# Buenos Días Mercado | Juan José Lavín, Willy Díaz y Pepe Arias | 19-03-2026

An episode of [Buenos Días Mercado](https://invisiblenetwork.ai/podcast/1225698238), 19 Mar 2026, 41 min.

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[0:00] Speaker 2: Qué significa un sistema integrado y desintegrado en el cobro
[0:01] Speaker 2: de impuestos? Otra de las medidas propuestas en el plan
[0:03] Speaker 2: de reconstrucción.
[0:30] Speaker 4: PIB 2025 instala a Boric con el segundo menor crecimiento desde 1990. Ya,
[0:45] Speaker 2: qué tal?¿ Cómo están ustedes? Muy buenos días. Gustavo, saludarlos.
[0:47] Speaker 2: Bienvenidos a Buenos Días Mercado. Jueves 19 de marzo, en el
[0:52] Speaker 2: Oromástico Católico, en el Santoral Católico de San José, celebramos
[0:57] Speaker 2: a los José, yo tengo por segundo nombre también, a usted,
[0:59] Speaker 2: un santito, un pepe, así que aprovecho de saludarlo. Este
[1:02] Speaker 2: día se celebra el Día del Padre en muchos lugares
[1:05] Speaker 2: en España y en otras latinidades. Por José, el padre terrenal,
[1:11] Speaker 2: por así decirlo. Mi papá
[1:13] Speaker 4: también es José, José Hernán,
[1:15] Speaker 2: así que... No, salúdelo Don Willy, por favor, no sea así. Oye,
[1:19] Speaker 2: ya no se celebran casi los santos, ¿ah? No.
[1:23] Speaker 3: Yo feliz de que me digan feliz santo
[1:26] Speaker 3: Feliz santo, Pepe. Sí, muy
[1:28] Speaker 2: bien,
[1:28] Speaker 3: muchas gracias. Don Willy me saludó tempranito.
[1:31] Speaker 2: Usted es José Asecas o José Aldo?
[1:33] Speaker 3: José Alberto.
[1:35] Speaker 2: José
[1:35] Speaker 3: Alberto. Yo soy fruto de la teleserie venezolana. José Alberto.
[1:42] Speaker 3: José Alberto, chico, portate bien. Oye, ya.
[1:49] Speaker 2: Por dónde nos apeamos? Le quería hincar el diente a
[1:54] Speaker 2: este interesante diferencial que hay entre un sistema integrado y
[1:59] Speaker 2: desintegrado en materia tributaria, que es una de las proposiciones
[2:03] Speaker 2: que está encima de la mesa y que se va
[2:04] Speaker 2: a ejecutar probablemente en la reforma que se presente en
[2:07] Speaker 2: su minuto, luego, entiendo que en abril, de un sistema,
[2:12] Speaker 2: estamos en un sistema desintegrado y pasaría a uno integrado,
[2:15] Speaker 2: eso es. Sí,
[2:17] Speaker 3: estamos en un sistema muy mejor. Porque hay una parte,
[2:20] Speaker 3: que son las pymes, que siguen manteniendo este sistema integrado.
[2:27] Speaker 3: Para estos efectos, pymes se considera empresas que venden menos
[2:31] Speaker 3: de 250 millones de pesos mensuales, más o menos. Eso es
[2:35] Speaker 3: lo que dice Impuesto Interno. Pero cuando uno quiere analizar
[2:40] Speaker 3: este tema, señor Lavín, y don Willy lo sabe mejor
[2:43] Speaker 3: que yo, hay que poner arriba de la mesa no
[2:46] Speaker 3: solo el tema de la integración y la desintegración, sino
[2:50] Speaker 3: que hay que poner arriba de la mesa el tema
[2:52] Speaker 3: del FUT, que se eliminó en ese mismo cambio de
[2:58] Speaker 3: impuestos que se hizo por Arena Bachelet, y tener muy
[3:02] Speaker 3: en cuenta que este es un elemento dinámico, no es
[3:06] Speaker 3: un elemento estático.¿ Por qué?¿ Por qué? Porque normalmente cuando
[3:11] Speaker 3: se habla de esto se dice, bueno, pero esto va
[3:14] Speaker 3: a aumentar la base tributaria a través de aumentar la inversión.
[3:20] Speaker 3: Entonces uno tiene que, los economistas tendemos a decir el
[3:23] Speaker 3: P por Q. Decimos siempre, no, pero es que te
[3:26] Speaker 3: va a cambiar el Q, va a cambiar la cantidad.
[3:29] Speaker 3: Y el P es el precio. Entonces uno tiene que decir, claro,¿
[3:34] Speaker 3: por qué la gente está dispuesta a bajar impuestos? Porque
[3:39] Speaker 3: lo lógico sería decir, ah, pero entonces va a bajar
[3:41] Speaker 3: la recaudación. No, pues no. Porque lo que va a
[3:44] Speaker 3: pasar es que cuando yo baje impuestos, en general, y
[3:48] Speaker 3: ahí parece que hay una curva, digamos la curva de Laffer,
[3:52] Speaker 3: va a cambiar la base sobre la cual yo voy
[3:54] Speaker 3: a aplicar impuestos. Entonces, este es un tema que no
[3:58] Speaker 3: es fácil, es un tema complejo, y sobre el cual
[4:01] Speaker 3: hay que tener siempre muy presente estas palabras. Lo dinámico
[4:05] Speaker 3: que es, Y la base sobre la cual yo voy
[4:09] Speaker 3: a calcular el tema final. Cuando la gente, sobre todo
[4:14] Speaker 3: la gente de izquierda, permanentemente te dice, no, pero si
[4:17] Speaker 3: la situación está tan compleja,¿ cómo van a bajar los impuestos?¿
[4:20] Speaker 3: Vamos a recaudar menos? No, no van a recaudar menos.
[4:24] Speaker 3: Porque en ese análisis él está pensando que la base
[4:27] Speaker 3: es la misma. Y ese es el error. Cuando uno
[4:32] Speaker 3: empieza a subir impuestos... Lo que normalmente pasa es que
[4:35] Speaker 3: la gente empieza a buscar instrumentos para pagar menos impuestos.
[4:40] Speaker 3: La gente no quiere pagar impuestos. Por algo se llaman impuestos.
[4:45] Speaker 3: Porque están impuestos sobre alguien. Alguien te impone esto. Entonces,¿
[4:51] Speaker 3: cuál es el tema? Yo muevo impuestos, se mueve la
[4:55] Speaker 3: cantidad también sobre la que se calcula. Y aquí vamos
[4:59] Speaker 3: a ir viendo o tratar de analizar exactamente¿ Qué es
[5:04] Speaker 3: lo que es esto? Un sistema integrado es un sistema
[5:08] Speaker 3: en donde está la empresa por un lado y a
[5:11] Speaker 3: continuación está el dueño de esa empresa. Esa es la figura.
