:22] SPEAKER_00: El Nikkei perdió 6.62%, una cosa así, 6.62%.
[2:24] SPEAKER_00: Y las bolsas, los futuros de las bolsas estaban muy negativas a
[2:30] en la noche antes de que me fuera a dormir,
[2:33] pues estaban cerca del 3% de pérdida,
[2:34] ¿no?
[2:35] Entonces todo estaba muy estresado y como bien dices,
[2:38] 18.02 fue lo que alcanzamos.
[2:40] SPEAKER_00: Y ya con algunos puntos importantes,
[2:43] SPEAKER_00: por ejemplo,
[2:44] SPEAKER_00: o sea,
[2:44] estamos viendo que esto es un tema de estrés ocasionado por la
[2:49] parálisis en el
[2:50] SPEAKER_00: estrecho de hormos.
[2:52] SPEAKER_00: Entonces,
[2:53] SPEAKER_00: en el tema energético,
[2:54] pues el tema energético puede desencadenar una cantidad de
[2:56] problemas hacia
[2:57] SPEAKER_00: adelante,
[2:57] SPEAKER_00: ¿verdad?
[2:58] SPEAKER_00: O sea,
[2:58] SPEAKER_00: no es ahí,
[2:59] SPEAKER_00: bueno,
[2:59] SPEAKER_00: pues están 100 dólares el barril de petróleo,
[3:02] SPEAKER_00: pero si está por mucho tiempo así,
[3:03] SPEAKER_00: pues imagínate todo el impacto que tienen los costos de producción.
[3:07] SPEAKER_00: Entonces,
[3:07] SPEAKER_00: ese es el problema realmente,
[3:08] que venga una inflación y entonces la inflación que pueda
[3:12] derivar a no recortes de
[3:13] SPEAKER_00: tasa,
[3:13] SPEAKER_00: que estábamos descontando recortes de tasa en Estados Unidos,
[3:16] SPEAKER_00: etc.
[3:16] SPEAKER_00: Entonces, toda la dinámica viene a cambiar.
[3:19] Y por eso la presión,
[3:19] y es una presión del dólar en general,
[3:21] no solo dólar contra peso.
[3:22] SPEAKER_00: Sabemos contra el franco suizo,
[3:25] SPEAKER_00: contra el yen japonés,
[3:26] SPEAKER_00: contra todas las monedas emergentes,
[3:28] SPEAKER_00: pues se presionó el dólar justamente.
[3:31] SPEAKER_00: Entonces, te decía, en la noche también sale...
[3:35] SPEAKER_00: que se van a juntar los miembros del G7 a ver y disponer de las reservas,
[3:38] SPEAKER_00: que cada quien tiene ciertas reservas estratégicas de petróleo.
[3:41] SPEAKER_00: Entonces eso calmó un poco el precio del petróleo.
[3:43] SPEAKER_00: Y a entrada la mañana,
[3:44] SPEAKER_00: con algunos comentarios de Donald Trump,
[3:46] SPEAKER_00: de que la guerra prácticamente está por terminar,
[3:48] SPEAKER_00: de que ha sido algo muy rápido,
[3:49] SPEAKER_00: y pues bueno,
[3:51] SPEAKER_00: eso se compra en los mercados,
[3:52] y vimos un regreso de estar en 118 dólares el barril de
[3:55] petróleo a ochenta y tantos
[3:56] SPEAKER_00: dólares,
[3:57] SPEAKER_00: ¿no?
[3:57] SPEAKER_00: El tipo de cambio de 18.02 a 17.62 ahorita, justamente.
[4:02] SPEAKER_00: Entonces, bueno, también hay que ver que son ajustes.
[4:07] SPEAKER_00: Habíamos vivido,
[4:08] SPEAKER_00: como bien lo dijiste en un inicio,
[4:10] SPEAKER_00: vimos la parte baja 17.20,
[4:11] SPEAKER_00: 17.10 en una operación de carry trade que,
[4:14] SPEAKER_00: como lo comenté en la sesión pasada,
[4:16] SPEAKER_00: en el episodio anterior que participé,
[4:19] SPEAKER_00: yo le llamo el billar de tres bandas.
