# ¿Cómo funcionan realmente las calificadoras de riesgo?💵📉

An episode of [ECONOMEX Podcast](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1761474013), 2 Jun 2026, 11 min.

Audio: https://api.substack.com/feed/podcast/199236342/ce0a1204aade0db9fe735457a2a7ceab.mp3

🌍📉 ¿Cómo es posible que empresas privadas como Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch tengan el poder de mover mercados financieros, afectar monedas, encarecer el crédito de gobiernos enteros y generar incertidumbre en la economía global? 🎥 En este video Alejandro Gómez Tamez analiza cómo funcionan las calificadoras de riesgo, por qué sus decisiones impactan la deuda pública, las tasas de interés, el tipo de cambio y las inversiones, y quién realmente vigila a las instituciones que evalúan la estabilidad financiera del mundo. Además, exploramos el enorme poder que tienen estas agencias en momentos de crisis económica, problemas bancarios o deterioro fiscal, y por qué sus calificaciones pueden influir directamente en países como México y en el bolsillo de millones de personas. This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit economex.substack.com/subscribe

## Transcript

[0:00] ¿Cómo es posible que tres empresas privadas tengan el poder de
[0:03] mover mercados
[0:04] SPEAKER_00: financieros,
[0:04] SPEAKER_00: encarecer el crédito de gobiernos enteros,
[0:06] alterar el tipo de cambio de un país y generar nerviosismo en
[0:10] inversionistas de
[0:11] SPEAKER_00: todo el mundo?
[0:12] SPEAKER_00: Y les hago otra pregunta para reflexionar.
[0:14] SPEAKER_00: ¿Quién vigila a quienes supuestamente evalúan el riesgo del mundo?
[0:20] SPEAKER_00: porque seguramente han escuchado nombres como Moody's,
[0:23] Stadden & Poor's o Fitch cada vez que un país enfrenta
[0:27] problemas económicos o bien
[0:29] SPEAKER_00: han escuchado estos nombres cuando una empresa o banco tiene dificultades
[0:32] SPEAKER_00: financieras o cuando se habla de deuda pública.
[0:36] De pronto escuchamos en las noticias que México está a un
[0:40] escalón de tener su deuda
[0:42] SPEAKER_00: en un grado especulativo,
[0:44] SPEAKER_00: que Estados Unidos perdió una calificación perfecta,
[0:47] que Argentina fue degradada o que la perspectiva crediticia de
[0:51] X nación cambió a
[0:52] SPEAKER_00: negativa.
[0:53] SPEAKER_00: Entonces,
[0:54] pareciera que estas agencias tienen la última palabra sobre la
[0:57] estabilidad
[0:58] SPEAKER_00: financiera del planeta.
[0:59] SPEAKER_00: Pero aquí viene la pregunta verdaderamente importante.
[1:02] SPEAKER_00: ¿Son realmente árbitros neutrales o infalibles?
[1:05] SPEAKER_00: ¿O estamos hablando de instituciones con conflictos de intereses,
[1:09] incentivos propios y errores históricos enormes que también
[1:12] debemos entender?
[1:13] Las calificadoras de riesgo importan muchísimo y sería un gran
[1:16] error ignorarlas.
[1:17] Pero también sería un error igual de grave creer que siempre
[1:21] tienen la razón.
[1:22] SPEAKER_00: Justamente de eso quiero hablarles el día de hoy.
[1:24] Soy Alejandro Gómez Tamez y les doy la bienvenida a un nuevo
[1:27] episodio de Economía
[1:29] SPEAKER_00: Explicada por Economics Podcast.
[1:31] SPEAKER_00: Antes de comenzar, les quiero pedir tres cosas muy rápido.
[1:34] SPEAKER_00: Suscríbanse al canal,
[1:36] ayúdenos con su like y compartan este video con alguien a quien
[1:39] le interese
[1:40] SPEAKER_00: entender mejor cómo funciona realmente la economía global.
[1:43] Y si quieren análisis económicos,
[1:45] financieros y geopolíticos con mayor profundidad,
[1:48] y datos que llegan a sus correos todos los días los invito a
[1:51] suscribirse a nuestro
[1:52] espacio premium en economex.substack.com y ahora sí vamos a
[1:56] entrar al tema
[1:58] SPEAKER_00: Primero hay que entender algo muy básico.
[2:00] SPEAKER_00: ¿Qué son realmente las calificadoras de riesgo?
