# Episodio 94 |🚨 Error Grave: Banxico baja la tasa pese a señales de alerta ⚠️

An episode of [ECONOMEX Podcast](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1761474013), 1 Apr 2026, 13 min.

Audio: https://api.substack.com/feed/podcast/192641198/1fc4b6cf81de7a2af6d7fb06b417d66a.mp3

Banxico baja la tasa con inflación al alza: ¿error o cambio de rumbo? | Episodio 94 ⚠️📉 El Banco de México recortó la tasa de interés en un momento complicado:📈 Inflación en 4.63%🛒 Presión en alimentos⛽ Subsidios para contener precios💱 Tipo de cambio bajo presión La decisión fue dividida y se tomó incluso con expectativas de inflación al alza y un entorno más frágil. 💡 ¿Se está dejando de priorizar el combate a la inflación? 📊 En este episodio 94, escucha el análisis de Alejandro Gómez Tamez sobre lo que realmente está en juego. This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit economex.substack.com/subscribe

## Transcript

[0:06] Entendiendo la influencia política,
[0:08] económica y macroeconómica del mundo en tu día a día.
[0:18] Este episodio aborda una decisión por demás importante por
[0:21] parte del Banco de
[0:22] SPEAKER_00: México que no debe analizarse de forma aislada,
[0:25] sino dentro de un entorno donde aquí en México la inflación
[0:29] sigue muy alta,
[0:31] el gobierno federal está interviniendo activamente con
[0:33] subsidios para contener
[0:35] SPEAKER_00: precios de los combustibles y,
[0:37] SPEAKER_00: por otra parte,
[0:38] cómo el tipo de cambio ha comenzado a resentir los cambios en
[0:41] el entorno financiero
[0:42] SPEAKER_00: nacional e internacional.
[0:44] SPEAKER_00: Entonces,
[0:45] SPEAKER_00: lo que acabamos de ver no es solo una baja en la tasa de interés,
[0:48] más bien es un mensaje negativo que se está enviando sobre la
[0:53] conducción de la
[0:53] política monetaria por sus prioridades e implicaciones para la
[0:57] estabilidad
[0:58] SPEAKER_00: económica.
[0:59] Queda claro que para el Banco de México el combate a la
[1:02] inflación ya no es el tema principal.
[1:05] SPEAKER_00: Bienvenidos al episodio 94 del Economex Podcast.
[1:07] Yo soy Alejandro Gómez Tamés y en este episodio les voy a
[1:10] platicar sobre la
[1:12] reciente decisión del Banco de México de recortar la tasa de
[1:15] interés en un contexto
[1:16] donde la inflación va para arriba y donde también empiezan a
[1:20] acumularse señales
[1:21] SPEAKER_00: preocupantes,
[1:22] SPEAKER_00: tanto en el frente fiscal como en el cambiario.
[1:25] SPEAKER_00: Antes de comenzar,
[1:27] SPEAKER_00: te invito a que le des like a este video,
[1:29] a que te suscribas al canal y también a que actives la
[1:33] campanita para que no te
[1:34] SPEAKER_00: pierdas los próximos episodios.
[1:37] SPEAKER_00: También te invito a que lo compartas y que comentes.
[1:42] SPEAKER_00: También te puedes suscribir a economex.substack.com,
[1:46] que es mi newsletter donde publico análisis con datos duros
[1:50] sobre lo que está
[1:51] SPEAKER_00: pasando en México y en el mundo.
[1:53] SPEAKER_00: Y con la gran ventaja de que te llegan directo a tu correo electrónico.
[1:58] Habiendo dicho lo anterior,
[1:59] bueno,
[2:00] pues arrancamos con el análisis de esta semana.
[2:03] La decisión del Banco de México de recortar la tasa de interés
[2:06] de 7% a 6.75% en la
[2:10] última semana de marzo no puede ni debe leerse como una simple
[2:15] medida orientada a
[2:16] SPEAKER_00: impulsar el crecimiento económico o a fomentar el empleo.
