# Buenos Días Mercado | Juan José Lavín, Willy Días y Pepe Arias | 30-07-2026

An episode of [Buenos Días Mercado](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1225698238), 30 Jul 2026, 39 min.

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## Transcript

[0:03] Speaker 2: Ministro Quirós dice que no está en los planes del
[0:06] Speaker 2: gobierno privatizar Codelco, pero se abra a incorporar capital privado.
[0:15] Speaker 3: Ya,¿ qué tal?¿ Cómo están ustedes? Muy buenos días, gusto
[0:17] Speaker 3: de saludarlos, bienvenidos a Buenos Días Mercado, iniciando Jornada, programa
[0:21] Speaker 3: este jueves 30 de julio, se nos va el séptimo mes
[0:24] Speaker 3: del año, amanecemos hoy, Con nuevos precios de la benzina.
[0:29] Speaker 3: Se anunció ayer finalmente la decisión, operó el MEPCO. Es
[0:33] Speaker 3: interesante políticamente eso. El alza se calculaba, se estimaba por
[0:39] Speaker 3: algunos analistas, entre ellos la Michel Lave, en más o
[0:42] Speaker 3: menos hasta 100 pesos por litro. Va a ser de 32, 33 por ahí.
[0:47] Speaker 3: La parafina mantiene su precio. Así que interesante consignar que...
[0:53] Speaker 3: Esto de traspasar directamente al consumidor el alza en el
[0:58] Speaker 3: precio internacional del petróleo, los refinados, en fin, complica políticamente
[1:02] Speaker 3: al gobierno, fue lo que lo complicó a finales de marzo,
[1:05] Speaker 3: cuando decretó el bencinazo,¿ no es cierto? Y claro, la
[1:10] Speaker 3: cosa hoy día es distinta. De 100 pesos bajamos a 30, más menos.
[1:15] Speaker 3: Eso es menos recaudación tributaria por impuesto específico, lo que
[1:19] Speaker 3: hace el MEPCO para amortiguar las alzas es transitoriamente,¿ no
[1:22] Speaker 3: es verdad?, rebajar ese impuesto, así que es una buena
[1:26] Speaker 3: noticia para el bolsillo para los automovilistas Don Pepe, Don Willy,
[1:32] Speaker 3: muy buenos días¿ Cómo están ustedes?
[1:34] Speaker 4: Muy buenos días Oiga
[1:38] Speaker 3: ya y a propósito el ministro Quiroz, Don Willy Codelco
[1:44] Speaker 3: Codelco
[1:46] Speaker 2: ha estado curiosamente muy sobre la mesa estos últimos días
[1:51] Speaker 2: Yo creo que esto lo activó la muy mala imagen
[1:56] Speaker 2: que hizo Máximo Pacheco, que hasta a su mejor amigo
[2:00] Speaker 2: Sebastián Eduard se le quitó el piso. Sí, ¿eh? Así
[2:03] Speaker 2: que claro, por supuesto. Entonces, vale la pena entrar un
[2:07] Speaker 2: poco en esta discusión. Yo te lo escuché ayer en
[2:12] Speaker 2: el programa en la tarde, que efectivamente esta discusión hay
[2:14] Speaker 2: que tenerla, independiente de para dónde vaya. Por supuesto. Pero
[2:16] Speaker 2: hay que tenerla. Y hay que tenerla por varias razones.
[2:19] Speaker 2: Yo creo que la primera... razón, es porque Codelco como
[2:26] Speaker 2: empresa es probablemente hoy día una de las empresas que
[2:30] Speaker 2: tiene las leyes más bajas y eso básicamente es producto
[2:36] Speaker 2: de sus años de explotación. Yo lo he explicado aquí
[2:40] Speaker 2: varias veces pero creo que vale la pena recordarlo. Los
[2:44] Speaker 2: yacimientos mineros, todos, están compuestos fundamentalmente de dos estructuras geológicas.
[2:51] Speaker 2: Cuando uno mira la Tierra, hay dos estructuras Tierra abajo.
[2:56] Speaker 2: La primera, que es la que contiene lo que se
[2:59] Speaker 2: conoce como el mineral oxidado, que es un mineral que
[3:02] Speaker 2: tiene una característica bien particular, que son de alta ley, 1,3, 1,2, 1,4
[3:08] Speaker 2: y más incluso, y tiene la particularidad que se oxida
[3:15] Speaker 2: por la acción de la humedad. como está más cerca
[3:18] Speaker 2: de la superficie de la tierra, actúa la humedad y
[3:22] Speaker 2: oxida el cobre, que es esa característica media verdosa que
[3:26] Speaker 2: uno encuentra en algunas vetas de cobre. Y esa es
[3:29] Speaker 2: la otra característica, que se maneja en vetas, es decir,
[3:32] Speaker 2: como caminitos de cobre, y que son, en muchos casos,
[3:36] Speaker 2: a la vista, o sea, uno los ve cuando uno
[3:38] Speaker 2: entra a los laboreos, uno ve cómo va la veta
[3:41] Speaker 2: de cobre. Ese mineral... normalmente es el que extrae la
[3:46] Speaker 2: pequeña y la mediana minería, porque por su capacidad solo
[3:50] Speaker 2: puede sacar eso, hasta que llegan a un nivel... Bueno,
[3:55] Speaker 2: y ese mineral también tiene otro proceso, se llama lixiviación.
[3:58] Speaker 2: La piedra se saca, se muele, se riega con ácido sulfúrico,
[4:02] Speaker 2: se mete ese líquido en una astinaja gigante y con
[4:06] Speaker 2: unos ánodos de metal... corriente y se le pega el
[4:11] Speaker 2: cobre a la placa y es esa imagen que nosotros
[4:13] Speaker 2: típicamente vemos en televisión cuando salen unas placas de unas
[4:17] Speaker 2: tinas grandes, eso se llama electro obtenido, cobre electro winning
[4:22] Speaker 2: que viene de ese tipo de cobre y eso es
[4:24] Speaker 2: un cátodo de 99,99% de pureza cuando empieza a entrar
[4:31] Speaker 2: en capas más subterráneas, empieza a pasar lo que le
[4:33] Speaker 2: pasa a Coelco que la ley empieza a bajar Y
[4:38] Speaker 2: la composición empieza a cambiar. Ya no es cobre oxidado,
[4:42] Speaker 2: sino que empieza a parecer lo que se llama el
[4:44] Speaker 2: cobre sulfurado, que tiene altas concentraciones de azufre, pero que
[4:50] Speaker 2: además cumple con la característica de ser de baja ley, 0,6, 0,5, 0,7%,
[4:57] Speaker 2: a diferencia del 1,3 para arriba que tiene el otro, 0,6, 0,7 por ahí.