[4:21] Y es la tasa de interés de la moneda fondeo o de la moneda del
[4:24] país desarrollado,
[4:25] SPEAKER_00: la tasa de interés receptora,
[4:26] SPEAKER_00: que en este caso es México,
[4:29] SPEAKER_00: la tasa de fondeo son dólares,
[4:30] SPEAKER_00: vamos a pensarlo de esa forma,
[4:31] SPEAKER_00: y la volatilidad implícita,
[4:34] SPEAKER_00: que esa volatilidad implícita es un tema de las opciones.
[4:36] O sea,
[4:36] ¿qué volatilidad es la que le ponen al precio de la prima de
[4:38] una opción?
[4:39] Y esa volatilidad en diciembre estábamos en 5.80
[4:41] aproximadamente,
[4:42] a un mes.
[4:44] SPEAKER_00: Entonces,
[4:44] si tú esperas que el desliz cambiario sea de un 5.8 en términos
[4:48] anuales y tienes
[4:49] SPEAKER_00: una tasa de interés del 7% en términos anuales,
[4:51] SPEAKER_00: pues no tiene ningún daño,
[4:52] SPEAKER_00: ¿verdad?
[4:53] SPEAKER_00: O sea, te puedes jugar el pellejo...
[4:55] Y como quiera tienes,
[4:56] o sea,
[4:57] terminas en ceros o terminas ligeramente positivo.
[4:59] Bueno,
[4:59] hoy en día en la mañana estamos al 13 por ciento,
[5:01] la volatilidad implícita.
[5:02] Entonces es donde se corrigen esos mecanismos de portafolio de
[5:06] inversión vía
[5:06] SPEAKER_00: monedas,
[5:07] SPEAKER_00: que es el carry trade.
[5:08] SPEAKER_00: Se corrige y vemos esos esos movimientos.
[5:11] SPEAKER_00: Ahorita no lo he visto, pero lo podemos checar ahorita.
[5:12] SPEAKER_00: Seguramente vamos a estar.
[5:14] SPEAKER_00: abajo del 30%,
[5:14] SPEAKER_00: vamos a decir,
[5:15] SPEAKER_00: yo creo que un 10% aproximadamente,
[5:17] SPEAKER_00: y el mercado ahorita está teniendo esa percepción de tranquilidad.
[5:20] SPEAKER_00: Ojo, la guerra no ha terminado, ¿verdad?
[5:21] SPEAKER_00: Tenemos que seguirle dando y viendo,
[5:23] pero en el corto plazo sí teníamos un punto de sobrecompra en
[5:27] el mercado cambiario.
[5:28] SPEAKER_00: Entonces viene a ser un movimiento de retroceso
[5:30] SPEAKER_00: Y vamos a la zona de ruptura,
[5:33] SPEAKER_00: que fue 17.58,
[5:34] SPEAKER_00: 17.60,
[5:34] SPEAKER_00: y es justo la que estamos visitando ahorita,
[5:38] SPEAKER_00: ¿no?
[5:38] SPEAKER_00: Estamos en ese nivel.
[5:38] SPEAKER_00: Ya vimos abajo de 60,
[5:40] SPEAKER_00: vimos hace ratito,
[5:41] y entonces ahí espero que haga un soporte y empiece a hacer una
[5:44] consolidación.
[5:46] SPEAKER_01: Sí, de acuerdo.
[5:47] SPEAKER_01: Como bien lo señalas, pues no se ha resuelto el problema.
[5:51] Creo que este anuncio de que los miembros del G7 iban a poner
[5:55] en el mercado 400
[5:57] SPEAKER_01: millones de barriles de petróleo,
[6:00] SPEAKER_01: pues eso de alguna forma podría servir en el corto plazo.
[6:04] SPEAKER_01: Creo que no se ha materializado como tal,
[6:07] SPEAKER_01: es un mero anuncio,
[6:09] SPEAKER_01: pero pues al final si tomamos en consideración que lo que está dejando de
[6:14] SPEAKER_01: producirse,
[6:15] SPEAKER_01: decían varios analistas,
[6:17] SPEAKER_01: es ahí en torno a los 8 millones,
[6:19] SPEAKER_01: sin contar pues lo que no puede circular,
[6:21] SPEAKER_01: simplemente lo que no se está produciendo.
[6:24] SPEAKER_01: Bueno, pues esto nos da un cierto colchón.
[6:26] SPEAKER_01: para varios días de reabastecimiento del petróleo que se va a demandar.
