# Buenos Días Mercado | Juan José Lavín, Willy Días y Pepe Arias | 02-07-2026

An episode of [Buenos Días Mercado](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1225698238), 2 Jul 2026, 41 min.

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[0:00] Speaker 2: Qué determina hoy el tipo de cambio dólar-pesos en Chile
[0:09] Speaker 3: Aparece fantasma de recesión técnica tras quinta caída consecutiva del IMASEC?
[0:15] Speaker 4: Ya,¿ qué tal?¿ Cómo están ustedes? Muy buenos días, gusto
[0:17] Speaker 4: de saludarlos. Bienvenidos a Buenos Días Mercado, iniciando el programa
[0:21] Speaker 4: esteladísimo jueves 2 de julio desde los estudios aquí en Huechuraba
[0:26] Speaker 4: del conquistador... hay 0,5 grados sobre cero hasta ahora, la mínima 0,9,
[0:33] Speaker 4: bajo cero, 0,9, me suena, me suena, algo
[0:36] Speaker 2: con 0,9. Sí, está más frío, está igual de
[0:40] Speaker 4: frío que la economía, oiga, el clima en esta fría mañana,
[0:46] Speaker 4: como digo, del 2 de julio, interesante mirar las cifras de ayer, Willy,
[0:50] Speaker 4: y tú planteabas este tema, se acerca o no se acerca,
[0:54] Speaker 4: este fantasma de la recesión técnica es interesante, está revisando cifras,
[0:58] Speaker 4: fíjate que hay que ir salto para allá, crisis internacionales
[1:01] Speaker 4: relevantes para encontrar los primeros cinco meses del año negativo,
[1:06] Speaker 4: por supuesto la crisis asiática del 99, 3,1 de crecimiento en los
[1:11] Speaker 4: primeros cinco meses del año, la subprime el 2009, 2,4 por supuesto
[1:17] Speaker 4: en la pandemia, claro que enero y febrero de la
[1:20] Speaker 4: pandemia fueron positivos, marzo concentró y de ahí en adelante
[1:23] Speaker 4: una caída muy fuerte de la economía que llegó a
[1:26] Speaker 4: decaer 6,4% en el año. El primer trimestre de este año, 0,7%
[1:32] Speaker 4: el decaimiento, 1,1% promedio abril-mayo, los dos meses que conocemos
[1:36] Speaker 4: del segundo trimestre, y se anticipa para junio una cifra
[1:40] Speaker 4: positiva que podría ir entre 1 y 1,5%, lo que no
[1:45] Speaker 4: sé y pregunto, Recesión técnica se dice dos trimestres de
[1:50] Speaker 4: crecimiento consecutivo. Son seis meses, cosa que no se conseguiría
[1:55] Speaker 4: con un 1 o 1,5% de crecimiento en junio. O si
[2:00] Speaker 4: son dos trimestres, porque ahí sí, aunque tú crezcas 1 o 1,5%,
[2:05] Speaker 4: sumando el promedio de menos 1,1% de abril y mayo,
[2:08] Speaker 4: te quedas con un trimestre también negativo. Entonces, bueno, hay
[2:11] Speaker 4: discusiones ahí. En general, diría yo, hay varios... o expertos
[2:17] Speaker 4: que están hablando de si efectivamente hay un fantasma de aquello.
[2:19] Speaker 4: Yo no sé cuál es tu mirada, Willy, entiendo que
[2:21] Speaker 4: no es tan cercana a esa posición,
[2:25] Speaker 3: ¿no? No, no. Primero, y esto yo lo puedo entender
[2:30] Speaker 3: desde la mirada periodística, por así decirlo.¿ Por qué aparece
[2:36] Speaker 3: con tanta fuerza?¿ Por qué le tenemos tanto miedo a
[2:39] Speaker 3: las recesiones?¿ Por qué le tenemos tanto miedo a las recesiones?
[2:43] Speaker 3: Si estuviéramos aquí con, a ver, con el Pepe Yañez,
[2:50] Speaker 3: por ejemplo, o con la Lucía Pardo, que nos enseñó macroeconomía,
[2:56] Speaker 3: Pepe Yañez, economía fiscal, te dirían, claro, las recesiones son tremendas.¿
[3:04] Speaker 3: Pero por qué? Porque cuando vivimos las peores, el nivel
[3:09] Speaker 3: de información que había económico era bastante precario. O sea, honestamente,
[3:16] Speaker 3: se sabía de economía en las escuelas de economía. En general,
[3:21] Speaker 3: si no es por el avance que hizo Joaquín Lavín
[3:24] Speaker 3: cuando creó el Cuerpo de Economía y Negocios del Mercurio,
[3:27] Speaker 3: donde nos vimos todos obligados a comprar en Mercurio los
[3:30] Speaker 3: días miércoles que venía este suplemento, a mediados de los 80,
[3:35] Speaker 3: y después aparecieron medios especializados, como el diario Estrategia y
[3:38] Speaker 3: mucho después el diario Financieros. la gente se fue entendiendo
[3:43] Speaker 3: un poco más de economía. Entonces,¿ cuál es el problema
[3:50] Speaker 3: o cuál es el temor de una recesión? Primero, y
[3:54] Speaker 3: esto es algo que a mí me gustaría debatir aquí
[3:58] Speaker 3: con Pepe, contigo,¿ cuál es el problema de la recesión?
[4:04] Speaker 3: Si los datos ya pasaron. Ya pasó, son de atrás.
[4:10] Speaker 3: No tiene ninguna relevancia. Son datos, información. Ya no hay
[4:15] Speaker 3: nada que hacer sobre lo que pasó hacia atrás. Ya
[4:18] Speaker 3: sea que son cuatro trimestres, porque si tú llegas a seis,
[4:23] Speaker 3: y es muy buena tu pregunta, porque yo creo que
[4:25] Speaker 3: ahí parte el problema. Si son dos trimestres, matemáticamente son
[4:29] Speaker 3: seis meses, ¿cierto? La pregunta es, bueno, entonces,¿ por qué
[4:35] Speaker 3: si tú al segundo mes que viste caía...¿ No hiciste
[4:39] Speaker 3: nada para que no se vinieran los otros cuatro? Claro.