[5:16] Speaker 3: Si la empresa paga un impuesto del 27%, por ejemplo,
[5:20] Speaker 3: en el sistema integrado, el dueño paga su impuesto personal
[5:26] Speaker 3: por el otro lado, que es el global complementario. Hay
[5:29] Speaker 3: que ver en qué tramo está. Pero en el sistema
[5:32] Speaker 3: integrado el dueño usa lo que ya se pagó por
[5:37] Speaker 3: la empresa, lo que le corresponde a él como propietario
[5:40] Speaker 3: de esa utilidad, como crédito. Es decir, esa plata ya
[5:45] Speaker 3: pagó impuesto. Me la pasaron a mí, yo la descuento
[5:49] Speaker 3: del total. El resultado es que se graba una sola
[5:53] Speaker 3: vez la renta en términos económicos y se evita, entre comillas,
[5:56] Speaker 3: una doble tributación. En el sistema desintegrado, la empresa paga
[6:02] Speaker 3: el impuesto por un lado... el dueño paga impuestos sobre
[6:07] Speaker 3: los dividendos sin, o como en el caso chileno, con
[6:13] Speaker 3: poco crédito por el impuesto de la empresa. Ese es
[6:17] Speaker 3: en esencia el problema, digamos. El resultado de esto es
[6:21] Speaker 3: que la misma renta pareciera pagar en proporción, o al
[6:25] Speaker 3: menos una parte de ella, un impuesto dos veces, digamos. Ahora,
[6:29] Speaker 3: esto tiene una serie de otras implicancias que muchas veces
[6:35] Speaker 3: Este es un tema contable. Y aquí viene una discusión larguísima, digamos.
[6:40] Speaker 3: Y nos podríamos ir por ese lado. Pero es importante
[6:43] Speaker 3: también decirlo. Porque usted paga impuestos respecto de lo que
[6:47] Speaker 3: la contabilidad de la empresa dice. Y por eso se
[6:51] Speaker 3: crea el FUT, entre comillas. Porque que una empresa tenga
[6:55] Speaker 3: utilidades contables no significa de ninguna manera que tenga esa
[7:01] Speaker 3: plata en caja. Por ejemplo... Voy a simplificarlo lo más
[7:06] Speaker 3: que pueda. Una empresa vende 100. El costo era 60. Estoy simplificándolo brutalmente. Utilidad, 40. Ah,
[7:17] Speaker 3: entonces tiene que pagar impuestos por 40. Y páguemelo a fin
[7:21] Speaker 3: de mes. Oiga, pero si es que a mí no
[7:23] Speaker 3: me han pagado esos 100, porque a mí me pagan a 80 días, 90 días. Ah,
[7:26] Speaker 3: entonces tengo que salir a pagar, a pedir un crédito
[7:30] Speaker 3: para pagar impuestos. Sí, ese es el problema, digo. Porque
[7:36] Speaker 3: una cosa es lo contable... Y otra cosa es el
[7:39] Speaker 3: flujo de caja... ¿Ok? En ese contexto... Se dio... Durante
[7:45] Speaker 3: mucho tiempo... Más allá de... Obviamente el tema integrado o desintegrado...
[7:51] Speaker 3: Pero también se discutió durante mucho tiempo... El tema del FUT...
[7:55] Speaker 3: Que era el FUT... El FUT era un fondo... En
[7:59] Speaker 3: donde la empresa decía... Mire, yo tengo utilidad por 100... Muy bien...
[8:04] Speaker 3: El fisco decía... Bueno... entonces pague mi impuesto por esos 100.¿
[8:08] Speaker 3: Y qué decía la empresa? No, porque yo no voy
[8:11] Speaker 3: a repartir utilidad. Entre mis accionistas, entre los dueños, yo
[8:17] Speaker 3: lo que voy a hacer con esa plata es que
[8:19] Speaker 3: la voy a reinvertir en la empresa. Entonces el FUT
[8:24] Speaker 3: te descontaba lo que tú llevabas al FUT, lo descontaba
[8:28] Speaker 3: de esa utilidad susceptible de pago de impuestos y decías, mira,
[8:32] Speaker 3: yo tengo utilidad por 40 en el ejemplo que teníamos antes,
[8:36] Speaker 3: voy a dejar 30 en el FUD, o sea, voy a
[8:39] Speaker 3: reinvertir esos 30 en la empresa, me quedo con una utilidad
[8:44] Speaker 3: descontada de FUD de 10, pago impuesto por los 10. Entonces el
[8:50] Speaker 3: FUD lo que hacía era que le entregaba a las
[8:54] Speaker 3: empresas de cualquier tamaño la posibilidad de acceder a un
[8:58] Speaker 3: crédito que en el fondo es un crédito que le
[9:01] Speaker 3: da el dueño de la empresa. por supuesto sin intereses
[9:05] Speaker 3: y en mejores condiciones. Entonces ahí es donde uno dice,
[9:10] Speaker 3: esa reinversión, lo que cambia fundamentalmente es la base. Por
[9:18] Speaker 3: eso que se decía que el FUD era muy interesante
[9:21] Speaker 3: en términos de aumentar la base tributaria, el Q, cuando
[9:25] Speaker 3: decimos P por Q. Ahora, cuando se elimina el FUD,¿
[9:31] Speaker 3: qué es lo que se está diciendo? Se está diciendo,
[9:33] Speaker 3: la empresa que necesita invertir esa misma cantidad de recursos
[9:38] Speaker 3: que antes se financiaba a través del FUD, solo puede
[9:43] Speaker 3: ir al mercado de capitales a buscar esa plata. Formalo
[9:47] Speaker 3: y formalo donde sea. Pero si antes se compraba una
[9:50] Speaker 3: máquina con el crédito del dueño, porque lo hacía a
[9:54] Speaker 3: través del FUD, a través de no repartir utilidades, hoy
[9:59] Speaker 3: día necesita esa misma máquina no tiene la plata, lo
[10:02] Speaker 3: único que puede hacer es ir al banco entonces la
[10:05] Speaker 3: eliminación del FUT de alguna manera lo que hizo fue
[10:09] Speaker 3: eliminar la posibilidad de tener este crédito del mismo dueño
[10:13] Speaker 3: por así decirlo cobrarle impuestos sobre toda la utilidad es
[10:19] Speaker 3: un muy buen negocio para los bancos por otro lado
[10:24] Speaker 3: lo que elimina es esa posibilidad de tener ese crédito
[10:28] Speaker 3: fácil de la misma utilidad sin pagar impuestos Ahora, como
[10:32] Speaker 3: el FUD era una base que iba entrando y saliendo,
[10:35] Speaker 3: no significa que yo nunca vaya a pagar impuestos. Significa
[10:40] Speaker 3: simplemente que lo estoy haciendo como diferir, lo estoy moviendo
[10:45] Speaker 3: hacia adelante, porque esa mayor inversión, esa mayor prosperidad de
[10:48] Speaker 3: la empresa, ese mayor crecimiento va a generar utilidad de nuevo.
