# \[#254\] W co inwestować w 2026 roku? Dzieci hossy kontra wieczni zwiastuni kryzysów

An episode of [Inwestomat – oszczędzanie, inwestowanie i wolność finansowa](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1506475429), 29 Dec 2025, 40 min.

Audio: https://anchor.fm/s/23845a30/podcast/play/113134449/https%3A%2F%2Fd3ctxlq1ktw2nl.cloudfront.net%2Fstaging%2F2025-11-26%2F415025704-44100-2-6854ab567cb01.mp3

➡️ Link do wpisu na blogu: https://inwestomat.eu/w-co-inwestowac-w-2026-roku 📖 Podcast się podoba? Sprawdź moją książkę!: https://inwestomat.eu/ksiazka/ Z tego podcastu dowiesz się: • Jakie stopy zwrotu dały poszczególne indeksy akcji w 2025 roku i jak wysokie są ich wyceny u progu 2026 roku. • Jaka panuje sytuacja na rynku obligacji w kontekście inflacji, stóp procentowych i rentowności obligacji skarbowych. • Co sądzę o rynku kryptowalut, kruszców oraz surowców w kontekście nadchodzącego 2026 roku. • Ile zarobiłem na giełdzie w 2025 roku i co znajduje się w moim portfelu. Zastrzeżenie: Informacje przedstawione w tym podcaście są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Słuchacz podejmuje decyzje inwestycyjne na własną odpowiedzialność.

## Transcript

[0:00] Cześć wszystkim z tej strony Mateusz samałyk, czyli autor
[0:02] bloga i podcastu inwestor mateu, a także książki inwestowanie dla
[0:06] każdego dzisiaj o tym, w co inwestować w 2026 roku, czyli o
[0:11] tym, jak wygląda konflikt tak zwanych dzieci hossy z wiecznymi
[0:16] zwiastami kryzysów. Chodzi o 2 główne grupy
[0:19] inwestorów. Jedną z nich są ci, którzy nie
[0:22] przeżyli jeszcze żadnego wielkiego kryzysu i przez to, że
[0:24] w ostatnich latach były tak dobre stopy zwrotu, to oni
[0:28] spodziewają się, że zawsze będą z akcji.
[0:30] Dobre stopy zwrotu, co oczywiście jest wielkim znakiem
[0:33] zapytania, bo nie wiemy, jak będzie w przyszłości, a w tej
[0:35] drugiej grupie, czyli wiecznych zwiastunów, kryzysów mamy na
[0:38] przykład takie sławy jak Michaela brurego czy raya dalio.
[0:42] Jeżeli ich nie znacie, to to są ludzie bardzo znani w branży,
[0:45] którzy przewidywali w przeszłości kryzysy, ale
[0:49] niestety mają to do siebie, że przepowiadają 30 z 2 ostatnich
[0:53] kryzysów, czyli po prostu oni przepowiadają kryzysy cały czas.
[0:56] Zwykle się mylą, ale przez to, że kiedyś mieli rację i tak są
[0:59] góry w oczach wielu wielu inwestorów.
[1:04] Po której stronie ja Jestem zaraz zobaczymy, bo tak naprawdę
[1:06] ja Jestem po stronie danych. Lubię oceniać dane, a dopiero
[1:09] później wygłaszać moje opinie na ten temat.
[1:12] Dlatego spójrzmy na dane, zaczniemy od stóp zwrotu z akcji
[1:15] w 2025 roku. Po pierwsze jest mi niezwykle
[1:19] miło ogłosić, że w przeliczeniu na dolary, bo ta tabela jest w
[1:22] dolarach polski wig, czyli indeks szerokiego rynku naszej
[1:25] rodzimej GPW dał w tym roku aż 62,8% rocznie, czyli naprawdę
[1:31] niezwykle niezwykle dużo takich. Zwrotu i w złotym i w dolarach.
[1:36] Zresztą nie widzieliśmy nawigu od lat jest naprawdę dobra
[1:40] wiadomość, ponieważ rynek polski tak w długim terminie, jeżeli
[1:45] chodzi o indeksy, nie radził sobie za dobrze, więc teraz mamy
[1:48] powrót kapitału również zagranicznego.
[1:50] Do tego rynku wzrosty cen akcji, więc coś z czego możemy być
[1:53] wreszcie dumni, jako że my Polacy często mamy taki kompleks
[1:56] mniejszości, to tym razem nie powinniśmy go mieć, bo nasza
[1:59] giełda naprawdę dała radę w 2025 roku.
[2:04] To jest też dość szczególny rok, bo rzadko się zdarza, że rynki
[2:07] wschodzące radzą sobie lepiej od rozwiniętych, a to był jeden z
[2:10] tych właśnie lat. Rynki wschodzące, około plus 27%
[2:14] rynki rozwinięte około plus 18,5%.
[2:17] Co też ciekawe ms jej a drzwi, czyli ten indeks, który ma
[2:22] wszystkie rynki finansowe, także wschodzące, nie tylko
[2:25] rozwinięte, poradził sobie oczywiście dzięki temu lepiej
[2:28] niż ms a word, czyli ten, który wbrew nazwie ma tylko rynki
[2:32] rozwinięte w Azji, przyniósł stopy zwrotu 19,2%, a MSAI
[2:35] World, tak jak wcześniej mówiłem, 18,5% Stany Zjednoczone
[2:40] były jednym z gorszych rynków finansowych w tym roku, bo plus
[2:43] 16% tak naprawdę większość krajów Unii Europejskiej wyrażę,
[2:47] jeżeli wyrazimy ich. W dala, że przyniosła lepsze
[2:51] wyniki w tym roku, bo na przykład niemiecki dax 35% do
[2:54] przodu, francuski MSA fronce 25% do przodu.
[3:00] Jak spojrzymy też na Wielką Brytanię, czyli poza Unię
[3:03] Europejską, już teraz plus 23% około, więc tak naprawdę
[3:08] większość rynków finansowych przyniosła lepsze stopy zwrotu
[3:11] niż Stany Zjednoczone, co jest rzadkością.
[3:13] Jednakże Stany Zjednoczone, czyli ESNP 500 i asdex 100 też
[3:17] przyniosły niezłe stopy zwrotu. No bo SNP 516.
[3:19] Procent około nas tak 100 prawie 20%, więc naprawdę nie ma co
[3:24] narzekać, bo są to bardzo dobre stopy zwrotu, ale jednak
[3:26] relatywnie do innych gorsze niż w poprzednich latach.
[3:30] Co do wycen indeksów akcji, to tu też mamy sytuację dość
[3:33] ciekawą. No bo jeżeli spojrzymy
[3:35] globalnie, mamy wyceny, tak jak w grudniu 2020, czyli takie
[3:39] powiedzmy, rekordowo wysokie. W ostatnich latach wyprzedzające
[3:41] cena do zysku wynosi tam około 19.
[3:45] Dla Stanów Zjednoczonych jest to około 22 i to też jest 22.
[3:48] To też jest maksimum. Można powiedzieć już
[3:50] wieloletnie. No dawno nie było tak drogo, jak
[3:53] spojrzymy na rynki rozwinięte bez u SA to nie jest tu źle, bo
[3:56] ten wskaźnik wynosi około 15, więc jest to tak w miarę, no
[4:00] powiedzmy umiarkowanie. Jednakże dla tego indeksu zwykle
[4:04] ten wskaźnik wynosił dużo mniej niż dla Stanów, więc to jest też
[4:07] normalne Jedynki wschodzące nie są drogie, bo ten wskaźnik
[4:11] wynosi 13. No ale relatywnie do przeszłości
[4:13] są dosyć drogie. Polska stale tania, przynajmniej
[4:17] wskaźnikowo, bo wyprzedzające ciar do zysku około 10, co jest
[4:20] naprawdę w skali świata. To jest dość tani rynek
[4:24] finansowy, no ale prawdopodobnie dlatego, że.
[4:27] Jednak inwestorzy globalni widzą nas jako taki trochę, może nie
[4:30] ze ścianek, ale rynek drugo lub trzecią rzędny, no i nic z tym
[4:33] na razie przynajmniej nie zrobimy.