[4:44] Speaker 3: Esa es la pregunta. Porque al final es un dato
[4:46] Speaker 3: que ya pasó bien, lo registramos, lo miramos con el retrovisor,
[4:50] Speaker 3: está perfecto. El problema es qué es lo que hacemos
[4:53] Speaker 3: para que eso no pase hacia adelante. Porque esto es
[4:57] Speaker 3: un círculo vicioso. Porque en la medida en que tú
[5:01] Speaker 3: empiezas a generar, y aquí es donde falta esta pata
[5:04] Speaker 3: que no se explica bien,¿ por qué la actividad económica cae? bueno,
[5:09] Speaker 3: cae básicamente porque aquellos que tienen la, no quiero decir obligación,
[5:15] Speaker 3: pero aquellos que están pensando en producir bien esos servicios, dicen,
[5:21] Speaker 3: la cosa viene mal, no me gusta lo que está pasando,
[5:26] Speaker 3: por lo tanto empiezo a ajustar mi nivel de producción
[5:29] Speaker 3: y lo empiezo a hacer bajar.¿ Normalmente en qué se
[5:31] Speaker 3: traduce eso, amigo? En desempleo. Cuando tú empiezas a incrementar
[5:37] Speaker 3: el desempleo, que es lo que vimos hacia el final
[5:41] Speaker 3: del gobierno anterior, donde llegamos a tener casi, de hecho
[5:45] Speaker 3: hasta el día de hoy, casi un millón de personas
[5:48] Speaker 3: sin trabajo, tú dices, ok, ese millón de personas no
[5:53] Speaker 3: pueden comprar. Y ese millón de personas que no pueden
[5:57] Speaker 3: comprar porque están desempleadas, no demandan bienes y servicios. Por
[6:03] Speaker 3: lo tanto,¿ qué hacen las empresas? ajustan a la baja
[6:07] Speaker 3: su nivel de producción. Y eso se traduce en un
[6:12] Speaker 3: IMASEC o en un PIB negativo, porque empiezas a producir
[6:15] Speaker 3: menos que en el periodo anterior, ya sea un mes,
[6:18] Speaker 3: ya sea un trimestre o ya sea el año anterior.
[6:21] Speaker 3: Por lo tanto, mi planteamiento, mi pregunta, mi duda, mi
[6:25] Speaker 3: reflexión tiene que ver con¿ cuál es el temor de
[6:30] Speaker 3: la recesión cuando ya llevamos seis meses cayendo?¿ Que no
[6:33] Speaker 3: hicimos nada durante seis meses? No, probablemente mucho se trató
[6:40] Speaker 3: de ver hacia adelante. Por lo tanto, la recesión es
[6:44] Speaker 3: un cuco que nace en los 80. Yo creo que la
[6:47] Speaker 3: gran recesión, bueno, la del 32, la del 29, por supuesto que
[6:52] Speaker 3: fue una de las más grandes, pero ya después en
[6:55] Speaker 3: la contemporánea nuestra, digamos que ustedes no se hagan los locos,
[6:58] Speaker 3: pero ustedes tenían edad para sentir eso en sus casas.
[7:02] Speaker 3: Ya éramos grandecitos, ¿no? Para la crisis del 82. Entonces,¿ qué
[7:06] Speaker 3: es lo que vimos en esa crisis?¿ Por qué dolió tanto?
[7:10] Speaker 3: Porque el país disminuyó su producción, si mal no recuerdo,
[7:14] Speaker 3: al 20% cayó el PIB.
[7:16] Speaker 4: Y
[7:16] Speaker 3: la cesantía se fue al 35%. Y la cesantía se
[7:19] Speaker 3: fue al 30 y tanto. Por lo tanto, ahí nos dimos
[7:23] Speaker 3: cuenta de lo grave que era esto. Y por supuesto,
[7:26] Speaker 3: mi papá, Fue víctima de eso. Mi papá en la
[7:29] Speaker 3: fábrica trabajaba en defensa, la disminuyeron a menos de la
[7:32] Speaker 3: mitad y dentro de los que se fueron se tuvo
[7:34] Speaker 3: que ir mi papá. Así que yo lo viví, lo
[7:36] Speaker 3: vivimos en carne propia. Por eso es que le tenemos
[7:38] Speaker 3: tanto susto. Pero hoy día que tenemos registros mucho más actuales,
[7:43] Speaker 3: y aquí es donde quiero poner un punto en esta discusión.
[7:46] Speaker 3: Recuerden ustedes que en los 80 la medición del PIB demoraba
[7:53] Speaker 3: casi un año más casi un año en estar calculada
[8:01] Speaker 3: y otro año más para que el Banco Central entregara
[8:04] Speaker 3: el dato revisado. Así funcionaba la economía en los 80. No
[8:10] Speaker 3: sabíamos nada durante un año. Entonces,¿ qué es lo que veíamos?
[8:16] Speaker 3: Y Pepe se va a acordar, el famoso libro blanco
[8:18] Speaker 3: del Banco Central, ¿no? Que todos esperábamos para correr, para
[8:22] Speaker 3: ir a verlo, para poder ojerlo, y mirar los datos,
[8:25] Speaker 3: sacarlos a mano, y tratar de llevarlos a un precario
[8:29] Speaker 3: Excel o Lotus, un 2-3 o no sé, me acuerdo
[8:34] Speaker 3: cómo cubre la masa. Estoy hablando de caída, carné, con
[8:38] Speaker 3: CD completo. Entonces, imagínate que nos demorábamos un año en
[8:43] Speaker 3: saber esa información. Y el Banco Central, el PP se
[8:47] Speaker 3: va a acordar, le ponía toda la cifra en arterisco.
[8:50] Speaker 3: que significaba que estaba sujeta a revisión. Y al año
[8:53] Speaker 3: siguiente aparecía la cifra sin el arterisco. Normalmente era un
[8:58] Speaker 3: poco distinta a la que habíamos visto con el arterisco. Entonces,¿
[9:01] Speaker 3: le tenemos miedo a la recesión? Básicamente, por los efectos
[9:06] Speaker 3: que generó, pero que los medimos un año después. Entonces,¿
[9:12] Speaker 3: por qué yo creo que esta es una discusión estéril?
[9:16] Speaker 3: Y obviamente en las escuelas de periodismo se va pasando...
[9:19] Speaker 3: generación tras generación. Es porque hay que entender lo que
[9:24] Speaker 3: en economía se llama la teoría de los ciclos. La
[9:27] Speaker 3: economía es cíclica. La economía va a ir arriba y
[9:32] Speaker 3: después va a bajar. Es inevitable. Y después de bajar
[9:36] Speaker 3: va a volver a subir. Ese ciclo es inevitable. Lo
[9:40] Speaker 3: único que tenemos que tratar de entender es cuán largo
[9:43] Speaker 3: va a ser y qué tan profundo va a llegar.
[9:47] Speaker 3: Cosa que Hoy día, al día de hoy, no tenemos
[9:50] Speaker 3: cómo hacerlo, salvo proyecciones econométricas que hacemos algunos nerds para
[9:57] Speaker 3: tratar de mirar un poco más para adelante y tratar
[9:59] Speaker 3: de sensibilizar la cosa y tener alguna mirada para adelante.
[10:04] Speaker 3: Yo no sé qué es lo que va a pasar
[10:05] Speaker 3: en la mañana cuando me levanto. Con suerte sé que
[10:09] Speaker 3: voy a llegar a la cocina, pero si en el
[10:10] Speaker 3: camino me tropiezo y me pego en el canto de
[10:13] Speaker 3: la puerta y me despacho, eso yo no lo sabía
[10:16] Speaker 3: cuando me levanté. Entonces es muy difícil entender este fenómeno
[10:23] Speaker 3: y este susto que se genera la recesión. Y como
[10:27] Speaker 3: no es recesión, recesión pura, le ponen el apellido, técnica.