[10:52] Speaker 3: Y cuando genere esa utilidad, voy a tener que pagar
[10:54] Speaker 3: de nuevo. Por lo tanto, no es que yo no
[10:56] Speaker 3: pague impuestos, no es que yo diga, ah, este señor
[10:58] Speaker 3: está evadiendo su impuesto. No. lo que se está haciendo
[11:02] Speaker 3: es diferir el pago de los impuestos. Es un win-win
[11:06] Speaker 3: al final, eso es. O sea, en mi opinión, absolutamente es. Entonces,
[11:14] Speaker 3: por eso recalco cómo se mueven al mismo tiempo el
[11:18] Speaker 3: tema de una cosa que está integrada y desintegrada, me
[11:23] Speaker 3: refiero al sistema de impuestos, la existencia o no del FUD,
[11:28] Speaker 3: Y la existencia en paralelo entonces de este P por Q,
[11:32] Speaker 3: o sea, base tributaria y impuesto que se cobra. Estas
[11:38] Speaker 3: cuatro cosas se mueven al mismo tiempo. No se puede
[11:41] Speaker 3: analizar una sin analizar la otra. Y no se puede
[11:45] Speaker 3: pensar que esto es estático. Eso es lo más importante
[11:49] Speaker 3: de todo. Mire, en el régimen chileno hoy día hay
[11:54] Speaker 3: dos sistemas. En realidad hay cuatro, pero vamos a decir
[11:57] Speaker 3: que son dos. está el propime, que son dos sistemas distintos,
[12:01] Speaker 3: pero vamos a dejarlo en uno, que ventas bajo 250 millones,
[12:05] Speaker 3: hoy día puede estar integrado. O sea, la empresa paga
[12:10] Speaker 3: un impuesto del 25 y los dueños pueden usar el 100%
[12:13] Speaker 3: del crédito. Hasta ahí, hasta los propimes, está integrado. En
[12:19] Speaker 3: el régimen general, que es desintegración parcial, así dice Impuesto Interno,
[12:27] Speaker 3: Usted paga un 27 y los dueños pueden utilizar hasta el
[12:30] Speaker 3: 65% del crédito. Esto genera una doble tributación parcial y
[12:36] Speaker 3: hace que la carga de una persona que está en 40
[12:39] Speaker 3: pase del 40 al 44, 45 más o menos, de impuesto general. Entonces,
[12:49] Speaker 3: hay evidentemente un mayor impuesto que paga la persona porque
[12:53] Speaker 3: lo está pagando dos veces, por así decirlo. Lo está
[12:56] Speaker 3: pagando la utilidad de la empresa y la parte que
[12:59] Speaker 3: no está integrada, el 65 menos el 100, lo tiene que pagar
[13:04] Speaker 3: de nuevo. Ahora, esto no es fácil de seguir, señor
[13:08] Speaker 3: Lavigne y don Willy. Los números no son como muy...
[13:14] Speaker 3: mostrables por la radio sería más fácil hacer una presentación
[13:17] Speaker 3: que explicarlo pero más que ir a los números que
[13:23] Speaker 3: vamos quedándonos con las ideas el sistema integrado de alguna
[13:30] Speaker 3: manera incentiva la reinversión y el desintegrado castiga entonces Hay
[13:37] Speaker 3: gente que te dice, no, pero es que el desintegrado
[13:41] Speaker 3: puede aumentar la progresividad porque hay impuestos más altos. Ya,
[13:45] Speaker 3: pero cuando tú estás a la altura del 45%, estás
[13:47] Speaker 3: trabajando la mitad del año por impuestos. Entonces, claro, no
[13:55] Speaker 3: es difícil pensar que al final de cuentas la gente
[13:58] Speaker 3: empiece a buscar mecanismos para encontrar la manera de pagar
[14:03] Speaker 3: menos impuestos. porque finalmente un nivel de impuesto de 45%
[14:07] Speaker 3: es muy alto, señor Lavin. Eso está claramente por sobre
[14:14] Speaker 3: lo que podría decir la OECD o cosas de ese estilo. Entonces,
[14:17] Speaker 3: este debate, que a mí me parece muy interesante que
[14:21] Speaker 3: se discuta este tema, evidentemente tiene gente que está a
[14:25] Speaker 3: favor de la pro-integración, por así decirlo, para evitar la
[14:29] Speaker 3: doble tributación, para mejorar la inversión, aumentar el CUP, Y
[14:33] Speaker 3: entonces hacen más competitivo al país. Pero también hay gente
[14:36] Speaker 3: que está a favor del otro lado. La desintegración aumenta
[14:41] Speaker 3: la recaudación. Yo creo que no. La evidencia indica que
[14:44] Speaker 3: no ha sido así en el caso chileno. O sea,
[14:49] Speaker 3: si tú aumentaste la recaudación, no aumentó el porcentaje que
[14:54] Speaker 3: se quería recaudar. Ni tampoco aumentó en el porcentaje que
[14:58] Speaker 3: aumentó la tasa. Por lo tanto... pareciera a todas luces
[15:03] Speaker 3: que eso no es así yo creo que es muy
[15:08] Speaker 3: importante dejar en claro lo que traté de mencionar al
[15:13] Speaker 3: principio que la diferencia de mayor inversión o menor inversión
[15:20] Speaker 3: tiene que ver con la disponibilidad de capital no hay
[15:25] Speaker 3: más capital disponible para un dueño de una empresa que
[15:29] Speaker 3: la utilidad de la misma empresa No tiene que preguntarle
[15:32] Speaker 3: a nadie, no tiene que ir al banco, no tiene
[15:34] Speaker 3: que hacer nada. Por lo tanto, se produce una reinversión
[15:36] Speaker 3: casi automática. Es fácil, por así decir. Y por lo tanto,
[15:40] Speaker 3: la eliminación del FUT mató esa parte, digamos, que yo
[15:46] Speaker 3: creo que era una parte muy, muy interesante.