[4:34] Możemy tylko pracować, żeby nasza gospodarka szyb się
[4:36] rozwijała i dbać o to, by wybierać takie rządy, które
[4:39] stawiają na giełdę. A nie grają przeciwko niej?
[4:43] Oczywiście nie wiem jakie to są rządy, bo szczerze mówiąc to
[4:45] rozwój giełdy w ostatnich latach mamy przynajmniej taki sobie
[4:48] niestety, no ale wiadomo każdy kto robi coś dla polskiej
[4:51] giełdy. Myślę, że robi coś dobrego.
[4:54] Ciekawym zjawiskiem jest to, że Chiny wreszcie trochę podrożały,
[4:58] bo ten wskaźnik wyprzedzający cenę do zysku wynosi tam ponad
[5:00] 12 i właśnie takiego wskaźnika nie widzieliśmy od grudnia 2021,
[5:05] czyli już od dobrych 4. Lat to by było mniej więcej na
[5:08] tyle, jeżeli chodzi o wyceny, jeżeli chodzi o zyskowność
[5:11] indeksów akcji, to to tłumaczy, dlaczego niektóre rynki są
[5:14] droższe od innych. Chciałem najpierw zostawić USA z
[5:18] rynkiem z rynkami rozwiniętymi bez usa, czyli ms a word ex u s
[5:23] no i tutaj widzimy prawdę o tym jak wygląda zyskowność spółek
[5:27] amerykańskich. To jest właściwie stabilny
[5:30] wzrost od roku 2009 około właściwie jest prawie cały czas
[5:34] do góry, z lekkimi przerwami, na przykład na COVID, ale jest to
[5:37] wzrost bardzo imponujący i bardzo stabilny, który
[5:40] przyspieszył w ostatnich latach, czyli mniej więcej tak jak
[5:42] wzrost ceny indeksu. Spółek amerykańskich.
[5:45] Jeżeli spojrzymy na resztę rynków rozwiniętych bez Stanów,
[5:47] to też mamy w ostatnich latach, zwłaszcza po 2021 dobry wzrost,
[5:52] jednakże trochę mniejszy niż dla u SA to też widać po prostu po
[5:55] wykresie i jakby głównym problemem jest to, że między
[5:59] rokiem 2011 a 2020 właściwie tego wzrostu nie było, więc
[6:05] można powiedzieć, że to była stracona dekada dla spółek,
[6:09] głównie z krajów Unii Europejskiej, ale tu też jest na
[6:12] przykład Japonia, Kanada. Australia, inne rynki
[6:16] rozwinięte, inaczej mówiąc, jeżeli porównamy.
[6:20] Indeks u SA czyli MSCIUSA on jest podobny to jest np. 500 tak
[6:23] jakby co z samą Unią Europejską, właściwie Europejską strefą
[6:29] euro, czyli krajami, które mają walutę euro.
[6:32] No to zobaczymy, że tu jest jeszcze większe rozróżnienie,
[6:36] czyli, że Stany sobie radzą, no dużo lepiej w długim terminie od
[6:39] krajów Unii Europejskiej tu chyba nie ma żadnych zaskoczeń
[6:42] giełda krajów. Strefy euro jest po prostu dość
[6:46] słaba, dlatego ten indeks MSCIMU on się nazywa European monetary
[6:50] Union, no po prostu. Nie radzi sobie za dobrze w
[6:54] sensie indeks zysków, bo to są zyski na akcje indeksu.
[6:58] No tutaj widzimy, że jest w ostatnich latach co prawda
[7:00] wreszcie jakiś wzrost, ale w ujęciu dwudziestoletnim.
[7:04] No Przepraszam, ale tu prawie wzrostu nie było, więc wygląda
[7:07] to po prostu słabo. Jak spojrzymy na Stany kontra
[7:10] rynki wschodzące, czyli emerging Markets MSCIEM, to jest skrót,
[7:14] to zobaczymy jeszcze inny obrazek, bo tam co prawda.
[7:18] Do 2011 było spore wybicie. To od 2011 do dzisiaj mamy dalej
[7:24] niższe zyski spółek z indeksu na jednostkę indeksu, niżby właśnie
[7:29] już kilkanaście lat temu, więc to jest sytuacja po prostu
[7:31] bardzo, ale to bardzo słaba. To też tłumaczy, dlaczego rynki
[7:34] wchodzące są raczej w odwrocie, a nie wzrastają.
[7:38] Wielu inwestorów aktywnych zadaje sobie takie pytanie, czy
[7:41] wobec tego wewnątrz tych indeksów mamy tanie i drogie
[7:44] sektory i oczywiście to jest prawda?
[7:45] Zawsze tak jest. Natomiast które sektory są
[7:47] obecnie drogie, które są. To tak naprawdę można powiedzieć
[7:50] już od kilku lat, ale drogie są głównie dobre, luksusowe it i
[7:54] technologia, a także na przykład telekomunikacja, która bardzo
[7:57] zdrożała ostatnio drogie. W sensie wskaźnik
[8:01] wyprzedzającego wyprzedzającej ceny do zysku wynosi tam około
[8:04] 29 30. Czyli to jest naprawdę wysoki
[8:08] wskaźnik, nawet biorąc pod uwagę długoterminowe średnie.
[8:11] Przypominam, że w dobrach luksusowych wlicza się niektóre
[8:14] spółki, które kojarzą się z technologią, na przykład Tesla
[8:16] albo Amazon, więc nie zdziw się, że po prostu między te 2.
[8:20] Który dzieli się tak naprawdę duża część technologii, jeżeli
[8:24] chodzi o te największe spółki, stąd te sektory są takie drogie,
[8:28] jeżeli chodzi o tanie sektory, to niezmienne jest to ochrona
[8:30] zdrowia, finanse oraz energetyka.
[8:32] Chociaż ta ostatnia co ciekawe, bardzo podrożała od 2 lat, bo
[8:35] jeszcze właśnie 2 lata temu cena do zysku wyprzedzające wynosiła
[8:38] tam około 11. Teraz już około 16.
[8:40] Tak, że są sektory, które drożeją, które no inwestorzy też
[8:44] wracają do tych sektorów. Trochę może bojąc się bańki na a
[8:48] i na technologii ogółem wracają do sektorów tańszych, po prostu
[8:51] są bardziej pewni, że nawet jeżeli będzie jakiś krach, to
[8:54] nie dotknie aż tak tych sektorów, więc tu tak naprawdę
[8:57] mamy od kilku lat bardzo podobną sytuację, jeżeli chodzi o to, co
[9:01] to jest drogie, co jest w stanie, no i prawdopodobnie jest
[9:03] tak nie bez powodu. Czy boisz się teraz inwestować,
[9:06] bo wiele osób do mnie pisze, że. Oni chcieliby wysłać w akcje,
[9:10] ale boją się teraz. Jeżeli należysz do tych osób, to
[9:13] zróbmy takie proste ćwiczenie mentalne, czyli sprawdźmy,
[9:15] jeżeli byś inwestował w indeks akcji globalnych MSC azji, to
[9:19] ile musiałby teraz spaść ten indeks, żebyś wyszedł na Zero?
[9:24] Jeżeli kilka takich ciekawych przykładów, na przykład jeżeli
[9:28] byś zainwestował w taki ETF we wrześniu 2022 roku, czyli nieco
[9:32] przeszło 3 lata temu, to musiałoby teraz stracić 48%.
[9:36] Być w ogóle wyszedł na stratę, co jest dość szokujące, bo.
[9:40] Bo to znaczy, że mieliśmy naprawdę duże wzrosty i wcale
[9:43] nie musimy się cofać aż do 2022, by wyciągnąć prawie równie
[9:46] optymistycznie wnioski, bo jeżeli byś wybrał indeks MS cia
[9:49] 2 lata temu, bo w grudniu 2023, to musiałbyś stracić około 30%,
[9:54] by osiągnąć jakąkolwiek obiektywną stratę wobec ceny
[9:57] zakupu. I to jest naprawdę unikalna
[9:59] sytuacja. Pamiętaj, że jeżeli inwestujesz
[10:01] pasywnie lub indeksowo zwałek zwał, to uśredniasz zarówno cenę
[10:05] kupna ETFU, jak i kurs waluty w momencie zakupu, dzięki czemu po
[10:08] latach będzie ci coraz trudniej na.