[2:02] SPEAKER_00: En términos sencillos,
[2:03] las calificadoras son empresas privadas que evalúan la
[2:06] capacidad de pago de
[2:07] SPEAKER_00: gobiernos,
[2:08] SPEAKER_00: bancos,
[2:09] SPEAKER_00: empresas e incluso instrumentos financieros complejos.
[2:12] SPEAKER_00: Su trabajo consiste en responder una pregunta muy concreta.
[2:15] SPEAKER_00: ¿Qué tan probable es que alguien pague sus deudas?
[2:18] SPEAKER_00: Eso es todo.
[2:19] SPEAKER_00: Si una empresa quiere emitir bonos para financiarse,
[2:22] SPEAKER_00: las calificadoras evalúan qué tan riesgoso es prestarle dinero.
[2:26] SPEAKER_00: Si un gobierno quiere colocar deuda soberana,
[2:28] también emiten una opinión sobre la capacidad de pago y
[2:31] dependiendo del resultado,
[2:32] SPEAKER_00: asignan una calificación o nota.
[2:35] SPEAKER_00: Seguro han escuchado términos como AAA,
[2:38] SPEAKER_00: BBB,
[2:39] SPEAKER_00: W o conceptos como grado de inversión,
[2:40] SPEAKER_00: grado especulativo.
[2:42] SPEAKER_00: Piénsenlo como si fuera un examen de confianza financiera.
[2:46] Una calificación AAA significa que muy probablemente te van a
[2:49] pagar y que el riesgo
[2:51] SPEAKER_00: es extremadamente bajo.
[2:53] SPEAKER_00: Mientras más baja es la nota, mayor es el riesgo percibido.
[2:56] SPEAKER_00: Y cuando una economía o una empresa cae por debajo de cierto nivel,
[3:01] entra en lo que comúnmente conocemos como grado especulativo o
[3:05] incluso hay quienes
[3:06] SPEAKER_00: les llaman bonos basados.
[3:08] Estas notas tienen consecuencias reales y de muchísimo peso en
[3:12] los mercados.
[3:13] SPEAKER_00: Cuando una calificadora baja la nota de un país o de una empresa,
[3:16] SPEAKER_00: el financiamiento se vuelve automáticamente mucho más caro.
[3:20] SPEAKER_00: Los inversionistas van a exigir mayores rendimientos.
[3:22] SPEAKER_00: Es decir, no son simples opiniones irrelevantes.
[3:24] SPEAKER_00: Sus decisiones tienen un impacto real en el costo del dinero.
[3:25] SPEAKER_00: Por eso,
[3:26] SPEAKER_00: cuando Moody's,
[3:27] SPEAKER_00: Standard & Poor's o Fitch hablan,
[3:28] SPEAKER_00: los mercados se escuchan con atención.
[3:47] SPEAKER_00: pero aquí es donde empieza la parte incómoda sobre todo si analizamos las
[3:52] SPEAKER_00: siguientes preguntas ¿quién las vigila?
[3:54] SPEAKER_00: ¿quién evalúa si realmente están haciendo bien su trabajo?
[3:58] cuando uno revisa la historia financiera reciente aparece pues
[4:00] algo preocupante las
[4:02] calificadoras no solamente han cometido errores técnicos sino
[4:05] que han cometido
[4:05] errores gigantescos que ayudaron a alimentar una de las peores
[4:10] crisis económicas
[4:10] SPEAKER_00: del último siglo y me refiero a la crisis global de 2008
[4:15] SPEAKER_00: Para entender por qué vale la pena cuestionar a estas agencias,
[4:18] tenemos que regresar a ese momento que cambió por completo el
[4:21] sistema financiero
[4:22] SPEAKER_00: mundial.
[4:22] Y aquí viene una de las mayores contradicciones de la historia
[4:26] económica reciente.
[4:28] Las mismas firmas que hoy tienen la capacidad de poner
[4:31] nerviosos a gobiernos
[4:32] enteros y determinar el costo de su financiamiento fueron parte
[4:36] fundamental de uno
[4:37] SPEAKER_00: de los mayores desastres financieros del último siglo.
[4:40] SPEAKER_00: Antes de 2008,
[4:41] Wall Street estaba construyendo productos financieros
[4:44] extremadamente complejos
[4:45] SPEAKER_00: basados en hipotecas.