[6:32] SPEAKER_01: Pero por otra parte,
[6:33] también se comentaba que el problema estructural de oferta ahí
[6:38] se va a quedar.
[6:39] Y estos 400 millones de barriles que se van a poner en el
[6:41] mercado van a ser a costa
[6:44] de las reservas que tienen estas economías que de por sí ya se
[6:48] habían gastado
[6:49] SPEAKER_01: después de la invasión de Rusia a Ucrania.
[6:53] SPEAKER_01: Y que bueno,
[6:54] SPEAKER_01: con esa situación,
[6:54] SPEAKER_01: pues solamente se complica el tema estructural,
[6:57] SPEAKER_01: aunque sí es un alivio para los mercados en el corto plazo.
[7:01] SPEAKER_01: Entonces,
[7:01] SPEAKER_01: en función de esto y bueno,
[7:04] SPEAKER_01: pues estas declaraciones de Trump,
[7:06] que ya sabemos que va a decir las cosas que el mercado quiera
[7:09] oír para que la bolsa
[7:10] vuelva a subir y para que los rendimientos del tesoro a largo
[7:15] plazo bajen.
[7:16] Pues la realidad es que no sabemos qué vaya a pasar en los
[7:20] próximos días.
[7:20] SPEAKER_01: Por lo tanto, la volatilidad va a seguir.
[7:23] SPEAKER_01: Entonces, bajo esta óptica, ¿qué le dices a los exportadores?
[7:27] SPEAKER_01: ¿Cómo deben cotizar?
[7:29] SPEAKER_01: ¿Qué deben hacer?
[7:30] SPEAKER_01: ¿Cuál es la perspectiva?
[7:31] Yo sé que la variable más difícil de predecir en este momento
[7:35] es el tipo de cambio.
[7:36] Sin embargo,
[7:37] ¿cuál sería un margen que pudiera de alguna forma ser funcional
[7:43] para ellos?
[7:44] SPEAKER_00: Sí,
[7:44] SPEAKER_00: mira,
[7:46] SPEAKER_00: regresando al tema del soporte,
[7:48] SPEAKER_00: o sea,
[7:48] SPEAKER_00: el tema del análisis técnico funciona bastante bien porque,
[7:52] SPEAKER_00: como lo comentamos en la sesión pasada,
[7:57] SPEAKER_00: cerca del 80-90% de las operaciones se hacen fuera de México.
[8:00] Entonces,
[8:02] imagínate que fueras un trader que tiene un libro de
[8:04] Latinoamérica,
[8:04] ¿no?
[8:05] SPEAKER_00: Y pues no te vas a aprender las cosas...
[8:08] SPEAKER_00: puntuales de cada país ¿no?
[8:09] SPEAKER_00: entonces ¿qué haces?
[8:11] pues sigues mucho el análisis técnico como para hacer algo de
[8:13] un resumen mucho más
[8:14] fácil y poder tener un portafolio de diferentes divisas y con
[8:17] eso la gran mayoría
[8:19] de los traders funcionan de esa forma y se repiten y son
[8:22] profecías autocumplidas
[8:23] SPEAKER_00: vamos a decirlo ¿no?
[8:24] entonces regresando al punto 1758 la parte de soporte que fue
[8:28] resistencia en varias
[8:29] ocasiones lo vimos si quieres ahorita te proyecto una una
[8:33] gráfica para que se pueda
[8:34] SPEAKER_00: ver ¿la ponemos?
[8:36] SPEAKER_00: si la ponemos
[8:41] SPEAKER_00: Aquí donde tengo el cursor era este 1758 que vimos en dos ocasiones.
[8:47] SPEAKER_00: Ahí frenó esa alza,
[8:49] SPEAKER_00: tuvimos un regreso,
[8:50] SPEAKER_00: tuvimos otra vez el acercamiento a esa zona de resistencia,
[8:54] SPEAKER_00: un interés de venta,
[8:55] SPEAKER_00: que aquí vemos una mecha larga,
[8:57] SPEAKER_00: y luego tuvimos esa zona,
[8:58] SPEAKER_00: todo esto de consolidación cerca de 1710.
[9:01] Algo bien importante y que también lo comentábamos la vez
[9:03] pasada,
[9:04] y me voy a cambiar de gráfica.