[10:10] Chcę osiągnąć obiektywną stratę, to jest po prostu fakt, ja
[10:13] inwestuję już od prawie 15 lat, w tym znaczy w przyszłym roku
[10:17] 2026 minie mi właśnie 15 lat inwestowania i też obliczyłem
[10:22] sobie, ile mojego kapitału stanowi zysk, ile włożony
[10:25] kapitał i prawdę mówiąc w tej chwili byłoby mi bardzo ciężko
[10:28] osiągnąć obiektywną stratę. Musiałbym stracić bardzo, bardzo
[10:33] dużo i takie ćwiczenie. Taki wykres może pomóc ci
[10:35] uwierzyć, że. Warto po prostu kupować
[10:37] regularnie, bo nie wiemy, kiedy będą wzrosty, kiedy spadki.
[10:40] Paradoks jest taki, że jeżeli zaczniesz przy spadkach, to też
[10:43] nie jest najgorsza sytuacja, bo prawdopodobnie na początku masz
[10:45] mniejszy kapitał niż będziesz później dopłacał, więc jeżeli
[10:49] zaczniesz ze spadków to też dobrze, bo się nauczysz czegoś o
[10:51] sobie przezwyciężysz straszne strach na przyszłość, no i też w
[10:54] dołkach kupich kupisz więcej przecenionych akcji, więc czemu
[10:58] by nie to nie jest taka tragiczna sytuacja.
[11:01] Przejdźmy do rynków obligacji, bo akcje mamy już nieźle
[11:03] omówione. Myślę, że rynki obligacji dalej
[11:06] są. W odwrocie w sensie inwestorzy
[11:08] dalej w nie nie wierzą i teraz pokażę ci, co na przykład
[11:11] inflacji. Wygląda na to, że inflacja może
[11:14] nie tyle spadła na dobre, bo to możemy powiedzieć za parę lat,
[11:17] ile niedługo ma spać do poziomów?
[11:19] Jeden 2% rośnie, a dobre dla większości krajów świata
[11:22] przynajmniej tak wyglądają dane gospodarcze.
[11:24] Oczywiście wielu rozsądnych ekonomistów zastrzega stale, że
[11:27] nie nastawiałoby się na tak prosty powrót z rejonów od 8 do
[11:31] 20% rocznie w zależności od kraju.
[11:34] Do jeden 2% rocznie, bo to nie jest łatwe, ale jak pokazują
[11:36] ostatnie 3 lata, wygląda na to, że ta inflacja była raczej
[11:39] anomalią taką przejściową niż nową normalnością.
[11:42] Na szczęście dla nas, więc mamy teraz taką ciekawą sytuację, w
[11:46] której inflacja jest już na dość niskich poziomach i stopy
[11:49] procentowe. Wielu krajów są wyżej od tej
[11:51] inflacji, bo jednak. Yy banki centralne spodziewają
[11:55] się raczej trochę boją się, że ta inflacja wróci i nie
[11:58] chcieliby, żeby ludzie wrócili do takiego masowego wydawania,
[12:03] czyli chcą jednak zachęcać do oszczędności i inwestorzy, jakby
[12:06] obrazili się na obligacje skarbowe.
[12:08] Widząc w ostatnich latach nie tylko to, że nie utrzymamy
[12:10] wartości ich pieniędzy, ale jeżeli to były obligacje
[12:13] skarbowe notowałem na giełdzie, to realnie straciły przez efekt
[12:16] ryzyka stóp procentowych. No bo pamiętaj, że gdy stopy
[12:19] procentowe rosną i nowe emisje emitowane są na coraz lepszych
[12:22] warunkach, to trwa. Gorzej oprocentowane emisje po
[12:25] obligacji po prostu tanieją. Efektem jest to, że bezpieczne i
[12:28] pewne postrzegane zaczęły być kruszce, na przykład złote i
[12:31] srebro, a nawet kryptowaluty. Na przykład bitcoin czy ethereum
[12:34] niż tradycyjne bardzo fill. Jak nazwijmy to tradycyjnie
[12:39] bezpieczne obligacje skarbowe, inwestorzy prostu się na nie
[12:41] obrazili. Stwierdzili, że poza rynkiem
[12:43] akcji mogą trzymać pieniądze w kruszcach albo kryptowalutach i
[12:46] oni już obligacji do niczego nie potrzebują.
[12:48] Natomiast kiedy inwestorzy przypominają sobie na ogół o
[12:51] obligacjach skarbowych, kiedy jest gorąco na rynkach, kiedy są
[12:53] duże spadki? I wtedy z płaczem wręcz wracają
[12:56] do obligacji. No i właśnie moja teza jest
[12:58] taka, że jak tylko zrobi się trochę go ręce i na rynkach jak
[13:02] tylko będzie jakaś panika, no to myślę, że inwestorzy przypomną
[13:05] sobie o obligacjach i nie będą mieli problemu, żeby kupić
[13:08] obligacje dziesięcioletnie u SA na oprocentowaniu 4% rocznie czy
[13:12] obligacje dziesięcioletnie Polski na oprocentowanie raczej
[13:15] z rentownością 5,3% rocznie, która dalej jest całkiem solidna
[13:19] i tak naprawdę, gdyby ktoś kilka lat temu zaoferował takie
[13:22] rentowności, to myślę, że wszyscy.
[13:24] Czyli a dzisiaj nikt nie chce ich dotknąć, po prostu
[13:27] inwestorzy się boją, że wróci ta inflacja lub wręcz, że kraje
[13:30] przestaną spłacać swój dług lub waluty tak stanieją, że warto
[13:35] mieć coś innego, no i tego świetnym przykładem jest złoto i
[13:37] srebro w ostatnim roku, że po prostu.
[13:41] Ludzie odwracają się od tradycyjnego pieniądza
[13:44] filarnego. Dlaczego rentowności obligacji
[13:47] skarbowych nie spadają wraz z obniżeniem stóp procentowych, bo
[13:50] to oczywiście dla wielu wyda się dziwne, bo mimo tego, że
[13:53] pogarszają się warunki emisji, czyli obniżane jest
[13:55] oprocentowanie tych nowych obligacji, to ich ceny na
[13:57] aukcjach oraz na giełdzie są po prostu na obniżonym poziomie.
[14:00] Inwestorzy w nie nie wierzą krótko mówiąc, przez co
[14:03] rentowność inwestycji w dług, zwłaszcza długoterminowy,
[14:05] pozostaje na podobnym poziomie, co w ostatnich latach, czyli
[14:08] mimo że inflacja jest niżej, że stopy procentowe spadają, to
[14:11] rentowność pozostała na tamtych poziomach i teraz pokażę to na
[14:14] przykładzie 2 wykresów, bo to świetnie można zobaczyć, jak to
[14:17] działa na wykresie. Zacznę od omówienia 100
[14:20] preferencyjnych NBPU, czyli polskich stóp procentowych, a
[14:23] rentowności obligacji i dziesięcioletnich jeżeli chodzi
[14:25] o polskie obligacje skarbowe. Ujęcie dwudziestopięcioletnie
[14:29] już ponad jak to wyglądało historycznie?
[14:32] No bo to co widać to to, że stopy referencyjne zwykle
[14:35] zmieniały się w tandemie z rentownościami obligacji, czyli
[14:37] jak stopy procentowe były cięte to na ogół.
[14:41] Rentowność obligacji spadała i jak stopy były podnoszone, to na
[14:45] ogół dość szybko. Rentowność obligacji rosła,
[14:47] natomiast co widać to to, że jest pewna bezwładność, czyli
[14:50] przy tych spadkach stóp procentowych nigdy rentowność
[14:53] praktycznie nie spadała. Od razu zawsze był taki moment
[14:55] zawahania. Zwykle to było nawet parę lat
[14:57] tak samo przy podnoszeniu stóp procentowych.