[10:33] Speaker 3: Así como, mire, esto es casi una recesión, se parece,
[10:36] Speaker 3: pero no es. Y al final yo creo que la
[10:38] Speaker 3: pregunta válida que haces tú, Jota, es, bueno,¿ qué son
[10:41] Speaker 3: dos trimestres?¿ Son seis meses?¿ Seis meses de IMASEC? Claro. Mira,
[10:48] Speaker 3: nadie lo ha definido en torno al IMASEC, porque en
[10:50] Speaker 3: el mundo yo no conozco otros países que, debe haberlos,
[10:54] Speaker 3: pero no los conozco, que midan la actividad económica de
[10:57] Speaker 3: forma mensual. O sea, mes a mes, como la medimos
[11:01] Speaker 3: nosotros a través del IMASEC, que es un indicador imperfecto
[11:05] Speaker 3: del Producto Interno Bruto. No es lo mismo. ¿Ok? Entonces,
[11:12] Speaker 3: y me voy a morar un par de segundos mientras
[11:14] Speaker 3: Pepe me contraviene si es que es necesario. porque tengo
[11:17] Speaker 3: casi listo, estaba bajando los datos del Banco Central, del IMASEC,
[11:21] Speaker 3: para compararlo trimestralmente con el PIB trimestral, para ver si
[11:25] Speaker 3: se mueven juntos. Si es equivalente hablar de trimestres en
[11:29] Speaker 3: el IMASEC versus trimestres en el PIB. Tengo la impresión
[11:33] Speaker 3: que no es lo mismo. Entonces, a mí me pasa
[11:37] Speaker 3: que este susto, porque lo viví en carne propia, es
[11:42] Speaker 3: algo que hoy día, fíjate, mira lo que ha pasado.
[11:44] Speaker 3: O sea, hoy día con información mensual, tenemos los mismos
[11:48] Speaker 3: problemas que teníamos en el año 80, pero que los medíamos
[11:51] Speaker 3: una vez al año.
[11:55] Speaker 2: Sí, yo solo quiero agregar a lo que dice Willy,
[11:58] Speaker 2: que la palabra recesión está asociada a dos pilares, por
[12:04] Speaker 2: así decirlo. El pilar que describe muy bien Willy, que
[12:07] Speaker 2: tiene que ver con todo lo numérico del pasado, es verdad,
[12:11] Speaker 2: se refiere al periodo que ya pasó. pero también tiene
[12:14] Speaker 2: una componente, por así decirlo, psicológica, o de la psicología
[12:18] Speaker 2: del comportamiento, en la cual los economistas estamos acostumbrados a navegar, digamos,
[12:24] Speaker 2: hacia el futuro. O sea, cuando te ponen la etiqueta
[12:29] Speaker 2: de que estamos en recesión, a una persona que no
[12:33] Speaker 2: está tan metida en el día a día y que
[12:36] Speaker 2: probablemente está mirando otras cosas, qué sé yo, cuando le
[12:39] Speaker 2: dicen que, oye, el país entró en recesión, ya te
[12:43] Speaker 2: ponen la etiqueta, digamos, me puedo imaginar el titular del diario, digamos, oye,
[12:48] Speaker 2: yo mismo pondría freno a muchas cosas. Yo diría, oye,
[12:53] Speaker 2: estamos en recesión, así que hay que gastar menos, hay
[12:56] Speaker 2: que apretar más la cosa, ese viaje que íbamos a
[12:58] Speaker 2: hacer ya no lo hagamos, ese cambio que estábamos proyectando
[13:02] Speaker 2: no hay que hacerlo, o sea...
[13:03] Speaker 4: Y empiezas a
[13:03] Speaker 2: tener temor
[13:05] Speaker 4: temor, Pepe, además, de una cuestión que es sustancial y
[13:06] Speaker 4: dan de ello cuenta las encuestas. en un 63% de
[13:10] Speaker 4: las personas, en una que vi hace poco, Cadem, a propósito,
[13:13] Speaker 4: la emergencia laboral, empiezas a preocuparte por poder eventualmente perder
[13:17] Speaker 4: tu trabajo. Por supuesto, por supuesto.
[13:21] Speaker 2: Entonces, claro, la sola existencia de la etiqueta genera de
[13:26] Speaker 2: por sí respuestas en el comportamiento racional de la gente. Oye,
[13:31] Speaker 2: voy a perder mi pega, oye, me voy a quedar
[13:33] Speaker 2: sin plata, oye, voy a tener que ocupar mis ahorros, oye, etcétera, etcétera. Entonces, claro,
[13:39] Speaker 2: por eso hay que ser súper cuidadosos en decir, oye, bueno,¿
[13:41] Speaker 2: estamos o no estamos en recesión? Mira, técnicamente sí, pero
[13:45] Speaker 2: con asterisco, pero esperemos un mes más, que son tres
[13:48] Speaker 2: o son seis, no sé, todo lo que uno quiera ver. Entonces,¿
[13:52] Speaker 2: qué es lo que pasa? Resumen, está lo técnico numérico
[13:56] Speaker 2: hacia atrás, no hay ninguna duda, y esos son números,
[13:59] Speaker 2: así que ahí uno no puede pelear con los números.
[14:02] Speaker 2: Y segundo, está esto que sucede en las cabezas de
[14:05] Speaker 2: todos nosotros. Van a pasar cosas en nuestra cabeza cuando
[14:09] Speaker 2: nos digan, el titular diga, Chile está en recesión. Obviamente
[14:14] Speaker 2: tenemos que tomar medidas. No podemos seguir comportándonos como nos
[14:18] Speaker 2: comportábamos hasta el día anterior. Hay que tener ajustes. Y
[14:23] Speaker 2: esos ajustes van en la dirección de reforzar el ciclo
[14:28] Speaker 2: hacia abajo. Porque si todo lo que estaban gastando un
[14:31] Speaker 2: poquito en salir a comer, en cambiar el auto, en
[14:34] Speaker 2: comprarse el refrigerador, etcétera, etcétera, etcétera, deciden mañana no hacerlo,
[14:41] Speaker 2: volvemos a caer otro pilar más, pues. Retail va a
[14:45] Speaker 2: vender menos, restaurantes van a vender menos, va a haber menos... Entonces,
[14:49] Speaker 2: cae de nuevo.¿ Y qué van a decir las empresas? Oye,
[14:53] Speaker 2: este mes caímos de nuevo. Estamos peor. Entonces, claro... Hay
[14:57] Speaker 2: que ser súper cuidadoso con el tratamiento de esto para
[15:00] Speaker 2: no provocar efectos no deseados. Lo que estamos diciendo es
[15:05] Speaker 2: todo lo contrario. Queremos que con las nuevas leyes, queremos
[15:09] Speaker 2: que con el paquete que está en el Senado, queremos
[15:11] Speaker 2: que etcétera, etcétera, venga un periodo nuevo de inversión, de
[15:16] Speaker 2: orden económico, de inversión que genere trabajo, trabajo estable, trabajo bueno,
[15:22] Speaker 2: no trabajo precario. Eso es lo que queremos todos. Bueno,¿
[15:25] Speaker 2: qué hay que hacer para eso? Avanzar en hacer cosas.