[5:02] Speaker 2: Y por lo tanto, el proceso también es distinto. Porque
[5:06] Speaker 2: como tiene tan baja ley, lo que se hace con
[5:09] Speaker 2: ese mineral es concentrarlo. Igual que el otro, se muele,
[5:14] Speaker 2: se estanca, pero en vez de meterlo a regar con
[5:17] Speaker 2: ácido sulfúrico, aquí se mete en unos procesos que se
[5:20] Speaker 2: llaman de flotación. esto se muele, se muele en unas
[5:25] Speaker 2: jugueras como gigantes con bolas de acero sale un polvo,
[5:28] Speaker 2: se mezcla con agua y se mete a unas tinajas
[5:30] Speaker 2: donde por debajo de la tinaja entra aire se le
[5:35] Speaker 2: insufla aire y algún otro reactivo y el cobre se
[5:38] Speaker 2: le pega a la burbuja de aire y sube Y
[5:41] Speaker 2: eso es lo que también vemos en algunas imágenes de televisión,
[5:44] Speaker 2: que es una espuma que va saliendo. Bueno, esa espuma
[5:47] Speaker 2: se va por un canal lateral y se va a
[5:50] Speaker 2: los hornos de secado y ahí termina lo que se
[5:51] Speaker 2: llama el concentrado de cobre, que viene de este proceso
[5:55] Speaker 2: que es más subterráneo y que cuesta más llegar a él,
[5:59] Speaker 2: por razones obvias, y que como tiene menos ley, es
[6:02] Speaker 2: más caro sacarlo, porque de partida hay que recorrer más
[6:05] Speaker 2: camino con un camión o con una tolva que lleva
[6:08] Speaker 2: menos cobre y lleva más lastre, por así decirlo. Por
[6:12] Speaker 2: lo tanto, por ese solo hecho es más caro sacarlo.
[6:15] Speaker 2: Y por lo tanto,¿ qué es lo que va pasando?
[6:17] Speaker 2: Que después ese cobre se concentra, eso es lo que
[6:20] Speaker 2: vende Chile fundamentalmente, y se va a las fundiciones en
[6:23] Speaker 2: China porque ese concentrado, ese polvo, se mete en las
[6:27] Speaker 2: fundiciones y de ahí viene otro proceso y sale el
[6:29] Speaker 2: cátodo de cobre que todos conocemos.¿ Dónde está el problema
[6:32] Speaker 2: de Codelco hoy día? En que como tiene yacimientos mineros
[6:37] Speaker 2: muy antiguos, La ley que procesa es de muy baja denominación.
[6:45] Speaker 2: Por lo tanto, a diferencia de Escondida, que Escondida tiene
[6:50] Speaker 2: una relación de leyes un poco mejor, un poco más alta.
[6:54] Speaker 2: Piensen ustedes que Codelco, en llegar a producir su primer
[6:57] Speaker 2: millón de toneladas métricas, se demoraron cerca de 15 años. Escondida
[7:01] Speaker 2: creo que se demoró 5.¿ Por qué? Claro, porque empezó a
[7:04] Speaker 2: producir con un cobre de alta ley, ¿ah? Y por
[7:07] Speaker 2: lo tanto hoy día Escondida puede que tenga una ley
[7:11] Speaker 2: un poco promedio, un poco mayor.¿ En términos de costo
[7:14] Speaker 2: qué significa esto? Bueno, básicamente que en el caso de
[7:18] Speaker 2: Escondida el costo de producción anda entre un dólar veinte
[7:23] Speaker 2: y un dólar cincuenta por libra, más o menos. Y
[7:26] Speaker 2: en el caso de Codelco llega a los doscientos centavos
[7:31] Speaker 2: de dólar por libra. Vale decir, a dos dólares por libra.
[7:34] Speaker 2: Esa es la brecha que existen por este proceso propiamente tal,
[7:39] Speaker 2: por la calidad de la ley, porque cuando uno ve
[7:43] Speaker 2: la estructura de costos de la explotación en la minería,
[7:46] Speaker 2: solo el 11% de los costos son remuneraciones propias. Solo
[7:52] Speaker 2: el 11%.¿ Dónde están los tres mayores costos? Uno, depreciaciones
[7:59] Speaker 2: y amortizaciones, que son el 23% de los costos. Dos, materiales, fundamentalmente, aceite, correas, materiales.
[8:10] Speaker 2: Y el tercero, que es el más caro, son servicios
[8:14] Speaker 2: de terceros. Toda la tercerización. Porque si uno después mira
[8:19] Speaker 2: el resto, los fletes son el 2%. El ácido sulfúrico
[8:23] Speaker 2: que se utiliza para regar las pilas de cobre elixir viable, 2%.
[8:29] Speaker 2: Energía eléctrica, 9%. Combustibles, cinco. Si uno se fija, los
[8:36] Speaker 2: tres costos más importantes son depreciación y amortización, materiales y
[8:40] Speaker 2: la tercerización. Por lo tanto, esta es la estructura general.
[8:45] Speaker 2: Pero con esa estructura que es más o menos parecida
[8:47] Speaker 2: en toda la industria, Codelco tiene costos de producción del
[8:51] Speaker 2: orden de los 200 centavos de dólar versus 120, 150 por libra que
[8:54] Speaker 2: tiene escondida. Entonces, tiene que ver solo con las remuneraciones,
[9:03] Speaker 2: con todo eso. No, tiene que ver también con la
[9:07] Speaker 2: ley que se está explotando. Y por lo tanto, hoy
[9:11] Speaker 2: día que Codelco tiene 25.000 millones de dólares o 26.000 millones de
[9:17] Speaker 2: dólares de deuda, es una compañía que en la práctica
[9:22] Speaker 2: tendría que pagar para que alguien se hiciera cargo de ella.
[9:26] Speaker 2: No he calculado el valor patrimonial, pero con 25.000 millones de deuda,
[9:30] Speaker 2: el valor que tú le pongas le tienes que descontar 25.000
[9:33] Speaker 2: millones de dólares.