[14:59] To nie było tak, że błyskawicznie zawsze rentowności
[15:02] obligacji rosły. Po prostu widać zależność,
[15:05] jednak ona jest taka dość luźna, czasami przez lata był duży
[15:08] rozstrzał, na przykład różnica jednego czy 2 punktów
[15:10] procentowych między. Procentowy wymiar rentownością
[15:13] obligacji i długoterminowych, bo za takie już uznajemy obligacje
[15:16] dziesięcioletnie, więc absolutnie nie powinniśmy się
[15:18] dziwić, że ta reakcja nie jest natychmiastowa.
[15:20] Natomiast czego sobie nie umiem wyobrazić, to jakby stopy
[15:22] procentowe spadły. Teraz na przykład z tych 4 do 2%
[15:27] i rentowności polskich obligacji pozostałyby na takim samym
[15:30] poziomie, bo też sytuacja byłaby dość kuriozalna, bo wtedy
[15:32] sprzedawano by obligacje detaliczne po dużo niższym
[15:35] oprocentowaniu. Lokaty, konta oszczędnościowe
[15:38] miałyby dużo niższe oprocentowanie, a a inwestorzy
[15:40] nie chcieliby kupować długo długoterminowego zamrażając
[15:43] sobie na przykład 5 czy 6% rocznie, więc akurat obstawiam,
[15:46] że to jest kwestia tej bezwładności.
[15:48] Trzeba trochę poczekać i tyle. Więc jeżeli ktoś chce dodatkowo
[15:51] zarobić na obligacjach, musi prostu być cierpliwy, tak jak
[15:53] zresztą pisałem w lipcu 2022 we wpisie, kiedy kupicie to f.
[15:57] Na indeks polskich obligacji tbs p tam było właśnie o tym, że to
[16:00] może trwać parę lat, żeby być tu spokojnym, bo nie spodziewać
[16:03] się, że to nagle się wydarzy. Przewidywanie, że stopy
[16:06] procentowe spadną. Jak widać było prawdziwe.
[16:09] Natomiast kwestia, kiedy będzie można zarobić na tym spadku
[16:11] rentowności, czyli wzroście cen obligacji długoterminowych.
[16:14] No to jest już kwestia wtórna. No zobaczymy po prostu to rynek
[16:17] wycenia. A nie tylko i wyłącznie.
[16:19] My, jeżeli spojrzymy na u SA tutaj jest ujęcie
[16:21] czterdziestopięcioletni letnie od 1980 roku to zobaczymy coś
[16:25] bardzo podobnego, czyli ta stopa procentowa u SA fed effective
[16:28] rate tak zwany porusza się mniej więcej w tandemie z rentownością
[16:32] obligacji dziesięcioletnich, ale znowu tam jest taka bezwładność,
[16:35] czyli bywało tak, że były duże podwyżki stóp procentowych, a
[16:38] później obniżki i ta reakcja była po prostu powolna, czyli no
[16:42] rentowności to jest bardziej to czego.
[16:46] Rynek spodziewa się właśnie po po skarbie państwa danego kraju
[16:51] niż to, jaka jest obecnie. Stopa procentowa to też zwykle
[16:54] widać, że jak rosną stopy procentowe, to rentowność rośnie
[16:57] szybciej. Natomiast jak one są ścinane, to
[16:59] jest zawsze taki moment zawahania.
[17:01] To następuje trochę wolniej i zwykle nawet przez lata mamy
[17:04] wyższą rentowność obligacji długoterminowych niż stopa
[17:07] procentowa. To jest też proste do
[17:09] wytłumaczenia, no bo stop procentowa dotyczy, no zwłaszcza
[17:13] tych depozytów krótkoterminowych obligacji o krótszym terminie i
[17:17] oczywiście inwestorzy chcą premię, jeżeli zamrażają swoje
[17:20] pieniądze na wiele lat, więc to jest jasne, dlaczego rentowność
[17:23] obligacji zwykle jest wyższa od stóp procentowych.
[17:25] To banalnie można to wytłumaczyć.
[17:28] Głównym problemem obligacji obecnie może być zatem to, że
[17:31] inwestorzy nazywani dziećmi hossy przyzwyczaili się tak
[17:34] bardzo do przewagi stóp zwrotu z akcji ze złota ze srebra z
[17:38] kryptowalut. Nad obligacjami i nie przeżyli
[17:41] jeszcze jednego kryzysu, więc część z nich kompletnie nie
[17:43] rozumie roli obligacji skarbowych w portfelu
[17:46] inwestycyjnym. To powiedzenie kasz i z king,
[17:48] czyli gotówka jest królem. W tym przypadku można powiedzieć
[17:52] też bonds are Kings, czyli, że obligacje są królami, to
[17:55] powiedzenie ma to do siebie, że inwestorzy przypominają sobie o
[17:58] tym, gdy na rynku akcji są duże spadki.
[18:00] Zazwyczaj więc ktoś, kto posiada teraz obligacje skarbowe, ma z
[18:04] jednej strony bardzo poprawną stopę zwrotu z samych odsetek,
[18:06] bo zwykle 4 5% rocznie. A z drugiej strony pozycjonuje
[18:10] się pod potencjalnie gorszy czas dla rynku akcji i innych
[18:13] ryzykownych aktywów. Przechowując tak część kapitału,
[18:15] by mieć z czego dokupić w razie kryzysu właśnie w obligacjach
[18:19] skarbowych. Jednak pamiętaj, że obligacje
[18:21] obligacjom są nierówne. Myślę, że większość z was
[18:23] wybiera obligacje detaliczne lub oszczędnościowe, no i tu stopy
[18:26] procentowe nie mają znaczenia, bo te obligacje nie są datowane
[18:29] na rynku, bo jeśli w każdej chwili sprzedać oczywiście
[18:31] uiszczając karę za przedwczesny wykup, natomiast nie ma tu
[18:35] ryzyka stóp procentowej, jak stopy procentowe.
[18:37] Nie fill rosły kilka lat temu, to nie traciliście na przykład
[18:40] 50 albo 60%, tak jak posiadacze niektórych ETF ów na obligacje.
[18:45] Nowe zresztą też nie bez powodu mówiłem przy prawie zerowych
[18:48] stopach procentowych, że obligacje długoterminowe są po
[18:51] prostu no samobójstwem inwestycyjnym, bo mają duże
[18:54] ryzyko, a niższy potencjał do wzrostu i w tym kontekście daj
[18:58] proszę znać w komentarzach czy interesujecie osobny wpis,
[19:02] osobny podcast o tym ryzyku stóp procentowych o spekulacji na
[19:06] obligacjach długoterminowych, bo mam wrażenie, że wiele ludzi
[19:08] dalej tego nie rozumie, mimo że już kilka materiałów o tym było,
[19:12] to może w tej sytuacji bym pokazał, o co mi chodzi, dajcie
[19:15] znać. To interesuje to z pewnością
[19:16] wyprodukuje jeden lub kilka takich materiałów, a teraz
[19:19] surowce, kruszce i kryptowaluty. Przed 2026 rokiem wyświetleń.
[19:24] Tu tabelę ze stopami zwrotu, ale oczywiście będę teraz omawiał po
[19:27] kolei jak fill w 2025 rok minął dla złota i srebra, później
[19:33] surowców, później kryptowalut. Jeżeli chodzi o złoto i srebro,
[19:36] to moją opinię na temat złota zamieściłem w podcaście.
[19:39] Czy warto inwestować w złoto? Opłacalność inwestowania w
[19:41] złoto, ale w materiale co najlepiej stabilizuje polski
[19:44] portfel inwestycyjny, obligacje, złoto?
[19:47] Sprawdziłem też, czy złota nadaje się do stabilizacji wahań
[19:49] portfela. Wnioski były dość jednoznaczne,
[19:52] mimo że nie obejmowałem świetnego dla złota roku 2025,
[19:56] to moje tezy o tym, że złoto i srebro nie są zabezpieczeniem
[20:00] przed wahaniem portfela, bo one nie zabezpieczają.