[15:29] Speaker 2: Cosas nuevas, cosas que no se han hecho. Revertir las
[15:32] Speaker 2: tonteras que hemos hecho durante los últimos X años.
[15:35] Speaker 3: Muchos años.
[15:36] Speaker 4: Para
[15:38] Speaker 3: allá vamos, ojalá. Perdona, una cosa cortita antes que se
[15:43] Speaker 3: me olvide. La economía es un transatlántico que se mueve
[15:48] Speaker 3: por el océano. Vale decir, para que se pueda girar
[15:52] Speaker 3: un grado y demora harto. Pero fíjate qué profunda fue
[16:02] Speaker 3: la crisis que generó en datos el gobierno anterior que
[16:09] Speaker 3: cuando pasamos de la pandemia del año 2020 y parte del 2021,
[16:15] Speaker 3: la peor pandemia que hemos vivido, cuando pasamos de la
[16:19] Speaker 3: pandemia que fue Piñera II a Boric, Boric no se
[16:25] Speaker 3: demoró ni un mes en empezar a tener IMASEC positivos.
[16:31] Speaker 3: Después de haber tenido ocho, y si me salto dos meses,
[16:37] Speaker 3: diez IMASEC de caída consecutivos. Y al año 21, en marzo,
[16:45] Speaker 3: ya la economía crecía 6%, después en abril creció 15%,
[16:48] Speaker 3: después 19%, después 20%. Después 17 y ahí empieza a caer
[16:53] Speaker 3: a lo que uno debiera más o menos esperar. Pero
[16:57] Speaker 3: fíjate que ahora,¿ cómo será de profunda la crisis que
[17:02] Speaker 3: generó el gobierno anterior? Que desde el año 25, que no tuvo,
[17:07] Speaker 3: desde julio del 24 a diciembre del 25, no tuvo ni un
[17:12] Speaker 3: IMASEC negativo, ni uno. Pero por supuesto... enero 26, febrero 26, marzo 26,
[17:22] Speaker 3: empezaron a aparecer los IMASEC negativos. Abril 26 negativo, mayo 26 negativo.¿
[17:29] Speaker 3: Y eso es por una mala gestión de un gobierno
[17:31] Speaker 3: que lleva dos meses instalado?
[17:33] Speaker 4: Ah, claro. No. Te iba a decir, te iba a preguntar,
[17:36] Speaker 4: las causas, Willy Pachá, estamos hablando de cifras del pasado,
[17:39] Speaker 4: todo lo que hemos conocido hasta mayo pasado, Y es
[17:42] Speaker 4: resabio de gestiones que se hicieron mal en el pasado
[17:45] Speaker 4: y en el pasado reciente, que es el gobierno de
[17:49] Speaker 4: Gabriel Boric. Sin duda, yo creo que en esto no
[17:52] Speaker 4: hay una discusión instalada. Esto venía cayendo y estamos viendo
[17:56] Speaker 4: todavía las consecuencias de esa caída, de esa mala gestión,
[17:59] Speaker 4: de ese sesgo anti-inversión, por supuesto, y que va a
[18:03] Speaker 4: costar mucho levantar. Y la pregunta que uno se puede hacer,
[18:05] Speaker 4: y ahí les pregunto a ustedes dos que están en
[18:07] Speaker 4: el mundo también del emprendimiento, que se juntan, que conversan,
[18:12] Speaker 4: que pisman, que son capaces de olfatear el ánimo de
[18:15] Speaker 4: los inversionistas, de los empresarios, de los emprendedores. Bueno,¿ en
[18:18] Speaker 4: qué se está y qué se puede mirar para adelante?
[18:21] Speaker 4: Si es que hay un cambio eventualmente de conducta, si
[18:23] Speaker 4: es que se está esperando, nada, un cambio de expectativas,
[18:26] Speaker 4: hubo con Cass, pero veamos realidades, y realidades puede ser,
[18:29] Speaker 4: por ejemplo, que se concreta y se apruebe y empiece
[18:32] Speaker 4: a regir el proyecto de reconstrucción nacional. No sé en
[18:35] Speaker 4: qué se está y qué se puede esperar. Yo Por eso,
[18:37] Speaker 4: cuando uno dice, hay que ser cuidadoso, sí, pero también
[18:39] Speaker 4: hay que mirar con atención las expectativas hacia adelante. Si
[18:42] Speaker 4: hay brotes verdes, los hay, en inversión, en precios del
[18:45] Speaker 4: cobre y en otras cosas, bueno, pero¿ qué va a
[18:47] Speaker 4: pasar en los próximos seis meses para la toma de
[18:50] Speaker 4: decisiones prudente o no, razonable o no, de las personas?
[18:56] Speaker 2: Sí, yo creo sinceramente que existían expectativas distintas.
[19:01] Speaker 4: Por supuesto.
[19:01] Speaker 2: Honestamente, yo creo que cuando se eligió el gobierno del
[19:05] Speaker 2: presidente Castro en diciembre, La gente esperaba prácticamente un cambio mágico.
[19:12] Speaker 2: Nosotros lo dijimos muchas veces durante ese periodo que había
[19:16] Speaker 2: que moderar las expectativas porque el cambio no iba a
[19:21] Speaker 2: ser de un día para otro. Y me acuerdo, lo
[19:23] Speaker 2: he dicho más de una vez en este mismo programa,
[19:26] Speaker 2: incluso le dijimos a las autoridades, le dijimos no hagan
[19:31] Speaker 2: promesas ni cosas que no puedan cumplir rápidamente porque la
[19:34] Speaker 2: economía no funciona así. Esto no va a ser de
[19:37] Speaker 2: que usted entre al gobierno el 11 de marzo y el 15
[19:40] Speaker 2: de marzo cambian los índices y todos somos felices, estamos
[19:43] Speaker 2: con el empleo en 6%. Lo dijimos, más de una vez. Ahora, evidentemente,
[19:50] Speaker 2: las cifras del primer trimestre, enero, febrero, marzo, qué duda
[19:53] Speaker 2: cabe que son responsabilidad del gobierno que iba saliendo. Pero
[19:56] Speaker 2: por
[19:56] Speaker 4: supuesto.
[19:58] Speaker 2: Para cortarla, pues estaban ellos ahí mismo. Y ahora, abril, mayo, junio, Oiga,¿
[20:04] Speaker 2: se puede cambiar la economía de un país en tres
[20:06] Speaker 2: meses con el hoyo que dejaron? No, no se puede.¿
[20:09] Speaker 2: Qué es lo que hay que hacer? Cambiar cosas estructurales.¿
[20:14] Speaker 2: Qué son esos cambios estructurales? Bueno, la ley de reconstrucción
[20:17] Speaker 2: que está en el Parlamento. Esto no se va a
[20:20] Speaker 2: cambiar con intenciones. Hay que hacer cosas de fondo. Y
[20:25] Speaker 2: esas cosas de fondo pasan por cambios legales, pasan por
[20:28] Speaker 2: cambios reglamentarios, pasan por hacer cosas de verdad.¿ Por qué
[20:33] Speaker 2: creo que es tan importante el paquete? Porque el paquete
[20:36] Speaker 2: va hacia la esencia del problema, que es mejorar la inversión.