[9:05] Esta es una gráfica de cuatro horas,
[9:06] pero me voy a cambiar a una gráfica de un día.
[9:09] Esta gráfica y algo que comentábamos en el episodio anterior
[9:15] que participé era
[9:16] SPEAKER_00: justamente esto que es,
[9:19] SPEAKER_00: este es un score que yo hice,
[9:21] SPEAKER_00: un set score que yo hice,
[9:22] pero mide las desviaciones estándar que tiene sobre la media
[9:25] móvil de 200 días y
[9:26] esa media móvil de 200 días la consideramos la media móvil de
[9:29] largo plazo.
[9:29] SPEAKER_00: Entonces,
[9:30] SPEAKER_00: mira,
[9:30] voy a hacer la gráfica un poco más chica para que se vea
[9:33] perfecto cómo está la
[9:34] SPEAKER_00: tendencia de baja muy bien trazada,
[9:36] pero estábamos a tres desviaciones estándar sobre la media
[9:38] móvil de 200 días.
[9:39] SPEAKER_00: Entonces, hoy en día ya estamos en ese proceso de retroceso que...
[9:45] SPEAKER_00: Va a suceder,
[9:45] SPEAKER_00: o sea,
[9:46] SPEAKER_00: es un tema de cuál es el catalizador,
[9:48] SPEAKER_00: son cosas que pudieron haber sido diferentes a la guerra,
[9:50] SPEAKER_00: que hubiera sido mejor que haber estado en una guerra,
[9:52] SPEAKER_00: pero bueno,
[9:53] SPEAKER_00: son catalizadores y que se dan,
[9:54] SPEAKER_00: y el mercado tiende a corregir.
[9:56] SPEAKER_00: Entonces, todavía no termina y estamos en ese proceso correctivo.
[9:58] SPEAKER_00: Hoy en día sí tenemos este alivio, mira, pues vimos...
[10:01] SPEAKER_00: Vimos esta alza tan importante a 18.02 y luego una baja bien importante,
[10:07] SPEAKER_00: pero estamos sobre la zona de soporte que te digo.
[10:08] SPEAKER_00: Mira, aquí está justamente.
[10:10] Entonces aquí vamos a hacer una consolidación a menos que el
[10:12] precio caiga por
[10:13] SPEAKER_00: debajo de 17.58 y vengamos a esta otra zona de soporte a los 17.30,
[10:19] SPEAKER_00: pero lo veo bastante complejo.
[10:21] SPEAKER_00: Vamos a ver cómo evoluciona la guerra,
[10:23] SPEAKER_00: pero los mercados están presentando un movimiento correctivo en bolsas,
[10:27] SPEAKER_00: en monedas,
[10:28] SPEAKER_00: etcétera.
[10:29] SPEAKER_00: Entonces,
[10:30] SPEAKER_00: regresando a la pregunta para el exportador,
[10:32] SPEAKER_00: tampoco es echar o pensar que nos vamos a ir a 19,
[10:36] SPEAKER_00: esas cosas,
[10:36] SPEAKER_00: la verdad está muy complejo,
[10:38] SPEAKER_00: pero la zona de 18,
[10:39] SPEAKER_00: 17,
[10:42] SPEAKER_00: 90,
[10:42] 18 son zonas para deshacer flujos de corto plazo.
[10:43] SPEAKER_00: De acuerdo.
[10:44] SPEAKER_00: De acuerdo.
[10:46] SPEAKER_00: Y acá en la zona de 18.20,
[10:49] SPEAKER_00: 18.30,
[10:49] que yo pensaría que sí lo vamos a lograr independientemente de
[10:54] cómo evoluciona
[10:55] SPEAKER_00: esto,
[10:55] SPEAKER_00: si no es por un tema correctivo,
[10:56] SPEAKER_00: ahí sí estaría haciendo coberturas de mayor plazo.