[4:47] SPEAKER_00: En términos simples,
[4:48] SPEAKER_00: los bancos juntaban miles de créditos hipotecarios,
[4:51] SPEAKER_00: muchos de ellos de muy mala calidad,
[4:52] SPEAKER_00: y los empaquetaban en instrumentos financieros que luego eran vendidos e
[4:56] SPEAKER_00: inversionistas alrededor del mundo.
[4:58] Muchas de esas hipotecas estaban respaldadas por personas con
[5:02] alta probabilidad de impago.
[5:03] SPEAKER_00: Eran los famosos créditos subprime o hipotecas de alto riesgo.
[5:07] Pero en lugar de encender las alarmas y advertir al mercado
[5:11] sobre el peligro
[5:11] SPEAKER_00: subyacente,
[5:12] SPEAKER_00: las grandes calificadoras hicieron exactamente lo contrario.
[5:15] SPEAKER_00: Moody's,
[5:16] Standard & Poor's y Fitch le dieron a muchos de esos
[5:19] instrumentos financieros
[5:21] SPEAKER_00: calificaciones altísimas.
[5:22] SPEAKER_00: Incluso les dieron la nota máxima de AAA.
[5:25] Le dijeron al mundo que estas inversiones eran sumamente
[5:28] seguras y miles de
[5:30] inversionistas institucionales les creyeron ciegamente Fondos
[5:33] de pensiones,
[5:34] SPEAKER_00: bancos,
[5:34] aseguradoras e instituciones financieras enormes compraron
[5:38] estos productos sin
[5:39] saber que detrás de esa supuesta seguridad había una cantidad
[5:43] brutal de activos
[5:43] tóxicos Cuando el mercado inmobiliario estadounidense comenzó a
[5:46] deteriorarse y
[5:47] millones de personas dejaron de pagar todo ese castillo de
[5:50] naipes financiero empezó
[5:52] SPEAKER_00: a derrumbarse
[5:53] SPEAKER_00: Vino el caos absoluto,
[5:54] SPEAKER_00: colapsó el banco de inversión Lehman Brothers,
[5:57] SPEAKER_00: otras instituciones quedaron al borde de la quiebra,
[5:59] los mercados globales se congelaron y la economía mundial entró
[6:03] en una profunda
[6:04] recesión que destruyó millones de empleos y el patrimonio de
[6:07] incontables familias.
[6:08] ¿Cómo fue posible que las calificadoras no vieron algo tan
[6:11] evidente y tan grave?
[6:13] SPEAKER_00: Esto abrió un debate muy fuerte que sigue vigente hasta el día de hoy.
[6:16] ¿Fue siempre incompetencia o fue que existían incentivos
[6:21] perversos dentro del sistema?
[6:24] Y aquí entramos al aspecto más delicado de todo este tema,
[6:27] el enorme conflicto.
[6:28] ¿Cuál es el conflicto de interés que existe en el corazón del
[6:30] modelo de negocio de
[6:31] SPEAKER_00: las calificadoras?
[6:48] SPEAKER_00: El problema estructural de incentivos es bastante obvio.
[6:52] SPEAKER_00: Si las calificadoras,
[6:53] o si la calificadora en concreto es demasiado estricta y te da
[6:59] una mala nota,
[7:00] SPEAKER_00: probablemente decidas llevarte tu dinero y tu negocio con la competencia.
[7:03] SPEAKER_00: El cliente le paga a alguien que lo evalúa Aunque las agencias rechazan
[7:08] categóricamente la idea de que sus decisiones están sesgadas
[7:11] por intereses
[7:11] comerciales y sería injusto decir que todos sus análisis son
[7:14] incorrectos Pero la
[7:16] crisis de 2008 dejó claro que no son infalibles ni actores
[7:19] completamente neutrales
[7:21] SPEAKER_00: Tienen una reputación que proteger,
[7:23] SPEAKER_00: sí,
[7:23] SPEAKER_00: pero también tienen intereses económicos que cuidar
[7:26] Entonces,
[7:27] ¿por qué el sistema financiero global sigue dependiendo tanto
[7:29] de ellas?
[7:30] La respuesta corta es porque simplifican el riesgo y funcionan
[7:34] como una especie de
[7:35] SPEAKER_00: lenguaje común en los mercados globales.
[7:37] SPEAKER_00: Hay miles de gobiernos y corporaciones buscando dinero al mismo tiempo.