[20:02] One są bardzo zmienne. To zauważ, że nie napisałem tam,
[20:06] że złoto i srebro nie ma szans na wysokie stopy zwrotu.
[20:08] Po prostu przyznałem, że nie znam się na nich w tym sensie,
[20:11] że nie umiem przewidywać przyszłych stóp zwrotu metali
[20:14] szlachetnych. Tak naprawdę ja myślę, że nikt
[20:15] nie umie tego robić. Yy więc ostrzegałem przed ich
[20:18] historyczną zmiennością i przed na taką narracją zwodniczą,
[20:21] jakoby złoto i srebro były takim pewnym zabezpieczeniem portfela,
[20:25] które zawsze pokona inflację. No bo Amerykanin, który w złym
[20:28] momencie by kupił złoto przez tam ponad 15 lat.
[20:31] Z tego co pamiętam, nie pokonywałby inflacji.
[20:34] Niestety ze względu na duże wzrosty złota, to narracja jest
[20:36] teraz podtrzymywana i ma się lepiej niż kiedykolwiek.
[20:39] Teraz dochodzi do tego, że złoto jest najlepszą jedyną pewną
[20:41] inwestycją, bo zauważcie, że w ostatnich latach pokonuje nawet
[20:44] rynki akcji. To sprawia, że inwestorzy,
[20:46] którzy mają złoto lub srebro w portfelu, przystają równoważyć
[20:49] proporcje portfela, czyli myślą, skoro wzrosło.
[20:53] W tym roku w dolarze oto 60 parę procent złoto, oto ponad 100%
[20:57] srebro, to ja zostawię już tak, bo ona zawsze będzie rosło.
[21:00] Po co mam ucinać? Zresztą złoto fizyczne albo
[21:02] srebro fizyczne trudno sprzedać, a tam nie będę się w to bawił,
[21:05] więc mam teraz jego 20 albo 30% w portfelu i na przykład 10%.
[21:09] Tak jak miałem mieć daj znać. Jeżeli masz ten problem, bo
[21:12] wielu inwestorów mi to pisało, że a też zostawimy do złote i
[21:15] srebro skoro wzrosło, to niech tego będzie więcej w portfelu,
[21:18] tylko pamiętaj, że jak to pozostawiasz to masz inny.
[21:21] Profil ryzyka, o ile inwestujący w metale, że chętne naprawdę
[21:24] naprawdę nie mają narzekania, bo to był świetny, po prostu
[21:27] fenomenalny rok dla nich, to inwestujący w kontrakty na
[21:30] szerokie koszyki surowców z pewnością nie są z ostatnich 3
[21:33] lat zbyt zadowoleni. Surowce mają to do siebie, że są
[21:36] dość trudną i raczej sytuacyjną klasą aktywów, od której
[21:39] przeciętny inwestor powinien trzymać się moim zdaniem z
[21:42] daleka. Ja na przykład nie rozumiem
[21:43] tego, dlaczego ETF na surowce albo ETC.
[21:46] Na surowce właściwie. Samo uwzględniane w niektórych
[21:50] portfelach permanentnych, ponieważ surowce mają to do
[21:53] siebie, że no siłą rzeczy one nie będą przynosić takiej stopy
[21:56] zwrotu w długim terminie, jak na przykład akcji spółek, które
[21:59] wykorzystują te surowce, żeby po prostu zarobić więcej pieniędzy.
[22:03] No to jest w miarę logiczne, one miały swój czas przed wzrostem
[22:07] inflacji z lat 2021 2022, ale teraz od kilku lat praktycznie
[22:11] stoją w miejscu, więc jak porównasz surowce do innych klas
[22:13] aktywów, no to zobaczysz, że po prostu wszystko je ostatnio
[22:16] wyprzedziło i jeżeli ktoś by miał koszyk surowców od kilku
[22:19] lat. No to właściwie stałby w
[22:21] miejscu, przynajmniej jeżeli chodzi o ten popularny format
[22:24] inwestowania w nie, czyli przez na przykład t fy.
[22:27] No skoro już padło słowo zmienność, to pewnie ucieszycie
[22:30] się, że poświęcę gdzieś trochę więcej czasu kryptowalutom, bo
[22:32] mówiłem o zmienności złota i srebra fill i teraz powiem o
[22:36] bardzo popularnych, zwłaszcza wśród młodych inwestorów
[22:38] kryptowalutach, a właściwie o bitcoinie i kolejnym cyklu
[22:41] holdingowym, choć nie lubię analizy technicznej, właściwie
[22:44] uważam, że na samej analizie technicznej trudno zarobić albo
[22:47] może nie znam nikogo, kto tylko na analizę technicznej.
[22:50] Pieniądze, ale pewnie tacy ludzie istnieją, żeby nie było
[22:53] też nie Jestem zwolennikiem teorii cykliczności w
[22:55] inwestowaniu mam osoby, które przychodzą i pytają Mateusz,
[22:58] teraz w cyklu jesteśmy gdzieś tam, to trzeba kupować, to to
[23:01] wtedy zarobię więcej fill z moich doświadczeń takiej osoby
[23:04] zawsze się myliły praktycznie, no bo nawet jak te cykle
[23:06] istnieją i działają, to ciężko jest zwykle powiedzieć, w którym
[23:09] miejscu cyklu jesteśmy już nie mówiąc o tym, że ciężko jest
[23:12] powiedzieć w co inwestować, bo fill specyfika rynków
[23:15] finansowych się zmienia, więc te cykle wtedy nie mają w ogóle
[23:17] żadnego znaczenia. Jeżeli obligacje działają
[23:19] dzisiaj inaczej. Działają przed 20 lat temu,
[23:22] jeżeli chodzi o bitcoina, to lubię jednak na wykres jego stóp
[23:25] zwrotu nakładać takie pionowe kreski i pisać kiedy był having
[23:28] bitcoina. To jest bardzo przydatne, bo
[23:33] dzięki temu możemy zobaczyć, co się dzieje zwykle po holdingu.
[23:36] Kiedy są szczyty, kiedy są dołki i tak naprawdę mówię o tym dość
[23:39] żartobliwie, ale wydaje mi się, że to analiza i tak będzie
[23:41] głębsza niż nie wiem. 90% kanałów o kryptowalutach robi,
[23:44] bo zauważyłem, że kanały o kryptowalutach i podcasty o
[23:47] krypto. Opierają się zwykle na tym, że
[23:49] je to jest przyszłość. To jest super technologia.
[23:52] Blockchain jest najlepszy, niedługo wszyscy będą tam tylko
[23:55] przechowywać swoje środki, więc to będzie rosło.
[23:57] No i taka narracja nie ma sensu, więc zróbmy taką zabawną analizę
[24:01] techniczną. Bitcoina, no to gdzie teraz
[24:03] jesteśmy? Według tych cykli czteroletnich
[24:05] no bo jak widać one istnieją, no bo na wykresie po prostu widać
[24:08] je goły o k więc załóżmy, że już ten fill ta Górka była.
[24:11] Teraz jesteśmy w okresie właśnie po górce i fill trwają te spadki
[24:16] przed havingowe nazwijmy to, czy inwestowanie w bitcoina naprawdę
[24:20] jest takie proste, że wystarczy narysować parę kresek survingami
[24:23] i założyć, że maksimum występuje około roku lub 1,5 roku po
[24:26] helpingu, a kolejny dołek jakiś rok po ostatnim szczycie, czyli
[24:30] tak na 1,5 roku przed kolejnym helsingiem.
[24:32] I mówię to żartobliwie, ale właśnie ten rodzaj inwestowania
[24:35] w bitcoina przyniósłby w ciągu ostatnich kilku lat najlepszy
[24:38] wyniki. Wiem, że sporo osób wraz z
[24:40] popularyzacją funduszy ETFETC na bitcoina dołożyło do portfeli
[24:44] bitcoina w ostatnich kilku lub kilkunastu miesiącach, ale i tak
[24:47] warto poznać historię cykle, bo a nuż może przynajmniej dla
[24:51] bitcoina będą działać jak trzeba.
[24:53] Tylko, że bitcoin powoli nam gaśnie i to się nie spodoba
[24:56] fanom kryptowalut, ale ekspojcie sobie na wykres.