[11:03] SPEAKER_01: Ok,
[11:03] SPEAKER_01: bueno,
[11:04] SPEAKER_01: efectivamente,
[11:05] SPEAKER_01: hace dos semanas que hicimos el anterior programa,
[11:09] SPEAKER_01: hablábamos que la perspectiva era de una debilidad del dólar,
[11:14] SPEAKER_01: que Estados Unidos iba a seguir con su desorden fiscal,
[11:19] SPEAKER_01: con una intencionalidad de bajar tasas de interés,
[11:22] SPEAKER_01: ampliación de la oferta monetaria,
[11:24] SPEAKER_01: etcétera,
[11:25] SPEAKER_01: y que eso,
[11:26] SPEAKER_01: pues de acuerdo a varios analistas,
[11:27] SPEAKER_01: daba pie a pensar en una depreciación adicional del dólar este año.
[11:33] en función de un 10% y que eso podría llevar al dólar a niveles
[11:37] por debajo de 16 pesos.
[11:39] Inclusive,
[11:40] pues te lo pregunté si eso implicaría que el Banco de México lo
[11:43] va a permitir o no.
[11:44] SPEAKER_01: Pero bueno, al día de hoy, pues sí, tenemos esta nueva fuerza que hace...
[11:49] pues al final de cuentas una presión alcista porque los
[11:52] inversionistas lo que
[11:53] SPEAKER_01: buscan es liquidez y esa liquidez la quieren en dólares,
[11:56] SPEAKER_01: más que tener su dinero invertido en pesos mexicanos.
[12:00] SPEAKER_01: Entonces yo lo que veo es una presión alcista por la revisión del T-MEC,
[12:04] SPEAKER_01: una presión alcista que hoy subsiste,
[12:06] SPEAKER_01: que es por este problema geopolítico,
[12:09] pero por otro lado una presión bajista porque Estados Unidos va
[12:14] a seguir con su...
[12:17] SPEAKER_01: de tener menores tasas de interés.
[12:20] SPEAKER_01: Entonces, ¿cómo crees que todo esto al final de cuentas vaya a jugar?
[12:24] SPEAKER_01: Digo,
[12:24] SPEAKER_01: ahorita hablabas de esos niveles de 18-20,
[12:26] SPEAKER_01: etcétera,
[12:26] SPEAKER_01: pero de plano,
[12:27] ¿no crees tú que el dólar se pueda regresar a niveles de 17-10
[12:30] como los que
[12:31] SPEAKER_01: estábamos viendo hace un mes?
[12:34] SPEAKER_00: Ya lo veo un poco complicado.
[12:36] Te digo,
[12:36] yo insisto que la zona de soporte la tenemos en 17.50,
[12:41] 17.55,
[12:42] 58 en esa zona.
[12:43] SPEAKER_00: Si por algo hacemos una perforación,
[12:46] SPEAKER_00: vamos a buscar treinta y tantos,
[12:47] pero veo muy difícil 17.10 y sobre todo porque si tú ves
[12:51] también el índice del
[12:51] SPEAKER_00: dólar,
[12:52] el índice del dólar está en un proceso correctivo y ya pasó a
[12:55] un sesgo alcista.
[12:56] SPEAKER_00: Sí,
[12:58] la narrativa y el tema mediático es sell America en su momento
[13:01] y adiós el dólar y
[13:03] SPEAKER_00: todo el mundo está haciendo reservas en oro y el dólar no lo quieren,
[13:05] SPEAKER_00: etc.
[13:06] SPEAKER_00: Pero pues ya vimos que en un conflicto,
[13:07] SPEAKER_00: pues sí,
[13:08] el deseo sigue siendo posicionarse en dólares y priorizar la
[13:12] liquidez en dólares.
[13:13] Y lo vimos porque vamos,
[13:15] algo bien importante también,
[13:17] cuando son momentos de riesgo,
[13:18] SPEAKER_00: Y que el mundo está apalancado en estrategias financieras,
[13:21] SPEAKER_00: vamos a decir,
[13:22] SPEAKER_00: fondearte en yenes para invertir en algunas otras monedas,
[13:24] SPEAKER_00: puede ser latinoamericanas,
[13:25] SPEAKER_00: o fondearte en suizos para invertir en latinoamericanas,
[13:28] SPEAKER_00: que hace un sentido enorme porque es un carry trade justo.
[13:31] SPEAKER_00: O sea, Japón y Suiza están pegados al 0% en su tasa.
[13:35] SPEAKER_00: Y normalmente cuando hay un conflicto o algún tema geopolítico,
[13:39] pues se deshace el carry trade y se aprecia el franco suizo y
[13:43] el yen japonés.