[20:41] Speaker 2: Inversión que genere trabajo real. Ahora, esto, como dice Willy,
[20:46] Speaker 2: es un trasatlántico. Esto no son cuestiones de días. Cuando
[20:50] Speaker 2: el gobierno dice, oiga, hemos aprobado... no sé, decía que
[20:54] Speaker 2: tenían 26 mil millones de dólares en proyectos y entonces están aprobados. Sí,
[20:59] Speaker 2: pero esos proyectos pueden demorarse dos años, tres años en
[21:02] Speaker 2: materializarse en inversión real. Porque así son los proyectos de verdad, pues.
[21:08] Speaker 2: Cuando uno invierte 5 mil millones de dólares en un proyecto minero,
[21:11] Speaker 2: no lo invierte un día para otro. Entonces, nada de
[21:14] Speaker 2: esto es de un día para otro. Por lo tanto,
[21:18] Speaker 2: entre más pronto se haga, mejor. Pero como dice usted,¿
[21:23] Speaker 2: Está el ambiente? Claro que está el ambiente.¿ Están las ganas?
[21:26] Speaker 2: Claro que están las ganas, pero tenemos que cambiar las cosas.
[21:29] Speaker 2: No podemos seguir haciendo lo mismo de la misma manera.
[21:33] Speaker 2: Y pretender tener un resultado
[21:34] Speaker 4: distinto. De cosas que se pueden hacer. Estaba leyendo una
[21:38] Speaker 4: cuña que le dio Clape Dulcé a un reportaje que
[21:40] Speaker 4: hizo sobre esta materia, la tercera.cl, y dice, a propósito
[21:45] Speaker 4: del Banco Central, y cosas que se pueden hacer, y
[21:47] Speaker 4: la TPM, dice, comillas aquí, ¿eh? La política monetaria está
[21:51] Speaker 4: siendo muy restrictiva para la fase del ciclo, que es
[21:54] Speaker 4: lo que decía Will, ciclo, ¿no? En la que se
[21:56] Speaker 4: encuentra la economía, por lo que el Banco Central deberá
[21:59] Speaker 4: considerar seriamente, dice Clape Jussé, recortar la TPM en su
[22:03] Speaker 4: próxima reunión con una inflación, no sé si la nominan
[22:07] Speaker 4: ustedes igual, relativamente controlada. No es un problema hoy día
[22:11] Speaker 4: tan fuerte como lo fue hasta hacer tan poco la inflación, ¿no?
[22:14] Speaker 4: Entonces una tasa que está en 4,5. No sé si tampoco considerar,
[22:18] Speaker 4: les pregunto a ustedes, una tasa restrictiva. o considerarla neutra,
[22:24] Speaker 4: como la llaman los economistas, que ni hace crecer ni
[22:27] Speaker 4: contrae la economía. Pero bajar la tasa de interés puede
[22:30] Speaker 4: ser una herramienta para abaratar por esa vía el costo
[22:32] Speaker 4: del dinero. No sé si están en sintonía con esa
[22:34] Speaker 4: idea de Clape, Pepe, Willy.
[22:39] Speaker 2: Sí, yo tengo una... Justo la explicación del dólar tiene
[22:43] Speaker 2: que ver con eso. Y tiene que ver con que
[22:48] Speaker 2: la tasa política monetaria en Chile... Primero hay que entender
[22:51] Speaker 2: una vez más que el Banco Central tiene una misión,
[22:54] Speaker 2: que es la inflación.
[22:56] Speaker 4: ¿Exclusiva
[22:57] Speaker 2: Claro, uno dice, oiga, pero fíjense en otras cosas, fíjense
[23:00] Speaker 2: en el empleo, como lo hace la Fed en Estados Unidos,
[23:03] Speaker 2: fíjense que usted podría reactivar la economía. Entonces el Banco
[23:06] Speaker 2: Central tiene por obligación decirle, lo lamento mucho señor, pero
[23:09] Speaker 2: mi obligación única y mi misión es el control de
[23:12] Speaker 2: la inflación. Las otras variables son muy interesantes, que terrible
[23:17] Speaker 2: lo que pasa, pero... yo no puedo operar en esa dirección,
[23:21] Speaker 2: esa no puede ser la motivación, ¿ok? Y segundo, y
[23:26] Speaker 2: esto sí es importante, es¿ cuál es el diferencial de
[23:30] Speaker 2: tasas que hay entre Chile y en este caso Estados Unidos?
[23:36] Speaker 2: Si el diferencial de tasas es muy importante, lo que
[23:39] Speaker 2: se genera es un flujo en una dirección u otra, ¿ok?,
[23:44] Speaker 2: Si Chile está, por decirlo, 4,5 y Estados Unidos está en 3,70, 3,50
[23:49] Speaker 2: por ahí hoy día, porque es más un rango que
[23:52] Speaker 2: un número, el diferencial de tasa es más o menos
[23:55] Speaker 2: un punto, para hacerlo fácil, un punto 50, un punto 25. Entonces,
[24:00] Speaker 2: la pregunta es, por ese diferencial de tasa, un punto 25,¿
[24:05] Speaker 2: están dispuestos los capitales en Estados Unidos a moverse desde
[24:09] Speaker 2: Estados Unidos a Chile y venir a invertir para ganarse
[24:12] Speaker 2: un punto o con el riesgo que eso significa. Claro,
[24:17] Speaker 2: esa es la gran pregunta. Ahora, al revés, si en
[24:20] Speaker 2: Estados Unidos la tasa política y monetaria en Estados Unidos,
[24:24] Speaker 2: que mueve la Fed, está en dirección de moverse hacia arriba,
[24:29] Speaker 2: no hacia abajo, porque eso es lo que dijo en
[24:32] Speaker 2: la última reunión, lo que va a pasar es que
[24:34] Speaker 2: la tasa va a subir en Estados Unidos o muy
[24:37] Speaker 2: probablemente hacia fin de año se mueva hacia arriba. Si
[24:42] Speaker 2: así sucede... ese diferencial de tasas se vuelve a reducir
[24:46] Speaker 2: y por lo tanto es más interesante mover capitales de
[24:49] Speaker 2: Chile hacia Estados Unidos. Y eso sí que podría ser
[24:53] Speaker 2: más restrictivo para nosotros.