[15:51] Speaker 2: Estaba mirando en la discusión pública cuando se planteaban estas cuestiones,
[15:55] Speaker 2: surgen cifras que se dicen así, y entre esas cifras
[15:59] Speaker 2: respecto de este mecanismo, Se habla, fíjate, de un costo inicial,
[16:05] Speaker 2: por ayudar a los que escribieron la nota, entre 700 y 800
[16:10] Speaker 2: millones de dólares de recaudación que inicialmente se deja de
[16:15] Speaker 2: percibir por parte del Estado. Ese sería el costo. Es
[16:19] Speaker 2: una cuestión que es absolutamente discutible y difícil de calcular,
[16:23] Speaker 2: supongo
[16:25] Speaker 3: Es que esa cifra, que yo la he visto en
[16:28] Speaker 3: alguna parte, Nace de un ejercicio, voy a simplificarlo para
[16:34] Speaker 3: que se entienda. Yo digo, mire, yo tengo una base 100,
[16:39] Speaker 3: tengo un impuesto del 40,¿ cuánto voy a recaudar? 40, 40% de 100, 40 pesitos.
[16:50] Speaker 3: Si bajo los impuestos a 20, voy a perder 20 pesos. Obvio. Ya,
[16:59] Speaker 3: pero es que si bajan los impuestos a 20, la base
[17:01] Speaker 3: no va a ser 100. Por
[17:04] Speaker 2: eso le digo
[17:04] Speaker 3: yo que la dinámica de esto, la mayor disponibilidad de recursos,
[17:10] Speaker 3: la mayor inversión, que además mayor inversión es mayor trabajo,
[17:15] Speaker 3: va a hacer que cambie la base.
[17:17] Speaker 2: Va a haber un delta porque esos 100 van a producirse
[17:20] Speaker 2: más de 100, digamos, finalmente.
[17:22] Speaker 3: Exactamente.
[17:23] Speaker 2: Ese es el tema.
[17:24] Speaker 3: Ahora, el entre comillas error o intento de mostrar una cifra,
[17:34] Speaker 3: yo creo mañosa, porque la gente que opina de esto,
[17:37] Speaker 3: como este es un tema complejo, tiene que de alguna
[17:41] Speaker 3: manera ser gente que entienda el tema, digamos. Si no,
[17:44] Speaker 3: mejor no hablar de esta cuestión. Entonces,¿ cuál es el tema?
[17:48] Speaker 3: Si yo sé que bajando los impuestos... en el tiempo,
[17:54] Speaker 3: esto no va a ser mañana, o sea, si yo
[17:56] Speaker 3: bajo los impuestos el primero de abril, allá en mayo
[17:58] Speaker 3: voy a recaudar más. No, pues si tiene que tener
[18:01] Speaker 3: la plata disponible, después tienen que estar los proyectos, después
[18:04] Speaker 3: tiene que producirse la inversión, o sea, esto tiene su tiempo.
[18:07] Speaker 3: Así como tuvo su tiempo también que el cambio de
[18:10] Speaker 3: impuestos en Chile produjera un daño no al mes siguiente,
[18:15] Speaker 3: sino que lo produjo en los años siguientes, plural, todo plural. Bueno,
[18:20] Speaker 3: aquí va a pasar lo mismo. Entonces, No hay que
[18:24] Speaker 3: solo mirar la tasa, por así decirlo. O no hay
[18:27] Speaker 3: que solo mirar una parte del sistema. Y vuelvo al principio.
[18:32] Speaker 3: Esto es dinámico. Hay que mirar la base. Hay que
[18:36] Speaker 3: mirar la tasa. Y sobre todo hay que mirar este
[18:38] Speaker 3: instrumento del food, que es muy interesante para las empresas,
[18:43] Speaker 3: porque significa de alguna manera reconocer que las utilidades contables
[18:49] Speaker 3: no son utilidades o no es disponibilidad
[18:52] Speaker 2: de
[18:52] Speaker 3: caja. Y esa caja puede estar en inventario... Puede estar
[18:56] Speaker 3: en cuentas por cobrar... Puede estar en muchas partes... Y
[18:59] Speaker 3: que entonces es muy... Insólito... Que un dueño tenga que
[19:04] Speaker 3: salir a pedir crédito... Para pagar impuestos de utilidad... Cuando
[19:08] Speaker 3: uno diría...¿ Pero cómo si la utilidad ya está ahí? No,
[19:10] Speaker 3: puede estar en... No sé, en cuentas por cobrar y
[19:13] Speaker 3: no me las han pagado... Y no me las van
[19:15] Speaker 3: a pagar nunca... O puede estar en inventario... Y ese
[19:18] Speaker 3: inventario tengo que venderlo... Etcétera, digamos... Entonces, primero... Esto es
[19:25] Speaker 3: un tema complejo, no es un tema fácil, pero segundo,
[19:29] Speaker 3: es muy interesante que no se puede analizar esto con
[19:35] Speaker 3: un Q estático y multiplicar por distintos P, por así decirlo,
[19:41] Speaker 3: que sería en este caso la tasa, para
[19:43] Speaker 2: decir
[19:44] Speaker 3: bajo la tasa, bajo la recaudación. No, no es así.
[19:47] Speaker 3: El sistema no funciona así, digamos. No sé si me
[19:51] Speaker 3: metí en un tema muy... Estoy enredado, digo. Bueno, un
[19:57] Speaker 2: poquito.
[19:58] Speaker 3: Sí, para que me puse un poco nerd hoy día
[20:00] Speaker 3: en la mañana.¿ Se aburrió o no se aburrió?
[20:04] Speaker 4: No, yo mientras tú hablabas, bajé las bases de datos
[20:08] Speaker 4: de impuestos internos respecto a la recaudación tributaria, y lo
[20:12] Speaker 4: que tú dices queda completamente refrendado en la tasa de
[20:16] Speaker 4: crecimiento de la recaudación. porque hasta antes de la reforma,
[20:21] Speaker 4: hasta antes del 2014, hasta el 2013, el impuesto de primera categoría
[20:26] Speaker 4: que pagan las empresas, venía creciendo a tasas del 16, 15, 16%.
[20:34] Speaker 4: Después del 2014, el impuesto de primera categoría empezó a crecer
[20:40] Speaker 4: al 10%. O sea, es sintomático, no hay nada más
[20:46] Speaker 4: que decir, digamos.
[20:48] Speaker 2: Se produce un cambio...