[2:21] SPEAKER_00: Ocurrió en un momento en el que la inflación vuelve a repuntar,
[2:25] en el que el componente más sensible de la inflación para los
[2:29] hogares mostró una
[2:31] SPEAKER_00: aceleración evidente,
[2:32] en el que también el gobierno federal se vio obligado a elevar
[2:36] subsidios a los
[2:37] combustibles a través del IEPS para de esta manera contener el
[2:41] impacto sobre los
[2:42] precios y también en un contexto en el que el tipo de cambio ya
[2:46] comenzó a resentir
[2:47] SPEAKER_00: el deterioro del diferencial de tasas de interés y del entorno financiero
[2:51] SPEAKER_00: internacional.
[2:52] En otras palabras,
[2:54] no fue una simple baja de tasas en un entorno benigno.
[2:59] SPEAKER_00: Se dio en un escenario internacional muy complejo,
[3:04] SPEAKER_00: más frágil,
[3:05] con presiones inflacionarias y tendencias al alza en las tasas
[3:09] de interés,
[3:10] SPEAKER_00: sobre todo las de largo plazo.
[3:11] SPEAKER_00: Y por lo tanto, en un contexto muchísimo más riesgoso,
[3:15] Aquí en México la inflación anual en la primera quincena de
[3:18] marzo se ubicó en 4.63%.
[3:20] SPEAKER_00: Este es su nivel más alto desde octubre de 2024,
[3:24] mientras que el aumento quincenal fue de 0.62% y este es el más
[3:31] alto desde la
[3:31] SPEAKER_00: primera mitad de marzo de 1998.
[3:34] SPEAKER_00: Reflexión subyacente se mantuvo por encima del 4%,
[3:37] SPEAKER_00: con mercancías creciendo 4.43% y servicios 4.49%,
[3:38] SPEAKER_00: ligando estas dos semanas consecutivas de aceleración.
[3:40] SPEAKER_00: Mientras que el componente no subyacente repuntó a 5.18%,
[3:50] SPEAKER_00: Impulsado principalmente por alza de 23.9% en frutas y verduras.
[3:55] SPEAKER_00: Esto implica que ya no estamos frente a un problema acotado a componentes
[3:59] SPEAKER_00: volátiles,
[4:00] sino que estamos ante presiones persistentes en segmentos que
[4:03] reflejan inercias
[4:05] SPEAKER_00: muchísimo más duraderas.
[4:06] La inflación no está controlada,
[4:08] por el contrario,
[4:08] se ha vuelto peligrosa.
[4:10] SPEAKER_00: Y además,
[4:10] SPEAKER_00: el dato inflacionario no solo fue elevado,
[4:13] SPEAKER_00: sino que golpea directamente en bienes esenciales.
[4:17] SPEAKER_00: Por ejemplo,
[4:17] SPEAKER_00: jitomate,
[4:18] SPEAKER_00: limón,
[4:19] SPEAKER_00: pollo,
[4:19] SPEAKER_00: papa,
[4:20] SPEAKER_00: tomate verde,
[4:21] SPEAKER_00: calabacita,
[4:21] SPEAKER_00: electricidad,
[4:22] SPEAKER_00: comida preparada,
[4:23] SPEAKER_00: vivienda,
[4:24] SPEAKER_00: fueron algunos de los productos que más incidieron.
[4:27] SPEAKER_00: Es decir,
[4:27] SPEAKER_00: alimentos,
[4:28] SPEAKER_00: energía y servicios básicos,
[4:30] junto con los rubros que menos margen dejan a los hogares para
[4:34] ajustar su gas.
[4:35] Y aunque algunos analistas habían señalado previo a la decisión
[4:39] del Banco de México
[4:40] que este dato de inflación podría tratarse de una interrupción
[4:43] de la trayectoria de
[4:45] SPEAKER_00: desaceleración que según esto se estaba dando,
[4:48] pues lo que sí coincidieron es en que este dato complicaba
[4:52] recortes adicionales de
[4:53] SPEAKER_00: tasa de interés por parte del Banco de México,
[4:55] SPEAKER_00: sobre todo en el corto plazo,
[4:57] y que por lo tanto se exigía cautela sobre todo considerando
[4:59] que el componente
[5:01] SPEAKER_00: subyacente ya acumula 20 quincenas por arriba del 4%.
[5:05] Y esto es importante señalarlo porque hay quienes argumentan
[5:08] que la política
[5:08] SPEAKER_00: monetaria no es efectiva para combatir la inflación no subyacente,
[5:12] SPEAKER_00: es decir,
[5:13] SPEAKER_00: la de bienes agropecuarios y energéticos.