[24:54] Speaker 4: Ahora, estaba mirando en términos de inflación y de mover
[24:58] Speaker 4: la tasa hacia abajo o no, atendía a las condiciones
[25:00] Speaker 4: de inflación,¿ qué es lo que le preocupa o debe
[25:02] Speaker 4: por ley preocuparle exclusivamente al Banco Central? y no sé
[25:07] Speaker 4: si lo que voy a decir es una burrada, pero
[25:09] Speaker 4: una economía que no crece, sino que más bien decrece,
[25:11] Speaker 4: tiene pocas condiciones y capacidades para presionar los precios al alza,¿
[25:15] Speaker 4: no es verdad? Y estaba viendo el precio del crudo,
[25:17] Speaker 4: que es una cuestión derivada de una crisis internacional que
[25:19] Speaker 4: estamos empezando a terminar de vivir. Bueno, el precio del
[25:22] Speaker 4: crudo lo mandaba Manuel más temprano, está cayendo entre un
[25:25] Speaker 4: y medio o dos por ciento, muy cercano a 67,00, casi 66, digamos.
[25:29] Speaker 4: Entonces uno dice, claro, ahí tampoco, ese es un gran factor,
[25:33] Speaker 4: o puede serlo, para generar presiones inflacionarias en la economía chilena.
[25:37] Speaker 4: Somos importadores netos de combustible, de crudo o de refinado.
[25:43] Speaker 4: De tal suerte que presiones como inflacionarias, riesgos severos de
[25:46] Speaker 4: inflación que hagan imposible bajar la tasa, a la buena
[25:51] Speaker 4: de Dios y desde la ignorancia propia de un periodista,
[25:54] Speaker 4: no los veo yo, por lo menos. No, no parece. Mira,
[25:56] Speaker 4: otro dato
[25:59] Speaker 3: que mientras ustedes comentaban tengo la planilla aquí abierta así
[26:05] Speaker 3: que es fácil hacerlo pero si tú tomas desde el
[26:12] Speaker 3: desde el marzo 2013 marzo 2013 y comparas los PIB trimestrales con
[26:18] Speaker 3: el IMASEC promedio trimestral en el mismo trimestre pero el
[26:22] Speaker 3: promedio del IMASEC porque el IMASEC es mensual y el
[26:26] Speaker 3: PIB está medido trimestral entonces para poder compararlo hago el
[26:29] Speaker 3: promedio del IMASEC para el mismo trimestre de la medición
[26:32] Speaker 3: del PIB ¿ok? hay 51% de las veces, el 51%
[26:41] Speaker 3: de las veces, la medición del PIB es mayor que
[26:46] Speaker 3: la medición del IMASEC. El 51%.¿ Y cuál es la
[26:53] Speaker 3: varianza en esas diferencias? 47%. Entonces,¿ mide lo mismo? Tengo
[27:04] Speaker 3: la duda. más parece una ruleta rusa. Pero que hay
[27:08] Speaker 3: una diferencia de 47% entre una medición y la otra,
[27:14] Speaker 3: me parece que eso no es trivial. Por eso que
[27:16] Speaker 3: yo insisto en tratar de equiparar el LIMASEC, los movimientos
[27:24] Speaker 3: del LIMASEC, con nuestra característica de recesión o no recesión,
[27:29] Speaker 3: con lo que de verdad hay que medir lo que
[27:31] Speaker 3: es el PIB, me da la sensación... Pepe, Jota, que
[27:37] Speaker 3: no es correcto, o no es exacto por lo menos
[27:40] Speaker 2: Solo agregar a lo que dices tú, Willy, que mientras
[27:43] Speaker 2: un indicador habla solamente de cantidades, el otro indicador habla
[27:49] Speaker 2: de cantidades y precios. Mientras el indicador de cantidades está
[27:54] Speaker 2: muy golpeado por la minería, justamente el tema cobre está
[28:00] Speaker 2: muy subido por arriba por el precio. por lo tanto muy...
[28:04] Speaker 3: Pero en este caso no, Pepe, en este caso no,
[28:06] Speaker 3: porque estoy usando el PIB real, por lo tanto es cantidad. No,
[28:09] Speaker 3: por eso, exactamente. Es
[28:11] Speaker 2: pura cantidad. Ah, perdón, en el... Entonces me perdí. Es
[28:18] Speaker 2: la
[28:18] Speaker 3: medición real, en términos reales. Claro
[28:20] Speaker 2: no
[28:20] Speaker 3: tiene que ver con
[28:21] Speaker 4: precio.
[28:23] Speaker 3: Claro, está medio a... Y no está desestacionalizado tampoco, que
[28:28] Speaker 3: es el otro paso más fino
[28:30] Speaker 2: Entonces retiro lo dicho. Retiro lo dicho. Esto es cantidad
[28:36] Speaker 2: contra cantidad, básicamente.
[28:38] Speaker 3: Siendo las ocho y media. Oye, déjame, muy cortito, que
[28:41] Speaker 3: hay un auditor, Tomás Paredes, que dice, no estoy de acuerdo.
[28:44] Speaker 3: Al ser cíclica la economía, podría llegar a pensar que
[28:48] Speaker 3: el gobierno de Boric no tiene responsabilidad en los IMASEC
[28:50] Speaker 3: negativos de este año. Tomás, es exactamente lo contrario a
[28:53] Speaker 3: lo que estamos diciendo. Son los gobiernos los responsables que
[28:57] Speaker 3: el IMASEC suba o baje. Son los gobiernos a través
[29:01] Speaker 3: de sus señales, son los gobiernos a través de sus leyes,
[29:03] Speaker 3: son los gobiernos... Los gobiernos son los responsables de que
[29:06] Speaker 3: el EMA-SEC suba o baje.
[29:07] Speaker 4: Y de su gestión
[29:08] Speaker 4: por supuesto.
[29:09] Speaker 3: Y de su gestión, por supuesto. La gestión de los
[29:11] Speaker 3: gobiernos es la responsable. Pero evidentemente, con cinco EMA-SEC negativos,
[29:18] Speaker 3: no le puedes achacar a un gobierno que lleva dos meses,
[29:21] Speaker 3: medidos hasta ese minuto, como responsable de esta caída. Eso
[29:27] Speaker 3: no tiene sentido.
[29:29] Speaker 4: Oiga, siento como son las ocho con treinta y seis.
[29:32] Speaker 4: Vamos a corte rápidamente, regresamos en minutillos con más al
[29:36] Speaker 4: Buenos Días Mercado. Ya, estamos de vuelta con el Buenos
[29:44] Speaker 4: Días Mercado, ocho de la mañana con cuarenta y uno,
[29:46] Speaker 4: casi cuarenta y dos minutos. Oiga, como no nos sobra
[29:50] Speaker 4: el tiempo, don Pepe, y usted ha planteado este tema
[29:51] Speaker 4: tan relevante, del cual dio pinceladas a propósito de las tazas, ¿no?
[29:59] Speaker 4: Vamos de cabeza, si le parece a este tema de
[30:02] Speaker 4: tanto interés. Bueno,¿ cómo se juega el juego del tipo
[30:07] Speaker 4: de cambio?