[9:33] Speaker 3: Claro.¿ Alguien hacía ese cálculo, Willy? Son cálculos que no
[9:36] Speaker 3: se saben muy bien porque no cotizan bolsa, digamos. No
[9:39] Speaker 3: se puede sacar por acción el valor. Pero el Bank
[9:42] Speaker 3: of America creo que hacía el cálculo y hablaba de 40,
[9:45] Speaker 3: un poquito por sobre 40.000 millones de dólares. Vale decir, si
[9:49] Speaker 3: le descuentas la deuda, estamos en 15.000, 20.000. Más
[9:55] Speaker 2: o menos. Exactamente. Está bien, quedémonos con ese número. No
[9:57] Speaker 2: lo he calculado, pero me parece razonable. quedémonos con 15.000 millones
[10:01] Speaker 2: de dólares. De que alguien que quisiera comprar Codelco en
[10:06] Speaker 2: una privatización 100%, tendría que poner 15.000 millones de dólares, hacerse
[10:12] Speaker 2: cargo de toda la deuda, y además bancarse el problema
[10:15] Speaker 2: político eterno que va a tener con la privatización de Codelco. Yo, mira,
[10:21] Speaker 2: en estricto rigor a eso yo no le tengo ningún miedo,
[10:24] Speaker 2: porque ya se hizo en Chile y mira dónde están
[10:26] Speaker 2: hoy día las Enel, dónde están las eléctricas, dónde están
[10:29] Speaker 2: las sanitarias, empresas tremendamente productivas, beneficiosas, eficientes y buenas para
[10:35] Speaker 2: el país por la cantidad de impuestos que pagan. Y
[10:38] Speaker 2: los sueldos, por supuesto, que pagan en Chile a los
[10:41] Speaker 2: trabajadores chilenos. Dado que el costo político de esa decisión
[10:46] Speaker 2: de privatizar Codelco y yo recuerdo en memoria de nuestro
[10:51] Speaker 2: querido amigo Tomás Flores, cuando a mí me tocó trabajar
[10:55] Speaker 2: en la Sociedad Nacional de Minería, hicimos justamente un estudio
[10:59] Speaker 2: con Tomás respecto del valor de Codelco, y daban cifras
[11:06] Speaker 2: que en ese minuto no estaba la deuda de 25.000 millones
[11:10] Speaker 2: de dólares, así que Codelco era la niña bonita. Hoy
[11:15] Speaker 2: día no lo es, justamente por este incremento de la
[11:18] Speaker 2: deuda que si uno tuviese que, entre comillas, auditar esa deuda,
[11:23] Speaker 2: muy probablemente va a pasar lo que insinuó Máximo Pacheco,
[11:26] Speaker 2: que finalmente la deuda proviene de la exigencia de caja
[11:30] Speaker 2: que le hace el fisco, que le ha hecho el
[11:32] Speaker 2: fisco durante todos estos años, aún sin tener los flujos
[11:36] Speaker 2: CODELCO y aún no teniendo las utilidades que tendría que tener. Entonces,
[11:40] Speaker 2: obviamente que ahí hay una decisión política de una empresa
[11:43] Speaker 2: que está cooptada No sé si se dice cooptada o cooptada.
[11:48] Speaker 2: Cooptada
[11:49] Speaker 3: Cooptada
[11:50] Speaker 2: es secuestrada. Cooptada
[11:52] Speaker 2: Está secuestrada, qué buena palabra. Está secuestrada, es más fácil.
[11:56] Speaker 2: Está secuestrada por partidos políticos. Sin ninguna duda. Entonces, claro,
[12:04] Speaker 2: son cajas pagadoras. En fin, tienen varias características que hacen
[12:08] Speaker 2: muy difícil que alguien se pueda querer entusiasmar con privatizar Codelco.
[12:12] Speaker 2: Así que... Para la gente izquierda que rasga vestiduras con esto, amigo,
[12:16] Speaker 2: no se preocupe. Privatizar no tiene ningún objetivo. Yo creo
[12:20] Speaker 2: que no hay nadie que esté dispuesto a comprar Codelco
[12:23] Speaker 2: por la cantidad de problemas que se podría traer encima
[12:27] Speaker 2: y por esa tremenda deuda que tiene encima de la mesa.
[12:30] Speaker 2: Así que, olvídelo. Por el otro lado, 200 centavos de dólar
[12:37] Speaker 2: por libra de costo versus 120, 150 que tiene escondida, hace toda
[12:43] Speaker 2: la diferencia. No hay una cosa que uno pueda decir, mira,
[12:48] Speaker 2: en realidad los costos son más o menos parecidos. Pero
[12:51] Speaker 2: lo que sí el ministro Quirós dice una cosa interesante,
[12:54] Speaker 2: que yo también la he escuchado varias veces, que es
[12:57] Speaker 2: el ingreso de capitales privados.
[13:00] Speaker 3: Ya no asociación,¿ o sí?¿ Asociación o derechamente en la propiedad? No,
[13:06] Speaker 3: en la
[13:06] Speaker 2: propiedad. Lo que pasa es que cuando tú haces asociaciones,
[13:11] Speaker 2: al final transformas a en un holding financiero que invierte
[13:17] Speaker 2: comprando otras empresas que producen y suma esa producción a
[13:24] Speaker 2: la producción propia pero eso es parte de un negocio
[13:28] Speaker 2: financiero y Codelco yo no sé yo creo que no
[13:31] Speaker 2: es una empresa financiera es una empresa productiva entonces,¿ dónde
[13:36] Speaker 2: está la gracia del capital privado? que sí y sólo
[13:40] Speaker 2: sí y esto es una cuestión de finanzas básicas y
[13:45] Speaker 2: lo sabe cualquier cabro que estudia contabilidad uno, si yo
[13:49] Speaker 2: voy a meter plata en una empresa, la que sea,
[13:53] Speaker 2: y no tengo el control, mi aporte vale la práctica cero,
[13:58] Speaker 2: porque sigo dependiendo de quién tiene el control. La única
[14:03] Speaker 2: forma de ingresar capitales privados a Codelco, y en realidad
[14:08] Speaker 2: a cualquier empresa, es que lo que yo aporto se
[14:10] Speaker 2: transforma en control. Y aquí viene una discusión interesante. El
[14:15] Speaker 2: control se puede obtener de dos formas. Una, aportando el
[14:20] Speaker 2: 50% más una acción. No es 51%, eso es un error.
[14:26] Speaker 2: El 50% más una acción. Y con eso yo ya
[14:31] Speaker 2: tengo el control. La segunda, y es la que a
[14:34] Speaker 2: mí me hace más sentido en este caso, es... que
[14:38] Speaker 2: se vende hasta el 49,99%. Del 100% de la propiedad
[14:45] Speaker 2: del Estado, se desliga hasta el 49,99%. Pero por un
[14:50] Speaker 2: pacto de accionistas, ese 49 actúa como grupo controlador. No pierdes
[14:59] Speaker 2: la propiedad, vas a tener siempre más del 50%, pero
[15:04] Speaker 2: le inyectas know-how privado. con criterios privados, con criterios de eficiencia.