[5:15] SPEAKER_00: Y como en su momento lo dijo el exgobernador del Banco de México,
[5:19] SPEAKER_00: Agustín Carstens,
[5:21] SPEAKER_00: sí,
[5:21] SPEAKER_00: subir la tasa de interés no hace que las gallinas pongan más huevos.
[5:25] SPEAKER_00: Y tiene toda la razón, pero solo para ese componente no subyacente.
[5:30] SPEAKER_00: El problema en este momento es
[5:32] SPEAKER_00: es que la inflación no está acotada ahí.
[5:36] SPEAKER_00: También está presente en la parte subyacente,
[5:38] SPEAKER_00: es decir,
[5:39] SPEAKER_00: en mercancías y servicios,
[5:41] donde sí existe margen para que la política monetaria
[5:44] contribuya a contener las
[5:45] SPEAKER_00: presiones inflacionarias.
[5:47] SPEAKER_00: Y también,
[5:48] SPEAKER_00: dicho sea de paso,
[5:49] tampoco se sostiene el argumento de que hay espacio para bajar
[5:52] la tasa de interés
[5:53] SPEAKER_00: por la brecha del producto.
[5:55] El problema es que en los últimos años la inversión productiva
[5:58] en México se ha
[6:00] SPEAKER_00: debilitado, se ha desplomado.
[6:02] SPEAKER_00: Esa es una caída importante.
[6:03] SPEAKER_00: Entonces,
[6:04] SPEAKER_00: una reducción en la tasa de interés,
[6:06] SPEAKER_00: pues difícilmente va a detonar inversión productiva,
[6:09] SPEAKER_00: cuando el obstáculo de fondo no es el costo del dinero,
[6:12] sino un entorno de negocios muy deteriorado por las políticas
[6:16] públicas del gobierno
[6:17] SPEAKER_00: y la falta de certidumbre.
[6:19] SPEAKER_00: Pero bueno,
[6:20] SPEAKER_00: al final,
[6:20] SPEAKER_00: bueno,
[6:21] SPEAKER_00: el Banco de México hizo lo que quiso,
[6:23] SPEAKER_00: o más bien hizo lo que le dijeron desde Palacio Nacional,
[6:25] SPEAKER_00: recortó la tasa de interés,
[6:27] SPEAKER_00: aunque vale la pena mencionar que lo hizo en una votación dividida,
[6:31] SPEAKER_00: con Jonathan Heath y Galia Borja votando por mantener la tasa en 7%,
[6:36] y también lo hizo revisando al alza sus pronósticos de
[6:38] inflación y reconociendo que
[6:40] SPEAKER_00: el balance de riesgos sigue sesgado al alza.
[6:43] manteniendo además que la convergencia para lograr su meta de
[6:47] 3% de inflación no va
[6:49] a ocurrir sino hasta el segundo trimestre de 2027 en el mejor
[6:52] de los casos.
[6:53] SPEAKER_00: Pero esto es algo que han venido posponiendo.
[6:55] Entonces el propio banco reconoció que la inflación sigue
[7:00] siendo un problema,
[7:01] SPEAKER_00: pero aún así decidió relajar la política monetaria una vez más.
[7:05] SPEAKER_00: Ahora, el segundo eje del problema es fiscal.
[7:08] Mientras la inflación repunta y el petróleo se encarece por el
[7:12] conflicto en el
[7:12] SPEAKER_00: Medio Oriente,
[7:13] SPEAKER_00: el gobierno,
[7:14] SPEAKER_00: pues sí,
[7:15] se ha visto obligado a intervenir para contener el precio de
[7:17] los combustibles.
[7:19] Se acaba de establecer un tope de 28 pesos con 50 centavos por
[7:24] litro para el diésel
[7:26] SPEAKER_00: cuando el promedio nacional ya había alcanzado 28.77 pesos.
[7:30] SPEAKER_00: Y en algunas zonas,
[7:31] SPEAKER_00: sí,
[7:32] SPEAKER_00: el diésel superaba los niveles de 31.50,
[7:33] SPEAKER_00: esto comparado con 26.37 pesos antes del inicio del conflicto con Irán.
[7:39] SPEAKER_00: Es decir,
[7:40] ni siquiera con intervención gubernamental se ha logrado
[7:42] regresar al punto de
[7:43] SPEAKER_00: partida,
[7:44] SPEAKER_00: solo se ha contenido parcialmente el aumento.