[30:08] Speaker 2: Cómo se juega el dólar? Claro
[30:10] Speaker 2: Sí, mire, básicamente quise plantear esto porque hay mucha gente
[30:15] Speaker 2: que ha preguntado en estos días qué pasa con el dólar, digamos.
[30:20] Speaker 2: Y hay que entender, digamos, dos capítulos en esto. El
[30:24] Speaker 2: primer capítulo importante es todo lo que tiene que ver...
[30:27] Speaker 2: con la balanza comercial, digamos, con lo que se llama
[30:31] Speaker 2: los términos de intercambio, un término más grande todavía. Digamos que,
[30:36] Speaker 2: de lo general a lo particular, que la balanza comercial
[30:40] Speaker 2: es la diferencia entre lo que un país exporta y
[30:43] Speaker 2: lo que el país importa. O sea, es, en términos
[30:47] Speaker 2: de la casa, lo que alguien gana y lo que
[30:51] Speaker 2: alguien gasta, por así decirlo. Yo como país,¿ qué es
[30:55] Speaker 2: lo que gano? Gano lo que exporto.¿ Y qué es
[30:59] Speaker 2: lo que gasto? Bueno, gasto lo que importo, lo que compro,
[31:02] Speaker 2: lo que necesito para hacer esto. Ahora, cuando hay un
[31:07] Speaker 2: saldo positivo, uno dice, mira, hay un superávit. O sea,
[31:11] Speaker 2: estoy ganando más platita que la que estoy gastando. Y
[31:14] Speaker 2: al revés, cuando estoy importando más, significa que estoy en
[31:19] Speaker 2: déficit en la balanza comercial. Ahora,¿ de qué depende esto?
[31:24] Speaker 2: Depende fundamentalmente de los niveles, digamos. Evidentemente estoy comprando más,
[31:28] Speaker 2: comprando menos. Pero en los últimos días esto ha sido,
[31:33] Speaker 2: para los mismos niveles de cantidad, muy influenciado por los precios.
[31:39] Speaker 2: Por los precios de los commodities, en el caso chileno.
[31:43] Speaker 2: Nosotros somos exportadores netos de cobre. Casi el 50%, para
[31:48] Speaker 2: hacerlo fácil, de todo lo que exportamos es cobre. Entonces
[31:53] Speaker 2: si el cobre empieza a subir... Nosotros empezamos a exportar más...
[31:58] Speaker 2: Somos tomadores de precios... Nosotros no somos el que fija
[32:01] Speaker 2: el precio... Nosotros nos levantamos en la mañana... Nos metemos
[32:04] Speaker 2: al computador y vemos...¿ Cuánto está en la bolsa de
[32:07] Speaker 2: metales de Londres?¿ Cuánto está en este otro lugar? Y
[32:10] Speaker 2: ese es el precio... Nosotros no somos como la OPEP...
[32:13] Speaker 2: Que nos juntamos con 3 o 4 países más... Y decidimos cuál
[32:16] Speaker 2: es el precio... No funciona así la cosa... Por el
[32:21] Speaker 2: lado de la importación... Es más complejo todavía y hemos
[32:25] Speaker 2: estado súper comprometidos en el último tiempo con entender cuáles
[32:28] Speaker 2: son las variaciones del precio del petróleo. Bueno, de todo
[32:32] Speaker 2: lo que nosotros importamos, el petróleo es más o menos
[32:36] Speaker 2: el 10%, bastante menos que lo que es el cobre
[32:42] Speaker 2: respecto a la exportación. Pero el petróleo tiene una componente
[32:45] Speaker 2: que en la medida que sube, mueve toda la economía, porque...
[32:50] Speaker 2: Todo está indexado de alguna manera al movimiento de las cosas. Entonces,
[32:56] Speaker 2: en la generación de exportaciones y importaciones se produce un
[33:01] Speaker 2: concepto que tiene que ver con el tipo de cambio real.
[33:04] Speaker 2: Porque al final yo como país voy a ser más
[33:08] Speaker 2: rico o más pobre, por así decirlo, en la medida
[33:12] Speaker 2: en que exporto más e importo menos en términos de
[33:16] Speaker 2: monedas para afuera, digamos. Ese primer concepto hay que tenerlo
[33:20] Speaker 2: muy presente. En los años recientes, Chile ha tenido términos
[33:27] Speaker 2: de intercambio que han sido bien variables. El 22 tuvimos un
[33:32] Speaker 2: déficit de casi 6.000 millones, el 23 tuvimos un superávit de como 9.000
[33:37] Speaker 2: cuando se dio todo este superciclo del cobre. el veinticuatro
[33:41] Speaker 2: tuvimos un superávit también bien sostenido, el veinticinco tendríamos más
[33:47] Speaker 2: o menos un superávit de algo así como mil quinientos,
[33:50] Speaker 2: mil millones, digamos, ya está este año, abril del veintiséis,
[33:55] Speaker 2: vamos de nuevo con un superávit cercano a los casi
[33:58] Speaker 2: dos mil millones, digamos. Entonces, importante entender que este concepto
[34:04] Speaker 2: tiene que ver con si somos un país más pobre
[34:08] Speaker 2: o un país más rico, ¿ok?, Nos hacemos más ricos
[34:12] Speaker 2: cuando vendemos más cobre a mayor precio, sí, y también
[34:18] Speaker 2: todo lo otro que vendemos, vino, salmones, fruta, etc. Y
[34:22] Speaker 2: nos hacemos un país más pobre cuando tenemos que importar
[34:27] Speaker 2: más cosas, estamos gastando, y además gastamos más caro. Por ejemplo,
[34:32] Speaker 2: el petróleo. Esa es como la primera variable que hay
[34:35] Speaker 2: que tener muy en cuenta. El precio del petróleo, perdón,
[34:39] Speaker 2: del cobre, ha sufrido variaciones bien importantes. Fíjese que a
[34:44] Speaker 2: mediados del año pasado, en agosto del año pasado, que
[34:48] Speaker 2: se dio el precio más bajo del cobre, el cobre
[34:51] Speaker 2: el 5 de agosto estaba a 4 dólares 37. 4.37. Hoy día está a 6.01.
[34:56] Speaker 2: Esa es una diferencia muy brutal. De hecho, el presupuesto
[35:04] Speaker 2: de la nación se calculó con 4 dólares 30. Entonces uno dice, oye,
[35:09] Speaker 2: pero estos gallos no cachaban nada. No, claro que cachaban,
[35:11] Speaker 2: porque en ese minuto el cobre estaba más o menos
[35:13] Speaker 2: en esos valores. Y se suponía que iba para arriba. Claro,¿
[35:17] Speaker 2: cuánto para arriba? Tampoco podían pegarse muchos más carriles. Y dijeron 4.30. Ya, bien, mejor,
[35:23] Speaker 2: porque entonces, en la medida que el precio esté más arriba,
[35:27] Speaker 2: ganamos más platita, digamos. No menos, digamos. Por lo tanto,
[35:31] Speaker 2: hasta ahí vamos bien. Vamos bien en el sentido de
[35:34] Speaker 2: que el precio del cobre está siendo positivo para nosotros.