[24:59] Fill kursu bitcoina wobec wysokości poprzedniego szczytu.
[25:01] Jak zaznaczę sobie te wieloletnie szczyty, które
[25:04] występowały zakładając, że w październiku 2025 mieliśmy
[25:07] właśnie szczyt przy tych około 125000 $, no to fill bardzo wam
[25:12] się nie spodoba. To, że 4 grudnia 2013 bitcoin
[25:15] był o ponad 4000% wyżej od poprzedniego szczytu, 16 grudnia
[25:20] 2017, czyli 4 lata później. Bitcoin był o 1000 niespełna
[25:24] 500% wyżej od poprzedniego szczytu.
[25:28] Następnie 19 listopada 2021, czyli znowu 4 lata później, jest
[25:31] pełna. Bitcoin był już tylko o 250%
[25:34] wyżej niż fill w poprzednim szczycie i szóstego października
[25:38] 2025. Bitcoin był już tylko o 86%
[25:41] wyżej od poprzedniego szczytu, czyli wygląda to tak, że kolejne
[25:44] szczyty są coraz niżej, co oczywiście fani bitcoina mogą
[25:47] wyjaśnić popularyzacją dojrzewaniem bitcoina takim
[25:52] fill? Że jest bardziej regulowany i że
[25:55] to jest akurat dobre, mimo że miał być nieregulowany te
[25:57] narracje są różne, natomiast ciężko fill doszukiwać się fill
[26:02] zalety w tym, że stopy zwrotu są coraz niższe wobec poprzednich
[26:07] szczytów. To jest po prostu między nami.
[26:08] To jest kompletna bzdura. No jaka to jest zaleta?
[26:11] No przecież to biuro, to powinno być jak najwyższe, a one mimo
[26:14] wszystko z każdym kolejnym cyklem są coraz niższe wobec
[26:17] poprzedniego szczytu. Natomiast co jeżeli chodzi o
[26:21] taką popularyzację i dojrzewanie, to co się jeszcze
[26:23] powinno dziać? Bitcoin powinien być coraz mniej
[26:25] zmienny i obsunięcia powinno być coraz niższe i one faktycznie są
[26:28] coraz niższe, ale zaraz zrozumiesz mój problem tempo
[26:32] fill tego kurczenia się maksymalnych obsunięć, czyli
[26:35] tego jak ktoś by fill na górce kupił, powiedzmy i potrzymał do
[26:39] dołka, no to ile by stracił, no to w listopadzie 2011.
[26:44] Obsunięcie od poprzedniego szczytu wyniosło minus 93%, w
[26:46] styczniu 2015 wyniosło minus 87%.
[26:50] W grudniu 2018 wyniosło minus 83%, zaś w listopadzie 2022
[26:56] obsunięcie wyniosło minus 76%. Czyli zauważ, że one są coraz
[26:59] płytsze, ale dalej. Bitcoin jest strasznie zmiennym
[27:03] aktywem, na którym można stracić nawet 70 do 90%.
[27:07] Jeżeli w złym momencie się kupi. Później w złym momencie sprzeda
[27:12] zwolennicy kryptowalut. Jeżeli już są za teorią tego, że
[27:15] on dojrzewa, powinni patrzeć nie tylko na to, że szczyty są coraz
[27:18] niżej, ale że dołki są coraz jakby wyżej, no i.
[27:21] Że są coraz wyżej, ale jakbyśmy szli dalej takim trendem, to
[27:26] myślę, że kolejny dołek nie byłby niżej niż na minus 60% od
[27:29] poprzedniego szczytu, czyli zakładając ze szczytem było to
[27:32] 125183 $ z szóstego października 2025.
[27:37] To kolejny dołek nie powinien być niżej niż na poziomie około
[27:39] 50000 $. Tylko że według mnie bitcoin nie
[27:43] dojrzewasz tak szybko, więc kolejny dołek może być za 1,5
[27:46] roku nawet na poziomie. 37 do 40 kilku 1000 $.
[27:49] Po prostu tak pokazuje historia, że są te osunięcia niższe, ale
[27:53] czy będą dzięki tym, że istnieją ETFY na bitcoina i ludzie
[27:56] inwestują w niego w cudzysłowie pasywnie?
[27:59] Czy dzięki temu te dołki już nie będą takie głębokie?
[28:02] No to oczywiście zobaczymy. Może się okazać, że cykle
[28:05] czteroletnia się zepsuły, albo że ludzie ogółem przestaną
[28:08] wierzyć w bitcoina, ale powiem tylko na marginesie, że na
[28:10] ludzkiej wierze można było w przeszłości naprawdę sporo
[28:12] zarobić. I kto wie, czy w przyszłości nie
[28:15] będzie podobnie. Nie traktuj tego, jak żadnej
[28:17] śmiałej prognozy, bo w ten sam sposób kilka lat temu
[28:20] powiedziałem o bitcoinie i później stało się dokładnie to,
[28:23] co żartobliwie mówiłem, bo to oczywiście między nami to są
[28:26] żarty. No bo jak można na serio
[28:27] traktować tego rodzaju analizy z takimi pionowymi kreskami?
[28:30] Natomiast warto wiedzieć. Myślę, że jak ktoś zna historię,
[28:35] to może coś z niej wyciągnąć i przynajmniej zdecydować, czy
[28:37] teraz na pewno kupować z tego bitcoina, czy jednak nie
[28:39] spróbować poczekać, aż może będzie.
[28:41] Tańszy, jeżeli oczywiście te cykle kiedykolwiek działały, a
[28:44] teraz od cykli odchodzimy tak daleko jak się da, bo omówię mój
[28:47] portfel inwestycyjny na 2026 rok.
[28:50] Przypomnę, że od niedawna zmieniłem formułę podcastów, w
[28:53] co inwestować i teraz wydaję co kwartał, ale tylko w czerwcu i w
[28:56] grudniu obawiam wyniki, a jako że to jest to ta edycja grudnia,
[28:59] to dzisiaj omówię skład i wyniki mojego portfela, jeśli chodzi o
[29:03] skład mojego portfela, to przypomnę, że on się zmienia
[29:05] wraz z tak zwaną pędną histerezy, czyli im drożej na
[29:07] rynkach akcji tym mniej mam akcje, a więcej obligacji lub po
[29:10] prostu czegoś innego. To jest na ogół mniej zmienne od
[29:13] akcji, bo to w tym chodzi teraz SIP 500 mamy na poziomie około 6
[29:17] 800 trading p. Czyli ta klasyczna cena do zysku
[29:20] indeksu to jest 28, czyli przy tym poziomie mamy już 50% akcji,
[29:24] 50% obligacji i tak naprawdę pół roku temu też powinienem tyle
[29:27] mieć, ale przez to, że akcje szybko wzrosły.
[29:29] Miałem trochę zaburzony portfel było tam za dużo akcji było 55%
[29:32] obligacji 45 i teraz to przywróciłem do tych docelowych
[29:36] proporcji. Więc w tych warunkach chcę mieć
[29:38] prostu 50% akcji 50% obligacji, bo nie zakładam, że spadki będą
[29:42] na pewno, ale jeśli będą, to chcę mieć naprawdę z czego
[29:45] dokupywać taniejące akcje i oczywiście jak będzie cena zysku
[29:48] spadała, to ja odpowiednio będę zwiększał udział akcji w
[29:51] portfelu. Jeżeli chodzi o to, co tam
[29:53] dokładnie w tych częściach jest, yy, tak najpierw geograficznie
[29:56] to pisze to w części obligacyjnej mam 20% obligacji
[30:00] zagranicznych, 30% obligacji polskich, zaś w części akcyjnej
[30:04] mam 35% akcji zagranicznych i 15% akcji polskich.