[7:48] SPEAKER_00: Este esfuerzo obviamente no es gratuito.
[7:51] El estímulo fiscal al diésel pasó de 4.55 pesos por litro a un
[7:53] apoyo del 70.28% del
[7:54] SPEAKER_00: total,
[7:54] SPEAKER_00: es decir,
[7:54] SPEAKER_00: 5.17 pesos por litro,
[7:55] SPEAKER_00: dejando la cuota efectiva del IEPS en apenas 2.18 pesos.
[7:58] SPEAKER_00: Eso es lo que se está planteando.
[8:06] Y en gasolinas,
[8:07] la Magna recibe un estímulo de 23.12% y la Premium de 7.97%.
[8:12] Y todo esto en un país que consume aproximadamente 45 millones
[8:16] de litros diarios de
[8:17] SPEAKER_00: diésel y 121 millones de litros diarios de gasolina.
[8:21] Lo que implica una reducción significativa en la recaudación de
[8:25] IEPS por parte del
[8:26] SPEAKER_00: gobierno federal.
[8:27] SPEAKER_00: En otras palabras,
[8:28] SPEAKER_00: la inflación no se está conteniendo sola,
[8:31] SPEAKER_00: se está conteniendo con recursos públicos,
[8:33] SPEAKER_00: con este subsidio al IEPS.
[8:35] SPEAKER_00: Y el contexto energético mundial es lo que está causando esta presión.
[8:39] SPEAKER_00: El petróleo Brent ha subido aproximadamente 39%,
[8:44] SPEAKER_00: mientras que el costo del diésel en terminales pasó de 12 a 31 a 19,
[8:47] SPEAKER_00: 45 pesos por litro.
[8:47] SPEAKER_00: Esto es un incremento de 58%, equivalente a 7, 41 pesos adicionales.
[8:54] Y aún así,
[8:55] el precio del consumidor solo ha subido alrededor de dos pesos
[8:58] con 40 centavos.
[9:00] SPEAKER_00: Es decir,
[9:01] SPEAKER_00: cerca del 9 por ciento,
[9:02] SPEAKER_00: lo que confirma que la diferencia la está absorbiendo el Estado.
[9:07] SPEAKER_00: Entonces,
[9:07] SPEAKER_00: en este contexto,
[9:08] SPEAKER_00: la baja de tasas adquiere otra dimensión,
[9:11] porque cada recorte de 25 puntos base implica un ahorro de unos
[9:14] 35 mil millones de
[9:16] SPEAKER_00: pesos en el costo financiero de la deuda pública.
[9:18] SPEAKER_00: Y aunque esto no representa una liberación estructural de espacio fiscal,
[9:24] sobre todo considerando que la Secretaría de Hacienda anticipa
[9:28] una tasa cercana al
[9:29] SPEAKER_00: 6% al cierre de 2026,
[9:30] SPEAKER_00: sin embargo,
[9:32] en un contexto en el que el gobierno ya está sacrificando
[9:35] ingresos para contener el
[9:37] SPEAKER_00: alza de los precios de los combustibles,
[9:39] pues cualquier reducción en tasas de interés le está aliviando
[9:41] presiones de corto
[9:42] SPEAKER_00: plazo,
[9:43] y ahí es justamente donde empieza a perfilarse la preocupación
[9:47] por la predominancia
[9:48] SPEAKER_00: fiscal.
[9:49] SPEAKER_00: Es decir,
[9:49] que la política monetaria ya está supeditada al tema fiscal por
[9:54] órdenes de Palacio
[9:55] SPEAKER_00: Nacional.
[9:56] Y porque en Palacio Nacional despacha la Presidenta y la
[9:58] Secretaría de Hacienda.
[10:00] SPEAKER_00: El tercer eje es el tipo de cambio.
[10:02] SPEAKER_00: El Banco de México recortó la tasa en un entorno donde el mercado ya era
[10:07] especialmente sensible al diferencial de tasas de interés
[10:10] frente a Estados Unidos y
[10:12] SPEAKER_00: el impacto,
[10:12] SPEAKER_00: bueno,
[10:12] SPEAKER_00: pues fue inmediato.