[13:44] SPEAKER_00: Hoy en día no pasó,
[13:45] SPEAKER_00: en este conflicto no pasó,
[13:46] SPEAKER_00: entonces ahí fue donde yo dije,
[13:48] SPEAKER_00: oye,
[13:48] SPEAKER_00: aquí lo que me hace ruido es que el mercado está buscando liquidez,
[13:52] SPEAKER_00: no tanto deshacer el riesgo,
[13:54] SPEAKER_00: sino más bien protegerse con liquidez en dólares,
[13:57] SPEAKER_00: y que eso es lo que mueve los tipos de cambio de manera muy rápida,
[14:00] SPEAKER_00: ¿no?
[14:01] SPEAKER_01: Sí, de acuerdo.
[14:02] SPEAKER_01: Coincido en que lo que el mercado ahorita busca,
[14:04] SPEAKER_01: lo que los inversionistas buscan,
[14:06] SPEAKER_01: pues es esa liquidez.
[14:08] SPEAKER_01: Y bueno,
[14:09] SPEAKER_01: en ese mismo sentido,
[14:10] la pregunta que también me han hecho a mí es respecto a lo que
[14:17] puede pasar ya...
[14:19] SPEAKER_01: en un plazo de dos años, un año.
[14:22] SPEAKER_01: O sea, era un horizonte ya más largo.
[14:26] SPEAKER_01: ¿Tú crees que el dólar puede estar en niveles que,
[14:31] SPEAKER_01: bueno,
[14:31] SPEAKER_01: yo hice un par de análisis,
[14:32] SPEAKER_01: creo que su valor,
[14:34] si arrastramos diferenciales de inflación desde la última vez
[14:38] que tuvimos una
[14:39] SPEAKER_01: balanza comercial en equilibrio,
[14:41] SPEAKER_01: pues debería estar por ahí de 18.50%.
[14:44] SPEAKER_01: ¿Tú crees que esto es algo factible para 2027, 2028?
[14:48] ¿O vamos a seguir con esta incertidumbre donde los empresarios
[14:54] no pueden hacer
[14:55] SPEAKER_01: planeación de su comercio exterior?
[14:58] SPEAKER_00: Yo creo que sí podemos ver 18.30, 18.50 y que estemos oscilando.
[15:03] Nunca es estático,
[15:04] siempre es una oscilación alrededor de la media de largo plazo.
[15:07] SPEAKER_00: Y es lo que te decía,
[15:08] SPEAKER_00: cuando tienes la media de largo plazo,
[15:09] SPEAKER_00: la de 200 días,
[15:10] SPEAKER_00: si te estiras dos a tres desviaciones estándar,
[15:12] SPEAKER_00: el tipo de cambio va a tender a regresar a la media.
[15:14] SPEAKER_00: Y en ese regreso normalmente pasa porque...
[15:17] SPEAKER_00: Pues algún detonador hubo y es un tema de un non-winding,
[15:20] SPEAKER_00: un short squeeze,
[15:20] SPEAKER_00: vamos a decir,
[15:21] SPEAKER_00: de dólares y pasa la media y luego regresa y sigue oscilando.
[15:24] SPEAKER_00: Y son nueva información que se va incorporando.
[15:26] SPEAKER_00: Y como decías hace rato,
[15:27] SPEAKER_00: pues tenemos también unos temas pendientes importantes,
[15:30] SPEAKER_00: que es la negociación del TEMEC hacia adelante.
[15:32] SPEAKER_00: Ya se dio el banderazo de las reuniones,
[15:34] SPEAKER_00: pero pues la negociación es para finales de mayo,
[15:37] SPEAKER_00: tengo entendido,
[15:39] SPEAKER_00: junio.
[15:40] SPEAKER_00: Entonces,
[15:40] SPEAKER_00: bueno,
[15:41] todavía vienen otros capítulos de información que vamos a estar
[15:43] agregando y es bien
[15:44] SPEAKER_00: importante el tema de la evolución de la inflación,
[15:47] SPEAKER_00: porque con esa evolución de la inflación,
[15:48] SPEAKER_00: sobre todo en Estados Unidos,
[15:50] SPEAKER_00: puede cambiar la narrativa de recortes de tasa o no.