[30:08] Pewnie ci, którzy znają moje podejście portfela, to będą
[30:12] wiedzieli, że mam teraz niekomfortowo dużo polskiego
[30:14] złotego, bo aż 45%, a w długim terminie wolałbym mieć złotego w
[30:17] portfelu maksymalnie 30 do 35%. Nie więcej, więc jest go zbyt
[30:22] wiele biorąc pod uwagę. Kursy złotego do walut obcych
[30:25] oraz to, że nasz kraj nie należy do czołówki rozpatrzyć świata i
[30:28] nasza waluta jest raczej niszowa w skali świata, więc absolutnie
[30:31] nie Jestem z tych, którzy mieli cały portfel w polskim złotych.
[30:34] Po prostu nie Jestem takim optymistą.
[30:36] Obecnym moment uważam za dość dobry na przenosiny części
[30:39] posiadanych przeze mnie 1 zł x 1 $ i euro.
[30:41] Biorąc pod uwagę ich najniższe od dawna notowania i przypomnę,
[30:44] że 1 $ kosztuje obecnie około 3 60, a jeszcze rok temu było to
[30:48] 4,10 zł. 1 € kosztuje obecnie 4. 20 rok temu było to 4 30 zł.
[30:53] Oczywiście nie jest powiedziane, że niżej nie będzie, bo przecież
[30:55] dolar może być nawet za 3 zł za jakiś czas.
[30:57] No nie wiemy tego. Natomiast chodzi mi o to, że
[30:59] relatywnie o tych 4 55, które już były to obecna cena dolara
[31:03] jest dość niska, więc jeżeli ktoś i tak musi przenieść swoje
[31:07] środki, na przykład akcje notowane w dolarze, to myślę, że
[31:11] to wcale nie jest zły pomysł, znaczy ja tak będę na pewno
[31:13] robił, jakie są wyniki mojego portfela 2025 roku, biorąc pod
[31:16] uwagę? Zawirowania na rynkach
[31:20] finansowych oraz to, że dla GPW był to świetny rok, ale dla
[31:22] rynków zagranicznych, zwłaszcza dla kursu dolara.
[31:24] Był to rok bardzo, ale to bardzo nieudany.
[31:27] To uważam, że wynik nie jest zły, ponieważ w 2025 roku mój
[31:30] portfel inwestycyjny przyniósł około 11,5%, co z jednej strony
[31:35] jest wynikiem znacznie gorszym niż fill uzyskałbym, gdy mi
[31:37] zostało tylko w akcje GPW, bo to bym miał plus 50% praktycznie
[31:41] fill, no bo taki wynik na tej części GPW uzyskałem tylko tak,
[31:44] jak mówiłem w skali roku to było średnio tam 17,5% mojego
[31:47] portfela. Jednocześnie był to bardzo zły
[31:49] rok dla obligacji zagranicznych, bo one same w sobie straciły
[31:52] jeszcze ten kurs walut i po prostu fatalny wynik
[31:55] zagranicznych obligacji w moim portfelu minus 13 projekt 4.
[31:58] Procent akcje zagraniczne no nie jest źle 10 około 10,9% jeżeli
[32:04] liczymy w złotym mimo spadku siły dolara, więc to nie jest
[32:09] naprawdę tak źle, jeżeli chodzi o część obligacji polskich plus
[32:12] 8,2%, bo to jest udana spekulacja na tym, że stopy
[32:15] procentowe będą cięte i akurat te moje emisje obligacji na tyle
[32:18] wzrastają, że notuję takie wyniki.
[32:19] Naprawdę niezłe wyniki na części polskiej obligacji Jestem
[32:22] bardzo, ale to bardzo zadowolony, no i na szczęście
[32:24] mam ich sporo, więc to naprawdę czuć w moim.
[32:27] Portfelu, co jest dla mnie najważniejsze?
[32:29] To, że od 6 lat nie miałem żadnego stratnego roku w
[32:32] polskich złotych, no bo w dwudziestym osiągnąłem plus 25,
[32:35] 6% dwudziestym pierwszym plus 19,9 dwudziestym drugim plus
[32:38] 1,2, gdzie prawie wszyscy mieli straty, bo pamiętam ten rok sn
[32:42] 2023, 19 i 7%, dwudziestym czwartym 16,9 i w tym roku 2025
[32:48] sn plus 11,5. To jest niby jeden z gorszych
[32:51] wyników od lat, ale tak naprawdę nie jest źle.
[32:53] No mam portfel zdywersyfikowany, więc siłą rzeczy jak mam tak.
[32:57] Obcych i dolar traci kilkanaście procent, no to siłą rzeczy nie
[33:01] będę miał w tym roku świetnego wyniku inwestycyjnego.
[33:03] No ale czy to jest jakiś wielki problem?
[33:05] No nie jest tak naprawdę. Ja i tak spodziewam się około
[33:08] 10% rocznie. Obecnie nie ma jakiejś
[33:10] gigantycznej inflacji, więc Jestem z tych wyników bardzo,
[33:12] ale to bardzo zadowolony. Uważam, że cierpliwość i
[33:15] dywersyfikacja popłaca i oczywiście przyjdą tu byczki,
[33:17] które mają, nie wiem plus 50% i twierdzą, że byą tak mieli co
[33:21] roku. Ja wam tylko powiem, powodzenia
[33:25] jeżeli w to wierzycie, znaczy możecie oglądać takich
[33:27] youtuberów, którzy twierdzą, że tyle wykręcają w ogóle płacić im
[33:30] za jakieś abonamenty. Ale prawda jest taka, że.
[33:33] Nikt wam nie zagwarantuje takich stóp zwrotu.
[33:34] Najlepsi inwestorzy mieli problem, żeby nawet przez kilka
[33:37] lat mieć tak wysokie stopy zwrotu.
[33:39] Średnio więc no zapomnijcie o tym raczej te wyniki, które ja
[33:43] osiągam jak na portfel takich zrównoważonych, gdzie zwykle
[33:46] jest akcji tak do 60 65% są naprawdę niezłe.
[33:50] Ja przynajmniej Jestem zadowolony.
[33:51] No bo jeżeli się do tego odpowiednio dużo dokłada i
[33:53] jeszcze macie takie wyniki, to siłą rzeczy ten majątek się
[33:56] buduje dość szybko, więc nie mam na co narzekać.
[33:59] Wielu z was pewnie jest ciekawa co znajduje się w tych częściach
[34:02] mojego portfela. To tak mniej więcej opowiem, bo
[34:04] czemu nie w akcjach polskich mam mniej niż 10 spółek z GPWI new
[34:08] Connect. Niewiele naprawdę kiedyś miałem
[34:10] chyba 40, teraz mam mniej niż 10 w akcjach zagranicznych.
[34:14] Mam mniej niż 6 spółek zagranicznych plus 2 ETFY na
[34:16] akcje od lat właściwie te same prostu dokupuję, tam jest coraz
[34:20] więcej procentowo ETF ów coraz mniej tych akcji w obligacjach
[34:23] polskich jest kilka emisji obligacji długoterminowych, tych
[34:26] stałoprocentowych. Yy, czyli obligacji skarbowych
[34:29] notowanych na GPW catal jest o nich też mam osobny podcast.
[34:32] Jeżeli chcesz posłuchać obligacjach hurtowych, tam są w
[34:35] ogóle wszystkie emisje pokazane, to jest podcast przed kilku
[34:38] miesięcy i myślę, że całkiem fajnie to tłumaczę, więc jeżeli
[34:42] ktoś chce zobaczyć, jak one działają, co można kupić na tym
[34:45] kataliście, jeżeli chodzi o obligacje skarbowe, to jest to
[34:47] bardzo. No fajne źródło wiedzy, po
[34:49] prostu szybko my się dużo nauczyć, więc polecam,
[34:51] zwłaszcza, że ten podcast był mało popularny, tak trochę
[34:53] niezasłużenie, bo. Nawet nie chodzi, że się
[34:56] napracowałem to też, ale bardziej chodzi o to, że to jest
[34:58] temat niezwykle ciekawy, niezwykle słabo zrozumiały i
[35:01] niezwykle zyskowny. Jeżeli komuś się po prostu chce.
[35:04] Po imię jak to działa i będzie kupował te obligacje zamiast
[35:07] detalicznych w tej czwartej części portfela, czyli obligacje
[35:11] zagraniczne. Tu było największe przetasowanie
[35:13] od lat. No bo miałem tam kilka etf ów na
[35:15] obligacje długoterminowe, ale zmieniłem podejście.