[10:14] El tipo de cambio cerró en 18 pesos con 12 centavos por dólar
[10:19] el viernes 27 de marzo.
[10:21] SPEAKER_00: Este es su nivel más alto desde diciembre de 2025.
[10:24] SPEAKER_00: Y esto fue después de haber reaccionado desde 1790,
[10:27] que fue el nivel que tuvo el tipo de cambio después del anuncio
[10:31] de recorte de tasa
[10:32] SPEAKER_00: de interés.
[10:33] Entonces,
[10:33] el llamado superpeso empezó a perder uno de sus principales
[10:36] soportes.
[10:37] SPEAKER_00: Sí, la razón es clara.
[10:39] SPEAKER_00: Al reducirse el diferencial de tasas de interés,
[10:41] el peso pierde atractivo y esto se da en un entorno de alta
[10:45] volatilidad global con
[10:47] el precio del petróleo Brent alrededor de 111 dólares al
[10:51] momento de grabar este
[10:52] SPEAKER_00: episodio.
[10:53] SPEAKER_00: Y un índice VIX por encima de un nivel de 30.
[10:57] El rendimiento ajustado por riesgo del peso medido a través del
[11:01] chart ratio se ha
[11:03] deteriorado y también entonces técnicamente el rompimiento de
[11:07] la barrera de los 18
[11:08] pesos por dólar fue una señal de capitulación y
[11:11] fundamentalmente pues ya refleja
[11:13] que el carry trade ya no compensa el riesgo asumido cuando
[11:17] inviertes en México.
[11:19] Entonces esto abre la puerta a una mayor volatilidad en los
[11:22] próximos días,
[11:23] a episodios de depreciación más abruptos y también
[11:26] eventualmente a un traslado a
[11:29] SPEAKER_00: mayores precios.
[11:31] SPEAKER_00: No será en automático, pero sí es un canal de transmisión ya conocido.
[11:36] SPEAKER_00: Y aquí está el punto central.
[11:38] SPEAKER_00: Si la inflación no cede,
[11:40] SPEAKER_00: si los energéticos siguen presionando al alza,
[11:43] si el entorno global se sigue deteriorando y si el gobierno
[11:47] continúa interviniendo
[11:48] SPEAKER_00: vía subsidios,
[11:49] SPEAKER_00: un banco central que tiene que decidir qué riesgo quiere correr.
[11:54] Entonces queda claro que el Banco de México decidió correr el
[11:57] riesgo inflacionario y cambiar.
[11:59] SPEAKER_00: En conclusión,
[12:00] SPEAKER_00: lo que estamos viendo es una combinación compleja de inflación crónica,
[12:04] subsidios a los combustibles que han ido en aumento conforme
[12:07] avanza la guerra y lo
[12:09] que ocasiona todo esto es una mayor presión fiscal y contrario
[12:14] a lo que se
[12:14] SPEAKER_00: esperaba,
[12:15] la respuesta es una política monetaria que se sigue relajando
[12:19] en un entorno que no
[12:20] SPEAKER_00: lo justifica.
[12:21] SPEAKER_00: Esto sin duda deteriora las expectativas,
[12:24] ya nadie le cree al Banco de México y esto eventualmente se va
[12:28] a traducir en una
[12:30] SPEAKER_00: mayor depreciación,
[12:30] en una mayor inflación y también pérdida de poder adquisitivo
[12:35] para las familias.
[12:37] Y bueno,
[12:38] es de esta manera que llegamos al final del episodio 94 de
[12:41] Economics Podcast.
[12:43] SPEAKER_00: Muchas gracias por haberse quedado hasta el final.
[12:45] SPEAKER_00: Si les pareció útil este análisis,
[12:48] SPEAKER_00: los invito a que lo compartan,
[12:50] SPEAKER_00: a que le den like y a que se suscriban al canal de YouTube Economics.
[12:55] También los invito a que se suscriban a economex.substack.com
[13:00] para que reciban más
[13:01] SPEAKER_00: análisis escritos y similares a este.
[13:05] SPEAKER_00: Muchas gracias nuevamente.
[13:06] SPEAKER_00: Nos vemos en el siguiente episodio.

Shows are listed from Apple Podcasts' charts and directory, and Podcast Index where it is used. Every show and episode belongs to its publisher and plays from the publisher's own feed; this site hosts none of them.