[15:52] Hoy en día la probabilidad de recortes de tasa ya se cambió
[15:54] totalmente y tenemos
[15:56] SPEAKER_00: una probabilidad del 40 por ciento para recorte en septiembre,
[15:59] SPEAKER_00: ya no en junio como se esperaba,
[16:00] SPEAKER_00: junio,
[16:01] SPEAKER_00: julio,
[16:01] SPEAKER_00: sino ya para septiembre y es baja todavía.
[16:04] Entonces hay que ir jugando con eso y el dato del viernes
[16:07] pasado de empleo,
[16:08] SPEAKER_00: pues tampoco fue nada bueno.
[16:10] SPEAKER_00: Que dices,
[16:10] SPEAKER_00: bueno,
[16:10] SPEAKER_00: eso puede apoyar a que se venga un recorte,
[16:12] pero si tienes esta mezcla de bajo crecimiento o bajo dinamismo
[16:17] con altos precios
[16:19] SPEAKER_00: de los energéticos,
[16:19] SPEAKER_00: pues va a ser muy complicado no subir tasas en definitivo,
[16:23] SPEAKER_00: o sea,
[16:23] que la inflación no te obliga a subir tasas porque tienen un
[16:25] tema también de
[16:26] SPEAKER_00: empleo,
[16:26] SPEAKER_00: pero si no buscar ese recorte de tasas,
[16:29] SPEAKER_00: ¿no?
[16:30] SPEAKER_01: Sí, bueno, nos quedan dos minutos.
[16:32] SPEAKER_01: Ahora,
[16:32] SPEAKER_01: bueno,
[16:33] hablaste de la inflación y creo que también es pertinente
[16:35] hablar de la inflación en
[16:36] SPEAKER_01: México.
[16:37] Se dio a conocer el dato de que la inflación anual subió a
[16:41] 4.02% en febrero,
[16:42] SPEAKER_01: ya por arriba del rango máximo del Banco de México.
[16:46] SPEAKER_01: Y sin embargo,
[16:48] SPEAKER_01: bueno,
[16:48] todavía la semana pasada tienes algunos personajes de la Junta
[16:51] de Gobierno del
[16:51] SPEAKER_01: Banco de México.
[16:52] hablando de que su preocupación eran los efectos de segundo
[16:56] orden del JETS,
[16:57] cuando tienen un problema serio porque está aumentando también
[17:01] la inflación no
[17:02] SPEAKER_01: subyacente.
[17:03] SPEAKER_01: Pero bueno,
[17:03] SPEAKER_01: bajo este escenario,
[17:05] ¿tú cómo ves tasas de interés y tipo de cambio también como un
[17:08] factor que afecta?
[17:10] SPEAKER_00: Sí,
[17:11] SPEAKER_00: miren,
[17:11] SPEAKER_00: las tasas de interés,
[17:12] yo creo que va a haber una pausa en México hasta que no podamos
[17:16] ver si este tema de
[17:17] SPEAKER_00: los energéticos se controla y llega a otro nivel.
[17:22] Porque aunque no nos afecta a nosotros ni a Estados Unidos en
[17:25] el tema de la
[17:26] SPEAKER_00: logística del petróleo,
[17:28] SPEAKER_00: pues sí los precios,
[17:30] SPEAKER_00: todo lo que deriva y los insumos.
[17:31] SPEAKER_00: O sea,
[17:31] SPEAKER_00: si mucho tiempo tienes los precios del petróleo de esta forma,
[17:35] SPEAKER_00: imagínate que China esté recibiendo precios de petróleo altos,
[17:38] SPEAKER_00: pues todos los bienes intermedios que importamos,
[17:40] SPEAKER_00: pues van a venir a otro precio seguramente,
[17:42] SPEAKER_00: ¿no?
[17:43] Entonces ese es un problema que tal vez empiece primero con los
[17:46] precios del
[17:46] SPEAKER_00: productor y luego vemos si hay el pastrú o no a precios al consumidor.
[17:50] SPEAKER_00: Pero ante esa incertidumbre veo difícil un recorte de tasas en México,
[17:55] SPEAKER_00: Y en el tema de la relación con el tipo de cambio,
[17:57] SPEAKER_00: pues puedes decir,
[17:57] SPEAKER_00: oye,
[17:57] SPEAKER_00: pues si no van a recortar tasas en México,
[17:59] SPEAKER_00: seguramente vamos a volver a ver carry trade.