[35:17] Sprzedałem te TFYI, kupiłem po prostu pojedyncze emisje
[35:20] obligacji, głównie u SAI emitentów europejskich.
[35:25] Dlaczego tak zrobiłem z prostego powodu, bo chciałem mieć większą
[35:29] kontrolę nad tym, kiedy i obligacje dojrzeją, czyli się
[35:31] skończą. Nie chciałem mieć takiej
[35:32] sytuacji, że. Będę musiał wypłacić tej części,
[35:36] ale to jest akurat jest w jakimś tam złym momencie, bo cały czas
[35:39] jest ryzyko stóp procentowych. No bo wiecie jak te te
[35:41] wiedziała? One utrzymują ciągle tę samą
[35:44] durację, czyli jakby ryzyko stóp procentowych jest cały czas tak
[35:46] samo wysokie. A teraz może prostym językiem,
[35:49] one ciągle kupują obligacje tak, żeby średnio na przykład czas do
[35:54] ich zapadnięcia był podobny na przykład 20 plus lat, żeby to
[35:58] się nie zmieniało bardzo z czasem, więc taki ETF jest jakby
[36:02] niekończącą się obligacją, a budując powiedzmy samemu taki
[36:07] ETF, kupując te powiedzmy 10 emisji długu, mogę mieć takie
[36:10] schodki z obligacji, czyli mam wpływ na to, kiedy się skończą,
[36:14] czyli mogę po prostu. Za 10 lat spieszyć po prostu te,
[36:17] które się skończą za 12, tamte za 14 tamte i tak dalej.
[36:21] Takie schodki dają mi pewność, że po prostu w danym momencie
[36:25] środki, czyli ten nominał do mnie wróci, że ja wiem, ile
[36:27] otrzymam w danym momencie, mając ETF na długoterminowe obligacje
[36:31] skarbowe. Nie mam takiego komfortu, bo z
[36:33] jednej strony spekulacyjnie on może bardzo wzrosnąć, jak stopy
[36:36] procentowe spadną w rejony zera i inwestorzy wrócą do obligacji.
[36:39] To może mieć bardzo duże wzrosty.
[36:41] Zresztą możecie zobaczyć za jakiś czas, ale nikt nie
[36:43] powiedział, że to nie będzie kilka lat.
[36:45] Po prostu może będziemy musieli poczekać to jeżeli ktoś sobie
[36:47] tak skutkuje. Obligacje to jednak ma wpływ na
[36:49] to, kiedy jakie się skończą i lepiej dostaniesz powrotem o
[36:52] tebitę i tak dalej. Koniecznie daj znać, co sądzisz
[36:55] o moim portfelu, jego wynikach i perspektywie na przyszłość.
[36:58] Założę się, że wielu z was ma lepsze wyniki w tym roku z
[37:01] prostego powodu, bo macie więcej akcji, zwłaszcza jak ktoś miał
[37:04] akcje polskie, to chyba siłą rzeczy będzie miał lepsze i to
[37:06] dużo lepsze wyniki. Spodziewam się raczej tak 20, 30
[37:09] albo 40% do góry, bo po prostu indeksy polskie tyle urosły,
[37:13] więc czego byście nie mieli w tych portfelach, to na pewno
[37:16] jesteście na dużym plusie i oczywiście wam gratuluję.
[37:18] No ale pamiętajcie o tym, że jak sobie oddalicie wykres i
[37:21] zobaczycie jak wygląda nasz wig do na przykład SNP 500, bo.
[37:25] Ludzi robić źle to porównanie i nie nie pokazuje wpływu zmiany
[37:28] kursu walut i nie uwzględnia dywidend dla sld. 500 po prostu
[37:33] pokazuje indeks cenowy i mają taki mylny obraz, że wig
[37:36] wreszcie dogonił SIP 500. A tak w ogóle nie jest wig jest
[37:38] dalej bardzo do tyłu, jeżeli chodzi o SNP 500, więc warto
[37:42] nauczyć się porównywać wykresy. Pamiętajcie, żeby korygować
[37:45] walutę, żeby uwzględniać dywidendy.
[37:47] Jeżeli indeks tak zwany dochodowy, czyli z dywidendami
[37:50] total return. Nie jest dostępny, to macie go
[37:53] przybliżyć jakimś ETF em, które istnieje od wielu lat, na
[37:55] przykład dla SNP 500. Może to być ten popularny ETF
[37:58] Spider ten taki właściwie chyba pierwszy jeden z pierwszych
[38:01] etapów. 500, czyli SPYUS na przykład, jeżeli porównujecie na
[38:06] stoku. Zresztą tam przykład jak się
[38:08] robi takie porównanie. Po prostu wkleję tutaj
[38:09] screenshota, żebyście zaczęli dokładnie jak ktoś robi, więc
[38:13] nie miejcie tutaj złudzeń, że rynek polski dzięki temu jednemu
[38:16] dobremu okresowi rocznemu jest górą nad amerykańskim, bo nie
[38:21] jest tak naprawdę. Jesteśmy bardzo, ale to bardzo w
[38:24] tyle wobec indeksu amerykańskiego, więc naprawdę
[38:26] mamy co nadrabiać, jeżeli chcemy mieć aż takie.
[38:29] Wzrosty to jest czas na podsumowanie, czyli to w
[38:31] zainwestować w 2026 roku. Wiemy, że akcje są dość drogie,
[38:35] choć to samo w sobie nigdy nie oznaczarychłego kryzysu, znaczy
[38:38] prawie nigdy możemy mieć dalsze wzrosty nawet przez rok, tak jak
[38:41] było 2021. Ale prawda jest taka, że w
[38:44] pewnym momencie ten rynek no będzie jakby musiał wyhamować,
[38:48] żeby dostosować się do zysków spółek.
[38:49] No zwykle tak po prostu jest, że w pewnym momencie inwestorzy się
[38:52] boją, coś się jeszcze złego dzieje i nawet jak nie krach, to
[38:55] mamy jakąś korektę, przynajmniej złoto i srebro są po
[38:58] gigantycznych wzrostach, więc naturalnie dużo ludzi się już
[39:01] boi ich ruszać, bo widzi dalsze wzrosty jest takie ogromne
[39:03] momentum na nich. Ale mimo wszystko zawsze jest
[39:05] pytanie, jak długo to może rosnąć?
[39:07] No i teraz co się będzie działo później surowce nawet nie trzeba
[39:12] komentować. Bitcoin chyba zaczął swój okres
[39:15] spadkowy z cyklu czteroletniego. Jeżeli wierzymy w te cykle,
[39:17] natomiast jeżeli nie wierzymy w nie, to w co wierzymy, bo tak
[39:20] naprawdę można powiedzieć, że bitcoin zmieni swoje zachowanie
[39:23] teraz, ale tak z przymrużeniem oka.
[39:25] Jeżeli pewnie wierzyć, przynajmniej wiecie, gdzie
[39:26] jesteście, możecie monitorować jego cenę, ustawić sobie alarm,
[39:29] na przykład na minus 50% od szczytu.
[39:31] Jeżeli chcecie możecie wtedy kupować taki przykład.
[39:34] Koniecznie dajcie znać w komentarzach co sądzicie o
[39:36] poszczególnych klasach aktywów na 2026 rok?
[39:39] Co według was zyska, co straci? Czy macie jakieś silne zdanie na
[39:43] temat kruszców i kryptowalut? To jest zwłaszcza ciekawe w
[39:45] kolejnym roku, no wygląda na to, że fill ta prędkość ich fill
[39:50] wzrostu, może się wreszcie trochę wyczerpać, a nawet mogą
[39:52] nastąpić spadki. Zobaczymy, jak będzie dzięki za
[39:55] wysłuchanie do końca. Mam nadzieję, że się podobało.
[39:57] To był jak zwykle Mateusz Samuel do następnego cześć.

Shows are listed from Apple Podcasts' charts and directory, and Podcast Index where it is used. Every show and episode belongs to its publisher and plays from the publisher's own feed; this site hosts none of them.