[20:50] Speaker 4: y empezó a caer la recaudación tributaria justamente por lo
[20:54] Speaker 4: que dices tú que tiene que ver con la tasa
[20:58] Speaker 4: y con la base justamente ese es el mayor problema
[21:05] Speaker 4: que existe un concepto del tributo del impuesto sobre todo
[21:11] Speaker 4: en la gente izquierda que el impuesto tiene que ser
[21:14] Speaker 4: expropiatorio tiene que sacarle a los ricos para darle a
[21:17] Speaker 4: los pobres esa es la base cuando en realidad lo
[21:22] Speaker 4: que sucede es que si uno quiere mejorar la recaudación,
[21:25] Speaker 4: lo que tiene que hacer es aumentar la base, no
[21:29] Speaker 4: la tasa. Porque de hecho, cuando tú aumentas la tasa,
[21:33] Speaker 4: lo que tú generas es que le sacas más recursos
[21:37] Speaker 4: al sector privado, hay menos inversión y el crecimiento cae.
[21:40] Speaker 4: Por lo tanto, la base cae. Y al caer la base,
[21:43] Speaker 4: vas a recaudar menos. Sin embargo, cuando tú bajas los impuestos...
[21:48] Speaker 4: tú dejas más recursos liberados en el sector privado que,
[21:53] Speaker 4: lo hemos explicado varias veces, uno con el ingreso puede
[21:56] Speaker 4: hacer solo dos cosas, una persona, consumir o ahorrar. No
[22:02] Speaker 4: puede hacer nada más, digamos, no existe otra alternativa para
[22:04] Speaker 4: el dinero, ¿cierto? Por lo tanto, si tú bajas la tasa,
[22:09] Speaker 4: esos recursos disponibles aumentan el gasto y al aumentar el
[22:11] Speaker 4: gasto vuelve a gustar la recaudación tributaria. Y en el
[22:15] Speaker 4: caso de las empresas pasa lo mismo. Entonces, si tú
[22:19] Speaker 4: disminuyes el impuesto a las empresas, lo que hace es
[22:22] Speaker 4: que generas mayor disponibilidad de recursos para las empresas, ¿cierto?
[22:28] Speaker 4: Y esa mayor cantidad de recursos para las empresas,¿ qué
[22:30] Speaker 4: es lo que hacen las empresas? Ah, se van a
[22:32] Speaker 4: llevar los ricos, se van a llevar los dueños. Ok,
[22:35] Speaker 4: se va a repartir por dividendo y esos ricos también
[22:38] Speaker 4: pueden hacer solo dos cosas, o lo consumen o lo ahorran.
[22:41] Speaker 4: Si lo ahorran, va a la inversión, porque va a
[22:44] Speaker 4: financiar el mercado capital, porque cuando usted ahorra en un
[22:47] Speaker 4: depósito a plazo, no es que el banco tenga una
[22:49] Speaker 4: cajita con su nombre y guarda la plata. Lo que
[22:52] Speaker 4: hace el banco es que lo disponibiliza en el mercado
[22:54] Speaker 4: de capitales para créditos, créditos de empresas, créditos premium, créditos
[22:58] Speaker 4: de consumo, etc. Por lo tanto, se vuelve a gastar,
[23:03] Speaker 4: aunque usted lo ahorre, aunque el rico lo ahorre y
[23:05] Speaker 4: no lo gaste, lo va a gastar otro, porque queda
[23:10] Speaker 4: disponibilizado en el mercado de capitales. Entonces, ese mayor gasto,
[23:15] Speaker 4: o esa mayor inversión, ese mayor ahorro, ese mayor consumo,
[23:18] Speaker 4: vuelven a generar recaudación tributaria.
[23:24] Speaker 3: Sí, mira, hay un estudio que encontré yo del Banco Central,
[23:28] Speaker 3: por lo tanto, uno debería decir que es cierto, digamos,
[23:32] Speaker 3: que revisa toda la literatura de empresas chilenas, Y concluye
[23:37] Speaker 3: que un alza de un punto porcentual en la tasa
[23:42] Speaker 3: de impuesto corporativo eleva el costo de uso de capital entre 0.4 y 0.6 puntos.
[23:48] Speaker 3: Porque en el fondo lo que pasa es que empieza
[23:52] Speaker 3: a producirse todo ese círculo que describimos antes de las
[23:55] Speaker 3: empresas de dónde sacan plata. Entonces aumenta el costo capital
[24:00] Speaker 3: y eso se traduce en caída del producto financiero. Eso
[24:05] Speaker 3: es muy duro, digamos. Entonces, claro, con esa visión que
[24:09] Speaker 3: dices tú, sobre todo de sectores más de izquierda, digamos,
[24:14] Speaker 3: que a mí me pone un poquito mal genio que
[24:17] Speaker 3: no sea una discusión técnica, digamos, y que sea una
[24:21] Speaker 3: discusión casi ideológica, como dices tú. Entonces, claro, es una
[24:24] Speaker 3: cuestión de sáquenle a los que tienen más, sáquenle a
[24:26] Speaker 3: los más ricos. Uy, pero si los más ricos al
[24:28] Speaker 3: final van a ser las empresas grandes Tengo la impresión
[24:32] Speaker 3: de que al final entre que se muevan por sociedades anónimas,
[24:35] Speaker 3: por no sé qué, por plata afuera, al final los
[24:38] Speaker 3: súper ricos se las arreglan igual. Los que llegan aquí
[24:41] Speaker 3: siempre son los del medio. Entonces
[24:44] Speaker 2: aquí lo que
[24:44] Speaker 3: hay que hacer es crecer la base.
[24:46] Speaker 2: Ahora, perdona, a propósito de la curva de Laffer que
[24:49] Speaker 2: siempre la mencionan ustedes, si algo aprendí o yo es que,
[24:53] Speaker 2: no sé, si la tasa es cero, la recaudación es cero.
[24:56] Speaker 2: Si la tasa es cien, la recaudación es cero. Y
[24:58] Speaker 2: entre medio hay un montón de combinaciones posibles. que da
[25:01] Speaker 2: lugar a equilibrio, que son mejores o peores, y si
[25:06] Speaker 2: a tal punto de la tasa tal vez empieza a
[25:08] Speaker 2: bajar la recaudación y a tal punto es óptimo. Yo
[25:11] Speaker 2: no sé si hay un óptimo ahí definido en cada economía,
[25:15] Speaker 2: en Chile por ejemplo, de una tasa de equilibrio que
[25:18] Speaker 2: implique simultáneamente la mayor recaudación posible. No
[25:22] Speaker 4: lo que pasa es que, perdona Pepe, lo eficiente y
[25:27] Speaker 4: lo que maximiza la recaudación Más que la tasa, es
[25:31] Speaker 4: que sea un impuesto parejo.
[25:35] Speaker 2: Todo pague lo
[25:35] Speaker 4: mismo. IVA, renta...
[25:38] Speaker 3: Qué estaría feliz Yañe?¿ Qué estaría feliz Yañe? El
[25:41] Speaker 4: profe Yañe. El Pepe Yañe, sí.
[25:44] Speaker 3: Todo estaría feliz.