[15:12] Speaker 2: Por lo tanto, a mí me parece que la discusión
[15:15] Speaker 2: que tenemos que tener encima de la mesa es quién
[15:19] Speaker 2: tiene el control del gobierno. Ahí es donde te vas
[15:23] Speaker 2: a topar con el problema más de fondo.¿ Cuál es?
[15:28] Speaker 2: Que el capital privado chocaría con el capital político al
[15:33] Speaker 2: interior de la compañía. porque son reductos de los socialistas,
[15:38] Speaker 2: los socialistas están aquí, los demócratas están acá, los radicales
[15:41] Speaker 2: están allá, en fin. Te fijas, se produce ahí una
[15:45] Speaker 2: situación de un panorama que yo creo que es tremendamente
[15:50] Speaker 2: complejo que no haya empresa privada que se quiera comprar
[15:54] Speaker 2: este problema y por lo tanto esta es una discusión estéril,
[15:58] Speaker 2: pero creo que es bueno tenerla porque el día de mañana,
[16:01] Speaker 2: y yo creo que más pronto que temprano, vamos a
[16:05] Speaker 2: tener un problema serio con Codelco, que los flujos no
[16:09] Speaker 2: le van a dar para pagar los 25.000 millones de dólares
[16:11] Speaker 2: y va a ir a golpear la oficina del ministro
[16:14] Speaker 2: de Hacienda.
[16:15] Speaker 3: O sea, bastaría
[16:15] Speaker 2: para eso,
[16:16] Speaker 3: Willy, que se vaya a la punta del cerro el
[16:17] Speaker 3: ciclo virtuoso precio al cobre, y que de 6 pasemos a 3,
[16:21] Speaker 3: a 2 y medio, y como pasamos en la guerra anterior
[16:25] Speaker 2: en la guerra comercial de China con Estados Unidos,
[16:27] Speaker 3: y ya no te alcanza.
[16:30] Speaker 2: Eso se ve un poquito más lejano como probabilísticamente. Puede pasar, digamos. Claro,
[16:34] Speaker 2: todo puede pasar. Si también el cobre se puede ir
[16:36] Speaker 2: a cero, digamos. No, pero eso ya pasó hace no
[16:39] Speaker 2: tantos
[16:39] Speaker 3: años
[16:41] Speaker 2: Lo que pasa es que hay fundamentos para el precio
[16:44] Speaker 2: que está hoy día. Sí, claro. No es una burbuja.
[16:47] Speaker 3: No, no quiero que
[16:47] Speaker 2: vaya a pasar
[16:48] Speaker 3: mañana. Obvio que
[16:49] Speaker 2: no. No, ni mañana. Yo creo, por cómo ha subido
[16:53] Speaker 2: el precio del cobre, y creo que Pepe la otra
[16:55] Speaker 2: vez también lo comentaba, por los cambios en la industria
[16:57] Speaker 2: de la electromovilidad, por la industria de la inteligencia artificial
[17:01] Speaker 2: que requiere de estándares y de niveles de equipamiento que
[17:06] Speaker 2: llevan mucho cobre. En el futuro, yo creo que los
[17:10] Speaker 2: fundamentos de la economía mundial cambiaron el piso esperable. Mi
[17:17] Speaker 2: impresión es que ese piso hoy día está en los 4 dólares,
[17:20] Speaker 2: entre 4 y 4 dólares y medio. O sea, si se desmorona,
[17:24] Speaker 2: debiera caer hasta esos valores, que sería como lo base.
[17:28] Speaker 2: Volver a 3 dólares y cóbremelo después, digamos, pero volver a 3
[17:33] Speaker 2: dólares yo lo veo bastante más difícil por todo esto
[17:37] Speaker 2: que estamos conversando. Pero lo que dices tú es completamente cierto.
[17:42] Speaker 2: O sea, con costos de Codelco a 200 centavos de dólar,
[17:46] Speaker 2: el margen que le queda es muy poco. Y como
[17:51] Speaker 2: el margen que le queda es muy poco, la utilidad
[17:54] Speaker 2: es muy poca. y como la utilidad es muy poca,
[17:57] Speaker 2: el pago de impuestos es poco, impuestos específicos, impuestos especiales
[18:01] Speaker 2: que paga Codelco, el impuesto de primera categoría, y los
[18:03] Speaker 2: retiros de utilidades no van a dar para financiar como
[18:06] Speaker 2: lo hace hoy día la caja fiscal. Entonces, de verdad,
[18:12] Speaker 2: yo creo que Codelco es una empresa que hay que
[18:15] Speaker 2: irla monitoreando y hay que dejarla morir en lo que
[18:18] Speaker 2: va a morir de aquí en adelante. Si ya no tiene,
[18:21] Speaker 2: en mi opinión, no tiene por dónde. Yo veo difícil
[18:25] Speaker 2: que un grupo empresarial o una multinacional mire a Codelco
[18:29] Speaker 2: y diga, oye,¿ sabes qué? Yo te quiero comprar. O
[18:32] Speaker 2: quiero poner ese 49,99, pero dame el control. Porque al final
[18:37] Speaker 2: vas a tener una cosa insostenible internamente, que es la
[18:41] Speaker 2: presión política. Entonces, acuérdense que, no sé, tú tienes mejor memoria, Jota.¿
[18:47] Speaker 2: Quién fue el que dijo que los trabajadores de Codelco
[18:49] Speaker 2: eran privilegiados?¿ Elwin fue él? en una negociación
[18:54] Speaker 3: sí
[18:55] Speaker 2: Elwin los trabajadores de la
[18:57] Speaker 3: minería, el
[18:57] Speaker 2: cobre
[18:58] Speaker 3: en
[18:58] Speaker 2: general claro, fue el primero que le pegó un párele
[19:01] Speaker 2: a los trabajadores del cobre y fue
[19:04] Speaker 3: Elwin y lo dijo en una asamblea como bien pública
[19:09] Speaker 3: y le costó exactamente
[19:11] Speaker 2: pero hoy día yo creo que dado este tipo de
[19:15] Speaker 2: conversación que hay sobre la opinión pública yo creo que
[19:19] Speaker 2: hay más conciencia en la gente de la necesidad de,
[19:24] Speaker 2: o esto lo cambiamos y si no podemos cambiarlo hay
[19:26] Speaker 2: que dejarlo morir lentamente. Aquí el problema se va a
[19:30] Speaker 2: producir el primer año en que Codelco vaya a golpear
[19:34] Speaker 2: a la Oficina de Hacienda y le diga, oiga, no
[19:36] Speaker 2: tengo caja, necesito capitalizar. Y ahí van a empezar los problemas.
[19:44] Speaker 2: Ese es el principio del fin, en mi opinión. No
[19:45] Speaker 2: sé qué opina Pepe.