[18:01] Pues necesitamos que la volatilidad implícita empiece a
[18:03] regresar y eso significa
[18:05] SPEAKER_00: confianza en todo el mundo.
[18:06] SPEAKER_00: O sea,
[18:06] SPEAKER_00: todos los mercados que se calmen un poco el VIX,
[18:08] SPEAKER_00: pues lo tenemos a 20,
[18:09] SPEAKER_00: bueno,
[18:09] SPEAKER_00: bajó ya,
[18:10] SPEAKER_00: pero estuvimos a 28,
[18:10] SPEAKER_00: ¿no?
[18:12] Ya por debajo de la zona del medio de 25,
[18:13] pues ya puede ser otra historia.
[18:15] Pero también algo que nos manda mucho es las expectativas de la
[18:18] política monetaria
[18:19] SPEAKER_00: de Estados Unidos.
[18:20] Si las expectativas cambian y ya no va a haber recortes,
[18:22] entonces ahí vamos a tener un tema.
[18:25] SPEAKER_01: Bueno, pues muchísimas gracias, Jorge.
[18:27] SPEAKER_01: Se pasó volando este episodio.
[18:30] SPEAKER_01: No los hacemos más largos para que la gente nos siga viendo.
[18:32] SPEAKER_01: Nos han comentado que su duración ideal son por ahí de 20, 25 minutos.
[18:38] SPEAKER_01: Sin duda vamos a seguir platicando de estas cosas.
[18:40] SPEAKER_01: Yo te agradezco nuevamente tu disposición para...
[18:45] SPEAKER_01: con este podcast, con la gente que nos escucha.
[18:49] Si quieres comentar dónde te pueden encontrar para que vean en
[18:52] ti la persona idónea
[18:54] para hacer una estrategia de coberturas cambiarias y asesoría
[18:58] respecto a tipos de
[18:59] SPEAKER_01: cambio.
[19:00] SPEAKER_00: Sí, claro.
[19:00] SPEAKER_00: Muchas gracias, Alex.
[19:02] Sí,
[19:02] nuestra página de internet es asesoresdyr.com,
[19:06] que es asesores en divisas y riesgos.
[19:09] SPEAKER_00: En LinkedIn también estoy ahí como Jorge Eugenio González Lozano.
[19:13] SPEAKER_00: en Twitter con jorgegl2502.
[19:15] SPEAKER_00: Y,
[19:16] SPEAKER_00: pues,
[19:16] SPEAKER_00: bueno,
[19:16] SPEAKER_00: nuestros Substacks,
[19:17] SPEAKER_00: este,
[19:18] SPEAKER_00: que el mío se me olvida un poco,
[19:19] SPEAKER_00: pero es que es Jorge,
[19:21] SPEAKER_00: déjame lo veo,
[19:22] SPEAKER_00: es Jorge G,
[19:23] SPEAKER_00: no,
[19:24] SPEAKER_00: Jorge,
[19:24] SPEAKER_00: J.
[19:24] SPEAKER_00: González o Jorge González FX,
[19:25] SPEAKER_00: a ver,
[19:26] SPEAKER_00: déjame ver.
[19:28] SPEAKER_00: Es jorgegonzálezfxsubstack.com.
[19:32] SPEAKER_01: No, muy bien, pues muchas gracias, Jorge.
[19:34] SPEAKER_01: A mí me pueden encontrar en el Substack de economex.substack.com,
[19:39] SPEAKER_01: en Twitter como arroba Alejandro Gómez T.
[19:41] SPEAKER_01: Y,
[19:41] SPEAKER_01: bueno,
[19:41] pues nuevamente muchas gracias a todos por haberse quedado
[19:45] hasta el final.
[19:46] SPEAKER_01: Los invitamos a que compartan este material,
[19:48] SPEAKER_01: que lo distribuyan ahí con sus amistades,
[19:51] SPEAKER_01: con sus equipos de trabajo,
[19:52] porque consideramos que es información valiosa respecto a cómo
[19:55] pinta este tema del
[19:57] SPEAKER_01: tipo de cambio que sigue teniendo a todo mundo bastante nervioso.
[20:00] SPEAKER_01: denle clic en la campanita y suscríbanse al canal.
[20:03] SPEAKER_01: Muchas gracias y hasta la próxima.

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