[35:38] Speaker 2: Por el otro lado, el petróleo, ya sabemos lo que pasó,
[35:44] Speaker 2: partió antes de la guerra a 570, creo, algo así. Perdón, 570,
[35:49] Speaker 2: se está hablando de cobre. El petróleo estaba a 57 dólares,
[35:53] Speaker 2: llegó a un pic de 113 a mediados de abril, 113 dólares,
[36:07] Speaker 2: Y hoy día está de nuevo, en este momento está 67,45.
[36:11] Speaker 2: O sea, es una baja bien importante, digamos. Y de nuevo,
[36:15] Speaker 2: en la dirección correcta. Entonces, primera noción, capítulo 1, riqueza. Riqueza
[36:21] Speaker 2: del país, por así decirlo. Medida en términos de términos
[36:24] Speaker 2: de intercambio, balanza comercial. La segunda noción muy importante para
[36:28] Speaker 2: entender cómo se mueve el dólar tiene que ver con
[36:31] Speaker 2: la política monetaria. Y en este caso es lo que
[36:34] Speaker 2: hablábamos antes, el diferencial de tasa. O sea, cómo la
[36:38] Speaker 2: tasa en Chile, la tasa política monetaria que fija el
[36:41] Speaker 2: Banco Central, influencia la tasa de los bancos, influencia la
[36:47] Speaker 2: capacidad de mover la economía, influencia la capacidad de establecer
[36:51] Speaker 2: cuáles son los proyectos que se van a hacer o no,
[36:54] Speaker 2: porque se vuelven rentables o no. En Chile nosotros tenemos
[36:58] Speaker 2: un consejo del Banco Central que se reúne cada cierto tiempo,
[37:01] Speaker 2: fija en esta tasa y van dando señales para el futuro.
[37:05] Speaker 2: En Estados Unidos pasa exactamente lo mismo. Ellos tienen un
[37:09] Speaker 2: consejo que se llama la Fed, que hace ocho reuniones
[37:12] Speaker 2: al año, que tiene una cantidad de consejeros fijos y
[37:15] Speaker 2: otros que son de bancos regionales, qué sé yo, y
[37:18] Speaker 2: también fijan esa tasa. Lo que pasó hace muy poquito
[37:22] Speaker 2: con la entrada de Kevin Walsh, que es el nuevo presidente,
[37:26] Speaker 2: es que contrario a lo que todo el mundo estaba
[37:29] Speaker 2: pidiendo y contrario a lo que el propio presidente Trump
[37:32] Speaker 2: había dicho, que era que la entrada de estas nuevas
[37:35] Speaker 2: personas iba a implicar bajas en la tasa, bajas porque
[37:38] Speaker 2: a ellos les interesa que baje la tasa por la
[37:41] Speaker 2: tremenda deuda que tienen, el señor Walsh y todos sus
[37:44] Speaker 2: consejeros dijeron, mire, lo más probable es que nosotros, de
[37:47] Speaker 2: aquí a fin de año, subamos la tasa. Y ese día,
[37:54] Speaker 2: todo lo que habíamos proyectado se fue.
[37:56] Speaker 4: Tipo
[37:57] Speaker 2: de cambio para arriba. Claro. Entonces pasó que todo el
[38:00] Speaker 2: mundo dijo, oye, pero aquí el tipo de cambio ahora
[38:02] Speaker 2: va para el otro lado. Sí, claro, pues. porque en
[38:04] Speaker 2: la medida en que la tasa en dólares sea más atractiva,
[38:09] Speaker 2: hoy día está en 3.50, 3.75, ese es el rango, y si
[38:13] Speaker 2: se mueve 0.25 o 0.50 para arriba, no tengo idea, aquí en
[38:19] Speaker 2: fin de año, estaría probablemente en 4 o 4.25, cuando la nuestra
[38:26] Speaker 2: está en 4.50. Con ese nivel de diferencial de tasa, lo
[38:31] Speaker 2: más probable... es que cualquier sujeto que quiera estar muy
[38:35] Speaker 2: resguardado en Chile, en vez de poner su platita en Chile,
[38:39] Speaker 2: la va a poner en dólares en Estados Unidos. Y
[38:42] Speaker 2: ninguna persona que tenga platita en Estados Unidos y que
[38:46] Speaker 2: sea menos adverso al riesgo, va a salir a buscar
[38:50] Speaker 2: tasas en otros países que tengan que pasar primero por
[38:54] Speaker 2: el riesgo de tipo cambio y después por el riesgo
[38:57] Speaker 2: del negocio propiamente tal. se hace muy conveniente invertir en
[39:02] Speaker 2: Estados Unidos en dólares. Con esos dos conceptos metidos en
[39:07] Speaker 2: la misma juguera, es cuando nosotros podemos salir a entender
[39:11] Speaker 2: por qué el 16 de junio el dólar estaba a 8.82, 8.83, falta
[39:17] Speaker 2: hasta los 917, llegó incluso a 922, que ha estado todos los días. 922, sí.
[39:27] Speaker 2: simplemente por el diferencial de tasa, digamos, y esta declaración
[39:32] Speaker 2: que hace Estados Unidos, Fed en Estados Unidos, de que
[39:36] Speaker 2: lo más probable es que ellos suban la tasa de
[39:38] Speaker 2: aquí hasta el fin de año. Entonces, cuando uno decía ya,
[39:42] Speaker 2: ahora el petróleo va para abajo, ahora el cobre va
[39:45] Speaker 2: para arriba, el dólar tiene que bajar, faltaba este otro
[39:49] Speaker 2: antecedente para completar la ecuación. Oiga
[39:52] Speaker 4: estupendo, espléndido, maravilloso. singularísima explicación, muy útil, Pepe, para dimensionar
[40:01] Speaker 4: y poder entender plenamente, mucho más plenamente, lo que conversamos
[40:05] Speaker 4: todos los días, que mira, subió un poco el dólar
[40:07] Speaker 4: o bajó, qué sé yo. Bueno, ahí la explicación más
[40:11] Speaker 4: bien tú la das de mediano plazo, no en el
[40:15] Speaker 4: día a día, pero en el día a día también
[40:16] Speaker 4: todo lo que has dicho tiene mucha importancia. Así que
[40:19] Speaker 4: muchas gracias. Oye... Bueno, empezamos a despedir. 8.52. Nos reencontraremos,
[40:26] Speaker 4: si Dios quiere, mañana, don William Pepe. Que estén espléndidamente bien,
[40:29] Speaker 4: igual que los auditores. Que tengan un buen día.
[40:33] Speaker 3: Hasta mañana.
[40:35] Speaker 2: Chau, chau. Así nomás. Muchas gracias, en particular, a don
[40:38] Speaker 2: Juan Francisco Velasco, que nos hace unas recomendaciones de nuestra salud.
[40:41] Speaker 2: Muchas gracias. Ah, la salud crucial. Chau, chau. Sí, claro.
[40:46] Speaker 2: Hasta mañana. Chau, chau.

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