[19:48] Speaker 4: Sí, a mí me parece que hay dos elementos que,
[19:50] Speaker 4: o sea, estoy completamente de acuerdo contigo. Me parece la
[19:53] Speaker 4: explicación que tú das sobre los costos muy interesantes. No
[19:59] Speaker 4: conocía todos esos elementos. La primera es que coincido con
[20:03] Speaker 4: Manuel Bengolea, que nos escribe por interno y dice, mientras
[20:07] Speaker 4: no haya control, a nadie le va a interesar meterse
[20:10] Speaker 4: en este forro, digamos, porque esto es un forro.
[20:13] Speaker 3: Ahora, ojo,
[20:14] Speaker 4: antes
[20:16] Speaker 3: que se me olvide, perdona cortito, lo que pasa es
[20:18] Speaker 3: que ese control pasa por representación, por tomar las decisiones
[20:23] Speaker 3: productivas de la empresa, por supuesto, y representar esas decisiones
[20:27] Speaker 3: productivas y esa rebaja sustancial que debía haber en los costos,
[20:31] Speaker 3: representarla en el directorio, donde se va a generar una
[20:33] Speaker 3: batalla política, como anticipa Willy, que va a ser brutal.
[20:36] Speaker 3: Porque esos costos pasarán por personal, pasarán por un montón
[20:39] Speaker 3: de cuestiones que hoy día son privilegios, como decía el
[20:42] Speaker 3: presidente Alwyn. y yo dudo por lo difícil la gestión,
[20:49] Speaker 3: por lo difícil sacarlo adelante y que haya muchos interesados
[20:52] Speaker 3: en meterse en una faena tan compleja, poner tantos miles
[20:54] Speaker 3: de millones de dólares ahí y más encima comprarse una
[20:58] Speaker 3: pelea política significativa con toda la izquierda chilena. Ese costo
[21:02] Speaker 3: reputacional yo creo que es difícil que alguien lo asuma.
[21:06] Speaker 4: Imagínese eso mismo que usted describa, Y usted es, no sé,
[21:10] Speaker 4: el 30% y tiene el 70% que le dice, le
[21:13] Speaker 4: encuentro toda la razón, pero no podemos hacer nada políticamente,
[21:15] Speaker 4: así que no. Claro. Entonces, el tema control es sine
[21:22] Speaker 4: qua non, primera cosa. Segundo tema, y lo que es
[21:25] Speaker 4: realmente la bala envenenada de todo esto, es el tema
[21:29] Speaker 4: de la deuda. Porque nosotros seguimos discutiendo... Y siguen avanzando
[21:34] Speaker 4: la deuda y sigue avanzando el costo capital sobre el
[21:37] Speaker 4: total de esto, digamos. Y esto, la única razón para
[21:42] Speaker 4: que le presten a esta empresa es porque es una
[21:44] Speaker 4: empresa estatal, digamos. Esos niveles de deuda, quiero decir. Entonces,
[21:48] Speaker 4: hoy día ahí tenemos un problema en el que da
[21:52] Speaker 4: lo mismo lo que nosotros digamos. 25.000 millones, creo que
[21:57] Speaker 4: ese es el número aproximado, digamos, de deuda de Codelco
[22:00] Speaker 4: es una cantidad... brutal, y tarde o temprano, queridos auditores,
[22:08] Speaker 4: ustedes y nosotros vamos a pagar esa deuda. No la
[22:13] Speaker 4: van a pagar los ex directores, ni los ex gerentes,
[22:16] Speaker 4: ni los ex presidentes. La van a pagar todos nosotros.
[22:19] Speaker 4: Porque nosotros somos los avales de esa deuda. Entonces, el
[22:24] Speaker 4: gran problema está ahí. Y quiero terminar este pequeño temita, digamos,
[22:30] Speaker 4: con una... un tema que no se me había ocurrido
[22:33] Speaker 4: pero cuando estaba Willy hablando decía¿ qué pasa si nosotros
[22:36] Speaker 4: decimos ya?¿ sabe qué más? estamos de acuerdo mire estamos
[22:40] Speaker 4: de acuerdo vamos a vender el 49% como dice Willy
[22:44] Speaker 4: le vamos a dar el control porque van a ser
[22:46] Speaker 4: acciones tipo B especiales digamos usted va a tener más
[22:49] Speaker 4: personas en el directorio listo todos felices todos felices¿ cuánto
[22:53] Speaker 4: vale esta empresa? creo que dijeron 45.000 menos 25.000 digamos 25.000 de deuda
[22:56] Speaker 4: lo que sea ya 25.000 eso vale Y viene una empresa
[23:02] Speaker 4: china y nos dice ya, yo pago 25.000.¿ Se la vendemos
[23:08] Speaker 4: a los chinos por 25.000? Esa es otra discusión.
[23:14] Speaker 2: Ahí vas a tener un problema con Estados Unidos. No,
[23:22] Speaker 2: ahí tu problema es con Estados Unidos. Ni siquiera es
[23:24] Speaker 2: Partido Socialista. Ahí pasan a ser completamente irrelevantes. Ahí hay
[23:27] Speaker 2: problemas de Estados Unidos. Porque el
[23:30] Speaker 4: que te la va a comprar, pues Willy, no va
[23:31] Speaker 4: a ser un tipo que está dedicado hoy día a
[23:33] Speaker 4: vender flores. Va a tener que ser un gallo que
[23:35] Speaker 4: esté en el negocio del petróleo. En la refinería, que
[23:38] Speaker 4: quiere avanzar en su integración vertical o algo así. O
[23:41] Speaker 4: alguien que esté interesado políticamente.¿ Y quiénes son esos?¿ Y
[23:45] Speaker 4: quiénes son los que tienen esa billetera? El gobierno chino.
[23:49] Speaker 4: No hay otro. No va a venir el gobierno de
[23:52] Speaker 4: Francia a comprobar esta cuestión. Entonces, uy. Ya, ahí se
[23:57] Speaker 4: lo dejo nomás.
[23:58] Speaker 3: Y
[23:58] Speaker 4: ahí van cada
[23:58] Speaker 3: China
[23:59] Speaker 2: ¿eh? En Chile. Por eso yo creo que este es
[24:05] Speaker 2: un tema que sí, discutamos, conversemos, pero buena onda. Mientras
[24:10] Speaker 2: nos vamos a un cafecito, un pico de agua, una
[24:13] Speaker 2: cosita de vino. Un poco para que los financieros digan, no,
[24:18] Speaker 2: pero es que mira, es que el WAC y el
[24:19] Speaker 2: KPM y el no sé qué. Sí, pero mira... esa
[24:23] Speaker 2: discusión va a servir para que los amigos de Manuel
[24:25] Speaker 2: Bengolea que juegan golf tengan algo que conversar. No, y
[24:30] Speaker 2: los suyos también, pues, señor Arias. Pero
[24:32] Speaker 4: por
[24:32] Speaker 2: favor. Después en el Clubhouse tengan, oye, ahí está el cuestionario.