[7:41] Un fondo de inversión en Japón o un banco en Europa necesitan
[7:44] decidir rápidamente
[7:45] SPEAKER_00: si es seguro comprar deuda de un país emergente o de una empresa en Asia.
[7:50] SPEAKER_00: Las letras AAA o BBB les permiten tomar decisiones rápidas.
[7:54] SPEAKER_00: De hecho,
[7:55] muchos fondos de pensiones y también muchas aseguradoras tienen
[7:59] reglas internas
[8:00] estrictas que les prohíben por ley o por criterios internos
[8:04] invertir en activos que
[8:06] SPEAKER_00: hayan perdido el grado de inversión.
[8:07] Por eso una rebaja de la nota de algún país o de alguna empresa
[8:11] altera de inmediato
[8:12] SPEAKER_00: la percepción de riesgo,
[8:13] encarece el financiamiento y eleva la cautela aunque la
[8:17] economía de un país no haya
[8:19] SPEAKER_00: cambiado mágicamente en 24 horas.
[8:22] SPEAKER_00: Debemos tener entonces cuidado de no caer en extremos.
[8:25] Las calificadoras no predicen el futuro ni tienen una bola de
[8:28] cristal simplemente
[8:29] emiten una opinión sobre el riesgo crediticio basada en la
[8:32] información disponible
[8:33] SPEAKER_00: en ese momento.
[8:34] SPEAKER_00: Además, este poder...
[8:49] SPEAKER_00: En ocasiones, esto obliga a corregir desequilibrios
[9:04] SPEAKER_00: y responsables,
[9:05] SPEAKER_00: pero en otras crea un dilema complejo,
[9:09] ya que las recomendaciones financieras de corto plazo pueden
[9:12] chocar directamente
[9:13] SPEAKER_00: con las necesidades sociales,
[9:14] el desarrollo productivo y la inversión en infraestructura
[9:17] necesario para el
[9:18] SPEAKER_00: desarrollo de largo plazo.
[9:19] SPEAKER_00: En conclusión, ¿debemos creerle a las calificadoras?
[9:22] SPEAKER_00: La respuesta es sí, pero con criterio propio.
[9:25] SPEAKER_00: Ignorarlas por completo sería un error financiero enorme,
[9:27] SPEAKER_00: pero creerle ciegamente también lo sería.
[9:30] Cumplen una función útil para ordenar el entorno financiero y
[9:33] medir riesgos pero no
[9:34] deben verse como jueces infalibles ni como sustitutos de un
[9:37] análisis profundo y un
[9:39] SPEAKER_00: pensamiento crítico.
[9:40] SPEAKER_00: Al final del día,
[9:41] SPEAKER_00: la economía no se mueve únicamente por modelos matemáticos,
[9:44] SPEAKER_00: también se mueve por incentivos,
[9:45] SPEAKER_00: política,
[9:46] SPEAKER_00: expectativas y confianza.
[9:48] La próxima vez que escuches que una calificadora modificó la
[9:50] nota de una economía,
[9:51] SPEAKER_00: no te quedes solo con el titular de la noticia.
[9:54] Hazte preguntas sobre qué estás viendo o qué están viendo ellos
[9:57] y qué riesgos son
[9:59] SPEAKER_00: reales y qué implicaciones tendrá esto para el empleo y la inversión.
[10:02] SPEAKER_00: Detrás de una simple letra,
[10:04] muchas veces están las decisiones que te vienen afectando la
[10:06] vida de millones de
[10:07] SPEAKER_00: personas.
[10:08] Muchas gracias por acompañarme en este episodio de Economía
[10:11] Explicada por Economics Podcast.
[10:13] SPEAKER_00: Si te gustó este análisis,
[10:14] SPEAKER_00: recuerda suscribirte al canal,
[10:15] darle like a este video y compartirlo con aquellos a quienes
[10:19] les interesa entender
[10:20] SPEAKER_00: la realidad del sistema financiero mundial.
[10:22] SPEAKER_00: Déjenme sus comentarios aquí,
[10:23] SPEAKER_00: los vemos todos y yo les pregunto a ustedes,
[10:26] ¿ustedes confían en las calificadoras de riesgo o creen que
[10:29] tienen demasiado poder?
[10:31] No olviden suscribirse a nuestro análisis premium en
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[10:35] SPEAKER_00: recibir los reportes económicos diarios.
[10:37] SPEAKER_00: Yo soy Alejandro Gómez Tamez y nos vemos en el próximo episodio.

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