[25:46] Speaker 4: Todo pague lo mismo.¿ Por qué? Porque así tú evitas
[25:49] Speaker 4: la evasión. Porque por donde
[25:50] Speaker 3: te vayas
[25:51] Speaker 4: vas a pagar el 10. Por donde te vayas, vas a
[25:54] Speaker 4: pagar el 10. Y eso maximiza la recaudación total. a una
[25:58] Speaker 4: determinada tasa. Ahora,¿ cuál es esa tasa? Milton Friedman decía
[26:02] Speaker 4: que baja y pareja, digamos. Baja y
[26:06] Speaker 3: pareja. Para todo
[26:07] Speaker 4: exactamente lo mismo.
[26:09] Speaker 3: Mire, yo creo que más que, bueno, siendo baja y
[26:12] Speaker 3: pareja y saludando a nuestro profesor Yáñez que está por
[26:15] Speaker 3: ahí escuchando, el tema es el siguiente. Si usted paga
[26:19] Speaker 3: un 5% de impuesto, digamos un número cualquiera, usted no
[26:23] Speaker 3: se va a dar cuenta que paga impuesto, porque ya
[26:25] Speaker 3: le va a dar lo mismo. Vámonos para el otro lado.
[26:29] Speaker 3: Usted le dice, señor, mire, ganó 100, pero tiene que pagarme 95
[26:34] Speaker 3: de impuestos. La discusión va desbocha, digamos. Un momentito,¿ qué
[26:38] Speaker 3: es lo que es esto de los impuestos? Y inmediatamente
[26:42] Speaker 3: a ese 95% de impuestos usted va a llamar al
[26:44] Speaker 3: contador y le va a decir, oye, sé que yo, compadre,
[26:47] Speaker 3: no estoy dispuesto a pagar 95 de impuestos.¿ Qué hacemos?¿ Cómo
[26:50] Speaker 3: arreglamos esta cuestión? Haga una sociedad, gasta otra, acá pasa
[26:55] Speaker 3: la vaca, no sé qué, y empiezan las tonteras. Esto
[26:59] Speaker 3: lo estoy graficando, digamos, entre el 5 y el 95. A medida
[27:04] Speaker 3: que empieza a bajar, usted dice, mira, el costo de
[27:06] Speaker 3: armar todo este enredo es tan alto, es tan importante que,¿
[27:10] Speaker 3: sabe qué más? Dejémoslo bajo y parejo, y como dice Willy,
[27:13] Speaker 3: si todos pagamos el 10 o el 15 o el que sea,
[27:16] Speaker 3: pero 15 en todo, 15 como persona, 15 como persona, 15 si gano mucho, 15
[27:20] Speaker 3: si gano poco,¿ sabe qué más? Déjelo en 15 y déjese
[27:23] Speaker 3: de ser, a ver. el impuesto bajo
[27:27] Speaker 2: no hay incentivo a eludir y además simultáneamente no hay
[27:33] Speaker 2: mecanismo porque va a quedar en 8
[27:34] Speaker 4: que va a pagar lo mismo
[27:37] Speaker 3: ahora el problema para las grandes empresas para las grandes
[27:40] Speaker 3: sociedades para las grandes fortunas es que si en Chile
[27:43] Speaker 3: yo pago el 40 y en Uruguay pago el 2 estoy graficando
[27:50] Speaker 3: oiga pero está aquí mamá¿ Cuánto cuesta una oficina en Paraguay,
[27:54] Speaker 3: o sea, en Uruguay? O si no, pregúntale a los franceses,
[27:58] Speaker 3: cuando dijeron que había que subir impuestos a los superricos,
[28:00] Speaker 3: y no quedó ni un superrico
[28:03] Speaker 2: en Francia
[28:05] Speaker 3: Era cuestión de irse en auto, digamos, era al lado. Entonces,
[28:09] Speaker 3: estas cosas, estas cosas que son aparentemente técnicas, son de
[28:14] Speaker 3: la sociología más profunda del ser humano. No hay que
[28:18] Speaker 3: ir muy lejos, no hay que escarbar en curvas y
[28:22] Speaker 3: el área bajo la curva, la integral del no sé qué.
[28:24] Speaker 3: Es el comportamiento humano. Es así de simple.
[28:28] Speaker 4: Oye, déjame aclarar, hay un comentario que hace un auditor
[28:32] Speaker 4: que no sé si lo hace de mala leche o
[28:33] Speaker 4: de ignorante, no tengo idea, pero Vladimir Navarrete dice,¿ Don
[28:37] Speaker 4: William tiene acceso a las bases de datos del Servicio
[28:39] Speaker 4: Impuesto Interno o a la información que proporciona el Servicio
[28:42] Speaker 4: Impuesto Interno en la web? Si tiene acceso a la
[28:45] Speaker 4: base de datos, está accediendo a datos sensibles, no detectados
[28:47] Speaker 4: por ciberseguridad. Oiga, lo hemos dicho mil veces. Usted entra
[28:54] Speaker 4: a la página de impuestos internos, busca estadísticas y están
[28:58] Speaker 4: todas las estadísticas. No hay que hacer
[29:01] Speaker 3: una
[29:01] Speaker 4: cosa rara. Están todas las estadísticas desde el año 90, encontré
[29:05] Speaker 4: yo en adelante. Y no solamente eso, sino que aparecen
[29:11] Speaker 4: las estadísticas de las empresas. donde salen todas las empresas
[29:14] Speaker 4: del país, con su root, dirección y un montón de
[29:17] Speaker 4: otros datos. Lo que pasa es que la base de
[29:19] Speaker 4: datos es gigantesca, pero se baja y ahí está, y
[29:23] Speaker 4: está en la página web de servicio, así que para
[29:27] Speaker 4: que no se siga
[29:28] Speaker 2: agredando ese
[29:29] Speaker 4: señor que...
[29:30] Speaker 2: La tranquilidad es alma.
[29:32] Speaker 4: porque
[29:32] Speaker 2: es
[29:32] Speaker 4: obvio, además siempre lo decimos, sacamos las bases de datos públicas,
[29:37] Speaker 4: métase a Google y google lo que quiere buscar y
[29:41] Speaker 4: lo va a encontrar, digamos.
[29:42] Speaker 3: Sí, hoy día está todo disponible. Está todo
[29:44] Speaker 4: disponible, así que no, es para que ese señor no
[29:47] Speaker 4: esté preocupado de que las bases de ciberseguridad.