[24:36] Speaker 2: No los
[24:36] Speaker 3: amigos, el señor Arias mismo, pues.
[24:38] Speaker 2: No, el señor Arias también, claro. Grandes jugadores de golf.
[24:41] Speaker 2: En el Clubhouse se van a poner a conversar. Para
[24:43] Speaker 2: eso es esta conversación. No vamos a llegar a ninguna parte.
[24:47] Speaker 2: Con un buen pisco de agua, unas aceitunitas ahí rebozadas
[24:51] Speaker 2: y todo eso. No, claro.
[24:53] Speaker 3: Oiga, ya. Vamos, si les parece, a saludar aparte a
[24:57] Speaker 3: nuestros oficiadores a esta hora de la mañana. Ojalá.¿ Usted
[25:02] Speaker 3: está en Santiago?
[25:03] Speaker 4: A qué hora se
[25:04] Speaker 3: fue para allá?
[25:04] Speaker 4: Está oscuro.
[25:05] Speaker 3: Sí, pues yo llego acá con la gente rara que
[25:08] Speaker 3: viaja temprano. Está llena la autopista, carreteras y calles de
[25:12] Speaker 3: Santiago a las siete de la mañana.
[25:14] Speaker 4: Impresionante.
[25:14] Speaker 3: Gente muy extraña. Oiga, ya. Saludos a nuestros piseadores que
[25:19] Speaker 3: tienen un animado diálogo con Don Manuel Bengolea. Usted ahí,
[25:22] Speaker 3: en el chat.
[25:25] Speaker 2: Muy bien. No, es que yo molesto de pura envidia nomás.
[25:29] Speaker 2: Ni jugar ese deporte, no tengo cómo hacerlo. Y mis
[25:31] Speaker 2: habilidades para el golf son cero. Las ha probado. Intenté
[25:35] Speaker 2: alguna vez hacerlo, pero es pura envidia nomás, Don Manuel Bengolea.
[25:38] Speaker 2: Yo estoy en la misma categoría
[25:41] Speaker 2: Oye, y esta envidia no es sana
[25:43] Speaker 3: Ah, ya. Oiga, déjeme, antes de irnos, consignar la información
[25:48] Speaker 3: que envía puntual y eficientemente cada mañana MBI Corredores de Bolsa.
[25:52] Speaker 3: Apertura de dólar hoy. Se está achicando lo que es
[25:56] Speaker 3: una buena cosa. 9.27. 9.27 con 35. Primer ticket. Cierre ayer 9.34. O sea,
[25:59] Speaker 3: varios pesitos, como 7 pesos por debajo del cierre de ayer.
[26:00] Speaker 3: Esa es la apertura del dólar hoy. el mínimo ayer
[26:09] Speaker 3: sí fue, claro, 9.30 fue el mínimo mayor incluso que la
[26:12] Speaker 3: apertura de hoy, el máximo ayer 9.40, vale decir, estamos en
[26:16] Speaker 3: una trayectoria de baja de dólar que no sé si
[26:19] Speaker 3: se mantendrá o se sostendrá, pero es interesante por ahora,
[26:22] Speaker 3: a propósito de lo indexado que está el precio del
[26:26] Speaker 3: dólar con el precio de los combustibles internos nuestros, 9.27 con 35,
[26:29] Speaker 3: esa es la apertura de hoy. Oiga, 8 con 33, ya. Vamos
[26:35] Speaker 3: a corte, si les parece, regresamos en minutos con más
[26:37] Speaker 3: al Buenos Días Mercado. Ya, estamos de vuelta, 8 de la
[27:01] Speaker 3: mañana con 40 minutos. Efectivamente, ya el sol ilumina las calles,
[27:04] Speaker 3: las avenidas, por lo menos aquí en Huachuraba, a agradable
[27:07] Speaker 3: temperatura en la capital, 9 grados. Vamos a llegar a 21 con
[27:11] Speaker 3: sol pleno durante el día. Claro que en la noche
[27:13] Speaker 3: ya la cosa se pone
[27:14] Speaker 2: distinta
[27:14] Speaker 3: oiga. Nubosidad parcial. Y mañana tenemos chubacos en la mañana,
[27:19] Speaker 3: lluvia con viento en la tarde. Unos buenos milímetros. El
[27:23] Speaker 3: domingo parece que entra otro poco de agua. En fin.
[27:26] Speaker 3: Don Pepe,
[27:30] Speaker 4: Qué dirá don Demetrio? Bueno, yo estoy siguiendo lo que
[27:42] Speaker 4: está haciendo la Reserva Federal de Estados Unidos, porque obviamente
[27:46] Speaker 4: sus consecuencias para todo el mundo son muy claras. Tuve
[27:50] Speaker 4: una reunión ayer y antes de ayer con Y la
[27:54] Speaker 4: verdad es que la reunión esta es una reunión bien particular,
[27:58] Speaker 4: bien especial. El Comité de Política Monetaria anunció que mantenía
[28:01] Speaker 4: las tasas de referencia que eran entre 350 y 375. Ellos siempre
[28:06] Speaker 4: hablan de un rango, no de un número. Y esta decisión,
[28:10] Speaker 4: la verdad, no sorprendió a nadie. El mercado lo tenía
[28:13] Speaker 4: absolutamente asumido hace mucho rato. Lo que sí sorprendió, y
[28:17] Speaker 4: aquí empiezan los puntitos, es que esta reunión fue con
[28:21] Speaker 4: una votación de 9 a 3. O sea, hay tres presidentes de
[28:26] Speaker 4: bancos centrales, el de Cleveland, Minneapolis y Dallas, que plantearon
[28:31] Speaker 4: o pidieron subir la tasa. No lo consiguieron porque obviamente perdieron.
[28:36] Speaker 4: Pero ahí empezó una fotografía incómoda para este banco central.
[28:43] Speaker 4: Ya no hay una sola voz, claramente. Este 9 a 3 es
[28:47] Speaker 4: una disidencia muy importante. recordemos que el presidente de la FED,
[28:51] Speaker 4: que es Kevin Walsh, es su segunda reunión, está partiendo
[28:56] Speaker 4: en este tema, digamos, de los nuevos, digamos, de los rookies,
[29:00] Speaker 4: como dicen en Estados Unidos, está recién partiendo, y él
[29:03] Speaker 4: dijo así de una manera muy escueta, dijo, no, esto fue, comillas,
[29:07] Speaker 4: una buena pelea familiar. Una expresión así media simpática, digamos,
[29:14] Speaker 4: pero que yo creo que trató de restarle peso a
[29:16] Speaker 4: lo que realmente estaba pasando ahí, digamos. un banco central
[29:20] Speaker 4: dividido en Estados Unidos, que enfrenta un tercer año consecutivo
[29:26] Speaker 4: de inflación por encima de su meta, la verdad no
[29:29] Speaker 4: es una anécdota familiar, no es algo divertido, a mí
[29:33] Speaker 4: no me parece para nada divertido. Ahora,¿ cómo llegamos acá?
[29:37] Speaker 4: Miremos los últimos cinco años para entender por qué esta
[29:39] Speaker 4: división se importa. La tasa de la Fed no ha
[29:43] Speaker 4: sido una línea recta en estos últimos años, ha sido
[29:45] Speaker 4: una montaña rusa, digamos. En el 2021, cuando la economía todavía
[29:50] Speaker 4: venía saliendo de la pandemia, la tasa estaba entre 0 y 0.25.
[29:56] Speaker 4: Imagínense qué linda esa tasa. 0 y 0.25. Ya se nos olvidó, digamos.
[30:01] Speaker 4: Era el precio de mantener el crédito barato mientras el
[30:04] Speaker 4: mundo intentaba reactivarse como fuera, digamos. Pero ese mismo estímulo,
[30:09] Speaker 4: sumado a problemas de las cadenas de suministro, shock de demanda, digamos,
[30:14] Speaker 4: incubó una inflación histórica en Estados Unidos. Llegamos en Estados
[30:18] Speaker 4: Unidos a una inflación del 9,1. 9,1. Recordemos que la tasa
[30:23] Speaker 4: de inflación que espera Estados Unidos es 2. Entonces 9,1 era un
[30:29] Speaker 4: número absolutamente impresentable. Ahora,¿ cuál fue la respuesta de la Fed? Bueno,
[30:36] Speaker 4: de marzo del 22 y julio del 23 subió 5 puntos porcentuales completos.
[30:44] Speaker 4: O sea, se empezó a endurecer esta política monetaria de
[30:47] Speaker 4: una manera muy agresiva, digamos. Se dice que fue lo
[30:52] Speaker 4: más agresivo que hizo desde la era Volcker a fines
[30:55] Speaker 4: de los 80. La tasa terminó en 5.25, 5.50, un nivel que se
[31:01] Speaker 4: mantuvo congelado por más de un año. Entonces, ahí dijeron, bueno,
[31:07] Speaker 4: la paciencia duró poco, digamos, 5.50. Hace fines del 24, entre septiembre
[31:13] Speaker 4: y diciembre, la FED empezó a aplicar Ahora recortes consecutivos.
[31:19] Speaker 4: Ahora va para el otro lado. Llevó la tasa a 4.25, 4.50.
[31:23] Speaker 4: Y el mercado dijo, ya, bueno, se acabó esta parte.
[31:26] Speaker 4: Parecía que el inicio ordenado de un ciclo de relajación monetaria,
[31:30] Speaker 4: un tipo de aterrizaje suave, digamos. Los gringos hablan de
[31:35] Speaker 4: soft landing, como un aterrizaje así despacito. Pero en el 25
[31:41] Speaker 4: ya no fue tan lineal. La Fed hizo una pausa
[31:43] Speaker 4: larga con ese mismo rango, 4.25, 4.50, buena parte del año, digamos. Ahora,
[31:50] Speaker 4: entre los aranceles de la nueva administración, las tensiones geopolíticas,
[31:54] Speaker 4: una inflación que se resistía, solo al cierre del 25 encontró
[31:59] Speaker 4: un pequeño margen y pasó al 3.50, 3.75. Y ahí seguimos, cinco
[32:05] Speaker 4: reuniones consecutivas sin cambios. Ahora,¿ qué pasó después? Bueno, lo
[32:10] Speaker 4: que todos sabemos es aparece la guerra, el conflicto en
[32:14] Speaker 4: Medio Oriente, alza el precio de la energía, que claramente
[32:19] Speaker 4: es un ingrediente clásico de inflación. La economía de Estados
[32:22] Speaker 4: Unidos todavía es un momento de expansión muy ligada a
[32:27] Speaker 4: una inversión masiva en inteligencia artificial. Nosotros hemos dicho aquí
[32:31] Speaker 4: que los niveles de inversión que se están haciendo por
[32:33] Speaker 4: todas estas compañías es brutal, digamos. Y ahí vienen cuellos
[32:38] Speaker 4: de botella por capacidad, digamos, oferta de talento, cosas de
[32:41] Speaker 4: ese estilo. Este es un tipo de inflación muy distinto
[32:45] Speaker 4: al del 2022. Aquella impulsada por el exceso de demanda y
[32:49] Speaker 4: dinero barato. Esta combinación de choque de oferta energética con
[32:53] Speaker 4: una economía que crece gracias a una revolución tecnológica que
[32:59] Speaker 4: nadie sabe cuánto va a durar. Otro punto, digamos. Y
[33:03] Speaker 4: ese es probablemente el verdadero origen de esta pelea familiar
[33:07] Speaker 4: de la que habla Warche. no es que unos miembros
[33:10] Speaker 4: del comité vean datos distintos a los demás, es que
[33:14] Speaker 4: están interpretando de forma distinta qué tipo de inflación están
[33:19] Speaker 4: enfrentando hoy día. Ese es el origen de la pelea.
[33:23] Speaker 4: Los disidentes, que son el señor Hanman, Kari y Logan,
[33:28] Speaker 4: llevan meses diciendo o hablando sobre la persistencia de la
[33:33] Speaker 4: inflación por encima del 2% durante más de cinco años consecutivos.
[33:38] Speaker 4: Entonces ellos dicen, oiga, esto ya no es una cosa trivial.
[33:42] Speaker 4: Nuestro mandato es este. Y llevamos cinco años arriba. Entonces, bueno,
[33:49] Speaker 4: hagamos algo al respecto. La mayoría, con la que Walsh encabeza,
[33:55] Speaker 4: prefirió una lectura más cautelosa. La economía va bien, el
[33:59] Speaker 4: empleo está estable, no hay necesidad de sumar un shock
[34:03] Speaker 4: de tasas más alta con panorama que por sí ya
[34:05] Speaker 4: está cargado de mucha incertidumbre geopolítica. Y eso es en
[34:09] Speaker 4: esencia la vieja tensión entre actuar anticipado o esperar a
[34:15] Speaker 4: tener certeza absoluta, como si eso existiera. Certeza absoluta me refiero.