[29:51] Speaker 2: Ahora, porque sí, cuando bajen las bases, hay que saber leerlas, usarlas,
[29:54] Speaker 2: traducirlas
[29:56] Speaker 4: Es que ese
[29:56] Speaker 2: es el valor
[29:57] Speaker 4: agregado que uno le da
[29:58] Speaker 2: Ahí el caballero ya se puede complicar. 34 tengo acá
[30:02] Speaker 2: La cosa está revuelta en los mercados hoy día. A
[30:04] Speaker 2: propósito del dólar. Aperturó en 9.17. Fíjate que ayer había aperturado
[30:10] Speaker 2: bastante más abajo. De hecho, lo comentamos. 9.04. Cerró ayer en 9.18.
[30:12] Speaker 2: El máximo ayer fue 9.18. Y el cierre fue 9.18. Y la apertura,
[30:16] Speaker 2: como digo, 9.17. Y saltó hacia arriba de 9.17. Pocos minutos después
[30:22] Speaker 2: estaba en 9.20. No sé cómo... cuál es el precio exacto
[30:32] Speaker 2: en este minuto, pero con el petróleo también lo podemos
[30:34] Speaker 2: ajustar a la vuelta, si les parece. Muy bien. Con problemitas,
[30:40] Speaker 2: con incrementos, saltos importantes. Oiga, 8.35, vamos a corte, si les parece,
[30:44] Speaker 2: regresamos en minutos con más al Buenos Días Mercado. Ya,
[30:53] Speaker 2: estamos de vuelta, 8 de la mañana con 40 minutos. Tengo acá
[30:58] Speaker 2: el tema del... Si quieren, les repito el tema del dólar.
[31:01] Speaker 2: Déjenme ver si... Claro, el tema del dólar. 8.50 me
[31:09] Speaker 2: dice que es el término del jefe. Me manda un mensaje. Oiga, ya. Vamos,
[31:15] Speaker 2: si quiere, don Pepe, si tiene Willy, el precio del pechorro,
[31:18] Speaker 2: y después el... Tu celular, Willy, es reinteresante porque se
[31:21] Speaker 2: entregaron las cuentas nacionales, ¿no? Dos y medio creció el
[31:24] Speaker 2: último año por hecho, ¿sí? Así es. Bueno, la estimación
[31:28] Speaker 2: que se había hecho.
[31:31] Speaker 3: Tienes petróleo ahí? Sí, 98-19 el WTI
[31:37] Speaker 3: Subiendo un poquito, 1-9, pero el gran salto de hoy
[31:40] Speaker 3: es el gas. Ayer se tiraron un par de misiles
[31:44] Speaker 3: de un lado para otro y empezaron a darle el gas,
[31:48] Speaker 3: que es obviamente un subproducto del mismo lugar, digamos, y
[31:52] Speaker 3: hoy día saltó 16% el TTF, digamos. y el Reino
[31:57] Speaker 3: Unido lo mismo, 1594 digamos, ahí sí que pusieron el dedo
[32:01] Speaker 3: en otra llaga
[32:02] Speaker 2: digamos la producción de gas en más de algún país
[32:06] Speaker 2: del Golfo está en cero en cero en este minuto
[32:11] Speaker 2: cerrada completamente así que en eso estamos oiga ya, Don
[32:16] Speaker 2: Willy por
[32:17] Speaker 4: favor el Banco Central entregó las cuentas nacionales como bien
[32:23] Speaker 4: dices tú que son el registro más afinado del Producto
[32:31] Speaker 4: Interno Bruto. Lo hemos explicado otras veces, hay un rezago
[32:38] Speaker 4: en la información que entrega el Banco Central de Cuentas Nacionales,
[32:41] Speaker 4: porque de verdad es muy complejo, se utiliza un modelo
[32:44] Speaker 4: económico que se anima, que es lo más sofisticado que hay.¿
[32:48] Speaker 4: Por qué? Porque tiene que separar, Cuentas Nacionales tiene que
[32:53] Speaker 4: separar la venta de un neumático para saber si es
[32:59] Speaker 4: consumidor final o es consumidor intermedio. Y de ser consumidor
[33:04] Speaker 4: intermedio pasa a ser para no contabilizarlo dos veces, se
[33:12] Speaker 4: tiene que hacer la separación y ver en qué etapa
[33:14] Speaker 4: de la cadena de valor de producción era ese insumo
[33:18] Speaker 4: que se compró. Entonces es muy sofisticado, es muy complejo
[33:21] Speaker 4: y por lo tanto demora mucho una cantidad de tiempo
[33:24] Speaker 4: importante en entregar ese dato. Pero como el PIB es
[33:28] Speaker 4: relevante para las tomas de decisiones de las autoridades, de
[33:33] Speaker 4: las empresas, etc., se creó el IMASEC, que es un
[33:37] Speaker 4: índice mensual de actividad económica, que es un paralelo, es
[33:41] Speaker 4: un símil del PIB, pero que representa cerca del 80%
[33:45] Speaker 4: de lo que es finalmente el PIB. Y por eso
[33:49] Speaker 4: que tenemos el IMASEC, que mide de forma más rápida,
[33:53] Speaker 4: más instantánea, la actividad económica. Pero el verdadero valor de
[33:57] Speaker 4: actividad económica no está en el IMASEC, sino que está
[33:59] Speaker 4: en cuentas nacionales, que como tú bien dices, fue entregado
[34:03] Speaker 4: por el Banco Central ayer.¿ Cuál fue el resultado? Bueno,
[34:07] Speaker 4: algo que ya se había anticipado. El resultado final fue
[34:12] Speaker 4: que el gobierno de Bollich creció 2,5% en el año 25.
[34:19] Speaker 4: lo que significa un crecimiento promedio de 2%. Y el
[34:23] Speaker 4: titular que yo leí está errado, porque no es el
[34:26] Speaker 4: más bajo desde el 90 en adelante, es el más bajo
[34:30] Speaker 4: desde Eduardo Frei Montalva en adelante. Eduardo Frei Montalva creció
[34:35] Speaker 4: en promedio 4,3%. Allende, con el descalabro que tenía en
[34:41] Speaker 4: la economía, creció 3,5%. Pinochet creció 3%. Elwin 7.4, Frey 5.5, Lagos 4.8, Bachelet 1.35, Bachelet 2.1.8,
[34:57] Speaker 4: y ese es el peor registro desde esa época. Y
[35:00] Speaker 4: Piñera creció 5.4 en el primer gobierno, y escucha el dato.
[35:05] Speaker 4: En el segundo gobierno, con pandemia, estallido social y todo
[35:08] Speaker 4: lo que sabemos, creció 2.5, o sea, creció en promedio más
[35:14] Speaker 4: de lo que creció antes. este gobierno, el gobierno pasado,
[35:18] Speaker 4: sin ninguna crisis como la que se vivió en pandemia.
[35:22] Speaker 4: En pandemia estábamos en la casa. Acuérdate que Tomás decía
[35:26] Speaker 4: que estábamos en prisión preventiva todos. Exactamente. Y así todo,
[35:31] Speaker 4: Piñera 2 creció más que lo que creció este gobierno. Entonces,
[35:35] Speaker 4: el registro del dato es importante porque además, fíjate, cuando
[35:40] Speaker 4: uno toma el precio del cobre, que es un indicador
[35:42] Speaker 4: importante para el PIB, En promedio, en moneda del 2024, este
[35:50] Speaker 4: gobierno tuvo un precio promedio de 420 centavos de dólar por libra.
[35:57] Speaker 4: Piñera 2 tuvo 383. O sea, es bastante malo el resultado en
[36:07] Speaker 4: todas las dimensiones. Como uno le ponga el número, cuando
[36:10] Speaker 4: uno mide lo que quiera medir, el resultado es muy malo,
[36:15] Speaker 4: y esto es objetivo, los números están ahí en el
[36:17] Speaker 4: Banco Central, para el que pensaba que yo bajaba los
[36:21] Speaker 4: datos haciendo un hackeo de ciberseguridad, en el Banco Central
[36:27] Speaker 4: también están todos los datos, están desde una base de
[36:30] Speaker 4: datos muy importante, en la página web del Banco Central,
[36:34] Speaker 4: así que, lamentablemente se confirmó el temor que había y
[36:40] Speaker 4: las proyecciones no mejoran más allá del 2,6-3% para este
[36:47] Speaker 4: año y probablemente para lo que yo creo que el
[36:52] Speaker 4: tercer y cuarto año de este gobierno vamos a ver
[36:54] Speaker 4: probablemente crecimientos más cercanos al 4%. Porque si se produce
[37:01] Speaker 4: todo lo que comentaba Pepe, la integración del sistema y
[37:04] Speaker 4: la rebaja y todo eso, es muy probable que eso
[37:07] Speaker 4: mejore la base de crecimiento de la economía
[37:08] Speaker 2: La perniciología, que es clave. La
[37:10] Speaker 4: perniciología y todo ese tipo de cosas, que en realidad
[37:15] Speaker 4: la oposición está haciendo un festín comunicacional con esto, porque
[37:21] Speaker 4: en realidad todos los decretos que se han estado retirando,
[37:23] Speaker 4: sobre todo los de energía y eso, son porque habían errores,
[37:28] Speaker 4: y algunos de ellos se van a volver a reingresar corregidos.
[37:32] Speaker 4: No hay mucho ahí, es más bien una una bravata
[37:36] Speaker 4: como de Manucheri, que cuestionó a la primera dama y
[37:41] Speaker 4: además cuestionó el cóctel de los presidentes, habló de una
[37:45] Speaker 4: cosa obscena, pero lo que nunca dijo Manucheri es que
[37:48] Speaker 4: ese cóctel lo programó, lo pagó y lo definió Gabriel Boric.
[37:55] Speaker 3: Tal cual. Malamente podría haber alguien contratado algo que no
[38:00] Speaker 3: era gobierno. Claro, exactamente.
[38:03] Speaker 2: Es interesante la cantidad de pegas que está haciendo este
[38:05] Speaker 2: gobierno y es interesante mirar con atención, pues tú no
[38:09] Speaker 2: retiras 43 decretos o 5 decretos en energía y otra serie de
[38:13] Speaker 2: otras cuestiones, sin haberlas tenido muy claras antes y estudiadas antes.
[38:19] Speaker 2: O sea, aquí la pega y no, esto ocurrió a
[38:21] Speaker 2: horas de asumir, digamos, o a días, muy pocos días. Oye,
[38:25] Speaker 2: si ayer cumplió una semana, no lo hace sin haber
[38:30] Speaker 2: estado mirando con mucha atención, haber hecho la pega con
[38:33] Speaker 2: prolijidad y con intensidad en la previa. Así que a
[38:40] Speaker 2: mí me da una buena impresión lo que se está haciendo.
[38:42] Speaker 2: Lo que ocurre es que, claro, hay una suerte de
[38:44] Speaker 2: copamiento que tiene, de copamiento informativo, de agenda. Son tantas
[38:48] Speaker 2: cuestiones que una oposición desgregada, con poca articulación, además, recibe 5.000
[38:55] Speaker 2: estímulos y no sabe para qué la humillar. Y esa
[38:59] Speaker 2: es la... Es que yo, de verdad yo creo... Mira,
[39:03] Speaker 2: alguien decía ayer Stan Coe, Stan Knockout. Y yo creo
[39:07] Speaker 2: que parte de algo por ahora, no sé si esto
[39:10] Speaker 2: es proyectable en el tiempo, pero parte de eso efectivamente
[39:14] Speaker 2: está ocurriendo. Una oposición que se dedica además en boca
[39:18] Speaker 2: de personajes como Manu Cheri, de ser protagónicos en la crítica.
[39:21] Speaker 2: Es bastante ridículo. Si estuviera
[39:25] Speaker 4: aquí la brillante ministra vocera, te habría dicho... No, no
[39:32] Speaker 4: es copamiento. Estamos trabajando. Ah,
[39:35] Speaker 2: bueno, es que esto es
[39:35] Speaker 4: trabajar. Oye
[39:37] Speaker 2: viene la señora Sedini, ¿ah?¿ Cómo señora?
[39:40] Speaker 4: Sí, señorita.
[39:42] Speaker 2: Ah, oiga, ya, no sea fresco, podría ser suyo. Ya
[39:44] Speaker 2: nos tenemos que ir. Nos vamos a tener que ir. Sí,
[39:50] Speaker 2: nos tenemos que ir. Oiga, 8 con 49.50, claro, ya estamos empezando
[39:53] Speaker 2: a terminar el Buenos Días Mercado de este jueves 19 de
[39:55] Speaker 2: marzo con Un saludo especial a todos
[39:58] Speaker 3: los que nos saludaron. Muchas
[40:00] Speaker 2: gracias.
[40:00] Speaker 3: Yo por lo de José. Especialmente Cristian Salina que me
[40:05] Speaker 3: dijo que preparara tallarines por mis explicaciones. Muchas gracias, señor Salina.
[40:11] Speaker 3: Con mucho humor, por supuesto. Muchas gracias. Y 8.50, perfecto. Somos
[40:17] Speaker 3: los caballeros.
[40:18] Speaker 4: Somos los caballeros. Viene Café
[40:19] Speaker 2: Express. Así que quédese el... Sintonía, nos reencontramos mañana. Que
[40:27] Speaker 2: lo pasen bien. Buenos días
[40:29] Speaker 3: Chao, muchas gracias. Hasta mañana.

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