[34:20] Speaker 4: Solo que esta vez el desacuerdo dejó ver puertas adentro
[34:24] Speaker 4: que hay un 9-3. Y eso para un banco central es, digamos,
[34:31] Speaker 4: poco elegante. Hay un elemento adicional que merece un párrafo aparte.
[34:36] Speaker 4: Estoy mirándolo ahora y estamos viendo. que es el estilo
[34:39] Speaker 4: de comunicación que tiene este señor Warch, el nuevo presidente,
[34:43] Speaker 4: desde hace dos reuniones. A diferencia de sus predecesores, que
[34:47] Speaker 4: solían acompañar estas decisiones de largos instrumentos o guías, digamos,
[34:53] Speaker 4: de hecho se llamaban en la jerga el Forward Guidance,
[34:56] Speaker 4: que es un documento, Warch ha optado deliberadamente por comunicar poco.
[35:01] Speaker 4: El comunicado de Julio fue, según muchos, Ya, esto es
[35:06] Speaker 4: lo que hay y no vamos a hablar. Y este
[35:08] Speaker 4: es nuestro nuevo estilo. Y el de julio fue, estamos
[35:11] Speaker 4: igual que junio. Muchas gracias. Esta estratégica tiene una lógica
[35:17] Speaker 4: bien particular, porque en el fondo, entre menos me comprometo,
[35:21] Speaker 4: menos me pueden cobrar después. Claro, si no dice nada
[35:25] Speaker 4: de lo que va a ser en el futuro, después
[35:27] Speaker 4: no le pueden decir, oiga, pero usted dijo qué. Este
[35:30] Speaker 4: señor no dice nada, digamos. Ahora, los mercados odian el vacío,
[35:34] Speaker 4: odian la sorpresa. Los bancos centrales, en general, lo que
[35:39] Speaker 4: deberían entender es a bajar volatilidad. Y por lo tanto,
[35:44] Speaker 4: este no hablar no le gusta. No es casualidad que
[35:48] Speaker 4: trae este anuncio el Dow Jones cayera con fuerza. Más
[35:51] Speaker 4: de mil puntos en algunas lecturas del día. Y el
[35:53] Speaker 4: rendimiento de bonos del Tesoro a 30 años llegó a sus
[35:57] Speaker 4: niveles más altos. Eso es, no sé lo que va
[36:00] Speaker 4: a pasar... Riesgo, volatilidad, volatilidad para arriba los precios. Entonces
[36:07] Speaker 4: los inversionistas no solo están procesando, también están procesando la
[36:11] Speaker 4: ausencia de certezas sobre el futuro.¿ Qué es lo que
[36:15] Speaker 4: viene en el futuro? Y lo que viene para el futuro,
[36:18] Speaker 4: y lo que sí dejó claro esta reunión, es que
[36:21] Speaker 4: julio no es el final de la historia. El propio
[36:24] Speaker 4: comité había proyectado que en junio podría haber un aumento
[36:27] Speaker 4: de un cuarto punto para fines del 2026. Por lo tanto,
[36:32] Speaker 4: todo el mundo espera que la reunión de septiembre sea
[36:35] Speaker 4: la verdadera prueba de esto. Ahí es donde se va
[36:38] Speaker 4: a saber realmente cómo se cierra este capítulo
[36:41] Speaker 3: Ahí vamos a tener probablemente, Pepe, una realidad algo diferente.
[36:45] Speaker 3: Puede presumir uno, salvo que esta cuestión se largue de
[36:47] Speaker 3: la guerra mucho más, pero probablemente en septiembre, a dos
[36:51] Speaker 3: meses de eso, vamos a haber visto alguna conclusión de
[36:55] Speaker 3: este conflicto, salvo que esta cosa empiece a tomar un
[36:57] Speaker 3: cariz tipo Ucrania con Rusia. Claro. A propósito, se retomaron
[37:05] Speaker 3: los bombardeos de Estados Unidos después de la breve pausa
[37:07] Speaker 3: que hizo bajar algo el precio del petróleo. Yo no sé,
[37:09] Speaker 3: no hemos mirado el precio hoy día. 84,11. Bajando 0,40. Ah, ah. Ya,
[37:13] Speaker 4: pero ahí. Ahí,
[37:14] Speaker 3: aguantando
[37:20] Speaker 4: Ahora, solo para cerrar el círculo,¿ por qué esto debería
[37:24] Speaker 4: importarle a un chileno?¿ Por qué alguien podría decir, a
[37:27] Speaker 4: mí Pepe Arias podría decirme,¿ para qué me estás hablando
[37:29] Speaker 4: todo esto? Mire, Del total de los fondos de pensiones
[37:33] Speaker 4: que tenemos todos los chilenos, entre los cuales me incluyo,
[37:38] Speaker 4: o sea, 257 mil millones de pesos.¿ De dólares? 257 mil
[37:43] Speaker 4: millones de dólares, perdón. Me equivoqué por decir pesos. Te
[37:46] Speaker 2: equivocaste por 900 pesos. Pero un poquitito. Una cosa, no es
[37:48] Speaker 2: tan grave. 120 mil millones están en el exterior. 120
[37:49] Speaker 2: mil millones. Y de eso,
[37:50] Speaker 4: el 40% está en Estados Unidos. O sea, 50 mil millones
[38:03] Speaker 4: de dólares están entre renta fija y renta variable en
[38:07] Speaker 4: Estados Unidos. Por lo tanto, a mí, personalmente, por mi
[38:12] Speaker 4: fondo de pensiones, me importa mucho lo que pasa en
[38:14] Speaker 4: Estados Unidos. Aparte que la tasa de referencia de la
[38:17] Speaker 4: FED es la tasa de referencia para el mundo. O sea,
[38:21] Speaker 4: la tasa en Chile no se calcula como lo que
[38:23] Speaker 4: nosotros creemos. Es FED más algo. Así de simple. Ese
[38:29] Speaker 4: es el riesgo que hay entre Chile y Estados Unidos.
[38:31] Speaker 4: Por lo tanto, todo lo que pasa en movimientos de
[38:33] Speaker 4: tasa en Estados Unidos es relevante para el mundo. Así nomás.
[38:38] Speaker 3: Así nomás, ya. Oiga, 8.51, casi 52, nos empezamos a despedir. Don Pepe,
[38:43] Speaker 3: Don Willy, nos reencontraremos mañana si Dios quiere.
[38:47] Speaker 2: Muchas gracias. Un buen día. Disfruten el día para
[38:49] Speaker 4: todos. A sentarse en una placita como las lagartijas. Chao, chao. Chao.

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